Cooperare SpA · Inoltre il socio Coopfond ha aumentato la sua partecipazione. Il nuovo assetto...

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Cooperare SpA Presentazione Bologna, ottobre 2010

Transcript of Cooperare SpA · Inoltre il socio Coopfond ha aumentato la sua partecipazione. Il nuovo assetto...

Cooperare SpA Presentazione

Bologna, ottobre 2010

1. La volontà dei soci e del sistema Legacoop

•  La crescita delle imprese cooperative nell’economia ha reso più forte il bisogno di servizi finanziari evoluti, in particolare per il capitale di rischio (equity) in affiancamento delle operazioni di M&A, internazionalizzazione e innovazione.

•  L’offerta di servizi finanziari degli strumenti Legacoop e del sistema bancario copre adeguatamente il fabbisogno afferente alla gamma del capitale di credito. Anche nel capitale di rischio l’offerta è molto migliorata con l’attività delle finanziarie territoriali, l’affermazione di Coopfond negli start up e i servizi di merchant banking offerti dai fondi e dal sistema bancario (tra cui Unipolbanca), ma, nonostante i miglioramenti, le cooperative chiedono ulteriori servizi.

•  Cooperare spa nasce come forma d’integrazione tra le Finanziarie Territoriali, Coopfond e CCFS per offrire alle cooperative medio grandi un servizio finanziario a sostegno delle operazioni di sviluppo, in alleanza con le banche socie. L’esperienza del biennio anno di operatività dimostra che il dinamismo imprenditoriale delle cooperative aveva bisogno di un nuovo supporto.

2. La missione e il posizionamento di Cooperare

•  Cooperare nasce per incoraggiare le cooperative a fare operazioni straordinarie. L’obiettivo comune è crescere, puntando a traguardi che isolatamente sembrano irraggiungibili.

•  Volendo tenere un organico leggero con costi contenuti, tecnicamente Cooperare non poteva che essere una holding di partecipazioni iscritta che opera con risorse proprie. Acquisisce partecipazioni di minoranza per conto delle cooperative ed eventualmente collabora professionalmente al coordinamento dei finanziamenti proposti da CCFS e dalle banche socie.

•  Il target principale è rappresentato dalle acquisizioni delle cooperative e dalle operazioni di capitalizzazione di società a controllo cooperativo che sono capaci di creare valore e distribuire dividendi.

•  Normalmente è prevista una way out programmata nel medio periodo. •  Il taglio delle operazioni parte da un minimo di € 4/5 milioni. Al fine di agevolare le

cooperative, i rendimenti attesi tra dividendi e creazione di valore si attestano ad un livello di rendimento a metà tra il mercato e gli interventi agevolati, orientativamente 10% tutto incluso (formula IRR).

•  La moderazione del rendimento significa che le operazioni devono essere bilanciate con il contenimento del rischio.

3. I Soci

A fianco dei soci fondatori sono entrate tre banche amiche della cooperazione e Unipeg. Inoltre il socio Coopfond ha aumentato la sua partecipazione. Il nuovo assetto societario è il seguente:

I mezzi propri hanno raggiunto € 255 milioni, considerando le riserve ed € 14 milioni del prestito obbligazionario convertibile sottoscritto dalle tre banche socie.

4. Il network cooperativo Le otto Finanziarie di Sistema, socie di Cooperare, hanno un Patrimonio Netto aggregato di € 612 milioni ed hanno 1.344 cooperative socie che utilizzano i loro servizi finanziari. Coopfond e CCFS hanno una operatività nazionale, mentre le sei Finanziarie Territoriali dell’Emilia Romagna operano in ambito provinciale (dati al 31/12/2009). Cooperare spa è l’asset più importante nel portafoglio di ogni socio. A settembre 2010 la dotazione finanziaria è di € 253,5 milioni, di cui € 239,5 milioni di Patrimonio Netto e € 14 milioni di Prestito Obbligazionario Convertibile. Ad ottobre è previsto un incremento di ulteriori € 2 milioni tra riserve e dividendi capitalizzati per un totale di € 255,5 milioni.

