Corso diEconomia degli intermediari finanziari

prof. Danilo Drago

Sistemi di regolamento interbancari

Modalità di regolamento Netto (BI-COMP)

Conto corrente di corrispondenza

Multilaterale

Bilaterale

Lordo (BI-REL)

Conto di gestione presso la BC

Conto di gestione

TIPI DI CONTO DI GESTIONE Conto di

riserva

•Deposito in c/c a gestione accentrata

•Consente la partecipazione a BI-REL (TARGET)

•Consente di assolvere agli obblighi di ROB

2 conti

Conto di riserva

Conto anticipazione infragiornaliera

•Linea di credito in C/C garantita da titoli

•Agevola l’esecuzione dei pagamenti su BI-REL

Opzione 1

Opzione 2

Riserve di liquidità

Riserve di liquidità

Liquidità primaria

ROB

Liquidità secondaria

•Base monetaria

•Crediti a vista nei confronti delle altre banche

Attività con forte attitudine ad essere convertite in base monetaria:

•Crediti interbancari a breve termine

•Titoli e prestiti facilmente convertibili

Strumenti di gestione della tesoreria

DUE CATEGORIE DI STRUMENTI

Operazioni su iniziativa delle controparti (Standing facilities)

Negoziazione di fondi tra banche

Operazioni in contropartita della BCE

Comparto strumenti derivati

Negoziazione depositi e finanziamenti

Operazioni di mercato aperto

Operazioni in contropartita della BCE

OPERAZIONI IN CONTROPARTIA DELLA BCE

Operazioni di mercato aperto

Standing facilities

Rifinanziamento (finanziamento/deposito marginale)

•Rif.principale: regolazione base mon. (acquisto temporaneo di attività)

•Rif.a più lungo termine: liquidità al sistema (pct)

•Fine tuning: gestione tasso interesse (pct, raccolta depositi, compraventite definitive, swap in valuta)

•Di tipo strutturale (finanz. Temporaneo, emissione cert.debito BCE, compraventidte definitive)

•Tasso ufficiale prestabilito (cd corridoio)

•Durata 1 giorno

Principali tassi diriferimentodella BCE (key interest rates)

1. Tasso minimo di offerta sulle operazioni di rifinanziamento principali

2. Tasso di riferimento sulle operazioni di rifinanziamento marginali

3. Tasso sui depositi presso la banca centrale

Deposit facility

Marginal lending facility

Fixed rate tenders

Variable rate

tenders

Fixed rateMinimum bid rate

Level Level Level Level

2005 6 Dec. 1.25 - 2.25 3.25

2003 6 Jun. 1.00 - 2.00 3.00

7 Mar. 1.50 - 2.50 3.50

2002 6 Dec. 1,75 - 2,75 3,75

2001 9 Nov. 2.25 - 3.25 4.25

18 Sep. 2,75 - 3,75 4,75

31 Aug. 3.25 - 4.25 5.25

11 May 3.50 - 4.50 5.50

2000 6 Oct. 3,75 - 4,75 5,75

1 Sep. 3.50 - 4.50 5.50

28 Jun 3.25 - 4.25 5.25

9 Jun. 3.25 4.25 - 5.25

28 Apr. 2,75 3,75 - 4,75

17 Mar. 2.50 3.50 - 4.50

4 Feb. 2.25 3.25 - 4.25

1999 5 Nov. 2.00 3.00 - 4.00

9 Apr. 1.50 2.50 - 3.50

22 Jan. 2,00 3.00 - 4.50

4 Jan. 2,75 3.00 - 3.25

1 Jan. 2.00 3.00 -fonte: www.ecb.int (2006)

With effect from

Main refinancing operations

Evoluzione del tasso di riferimento BCE (ex tasso ufficiale di sconto – TUS)

