Equity Crowdfunding: pregi e limiti del sistema italiano vs UK

Equity Crowdfunding: pregi e limiti del sistema italiano rispetto all’inglese

ComoNExT – 25 Febbraio 2015

Il bisogno

L’accesso alle risorse finanziarie

principale barriera alla crescita di

nuove imprese

Il capitale di debito è spesso

difficilmente accessibile

Poche start-up riescono ad accedere

al capitale di rischio (angels, VC...)

Chi investe ha spesso grandi difficoltà

ad investire in nuove imprese

La soluzione

L’ Equity Crowfunding

la possibilità per i singoli individui

(crowd) di finanziare imprese online

acquistandone quote del capitale

In Italia:

2012: legge sulle startup innovative

2013: regolamento Consob

2015: estensione a PMI innovative

In UK

FCA concede autorizzazioni ad hoc

Imprese solo con sede in UK

EQUITY CROWDFUNDING

Agosto 2014 Fabio Alegreni - Digital Media Partner 2

VANTAGGI

Emettere quote tipo A e B

2 anni per coprire le perdite (ma non per PMI)

Accesso gratuito a fondi di garanzia

Investitore può dedurre 19% dell’investimento (20% per società)

Possibilità di remunerare personale e fornitori in equity (non imponibile)

REQUISITI

Nazionalità: basta avere una filiale in Italia

Costituita da non più di 4 anni (7 per le PMI)

Fatturato >€5 milioni/anno

Dividendi mai distribuiti

Non può essere spin-off

Oggetto sociale contiene attività innovativa

+ 1 di 3 alternative

• Investimenti in R&S >15% dei costi (3% per PMI)

• Dipendenti 1/3 con Phd o 2/3 con laurea (1/5 e 1/3 per PMI)

• Almeno una proprietà intellettuale o licenza software (titolarità per PMI)

ITALIA - STARTUP e PMI INNOVATIVE


La piattaforma deve avere autorizzazione Consob

Possono aderire solo Start-up e PMI innovative

Finanziamento fino a 5 milioni

Nuovo statuto e delibera di aumento di capitale devono essere pubblicate

Investitore sopra 500€ deve essere profilato Mifid (max 1000€/anno)

Deve essere indicata Banca o SIM per gestire gli ordini

5% deve essere finanziato da investitore istituzionale

ITALIA - REGOLAMENTO CONSOB

Mix di norme volte soprattutto a tutelare l’investitore


Imprese Deve essere una LTD e avere sede in UK

Non ci sono limiti dimensionali o settoriali

Processi Lo statuto può essere modificato dopo il successo del round

Non ci sono obblighi di ricorrere a intermediari finanziari

Verifiche anti-riciclaggio ed emissione quote sono a carico della piattaforma

Investitori Tutela: test online + disclaimer sui rischi in ogni pagina

Si possono impegnare i fondi di qualunque entità con 1 click

Incentivi fiscali del 30% sull’investito (del 50% se la raccolta è <250k)

UK - PRINCIPALI CARATTERISTICHE

UK

Facilitare l’accesso a tutte le PMI

• Non ponendo limiti a chi cerca fondi

• Spostando gli oneri della startup (adempimenti legali, costi…) al termine del round

Semplificare la vita dell’investitore

• Riducendo la necessità di compiere azioni off-line

• Spostando l’onere della gestione dei processi dagli investitori alla piattaforma

ITALIA

Privilegiare piccole società «innovative»

Tutelare l’investitore

A COSA SONO ISPIRATI GLI ORDINAMENTI

I PROCESSI A CONFRONTO

1•Candidatura dell’offerta

2•Creazione dell’offerta

3•Pubblicazione dell’offerta

4•Manifestazione d’interesse (impegno con carta di credito)

5•Raggiungimento del target

6•Pubblicazione del nuovo statuto

7•Decorrenza 7 gg per il recesso

8•Delibera di aumento del capitale

9•Accredito fondi sul conto della start up

10•Calcolo delle quote

11•Emissione dei certificati

In Italia lo statuto modificato deve essere pubblicato subito. In

UK, al termine del processo: si evitano costi inutili

Come avviene in UK Punti di attenzione vs. Italia

L’investitore può impegnare i fondi online attraverso un escrow

account (Gocardless o Stripe). In Italia tale account deve

essere gestito da un intermediario finanziario

L’adesione all’offerta avviene quando gli investitori ricevono il

nuovo statuto. Da quel momento decorrono i 7 giorni per il

recesso. In Italia l’adesione avviene subito versando i fondi

L’investitore, anche per investimenti ingenti, non deve essere

profilato mifid come in Italia. Viene fatto solo un test di

consapevolezza al momento della registrazione

Le quote vengono emesse dalla piattaforma. In Italia dal

notaio previa gestione degli ordini da pate dell’intermediario

finanziario

14 piattaforme autorizzate di cui 5 attive

4 società finanziate

I fondi raccolti sono stati €1.3 milioni

Round medio €300.000

134 investitori – in media 34 per round

Investimento medio €9.750

Round più elevato: €530.000

RISULTATI IN ITALIA

In quasi due anni dall’approvazione del regolamento

€5

€37

€111

€0

€20

€40

€60

€80

€100

€120

Finanziamenti Erogati (milioni)

2012 2013 2014


RISULTATI IN UK

£61

milionifinanziati fino ad ora

dal 2011…

£1,9 milioni

il round più elevato

£3.000investimento

medio

180+Le imprese

finanaziate

con successo

£187.000round medio

104Investitori

medi per

round

CROWDCUBE.COMTOTALE UK

2/3 degli investitori hannoinvestito > £1,000

38% degli investitori eranoinvetitori professionali o “high net-worth individuals”

Dal momento della raccolta70% dei businesses ha aumentato il fatturato, 60% ha aumentato le assunzioni

54% dei businesses cercavacapital per espandersi, 46% seed o start-up capital

Fonte: The UK Alternative Finance industry Report 2014Fonte: The European Alternative Finance Benchmarking Report

– University of Cambridge

In UK se…

• Il mercato di riferimento è internazionale

• Il prodotto o il servizio hanno già un track record (expansion capital)

• Il fabbisogno finanziario non supera 2-300k euro

• Si ha un buon network di potenziali finanziatori dall’Italia

In Italia se…

• Il mercato di riferimento è soprattutto italiano

• La fase di vita è seed e espansione, ma non early stage

• Si parte con un 30-40% del fabbisogno già coperto

QUINDI SI’ UK NO ITALIA?

Non necessariamente…

GRAZIE

FABIO ALLEGRENIDigital Media Partner

Partner di Crowd Advisors Network

[email protected]

www.digitalmediapartner.it

www.crowdfundingbuzz.it


Equity Crowdfunding: pregi e limiti del sistema italiano vs UK

Economy & Finance

Transcript of Equity Crowdfunding: pregi e limiti del sistema italiano vs UK