Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

15
ANALISI DI 90 PICCOLE E MEDIE IMPRESE CON SEDE NELLA PROVINCIA DI SONDRIO www.leanus.it Versione BASIC: € 290,4 (iva inclusa) EXECUTIVE SUMMARY

Transcript of Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

Page 1: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

 

 

 

 

 

ANALISI DI 90 PICCOLE E MEDIE IMPRESE 

CON SEDE NELLA PROVINCIA DI SONDRIO 

www.leanus.it 

 

 

Versione BASIC: 

€ 290,4 (iva inclusa) 

 

EXECUTIVE SUMMARY 

Page 2: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

Presentazione dell’Osservatorio: Tratti distintivi 

 

Il campione, comprendente 90  imprese con sede legale nella provincia di Sondrio, è eterogeneo 

per  appartenenza  settoriale.  Tra  i  principali  ambiti  d’attività  dell’aggregato  segnaliamo  in 

particolare  le  imprese  impegnate  nel  settore  alimentare,  nell’edilizia,  nella  metalmeccanica,  e 

nella lavorazione delle materie plastiche, oltre che nel terziario avanzato. 

 

Considerando  che  il  campione  è  composto  dalle  imprese  della  provincia  di  Sondrio  di  media 

dimensione, selezionate in base ad alcuni limiti minimi e massimi riguardanti il valore aggiunto e i 

ricavi (vedi infra p. 4), si segnalano alcuni dati di sintesi: 

• La dimensione media dei ricavi dell’intero campione è di euro 9,85 milioni 

• Le  prime  12  imprese  per  ricavi  hanno  una  simile  quota  di  mercato,  ma  marginalità 

piuttosto differenti  

• L’azienda più grande è BALTIMORE AIRCOIL ITALIA s.r.l. (22,68 milioni di ricavi) 

• 23 imprese hanno una PFN (Posizione Finanziaria Netta) negativa, ossia  la  loro  liquidità è 

maggiore del totale dei debiti finanziari 

• Solo 9 Imprese su 90 registrano un margine operativo lordo negativo 

• 65 imprese hanno chiuso l’esercizio con un reddito netto positivo 

 

www.leanus.it 

Page 3: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

 

Di fronte a ricavi totali per 886,3 milioni di euro, le imprese di medie dimensione con sede legale 

nella provincia di Sondrio realizzano complessivamente un utile netto di 14,5 milioni di euro, pari a 

1,63% dei ricavi. Questo risultato garantisce un ritorno sul capitale proprio del 4,6%. 

 

Il totale dei debiti di natura finanziaria è di 235 milioni di euro, mentre la liquidità è di 56 milioni di 

euro, pari al 6,32% dei ricavi. 

 

Il PIL realizzato dall’aggregato  in analisi è di 258,7 milioni di euro nel 2011 e di 244, 8 milioni di 

euro  nel  2010,  pari,  rispettivamente,  a  0,16373 ‰  ed  a 0,15493 ‰  del  PIL  italiano  negli  stessi 

anni. 

Si evidenzia,  inoltre, che il costo del personale è passato da 122 milioni nel 2010 a 133,9 milioni 

nel 2011. 

 

La  solidità  economico,  patrimoniale  e  finanziaria  dell’aggregato  è  giudicata  positiva,  con  un 

Leanus® Score* pari a 3 per entrambi gli anni. 

 * Leanus® Score: è un  indicatore proprietario che esprime  la probabilità di  fallimento di un’impresa e che valorizza, 

rispetto  allo  Z‐Score  di  Altman,  la  situazione  finanziaria  dell'impresa  nel  breve  termine  e  la  qualità  del  ciclo  del 

circolante. Il Leanus® Score, che si misura sulla stessa scala dello Z‐score di Altmann, è positivo per valori superiori a 3, 

negativo per valori inferiori a 1.8 

 

Presentazione dell’Osservatorio: Alcuni dati sull’aggregato 

 

www.leanus.it 

Page 4: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

 

Criteri di selezione delle imprese 

 

Sono 114 le società di capitali censite dal Registro delle Imprese con sede legale nella provincia di 

Sondrio e con valore della produzione compreso tra i 5 e i 25 milioni di Euro. A queste sono state 

tolte, per avere un gruppo di classe dimensionale maggiormente omogenea, 8 imprese con ricavi 

minori  di  5 milioni  e maggiori  di  25 milioni  di  Euro.  In  questo modo  sono  state  selezionate  le 

imprese di media grandezza della provincia di Sondrio, senza imporre la loro appartenenza ad uno 

specifico settore. Sono pertanto stati caricati 106 bilanci sull’ambiente Leanus (e sono accessibili a 

tutti i sottoscrittori della versione Leanus Platinum). 