Data Tasso Data Tasso Data Tasso

06/09/1947 4 22/03/1986 14 31/10/1996 7,5

09/04/1949 4,5 25/04/1986 13 31/01/1997 6,75

06/04/1950 4 27/05/1986 12 30/06/1997 6,25

07/06/1958 3,5 14/03/1987 11,5 31/12/1997 5,5

14/08/1969 4 28/08/1987 12 30/04/1998 5

09/03/1970 5,5 25/08/1988 12,5 27/10/1998 4

05/04/1971 5 06/03/1989 13,5 03/12/1998 3,5

14/10/1971 4 21/05/1990 12,5 28/12/1998 3

31/01/1972 4,5 13/05/1991 11,5 14/04/1999 2,5

10/04/1972 4 26/11/1991 11,5 10/11/1999 3

17/09/1973 6,5 23/12/1991 12 09/02/2000 3,25

20/03/1974 9 05/06/1992 12 16/03/2000 3,5

27/12/1974 8 06/07/1992 13 04/05/2000 3,75

28/05/1975 7 17/07/1992 13,75 15/06/2000 4,25

15/09/1975 6 04/08/1992 13,25 06/09/2000 4,5

02/02/1976 7 04/09/1992 15 11/10/2000 4,75

25/02/1976 8 09/10/1992 15 15/05/2001 4,5

18/03/1976 12 26/10/1992 14 05/09/2001 4,25

04/10/1976 15 13/11/1992 13 19/09/2001 3,75

13/06/1977 13 23/12/1992 12 14/11/2001 3,25

29/08/1977 11,5 04/02/1993 11,5 05/12/2002 2,7504/09/1978 10,5 23/04/1993 11 06/03/2003 2,508/10/1979 12 21/05/1993 10,5 05/06/2003 206/12/1979 15 14/06/1993 10 01/12/2005 2,25

29/09/1980 16,5 05/07/1993 9

23/03/1981 19 10/09/1993 8,5

25/08/1982 18 22/10/1993 8

09/04/1983 17 18/02/1994 7,5

16/02/1984 16 12/05/1994 7

07/05/1984 15,5 12/08/1994 7,5

04/09/1984 16,5 22/02/1995 8,25

04/01/1985 15,5 29/05/1995 9

08/11/1985 15 31/07/1996 8,25

Mercato interbancario

OBIETTIVI E COMPARTI DEL MKT INTERBANCARIO

Gestione rischi di interesse e cambio

Redistribuzione liquidità

Negoziazione tra tesorerie delle banche relative a:

•C/C di corrispondenza

•Depositi interbancari

•Prestiti o conti di finanziamento

•Pct

•Derivati

Contratti di deposiito negoziabili sull’e-Mid (Comparto Euro)

Overnight (O/N): un trasferimento iniziale di fondi da effettuare nella stessa giornata di negoziazione e restituzione nella Giornata Lavorativa immediatamente successiva

Tomorrow next (T/N): trasferimento iniziale di fondi da effettuare nella Giornata Lavorativa immediatamente successiva a quella di negoziazione e restituzione nella seconda Giornata Lavorativa successiva a quella di negoziazione

Spot next (S/N): trasferimento iniziale di fondi da effettuare nella seconda Giornata Lavorativa successiva a quella di negoziazione e restituzione nella terza Giornata Lavorativa successiva

Depositi a tempo: trasferimento iniziale di fondi da effettuare nella seconda Giornata Lavorativa successiva al giorno di negoziazione e restituzione ad una scadenza predeterminata

Depositi Broken Date: contratti con Valuta iniziale e Valuta finale liberamente concordate tra i contraenti senza vincoli di standardizzazione

Fonte: e-mid.it (2006)

e-MID: i tratti principali

· MULTILATERALEAccesso immediate alle migliori quotazioni. In un colpo d’occhio.

