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CorsodilaureamagistraleinConsulenzaprofessionaleperleaziende

CorsodilaureamagistraleinEconomiaemanagement

Economiadeitributi

Modulo“Lapoliticadibilancionelquadrodeivincoliedelleregoledell’UnioneEuropea”

Prof.ErnestoLongobardi

a.a.2015-2016

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Lezionen.1

Sommario 1. Nozioni preliminari

a. La struttura dei conti pubblici: operazioni e saldi b. La definizione di operatore pubblico

i. Le amministrazioni pubbliche ii. Il settore statale iii. il settore pubblico

c. Il conto economico consolidato delle amministrazioni pubbliche

2. Il debito pubblico a. Nozioni fondamentali b. L’aritmetica del rapporto debito/Pil

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La struttura dei conti pubblici: operazioni e saldiLetransazionidell’operatorepubblico:§ dinaturareale(nonfinanziaria)ècontoeconomico§ dinaturafinanziariaècontofinanziario

Contoeconomico:laproduzioneel’impiegodelreddito§ perilconsumoètransazionicorrenti(partecorrente)§ perlacostituzionediattivitàrealiètransazioniincontocapitale(contocapitale)

Contofinanziario:attivitàepassivitàfinanziarie§ transazioniinattivitàfinanziarie(“partitefinanziarie”)§ transazioniinpassivitàfinanziarie(idebiti)

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Leprincipalipostedelcontoeconomico-1Partecorrente

§ entrate:o tributio contributisocialio redditidacapitale(dividendi,interessiattivi,ecc.)

§ uscite:o speseperilpersonale,o consumiintermedi(acquistodibenieservizi)o trasferimenti

§ afamiglie§ aimpreseincontoesercizio§ aorganismiinternazionali

o interessipassivi.

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Leprincipalipostedelcontoeconomico-2Contocapitale

§ entrate

o introitidinaturanonricorrente (esempio:impostestraordinariesulpatrimonio)

§ speseo investimentio trasferimenti

§ aimpreseincontocapitale

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Leprincipalipostedelcontofinanziario-1

Attivitàfinanziarie

§ entrata(cessionidiattivitàfinanziarie):o cessionidipartecipazionialcapitaledisocietào rimborsidicreditio diminuzionididepositibancari

§ uscita(acquistidiattivitàfinanziarie)o acquisizionidipartecipazionialcapitaledisocietà,o concessionidicreditio aumentididepositibancari

Saldo =acquisizionenettadiattivitàfinanziarie saldonegativoèleattivitàfinanziarieaumentano saldopositivoèleattivitàfinanziariediminuiscono

7

Leprincipalipostedelcontofinanziario-2

Passivitàfinanziarie§ entrata(aumentodipassivitàfinanziarie)

o emissionidititoliobbligazionario sottoscrizionidiprestiti

§ uscita(riduzionedipassivitàfinanziarie)

o rimborsidititoliobbligazionario rimborsidiprestiti

Saldo =acquisizionenettadipassivitàfinanziarie saldonegativoèlepassivitàfinanziariediminuiscono saldopositivoèlepassivitàfinanziarieaumentano

8

Nellarappresentazionecontabileusciteedentratecomplessivesonoinpareggioperdefinizione:entratecorrenti+entrateincontocapitale+cessionidiattivitàfinanziarie+

aumentidipassivitàfinanziarie=

=spesecorrenti+speseincontocapitale+acquistidiattivitàfinanziarie+riduzionidipassivitàfinanziarie

Saldocomplessivo=0

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Possonoinvecenonesserenulliisaldidisottoinsiemiditransazioni.entratecorrenti-spesecorrenti=avanzo(disavanzo)corrente=risparmiopubblico(positivoonegativo)entrateincontocapitale-speseincontocapitale=avanzo(disavanzo)incontocapitale(spesecorrenti+speseincontocapitale)–(entratecorrenti+entrateincontocapitale)=indebitamento(accreditamento)netto(spesecorrenti+speseincontocapitale)–(entratecorrenti+entrateincontocapitale)+acquisizionenettadiattivitàfinanziarie=fabbisogno=acquisizionenettadipassivitàfinanziarie