 

Ulteriormente,  16  bilanci  sono  stati  scartati  dall’analisi  per  l’assenza  della  specificazione,  anche 

nelle note  integrative, di  importanti  voci di bilancio quali  la  separazione dei  crediti  verso clienti 

dagli  altri  crediti,  piuttosto  che  dei  debiti  verso  fornitori  dagli  altri  debiti  e  dai  finanziamenti  a 

breve come da quelli a medio lungo termine. 

  

Il campione utilizzato per l’Osservatorio risulta pertanto composto da 90 Imprese. 

 

www.leanus.it 

Page 5: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

Distribuzione delle imprese per classe dimensionale 

 

 

• La  scomposizione  delle  imprese  dell’aggregato  per  classe  dimensionale  evidenzia  la  loro 

somiglianza sotto i profili economico, patrimoniale e finanziario. 

• Le  imprese  con  un  fatturato  compreso  tra  i  7  e  i  12  Milioni  di  euro,  che  sono  peraltro  il 

sottogruppo più numeroso, hanno una solidità patrimoniale ottima e più elevata rispetto agli 

altri aggregati. 

• I tre raggruppamenti sono caratterizzati da un discreto equilibrio economico e patrimoniale. La 

situazione  è  invece  critica  se  si  esamina  l’equilibrio  finanziario.  Tutti  e  tre  i  sottogruppi,  e  di 

conseguenza l’aggregato nel suo insieme, mostrano una forte difficoltà nel riscuotere i crediti e 

nel gestire le rimanenze, nonché nel generare  un adeguato flusso di cassa, in relazione ai ricavi, 

con la gestione caratteristica. 

 

www.leanus.it 

Page 6: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

Distribuzione delle imprese per modello di business* 

 

 

• L’equilibrio  economico  e  patrimoniale  dei  raggruppamenti  secondo  il  modello  di  business  è 

abbastanza buono.  Le migliori  prestazioni medie  sotto  il profilo  economico  sono  riscontrabili 

nelle  imprese  impegnate nel segmento dei  servizi; mentre  sono  le  imprese manifatturiere ad 

avere mediamente una maggiore solidità patrimoniale rispetto agli altri aggregati. 

• Come  per  il  raggruppamento  creato  in  base  alla  dimensione  delle  imprese,  anche  in  questa 

segmentazione  si  evidenzia  un  diffuso  problema  legato  all’equilibrio  finanziario.  Similmente 

all’altra  suddivisione,  inoltre,  le  criticità  finanziarie  sono  per  lo  più  rappresentate  dai  giorni 

crediti, giorni rimanenze e dalla capacità di generare cassa dalla gestione operativa, piuttosto 

che dal livello di liquidità in rapporto ai ricavi. 

* Il modello di business è derivato da un dato di Conto Economico: il valore aggiunto. Secondo dei parametri stabiliti 

statisticamente,  è  infatti  possibile  afferire  che  ad  un  certo  livello  di  valore  aggiunto  percentuale  sulle  ricavi 

corrisponda  un  determinato modello  di  business. Questi  ultimi  sono  riconducibili  a  tre  categorie:  reseller,  imprese 

manifatturiere tradizionali e imprese dei Servizi. 

 

www.leanus.it 

Page 7: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

Distribuzione delle imprese per andamento economico e solidità 

 

 

L’analisi riporta su un unico grafico tutte le imprese del campione tenendo conto di due parametri: 

• La variazione dei ricavi sull’asse orizzontale 

• Il  Leanus  Score  (indicatore  della  solidità  economica,  patrimoniale  e  finanziaria)  sull’asse 

verticale 

 

o 20 STAR (pari al 22,22% del totale): i loro ricavi sono cresciuti più del 7% tra il 2010 e il 2011, 

mantenendo un ottimo equilibrio economico, patrimoniale e finanziario. 

o 10 Stuck (pari al 11,11% del totale): i loro ricavi decrescono e corrono il rischio di default o di 

subire tensioni finanziarie nel breve periodo. 

o 18 Runner (pari al 20% del totale): sono imprese con ricavi in crescita di oltre  il 7%, ma una 

solidità economico, patrimoniale e finanziaria da monitorare o negativa. 

o 11  Stable  (pari  al  12,22%  del  totale):  sono  imprese  con  ricavi  decrescenti,  ma  che  nel 

complesso  si mostrano mediamente  solide  da  un  punto  di  vista  economico,  patrimoniale  e 

finanziario. 

o 31  To  Investigate  (pari  al  34,44 %  del  totale):  categoria  residua  che  raccoglie  imprese  con 

valori in intervalli di confine tra le altre categorie. 

www.leanus.it 

Page 8: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

STEP 3 – INSERISCI I DATI ANAGRAFICI E GLI ESTREMI PER LA FATTURAZIONE 

Elenco Imprese 

 1) A.E.B. APPARECCH. EROG. BEV. SRL 

2) ACCISA SPA 

3) ADDA AVICOLA ALIMENTARE S.r.l. unipersonale 

4) B & C FRUIT COMPANY S.R.L. 