5. Il Consiglio d’Amministrazione

In grassetto i componenti del Comitato di Presidenza

6. Il Comitato Investimenti

7. Il portafoglio Partecipazioni

o  Il portafoglio di Cooperare è formato da 10 partecipazioni (+ 1 già rientrata). o  Holmo e Unibon sono partecipazioni stabili derivanti dai conferimenti dei soci ed

hanno un valore di carico di € 159 milioni. o  Con una dotazione di due partecipazioni stabili che supera il 60% del patrimonio,

l’avvio ha avuto una forte caratteristica da Investment Company nata per gestire partecipazioni, caratteristica alla quale si è affiancata l’attività di sostegno allo sviluppo dell’economia cooperativa attraverso operazioni a rientro programmato.

o  Nel primo biennio di attività, Cooperare ha investito 90 milioni in 9 operazioni d’interesse cooperativo distribuite in quattro settori dell’articolazione Legacoop.

o  Nel 2010 sono state effettuate numerose istruttorie che potrebbero portare ad un recupero nella fase conclusiva dell’esercizio. Le operazioni già deliberate hanno portato al pieno impiego delle risorse originate dai soci.

o  Nel frattempo è rientrata la prima operazione, avviando la rotazione delle risorse. Compatibilmente con la dinamica della partecipazione Holmo. Cooperare potrebbe attingere ad un indebitamento di € 250 milioni, mantenendo un buon equilibrio della struttura patrimoniale, per mettere ulteriori risorse al servizio dello sviluppo cooperativo.

o  Se anche queste risorse aggiuntive potessero ottenere i moltiplicatori delle risorse finora impiegate, il nuovo ciclo di operazioni può generare ulteriori € 4 miliardi di investimenti. Tale fabbisogno sarà coperto da equity di Cooperare, delle cooperative e degli eventuali altri partner, nonché dal ricorso al credito in proporzioni coerenti con la struttura economico finanziaria dell’operazione.

8. Il portafoglio Partecipazioni (bis)

o  Le prime 9 operazioni di sostegno allo sviluppo dell’economia cooperativa hanno in comune la volontà di crescere delle grandi cooperative ed hanno come obiettivo la conquista della leadership di mercati regionali e/o nazionali.

o  Dister Energia, Agrienergia e Fontenergia sono tre operazioni in campo energetico che hanno consentito di raggiungere primati locali, le prime due nella produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili nel Ravennate e nel Bolognese, la terza nella distribuzione di gas nell’Ogliastra nella Sardegna orientale.

o  Mibic, Porta Medicea e CMC Immobiliare sono tre grandi operazioni immobiliari che influiscono fortemente sull’assetto urbanistico di Milano, Livorno e Ravenna. Le ultime due consentono di spostare il baricentro delle città verso i rispettivi porti.

o  Manutencoop Facility Management ha consolidato il suo primato italiano nei servizi integrati acquisendo la Pirelli Real Estate Integrated Facility Management.

o  Anche Grandi Salumifici Italiani ha consolidato la leadership dell’industria salumiera acquisendo la F.lli Parmigiani per il segmento dell’alta salumeria.

o  Holcoa è lo strumento creato dalle cooperative di costruzioni per entrare nella gestione di concessioni autostradali. Cooperare sosterrà il primo ciclo d’investimenti per entrare nel settore attraverso l’acquisizione del 25% della Società Autostrada Tirrennica spa (Concessionaria del tracciato Livorno-Civitavecchia)

o  I 90 milioni di investimenti in partecipazioni di Cooperare hanno mobilitato 440 milioni di investimenti in equity, insieme ai nostri partner ed altri 960 milioni coperti da indebitamento: complessivamente è stato investito oltre € 1,4 miliardi.

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9. Localizzazione investimenti in partecipazioni caratteristiche

Agrienergia Spa

• Sede: S. Pietro in Casale (BO) •  Investimento: 2,8 mln€

Manutencoop Facility Management Spa

• Sede: Milano (MI) •  Investimento: 20 mln€

CMC Immobiliare Spa

• Sede: Ravenna (RA) •  Investimento: 10 mln€

Dister Energia Spa

• Sede: Faenza (RA) •  Investimento: 4,75 mln€

Porta Medicea Srl

• Sede: Livorno (LI) •  Investimento: 12 mln€

Fontenergia Spa

• Sede: Lanusei (OG) •  Investimento: 5,5 mln€

MIBIC Srl

• Sede: Milano (MI) •  Investimento: 2,24 mln€

F.lli Parmigiani Spa

• Sede: Noceto (PR) •  Investimento: 9,6 mln€

Holcoa Spa

• Sede: Roma (RM) •  Investimento: 20 mln€ *

* In corso di perfezionamento Intervento rientrato nel Luglio 2010

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10. Partecipazioni Stabili Holmo Spa

Informazioni Generali

• Holmo Spa rappresenta la holding di controllo di UGF Group da parte del sistema Legacoop.

•  Cooperare Spa al momento è il quarto socio di Holmo e detiene una partecipazione del 9,40% costituita da 9.046.019 azioni ordinarie per un valore di carico di 118,7 milioni di euro.