· MULTIVALUTANegoziazione di depositi monetari in euro e dollaro statunitense· LIQUIDO Differenziale competitivo dei tassi in denaro e lettera.Quotazioni continue su tutte le scadenze dall’overnight ad un anno

· CONVENIENTE Sensibile riduzione dei costi di intermediazioneFLESSIBILE Possibilità di negoziazioni bilaterali oltre che multilaterali· INFORMATIVO Informazioni dettagliate sui volumi negoziati e sui tassi medi ponderati aggiornati ogni 15 minuti. Dati storici relativi alle ultime quattro settimane di attività.I vantaggi di e-MID si esprimono in un ambiente sicuro e trasparente perché e-MID è:· ORGANIZZATOFondato sul Regolamento del Mercato, il Monitoraggio dell’attività giornaliera, la · SUPERVISIONATOda Banca d’ItaliaTRASPARENTECondizioni eque di adesione per tutti gli aderenti

fonte:e-mid.it

Austria 0Belgio 5Danimarca 1Finlandia 0Francia 6Germania 16Grecia 4Irlanda 4Lussemburgo 3Norvegia 1Olanda 4Portogallo 1Regno Unito 13Spagna 5Svizzera 3TOTALE 64Italia 121GRAND TOTALE 185Banche Centrali 10

E-MID: NUMERO DI ADERENTI PER PAESE

fonte:e-mid.it

Alcuni datisu e-Mid

Countries in which e-MID is present(Italy, Germany, UK, France, Ireland, Greece, Portugal, Spain, Finland, Belgium, Luxembourg, The Netherlands, Austria, Switzerland, Denmark and Norway)

16

e-MID market members (Euro and US Dollar)(131 Italian and 64 foreign) 195

e-MIDER market members(31 Italian and 32foreign) 63

Central Bank ObserversEuropean Central Bank, Bank of England, Bank of Finland, Banque de France, Banque Centrale du Luxembourg,Danmarks Nationalbank, Banque Nationale de Belgique, Central Bank of Ireland, Bank of Greece and Bank of Italy

10

e-MID Euro market € 18 billion

average daily volume (41% foreign trades

e-MID Euro market € 4,530.22 billion

total volume in 2003 (+1.3% with respect to 2002)

e-MID Euro market

volume record in a day

e-MID USD market

total volume in 2003

e-MID USD market

volume record in a daye-MIDER market

total volume in 2002e-MIDER market

volume record in a day

€ 329.41 billion

€ 7.2 billion

€ 30.38 billion

$ 344.77 billion

$ 4.1 billion

Principali indicatori dei tassi praticati sull’interbancario e di altri tassi a breve

EURIBOR (euro interbank offered rate): tasso al quale i depositi interbancari vengono offerti in prestito da una banca all’altra. Media semplice delle quotazioni rilevate su un panel di banche europee con elevato merito creditizio e aderenti alla FBE

EUREPO: tasso praticato da banche primarie su finanziamenti garantiti (pct) da attività idonee (Eurepo GC)

EONIA (euro overnight index average): misura del tasso di interesse effettivo per il mkt interbancario overnight in euro (depositi interbancari non garantiti). Media ponderata dei tassi sui prestiti overnight sulla base delle segnalazioni di un gruppo selezionato di banche

LIBOR (london interbank offered rate): tasso di interesse a breve termine per le principali eurovalute sul mercato interbancario britannico

IRS (o EURIRS): media ponderata della quotazione alla quale le banche realizzano l’Interest Rate Swap. Rappresenta il tasso di riferimento per i mutui a tasso fisso

FRA: tasso di riferimento impiegato per calcolare gli interessi da pagare nell’ambito di un Forward Rate Agreement. I flussi di interessi oggetto di scambio vengono calcolati come differenza tra il FRA e il tasso di mercato del momento (fixing).