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ognibipartizionedelletransazionidàorigineaduecontiicuisaldiavrannolostessovaloreassolutomasegnooppostosiusadireche,neldefiniretalipartizioni,si“tiraunalinea”traicontiecheintalmodosidefinisceunsaldochepuòesserecalcolatoindifferentementeda“sopralalinea”oda“sottolalinea”,asecondadelsottoinsiemedicontiutilizzatoperilcomputo.

BANCA D’ITALIA Appendice271Relazione Annuale 2013

Interlinking

Insieme di infrastrutture e procedure operative che, sin dall’avvio del sistema TARGET (vedi), ha consentito il collegamento dei sistemi di regolamento lordo nazionali per il trattamento dei paga-menti in moneta unica tra i paesi della UE. Il sistema è stato dismesso con la fine della migrazione a TARGET2 (vedi) il 19 maggio 2008.

Intermediari creditizi

Banche e società finanziarie di leasing, di factoring e di credito al consumo iscritte nell’elenco spe-ciale ex art. 107 del Testo unico bancario.

Intermediari finanziari (vedi: Società finanziarie ex art. 106 del TUB)

Intermediari finanziari vigilati (vedi: Società finanziarie ex art. 107 del TUB)

International development Association (IDA)

Istituzione del gruppo Banca Mondiale che concede doni o prestiti a tasso zero ai paesi più poveri del mondo, non in grado di accedere ai mercati internazionali dei capitali. L’operatività è finanziata dai paesi donatori attraverso cicli periodici di ricapitalizzazione.

CONTO FINANZIARIO

CONTODELLE PARTITE

FINANZIARIECONTO ECONOMICO

Schema dei saldi della finanza pubblica

ACCENSIONEPRESTITI

(aumento passività)

CONCESSIONECREDITI

(aumento attività)

ENTRATE(rimborso crediti)

ENTRATEIN C/CAPITALE

ENTRATECORRENTI

RIMBORSOPRESTITI

(riduzione passività)

RIMBORSOCREDITI

(riduzione attività)

USCITE(concessione crediti)

SPESEIN C/CAPITALE

SPESECORRENTI

VARIAZIONEPASSIVITÀ

VARIAZIONEATTIVITÀSALDO

SALDOIN C/CAPITALE

SALDOCORRENTE

–

=

–

=

–

=

–

=

–

=

(–)(+)

==

SALDOFINANZIARIO

INDEBITAMENTONETTO

(+)

=

FABBISOGNO(formazione) =

FABBISOGNO(copertura)

(con segno cambiato)

�

=

=~

3

Fig. 1.2 – Principali partizioni dei conti pubblici e relativi saldi

- Imposte - Personale- Contributi - Beni e servizi

sCONTO ECONOMICO - …….. - ……..saldo: indebitamento netto CONTO ECONOMICO E DELLE

- Imposte - Investimenti ATTIVITA' FINANZIARIE- Altre entrate - Trasferimenti saldo: fabbisogno- …….. - ……..

sopra la lineasotto la linea

- Rimborso crediti - Concessione crediti- Vendita partecipazioni - Acquisto partecipazioni- …….. - ……..

sCONTO FINANZIARIO sopra la linea (formazione)saldo: saldo finanziario sotto la linea (copertura)

- Accensione prestiti - Rimborso di prestiti- Emissione obbligazioni - Rimborso obbligazioni- …….. - …….. saldo : fabbisogno

CONTO DELLE PASSIVITA' FINANZIARIE

Entrate Uscite

Parte corrente

Conto capitale

Attività ("partite

finanziarie")

Passività

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La definizione di operatore pubblico

Incontabilitànazionale(SEC2010)ilsettoredelleAmministrazionipubbliche(settoreS13)ècostituito:[1] dalleunitàistituzionaliche:

a. agisconodaproduttoridibenieservizinondestinabiliallavendita;b. sonofinanziatedaversamentiobbligatoriacaricodiunità appartenentiadaltrisettori

[2] dalleunitàistituzionalilacuifunzioneprincipaleconsistenellaredistribuzionedelredditoedellaricchezzadelpaese.