• Nel Maggio 2011, a fronte di contratto di opzione Put, Cooperare acquisirà dal CCFS un ulteriore partecipazione in Holmo Spa costituita da 666.313 azioni privilegiate per 10,7 milioni di euro.

L’investimento

Importo Equity 118,7 milioni €

Prospettive

Consolidamento del valore nel medio periodo.

Scarse probabilità di dividendo 2010/2011

Soci : 41 coop del sistema Legacoop (Cooperare 4° socio)

100,0%

UGF Group Spa

Finsoe Spa

50.75%

Holmo Spa

80,9%

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11. Partecipazioni Stabili Unibon Spa

Informazioni Generali

• Uhibon Spa è la holding industriale che detiene il 50% di IS Holding, la società che controlla il Gruppo Grandi Salumifici Italiani e il cui restante 50% del capitale sociale è detenuto dal Gruppo Senfter.

•  Cooperare Spa al momento detiene una partecipazione in Unibon del 21,87% costituita da 14.214.264 azioni ordinarie per un valore di carico di 30,2 milioni di euro.

L’investimento

Importo Equity 30,2 milioni €

Prospettive

Crescita di valore nel già nel breve periodo.

Dividendi attesi nell’ordine del 4% all’anno.

Soci : 8 società del sistema Legacoop (Cooperare 3° socio)

Grandi Salumifici Italiani Spa

Unibon Spa

50%

Gruppo Senfter

IS Holding

50%

100%

100%

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12. Partecipazioni Caratteristiche Dister Energia Spa

Informazioni Generali

• Dister Energia è un progetto che prevede la realizzazione e la conduzione di una centrale termoelettrica a doppio modulo – a olio vegetale e a biomasse solide – comprensiva di un impianto di depurazione di reflui industriali.

•  Il completamento dell’impianto e la messa a regime è previsto per il secondo semestre 2009, mentre una parte della produzione di energetica elettrica sarà già attiva dal primo semestre 2009.

•  Indicativamente la società genererà annualmente un valore della produzione di 50 milioni di euro per un Ebitda superiore ai 10 milioni annui. Circa il 55% dei ricavi sono generati dalla cessione dei Certificati Verdi assegnanti all’impianto.

L’investimento

Data Operazione Dicembre 2008

Importo Equity 4,753 milioni €

Prestito Finanziario 1,4 milioni €

Compagine Sociale

FedRa 46,37%, Distercoop 0,32%, Cooperare 44,66%, Altri (Cefla, STC, …) 9,97%.

Garante Principale

Federazione delle cooperative della Provincia di Ravenna

Wayout

• Opzione Put al 7° anno concessa a Cooperare da Federazione Ravenna

Prospettive

Crescita di valore della partecipazione nel medio periodo.

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13. Partecipazioni Caratteristiche MIBIC Srl

Informazioni Generali

• MIBIC Srl è una società di scopo per un progetto immobiliare intrapreso da CMB di Carpi, per gestire un’importante operazione nella zona Bicocca di Milano.

•  L’obiettivo è realizzare circa 690 nuove unità abitative di l’edilizia convenzionata destinata a soddisfare una domanda sociale qualificata. MIBIC rappresenta lo strumento di realizzazione del I° dei 3 Lotti dell’intervento.

•  Il I° Lotto (MIBIC), il cui inizio lavori è previsto per il 2009 e il completamento entro giugno 2012, è rappresentato da circa 230 unità abitative. I ricavi sono attesi per 85,5 mln€ di ricavi a fronte di 70,8 mln€ di costo del venduto, entrambi comprensivi di 27,8 milioni di euro di terreno che verrà ceduto alle società di scopo che saranno create per lo sviluppo del II° e III° Lotto.

L’investimento

Data Operazione Dicembre 2008

Importo Equity 2,24 milioni €

Prestito Finanziario 0,76 milioni di €

Compagine Sociale

CMB di Carpi 70%, Cooperare 28%, CCFS 2%

Garante Principale

•  CMB di Carpi

Wayout

• Opzione Put nel 2013 concessa a Cooperare da CMB di Carpi

• Opzione Call parallela concessa da Cooperare a CMB

Prospettive

Crescita di valore della partecipazione nel medio periodo.

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14. Partecipazioni Caratteristiche Porta Medicea Srl

Informazioni Generali

•  La società sta intraprendendo un progetto di sviluppo immobiliare denominato “Porta a Mare” nell’ambito del porto antico di Livorno.