5) BALGERA S.R.L. 

6) BALTIMORE AIRCOIL ITALIA SURL 

7) BITRE' S.R.L. 

8) BONINI S.r.l. 

9) C.O.A.V. 

10) CARNAZZOLA GEOM. CAMILLO S.P.A. 

11) CARPENTERIA LEGGERA AEROTECNICA ‐ C.L.A. 

S.R.L. UNIPERSONALE 

12) CENTRAUTO SRL 

13) COLSAM GAS S.R.L. 

14) COLSAM SRL 

15) COM‐TECH ITALIA SPA 

16) CONCRETA SRL 

17) COOP. ORT. DI PONTE IN VALT. SCA 

18) CORE SRL 

19) COSTRUZIONI CERRI S.R.L. 

20) CREZZA S.R.L. 

21) CY.PAG. S.R.L. 

22) DELLA CAGNOLETTA SRL 

23) DISPOTECH SRL 

24) ECOCALOR S.R.L. 

25) EDIL ‐ STRADE VALTELLINA SOC.CONS.COOP. 

26) EDILBI SPA 

27) EDILIZIA COLOMBINI SRL 

28) EDILNORD S.R.L. 

29) ESPRESSO ITALIA SRL 

30) EUROPROFIL S.R.L. 

31) EUROTECH S.R.L. 

32) F.LLI BONACINA SRL 

33) FAMIGLIA COOPERATIVA DI CONSUMO ED 

AGRICOLA SOC.COOPERATIVA 

34) FARMACEUTICA VALTELLINESE SRL 

35) FRATELLI MALUGANI S.R.L. 

36) FRATELLI TRUSSONI SRL 

37) GELCOM S.R.L. 

38) GLOBAL SERVICE SRL UNIPERSONALE 

39) GUERRA GOMME SRL 

40) IDROTERMICA S.P.A. 

41) INDUSTRIA LEGNAMI TIRANO S.R.L . 

42) LA BOTTEGA DEL CONTADINO S.r.l. 

43) LATTERIA SOCIALE DI CHIURO ‐ SOCIETA' 

COOPERATIVA PER AZI 

44) LATTERIA SOCIALE VALTELLINA S.C.A. 

45) LATTESI' VALTELLINA SOCIETA' COOPERATIVA 

AGRICOLA 

 

46) LONGA CARNI S.R.L. 

47) MARGI SRL SOCIETA' UNIPERSONALE 

48) MEDITALIA SRL 

49) MET S.P.A. 

50) MOIOLA MARKET SRL 

51) MOTTOLINO SPA 

52) OKAY SRL 

53) OMMES SRL 

54) PAGANONI COSTRUZIONI SRL SOC. UNI. 

55) PAGANONI DISTRIBUZIONE ALIMENTARE 

SRL 

56) PAGANONI SALCA S.R.L. 

57) PASTIFICIO DI CHIAVENNA SRL 

58) PEZZINI S.P.A. 

59) POZZOLI DEPURAZIONE SRL 

60) PRUNERI COSTRUZIONI S.R.L. 

61) QC TERME E BENESSERE SRL 

62) S.I.B. SOCIETA' IMPIANTI BORMIO S.P.A. 

63) SALUMIFICIO MOTTOLINI SRL 

64) SALUMIFICIO PANZERI SRL 

65) SALUMIFICIO SOSIO SRL 

66) SAVAL SRL 

67) SELVA S.P.A. 

68) SI LIN TSI S.R.L. 

69) SKIAREA VALCHIAVENNA SPA 

70) SO.GE. SONDRIO GESTIONI SRL 

71) SO.LOG S.R.L. 

72) SOC. COOP. SOCIALE PROGETTO VITA 

73) SOCIETA' AGRICOLA MELAVI' 

SOC.COOPERATIV 

74) SOCIETA'ELETTRICA IN MORBEGNO 

SOC.COOP PER AZIONI 

75) STELLINE SERVIZI IMMOBILIARI S.P.A. 

76) STPS‐SOCIETA' TRASPORTI PUBBLICI 

SONDRIO 

77) T.2. S.r.l. 

78) T.C.V.V.V. S.P.A. 