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OgniunitàistituzionalevieneinclusaomenonelsettoreS13sullabasedicriteridinaturaeconomica,indipendentementedalregimegiuridico.Inparticolare:

testmarket/nonmarket(testdel50%)

unaproduzionesiconsideradestinabileallavenditaseiprezziapplicatisono“economicamentesignificativi”inbasealcosiddetto“criteriodel50%”,secioèsonotalidagenerareentratedallavenditasulmercatochecopranounaquotasuperioreal50%deicostidiproduzione

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Ilsettoredelleamministrazionipubblicheèsuddivisointresottosettori:[1] leamministrazionicentrali[2] leamministrazionilocali[3] entinazionalidiprevidenzaeassistenza

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§ L’elencodelleunitàistituzionaliappartenentialsettoredelleAmministrazionipubblicheèelaboratodall’IstatsullabasedellenormedelSistemastatisticonazionaleecomunitario(Sistemaeuropeodeiconti-SEC2010).

§ AisensidellaL.31.12.2009,n.196vienepubblicatoannualmentesullaGazzettaufficiale(daultimoGazzettaUfficiale–SerieGeneralen.227del30settembre2015.).

§ Essoèdisponibilesulsitointernetdell’Istat.

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Amministrazionicentrali§ Organicostituzionaliedirilievocostituzionale§ PresidenzadelConsigliodeiMinistrieMinisteri§ Agenziefiscali§ Entidiregolazionedell'attivitàeconomica(es.Agenziaitalianadelfarmaco–AIFA;Agenzianazionaleperlasicurezzadelvolo–ANSV)

§ Entiproduttoridiservizieconomici(es.Agenzianazionaleperilturismo–ENIT;AnasS.p.a.;Concessionariaserviziinformativipubblici-ConsipS.p.a.)

§ Autoritàamministrativeindipendenti(es.Autoritàgarantedellaconcorrenzaedelmercato-AGCM;Autoritàperlegaranzienellecomunicazioni-AGCOM

§ Entiastrutturaassociativa(es.Associazionenazionalecomuniitaliani–ANCI)§ Entiproduttoridiserviziassistenziali,ricreativieculturali(es.Comitatoolimpiconazionaleitaliano–CONI)

§ EntieIstituzionidiricerca(es.:Consiglionazionaledellericerche–CNR)§ Istitutizooprofilatticisperimentali

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Amministrazionilocali

§ Regionieprovinceautonome§ Province§ Comuni§ Comunitàmontane§ Unionidicomuni§ Agenzie,entieconsorziperildirittoallostudiouniversitario§ Agenzieedentiperilturismo§ Agenzieedentiregionalidellavoro§ Agenzieedentiregionaliperlaformazione,laricercael'ambiente§ Agenzieregionalieprovincialiperlarappresentanzanegoziale§ Agenzieregionaliperleerogazioniinagricoltura§ Agenzieregionalisanitarie§ Entidiregolazionedeiserviziidricie/odeirifiuti(exAATO)§ Autoritàportuali§ Aziendeospedaliere,aziendeospedaliero-universitarie,policlinicieistitutidi