DATE TN 1 Week 2 W. 3 W. 1 Month 2 M. 3 M. 6 M. 9 M. 12 M.02/24/06 2,34 2,35 2,43 2,48 2,51 2,55 2,58 2,69 2,79 2,88

02/23/06 2,34 2,35 2,41 2,46 2,49 2,54 2,57 2,68 2,78 2,86

02/22/06 2,34 2,34 2,35 2,42 2,46 2,52 2,55 2,66 2,75 2,83

02/21/06 2,34 2,34 2,34 2,41 2,45 2,52 2,55 2,64 2,73 2,802/20/06 2,34 2,34 2,34 2,4 2,44 2,51 2,54 2,64 2,73 2,8

02/17/06 2,34 2,34 2,34 2,39 2,43 2,51 2,54 2,64 2,73 2,81

02/16/06 2,34 2,34 2,34 2,38 2,43 2,5 2,54 2,65 2,74 2,82

02/15/06 2,34 2,34 2,34 2,35 2,4 2,49 2,53 2,64 2,73 2,8102/14/06 2,34 2,34 2,34 2,34 2,39 2,49 2,52 2,64 2,73 2,81

02/13/06 2,33 2,34 2,34 2,34 2,39 2,49 2,52 2,64 2,74 2,82

02/10/06 2,34 2,34 2,34 2,34 2,38 2,48 2,52 2,64 2,73 2,8102/09/06 2,34 2,34 2,34 2,34 2,37 2,47 2,52 2,64 2,74 2,83

02/08/06 2,34 2,33 2,33 2,34 2,34 2,46 2,5 2,63 2,73 2,82

02/07/06 2,34 2,34 2,33 2,33 2,34 2,46 2,5 2,63 2,73 2,82

02/06/06 2,36 2,34 2,33 2,33 2,34 2,45 2,49 2,63 2,73 2,8202/03/06 2,37 2,34 2,34 2,34 2,34 2,45 2,5 2,63 2,74 2,83

02/02/06 2,33 2,33 2,33 2,34 2,34 2,44 2,5 2,63 2,74 2,8302/01/06 2,33 2,32 2,33 2,33 2,34 2,44 2,49 2,62 2,73 2,82

fonte: www.euerepo.org (2006)

Evoluzione dell’Eurepo nel mese di febbraio 2006

assegni bonifici

addebiti preautorizzati

carte di pagamento assegni bonifici

addebiti preautorizzati

carte di pagamento

AREA EURO (MEDIA) 130 13,8 30,1 26,7 30,3 -2,5 0,6 -0,1 13,2

ITALIA 54 17,2 31,8 22 29,1 -5,7 -1,3 9,8 24

REGNO UNITO 192 21 17,7 20,1 41,2 -6,3 3,8 6,2 10,6

STATI UNITI 278 49,9 5 3,4 47,7 -4 5,9 18 12,8

ITALIA 2004 60 14,2 30,6 22,6 32,6 -3,6 3,2 7,3 13,4

fonte: Banca d'Italia (2005)

diffusione degli strumenti di pagamento diversi dal contante: confronti internazionali relativi al 2002

n.operazioni pro capite

composizione % variaz. % medie annue 2000-02

n. sportelli

variaz.% 2000-02

n. abitanti per sportello

n. operazioni per sportello

importo medio operaz.in euro

n. terminali

variaz.% 2000-02

n. abitanti per terminale

n. operaz.per terminale

importo medio operaz. In eruo

AREA EURO (MEDIA) 16.977 4,7 1.728 27.857 127 374.850 6,3 78 3.749 67

ITALIA 38.738 11,5 1.464 15.890 195 818.710 19,5 71 1.113 91

REGNO UNITO 40.825 10,7 1.450 55.554 95 810.600 4,5 73 6.102 75

STATI UNITI 352.092 12,3 820 30.082 68 3.474.744 5,3 83 3.248 45

ITALIA 2004 39.704 1,7 1.468 16.527 162 1.007.537 8,7 58 1.098 80

fonte: Banca d'Italia (2005)

sportelli automatici e terminali pos: confronti internazionali relativi al 2002

sportelli automatici terminali pos