79) T.M.G. SCAVI S.R.L. 

80) TECNOFAR S.p.A. 

81) TIRASO SRL 

82) TRE.CAR. S.R.L. 

83) VALFIN S.P.A. 

84) VALLE SPLUGA S.P.A. 

85) VALME S.R.L. UNIPERSONALE 

86) VALT PLASTIC S.R.L. 

87) VALTECNE SRL 

88) VALTELLINA CHEESE S.R.L. 

89) VALTELLINA RETAIL SRL 

90) VAMP GAS S.R.L. 

 

 

www.leanus.it 

Page 9: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

Analisi di bilancio dell’aggregato  

 

Il reddito netto realizzato è positivo e pari a 14,5 milioni di euro. Tuttavia le marginalità realizzate 

sono modeste: 

• Il  patrimonio  netto  complessivo è  di  315 milioni  di  euro,  a  cui  corrisponde  un  ritorno  sullo 

stesso pari al 4,6%; 

• Il ritorno sugli investimenti è del 4,7%, mentre quello sulle vendite è pari al 2,9%. 

Rispetto al patrimonio netto, i debiti finanziari non paiono eccessivi. Tuttavia, il costo del debito, 

pari  al  4,8%,  risulta  di  poco  superiore  al  rendimento  degli  investimenti.  Questa  è  una 

determinante della modesta redditività del capitale proprio che infatti si riduce quando i>ROI (leva 

finanziaria negativa). 

Nonostante  l’andamento economico modesto,  l’equilibrio patrimoniale di  lungo periodo  sembra 

ben  bilanciato,  con  il  patrimonio  netto  che  copre  64%  dell’attivo  fisso  netto.  Anche  il  livello  di 

liquidità pare sufficiente e corrisponde al 10,2% del capitale investito netto (CIN). 

 

www.leanus.it 

Page 10: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

Analisi di bilancio dell’aggregato 

 

Principali aspetti positivi: 

• Nel  biennio  considerato,  nonostante  l’influenza  macroeconomica  della  crisi,  i  ricavi  sono 

cresciuti del 12,35%; 

• Il  livello  di  indebitamento  è  ottimo,  con  i  mezzi  di  terzi  inferiori  ai  mezzi  propri, 

rappresentando il 92% di questi ultimi; 

• La disponibilità  di  cassa,  spesse volte punto critico nei momenti di difficoltà economica del 

sistema paese e di stretta creditizia, è adeguata ai ricavi; 

• Mediamente, la solidità patrimoniale e l’equilibrio economico delle imprese sono buoni.  

Principali aspetti negativi: 

• La  capacità  di  generare  cassa  della  gestione  operativa  è  insufficiente.  Infatti,  il  cash  flow 

operativo è, in rapporto ai ricavi, solamente pari al 4,07%; 

• La  somma  dei  giorni  dei  crediti  commerciali  e  delle  rimanenze,  che  fornisce  una  misura 

dell’impegno  finanziario  a  breve,  è  da monitorare  in quanto  supera ampliamente  il  valore 

soglia di 90 giorni; 

• Le marginalità operativa (EBITDA) e ante‐imposte (EBIT) sono discrete e conducono, nel 2011, 

a una redditività netta generale inferiore al 2%. 

 

www.leanus.it 

Page 11: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

Dalla  disamina  comparata  di  questi  due  grafici  è  possibile  valutare  l’andamento  economico 

dell’aggregato che pare modesto. Infatti, sebbene i ricavi siano cresciuti in modo considerevole tra 

il  2010  e  il  2011,  tale  aumento  è  stato  accompagnato  da  una  diminuzione  delle  marginalità, 

calcolate in rapporto ai ricavi stessi. 

In particolare,  in valore assoluto,  il margine operativo  lordo (MOL o EBITDA) è diminuito di 2,83 

milioni  di  euro, mentre  il margine  operativo  netto  (MON)  e  il  reddito  ante  imposte  (EBT)  sono 

decresciuti rispettivamente di 4,34 e 2,91 milioni di euro. 

 

Il MOL si mantiene comunque buoni livelli essendo il 7,41% dei ricavi, mentre più preoccupante è 

la redditività ante‐imposte che arriva ad essere nel 2011 solamente il 3,28% dei ricavi. 

  

Andamento dei ricavi e dei margini 

 

 

 

www.leanus.it 

Page 12: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

Costo del personale e incidenza del personale sul totale dei costi 

 

 

Il costo per il personale è aumentato significativamente tra il 2010 e il 2011, passando da 122,05 a 

133,92 milioni di euro, ossia una crescita di 9,73 punti percentuali. Nonostante  tale aumento  in 

termini  assoluti,  in  percentuale  al  totale  dei  costi,  sia  fissi  che  variabili,  esso  è  leggermente 

diminuito. 