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ricoveroecuraacaratterescientificopubblici§ Aziendesanitarielocali§ Cameredicommercio,industria,artigianatoeagricolturaeunioniregionali§ Consorzidibacinoimbriferomontano§ Consorzitraamministrazionilocali§ Parchinazionali,consorziedentigestoridiparchieareenaturaliprotette§ Consorziinteruniversitaridiricerca§ Agenzieedentiregionalidisviluppoagricolo§ Fondazionilirico-sinfoniche§ Teatristabiliadiniziativapubblica§ Universitàeistitutidiistruzioneuniversitariapubblici§ Altreamministrazionilocali

Entinazionalidiprevidenzaeassistenza

§ Entinazionalidiprevidenzaeassistenzasociale(es.Istitutonazionaleinfortunisullavoro–INAIL;Istitutonazionaleprevidenzasociale–INPS)

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IcontidelleunitàinclusenelsettoreS13concorronoallacostruzionedelContoeconomicoconsolidatodelleAmministrazionipubblichecheoffreunarappresentazionesinteticadell’impattodelsettorepubblicosull’economia.Comesieffettuailconsolidamento?Setraglienticonsideratinonvisonotrasferimenti,l’operazionediconsolidamentoèlasommadegliimporticontabilizzati.Seinveceunentericeveuntrasferimentodaunaltro,nelconsolidatol’importoscompare,l’entratadelprimoentesielideconl’uscitadelsecondo.Cosìitrasferimenticherimangononelcontoconsolidatosonosoloquellialedalsettoreprivatodell’economia.

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[a] [b] [c] [a]+[b]+[c]Amm. centrali Amm. locali E. di prev. Consolidato

UsciteRedditi da lavoro dipendente 93.526 67.930 3.291 164.747 164.747

- Retribuzioni lorde 61.496 51.353 2.069 114.918 114.918- Contributi sociali a carico datore di lavoro 32.030 16.577 1.222 49.829 49.829

- Contributi sociali effettivi 29.745 15.430 517 45.692 45.692 - Contributi sociali figurativi 2.285 1.147 705 4.137 4.137

Acquisto di beni e servizi prodotti da produttori market 589 42.221 565 43.375 43.375Consumi intermedi 20.052 65.016 2.183 87.251 87.251Ammortamenti 22.316 20.887 591 43.794 43.794Imposte indirette 11.929 4.460 176 16.565 16.565Risultato netto di gestione 0 387 76 463 463Produzione servizi vendibili (-) -8.821 -10.997 -508 -20.326 -20.326Produzione di beni e servizi per uso proprio (-) -3.558 -5.187 -39 -8.784 -8.784Vendite residuali (-) -2.184 -10.000 -85 -12.269 -12.269Spesa per consumi finali 133.849 174.717 6.250 314.816 314.816Contributi alla produzione 16.205 11.566 367 28.138 28.138Interessi passivi 75.349 3.583 122 78.201 79.054Rendite dei terreni 8 40 0 48 48Imposte dirette 120 646 467 1.233 1.233Prestazioni sociali in denaro 4.311 2.858 312.521 319.690 319.690Premi di assicurazione 84 878 10 972 972Trasferimenti ad enti pubblici 197.701 2.815 5.600 0 206.116Aiuti internazionali 1.985 1 0 1.986 1.986Trasferimenti correnti diversi 2.828 4.893 1.017 8.738 8.738

- a istituzioni sociali private 2.115 1.013 961 4.089 4.089- a famiglie 466 3.188 0 3.654 3.654- a imprese 247 692 56 995 995

Trasferimenti al bilancio della UE 15.748 0 0 15.748 15.748Totale uscite correnti 448.188 201.997 326.354 769.570 976.539

Conti economici delle amministrazioni pubbliche - 2013 (milioni di euro)

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Investimenti fissi lordi e variazione delle scorte 16.499 21.758 53 38.310 38.310Acquisizioni nette di attività non finanziarie non prodotte 88 -18 0 70 70Contributi agli investimenti 18.878 9.764 0 14.571 28.642

- a famiglie 196 1.072 0 1.268 1.268- a imprese 7.831 4.689 0 12.520 12.520- al resto del mondo 759 24 0 783 783- ad enti pubblici 10.092 3.979 0 0 14.071

Altri trasferimenti in c/capitale 3.748 1.106 0 4.654 4.854- a famiglie 0 0 0 0 0- a imprese 3.722 906 0 4.628 4.628- al resto del mondo 26 0 0 26 26- ad enti pubblici 0 200 0 0 200

Totale uscite in conto capitale 39.213 32.610 53 57.605 71.876Totale uscite 487.401 234.607 326.407 827.175 1.048.415

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Entrate 0Risultato lordo di gestione 22.316 21.274 667 44.257 44.257Interessi attivi 2.118 283 1.347 2.895 3.748Dividendi 3.569 494 0 4.063 4.063Fitti di terreni e diritti sfruttamento giacimenti 1.352 1.676 0 3.028 3.028Imposte indirette 170.556 69.125 0 239.681 239.681Imposte dirette 205.349 36.148 0 241.497 241.497Contributi sociali effettivi 52 69 210.936 211.057 211.057Contributi sociali figurativi 2.285 1.147 705 4.137 4.137Indennizzi di assicurazione 8 29 0 37 37Trasferimenti da enti pubblici 8.412 84.088 113.616 0 206.116Aiuti internazionali 283 939 0 1.222 1.222Trasferimenti correnti diversi 13.395 5.766 896 20.057 20.057

- da famiglie 5.967 4.268 588 10.823 10.823- da imprese 7.428 1.498 308 9.234 9.234

Totale entrate correnti 429.695 221.038 328.167 771.931 978.900Imposte in conto capitale 4.076 55 0 4.131 4.131Contributi agli investimenti 4.890 12.525 0 3.344 17.415

- dal resto del mondo 911 2.433 0 3.344 3.344- da enti pubblici 3.979 10.092 0 0 14.071

Altri trasferimenti in c/capitale 999 1.012 0 1.811 2.011- da famiglie 799 96 0 895 895- da imprese 0 916 0 916 916- dal resto del mondo 0 0 0 0 0- da enti pubblici 200 0 0 0 200

Totale entrate in conto capitale 9.965 13.592 0 9.286 23.557Totale entrate complessive 439.660 234.630 328.167 781.217 1.002.457Risparmio lordo (+) o disavanzo (-) -18.493 19.041 1.813 2.361 2.361Indebitamento (-) o accreditamento(+) -47.741 23 1.760 -45.958 -45.958Fonte: Istat

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Ilcontoeconomicoconsolidatodelleamministrazionipubbliche(“generalgovernment”)èquellocuisifariferimentonell’U.Eperogniaspettoattinentelagovernanceeconomica(peresempioladefinizionedeiparametridiMaastrichtedelPattodistabilitàecrescita).

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IlSettoreStatale(SS)comprende:1. Iministeri2. altriorganistataliaventiautonomiacontabileefinanziaria§ Organicostituzionali§ PresidenzadelConsigliodeiMinistri§ CortedeiConti§ TAReConsigliodiStato§ Agenziefiscali

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LerisultanzecontabilidelSSderivanodalconsolidamentodelletransazioniregistratenel:1. BilanciodelloStato(BS)2. Tesoreriastatale(TES)IlBSraccoglieglistatidiprevisionedelleentrateedellespeserelativiatuttiiMinisteri:tralespesefiguranoitrasferimentiaglialtriorganidelloStatoaventiautonomiacontabileefinanziaria.AifinidellacostruzionedeicontidelSSsiprocedealconsolidamentotrailBSeibilancideglialtriorgani

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LaTesoreriastatale(TES)èunorganoamministrativodelTesorocheeffettuaipagamentieriscossionipercontodelloStatoe,attraversounaseriedicontiintestatiaentipubbliciesoggettiprivati,svolgeunaaltreoperazionifinanziariedistintedaquellechefannocapoallegestionedelbilanciostatale.L’attivitàdellaTESsirealizzaquindiattraversodueprincipalitipidioperazioni:a)lagestionedellacassaperl’esecuzionedelBS(“cassieredelloStato”);b)lagestionedeiversamentiedeiprelievidirisorsedeglientipubblicichehannocontiapertiinTESinbaseaobblighinormativi.SitrattadiflussichenonnecessariamentetransitanoattraversoilBS,machepossonoaffluireagliintestatarideicontidiTESdaaltrientipubbliciesternialSSodalsettoreprivato.