Dall’analisi  dei  dati  si  nota  che,  com’è  d’altronde  intuibile  desumere,  un  aumento  dei  ricavi 

(segnalato nei precedenti grafici), è stato accompagnato da un aumento dei costi variabili. Inoltre, 

come verrà approfondito  in  seguito, anche gli  investimenti  sono aumentati. La  somma di questi 

effetti ha determinato il decremento segnalato nell’incidenza del personale sui costi totali. 

 

www.leanus.it 

Page 13: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

Stima dell’andamento dell’occupazione 

 

 

Partendo  dai  dati  riguardanti  il  costo  del  personale  è  possibile  stimare  l’andamento 

dell’occupazione*. Per il 2011 è calcolato un aumento occupazionale, per il  totale delle  imprese 

presenti nell’osservatorio, di circa 237 unità.  

Questo  indicatore si muove  in senso opposto  rispetto ai dati ufficiali  sull’occupazione nazionale. 

Infatti, la crescita dell’occupazione individuata, pari al 9,73%, è sostenuta e nettamente maggiore 

rispetto a quella nazionale rilevata dall’ISTAT nel Luglio 2011 rispetto all’anno precedente, pari ad 

un modesto 0,4%. 

In  sostanza,  le  imprese  nella  provincia  di  Sondrio  sembrano  lanciare  un  segnale  positivo  di 

sviluppo delle loro attività attraverso un investimento in capitale umano. 

 

*  La  stima  dell’occupazione  in  un  dato  anno  è  calcolata  rapportando  il  costo  del  personale  al  costo medio  di  un 

dipendente, posto pari a 50.000 euro lordi all’anno. 

 

 

www.leanus.it 

Page 14: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

Andamento degli investimenti 

 

 

In valore assoluto gli investimenti sono leggermente aumentati in tutte e tre le categorie in cui si 

suddividono. 

In  rapporto  al  Capitale  Investito  Netto,  tuttavia,  le  immobilizzazioni  materiali  sono  passate  dal 

rappresentarne  l’81,5%  al  76,9%.  Le  atre  due  tipologie  di  immobilizzazioni,  finanziarie  e 

immateriali,  hanno  invece  confermato  il  loro  trend  di  crescita  anche  sotto  questo  aspetto, 

passando  rispettivamente  dal  7,7%  al  9,5%  e  dal  3%  al  3,7%  del  Capitale  Investito  Netto.  Tale 

andamento  è  dovuto  al  fatto  che  le  immobilizzazioni  materiali  siano  in  valore  assoluto 

preponderanti  rispetto alle  altre  due  tipologie di  investimento, ma  il  loro  incremento  relativo  è 

stato, rispetto ad esse, più  contenuto.  In effetti,  le  immobilizzazioni materiali  sono cresciute del 

2,31%, mentre  le  immobilizzazioni  finanziarie sono cresciute del 33,05% e quelle  immateriali del 

34,36%. 

 

www.leanus.it 

Page 15: Esempio di Osservatorio Imprese Leanus

Andamento dell’indebitamento 

 

I debiti  finanziari  sono  aumentati del  7,1% nel 2011 rispetto all’anno precedente. All’interno di 

questa tipologia di debiti, l’incremento maggiore, sia in termini relativi che percentuali, riguarda i 

finanziamenti a breve termine che sono passati da 164,2 a 179,5 milioni di euro, ossia un aumento 

del 9,3%. Comunque, anche i finanziamenti a medio/lungo termine sono aumentati, passando da 

106 a 111,5 milioni di euro, marcando un +5,2%. 

L’indebitamento non  finanziario* è anch’esso aumentato, passando da 336,4 a 383,7 milioni di 

euro. 

Visto  il  buono  stato  dell’equilibrio  patrimoniale  analizzato  in  precedenza,  l’aumento 

dell’esposizione  creditizia  e  dell’indebitamento  complessivo  rimangono  al  momento  sotto 

controllo  e  possono  essere  associati  al  rilancio  delle  diverse  attività  aziendali  considerate 

nell’aggregato. Questo trend in aumento resta in ogni caso un fattore di rischio da monitorare per 

evitare una sovra‐esposizione finanziaria.  

* L’Indebitamento non Finanziario comprende  i debiti vs  i  fornitori,  i debiti  rappresentati da titoli di credito,  i debiti 

tributari, i debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale, la voce di Stato Patrimoniale “Altri Debiti” e i ratei e 

risconti passivi. 

 

 

www.leanus.it