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VincolodiTesoreriaUnica(TU)nasceneglianni’80perinterrompereuncircuitofinanziarioperverso:emissionedidebitopubblicoètrasferimentiaentipublicièdepositibancarièsottoscrizionedidebitopubblicosistabilìunobbligoformaleperglientipubblicichericevevanotrasferimentidalloStatodidepositarelepropriedisponibilitàliquidepressolaTES.Dallafinedeglianni’90erastatoavviatounprocessodigradualesuperamentodellaTU.Ilvincoloèstatoinvecereintrodottonell’ambitodeiprovvedimentiemergenzialidelgovernoMonti.PressolaTESsonopresentianchecontiintestatiasoggettiesterniall’AP:legiacenzediquesticonticostituisconoundebitodelloStatoversogliintestatari.

27

NelconsolidareBSeTESaifinidelladeterminazionedellerisultanzecontabilidelSSbisognadunquedistingueretra:[1] contiintestatiaentidellaPA

§ legiacenzesononelladisponibilitàdelSS:concorronoallaformazionedelfabbisognodelSSalmomentodelloroeffettivoimpiego;

[2] contiintestatiasoggettiprivati:§ legiacenzesiconsideranofuoridelladisponibilitàdelSS:ifonditrasferitidalBSaquesticonticoncorronoimmediatamenteallaformazionedelfabbisogno

§ tuttavia,nellamisuraincuirestanoinTesoreria,rappresentanonellostessotempounaformadicoperturadelfabbisogno.

11

Fig. 2.2 – I principali flussi finanziari della Tesoreria

(stanziamenti a enti pubblici) (contabilizzazioni a BS)(versamenti imposte e contributi da parte di imprese)

(prelievi (versamenti (prelievi (versamenti (versamenti (prelievi degli enti) degli enti) degli enti) egli enti) degli enti) degli enti)

(trasferimenti (versamenti (trasferimenti a a famiglie) imposte locali) famiglie/imprese)

Altri Entidell'Amministrazione

Centrale

SETTORE PRIVATO

ENTI PREVIDENZIALI(INPS, Altri Enti)

BILANCIO dello STATO

TESORERIA

Regioni, Province, Comuni e altri enti

Imprese con contiin Tesoreria

28

IlsettorepubblicoAggregatocostituitoda:§ ilsettorestatale;§ leRegioni,Comuni,Provinceerelativeaziendediservizi;§ glientipubblicinoneconomici;§ leAziendesanitarielocalieAziendeospedaliere§ glientiportuali(articoli25e30dellaleggen.468del1978)

DifattoormailaperimetrazionecoincideconquelladiAP

Figura 2.3 – I raccordi tra varie definizioni di operatore pubblico

AMMINISTRAZIONIPUBBLICHE

AMMINISTRAZIONICENTRALI

AMMINISTRAZIONILOCALI

ENTIPREVIDENZIALI

Altri Entidell'Amministrazione Centrale

(Anas, Enti di ricerca, ecc.)

SETTOREPUBBLICO

SETTORESTATALE

Regioni,Province, Comuni,

Altri Enti

INPSAltri Enti

BILANCIO dello STATO(inclusi enti dello Stato aventi autonomia contabile)

e TESORERIA

29

Ildebitopubblico:a)nozionifondamentali

IldebitodelleAPconsistenell’insiemedellepassivitàfinanziariedelsettorevalutatealvalorefacciale(definizionedellaB.d.I.)EssoèconsolidatotraeneisottosettorièsiescludonolepassivitàdientichecostituisconoattivitàdialtrientiappartenentialleAPL’aggregatoècalcolatoincoerenzaconicriterimetodologicidefinitiinsedeUE(Reg.delConsiglion.479/2009)sommandolepassivitàfinanziarieafferentialleseguenticategorie:[1] monete[2] depositi[3] titolidiversidalleazioni[4] prestiti.

30

IFM=Istituzionifinanziariemonetarie=Banchecentrali,banche,fondicomunimonetarielealtreistituzionifinanziarie,lacuiattivitàconsistenelriceveredepositie/ofondienelconcederecreditie/ofareinvestimentiintitoliperproprioconto.IF=altreistituzionifinanziarie

milioni&di&euro in&%&del&totaleBanca&d'Italia 103.770 5,01%Altre&IFM&residenti 659.984 31,89%Altre&IF&residenti 389.074 18,80%Altri&residenti 258.343 12,48%Non&residenti 658.671 31,82%

Debito&delle&AP 2.069.841 100,00%Fonte:'Banca'd'Italia

per'settori'detentori

Il'debito'delle'Amministrazioni'pubbliche'2013'

31

milioni&di&euro in&%&del&totaleAmministrazioni&centrali

non&consolidato 1.971.349consolidato 1.961.080 94,75%

Amministrazioni&localinon&consolidato 137.779

consolidato 108.603 5,25%

Enti&di&previdenzanon&consolidato 158

consolidato 158 0,01%

Debito&delle&AP 2.069.841 100,00%

Fonte:'Banca'd'Italia

Il'debito'delle'Amministrazioni'pubbliche'2013'

per'sottosettori

32

milioni&di&euro in&%&del&totaleMonete&e&depositi 158.401 7,65%di&cui&Raccolta&postale 18.582 11,73%Titoli&a&breve&termine 140.581 6,79%Titoli&a&medio&e&lungo&termine 1.594.294 77,02%Prestiti&di&IFM 130.598 6,31%Altre&passività 45.967 2,22%

Debito&delle&AP 2.069.841 100,00%

Fonte:'Banca'd'Italia

Il'debito'delle'Amministrazioni'pubbliche'2013'

per'strumenti

33

milioni&di&euro in&%&del&totalePer$scadenza$originaria.a&breve&termine 313.999 15,17%.a&medio&e&lungo&termine 1.755.842 84,83%

con&vita&residua&fino&a&un&anno 203.355 11,58%con&vita&residua&maggiore&di&un&anno 1.552.487 88,42%

Per$valuta.in&euro 2.067.953 99,91%.in&valuta&estera 1.888 0,09%

Per$residenza$dei$creditori.residenti 1.411.170 68,18%.non&residenti 658.671 31,82%

Debito&delle&AP 2.069.841 100,00%Fonte:$Banca$d'Italia

Il$debito$delle$Amministrazioni$pubbliche$2013$

Per$scadenza,$valuta$e$residenza

34

Ildebitopubblico:b)l’aritmeticadelrapportodebito/Pil

D=[G-T]+rB[1]

dove:D=indebitamentonettoG=spesapubblicaalnettodegliinteressi(spesaprimaria)T=entratefiscali(prelievoobbligatorio)r=tassodiinteressesuldebitopubblico

35

L’indebitamentonettopuòesserefinanziatoattraverso:1. l’emissionedititolideldebitopubblico(∂B/∂t);2. lacreazionedibasemonetaria(∂M/∂t)

Vincolodibilancioèdunquedatoda:

D=(G-T)+rB=(∂B/∂t)-(∂M/∂t)[2]dove:B:stockdeldebitopubblicoM=basemonetaria

36

LebanchecentralideiPaesimembridell'UnioneMonetarianonpossonofinanziareidisavanziemettendomoneta:

(∂M/∂t)=0Ilvincolodibilanciodiventadunque:

D=(G-T)+rB=(∂B/∂t)=Ḃ[3]

37

EsprimiamoconlettereminuscolelevariabiliinrapportoalPIL:

d=(g-t)+rb=Ḃ/Y[4]Derivando:

Ḃ=[∂(B)]/∂t=[∂(bY)]/∂tsiottiene:

Ḃ=(∂b/∂t)Y+(∂Y/∂t)b=ḃY+Ẏb[5]

ḃẎ

38

Sostituendola[5]nella[4]:

d=(g-t)+rb=(ḃY+Ẏb)/Ychediventa:

d=(g-t)+rb=ḃ+Ẏ/Yb

ḃ=(g-t)+(r–x)b

dovex=Ẏ/Yèiltassodicrescitadell’economia

39

Affinchéilrapportodebito/PILsiastabile(noncrescaillimitatamente)(ḃ=0),sideveavere:

(r-x)b=(t-g)

Ser>x(tassodiinteressemaggioredeltassodicrescitadelPIL)ènecessariochet-g>0(avanzoprimario)Altrimenti,ilrapportodebito/PILcresceneltempo.http://graphics.thomsonreuters.com/14/03/ITINFLDBT.html

40

Considerandodinuovo:Ḃ=ḃY+Ẏb

datocheḂ=D,siha:

D=ḃY+Ẏb

D/Y=d=ḃ+(Ẏ/Y)b edunque:

ḃ=d-xbSeḃ=0(ilrapportodebito/Pilnoncresce)

d=xb

41

Nellasecondametàdeglianni’80ildebitopubblicoinrapportoalPil(b)neiPaesieuropeieramediamenteintornoal60%,mentreeraritenutopossibileuntassodicrescitanominaledel5%(x).IldeficitammissibileinpercentualedelPil(d)risultavadunqueparia:

d=xb=0,05*0,6=3%

quantoprevistodalTrattatodiMaastricht.

42

IldebitodelleAP1861-2011

43

InItalialungol’interastoriaunitaria(150anni):• soloper39annib<60%(3anniall’iniziodelloStatounitario,36nelsecondodopoguerra)• perben95annib>95%L’Italianonèaffattol’unicocaso:-RegnoUnitoanni’20e‘30del‘900bsensibilmentealdisopradel100%,taloradel150%;-Giapponeanni2000:boltreil200%delPil.

44

Glistatipotevanoconvivereconundebitomoltoaltoancheperché,qualoranecessario,possedevanoglistrumentiperridurlo:-imporrelimitiversol’altoaitassidiinteresse,anchealdisottodeltassodiinflazione;-costringerebanche,intermediari,fondipensioneadacquistaretitolipubbliciacondizioninonremunerative(unasortadiprestitoforzoso);-pagarecontitoliidebitidelleamministrazionipubbliche.-ecc.

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Primofratuttiilpoteredisignoraggio:lapossibilitàdiacquisirerisorsecreandomoneta.Permezzodelsignoraggioglistatipotevanosvalutareildebitoincircolazione.Tramitel’inflazione,l’Italiacheuscivadallaguerraridusseinsoli4anni,trail1944eil1947,ildebitopubblicodal102%al24%delPil:unripudiodifattodeldebitodelregimefascista.

46

Progressivamente,apartiredaglianni’80delsecoloscorso,nell’ambitodelprocessodiinternazionalizzazioneederegolamentazionedellafinanza,glistatihannopersoildominiosulpropriodebito.ParticolarmenteveroinEuropa,doveipaesidell’eurohannorinunciatoaun’ampiafettadisovranità,inparticolareall’usodellapoliticamonetariacomestrumentoconilqualegovernare,tral’altro,l’andamentoneltempodelrapportodebito/Pil.