•  L’operazione, che interessa un’area di circa 10 ettari in corrispondenza dei moli che circondano la Nuova Darsena ed il Molo Mediceo, prevede la realizzazione di un polo multifunzionale con spazi commerciali, uffici, residenze e servizi ricettivi (Hotel e RTA) per una superficie complessiva di 70.616 mq.

•  I ricavi stimati ammontano a circa 265 milioni di Euro.

•  La conclusione dei lavori è prevista per la seconda metà del 2013.

L’investimento

Data Operazione Marzo 2009

Importo Equity 12,0 milioni €

Compagine Sociale

Immobiliare Larice (Gruppo IGD SIIQ) 80%, Cooperare 20%.

Garante Principale

Immobiliare Grande Distribuzione SIIQ

Wayout

• Opzione Put al 5° anno concessa a Cooperare da IGD SIIQ

• Opzione Call onerosa concessa da Cooperare a IGD SIIQ attivabile dal 3° anno.

Prospettive

Crescita di valore della partecipazione nel medio periodo.

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15. Partecipazioni Caratteristiche Fontenergia Spa

Informazioni Generali

•  La società è concessionaria in Sardegna dal 1999 per la distribuzione del gas metano/GPL del Bacino di Ogliastra e del Comune di Pattada (SS) con contestuale realizzazione delle rete distributiva. Popolazione circa 60.000 abitanti.

•  Le concessioni prevedono una durata di 12 anni.

•  La Regione Sardegna è tenuta a garantire che al termine della concessione il gestore entrante (se diverso da Fontenergia) acquisisca dal Concessionario uscente la rete e le infrastrutture al valore contabile al netto degli ammortamenti.

•  Le concessioni prevedono meccanismi tariffari a Price Cap governati dall’Autorità per l’Energia Elettrica e il Gas.

L’investimento

Data Operazione Aprile 2009

Importo Equity 5,46 milioni €

Compagine Sociale

CPL Concordia 49%, Cooperare 48%, Sofinco 3%.

Garante Principale

CPL Concordia ScpA

Wayout

• Opzione Put al 5° anno concessa a Cooperare da CPL Concordia.

• Opzione Call onerosa concessa da Cooperare a CPL Concordia attivabile dal 3° anno.

Prospettive

Crescita di valore della partecipazione nel medio periodo.

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16. Partecipazioni Caratteristiche CMC Immobiliare Srl

L’investimento

Data Operazione Maggio 2009

Importo Equity 10 milioni €

Compagine Sociale

CMC di Ravenna 76,19%, Cooperare 23,81%.

Garante Principale

•  CMC di Ravenna

Wayout

• Opzione Put al 6° anno concessa a Cooperare da CMC.

• Opzione Call onerosa concessa da Cooperare a CMC attivabile dal 3° anno.

Informazioni Generali

•  CMC Immobiliare è la società immobiliare del Gruppo CMC di Ravenna.

•  La società detiene un complesso immobiliare, in parte a fronte di contratto di leasing, costituito da terreni ed edifici su un terreno di circa 8 ettari in zona attigua e comprensiva la Darsena del Comune di Ravenna.

•  Tale area è oggetto di un piano di sviluppo immobiliare con potenzialità edificatoria di 50.000 mq ad uso Residenziale Pubblico, Residenziale Libera, Terziario Ricettivo e Commerciale il cui termine lavori è previsto per il 2014.

Prospettive

Crescita di valore della partecipazione nel medio periodo.

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17. Partecipazioni Caratteristiche F.lli Parmigiani Spa

Informazioni Generali

•  F.lli Parmigiani è attiva nella produzione e vendita - prevalentemente in Italia - di salumi affettati (75%), di prosciutti cotti e mortadelle (18%) e di stagionati (7%). I prodotti di F.lli Parmigiani vengono commercializzati sul mercato con marchi propri e con private label commerciali, in particolare nei canali della grande distribuzione e della distribuzione organizzata, nonché con private label industriali.

•  La società acquisita da GSI alla fine del 2007, rappresenta un'importante opportunità strategica per il Gruppo, in quanto consente di accelerare il processo di crescita nei segmenti di mercato maggiormente interessanti ("libero servizio" e "cotti"), coerentemente con la strategia di sviluppo di GSI.

•  L’acquisizione si motiva inoltre con le importanti sinergie di costi attivabili sia negli acquisti che nei processi industriali e commerciali.

L’investimento

Data Operazione Agosto 2009

Importo Equity 9,6 milioni €

Compagine Sociale

GSI 70%, Cooperare 20%, Giorgio Gaibazzi 10%.

Garante Principale

•  GSI

Wayout

•  Essendo GSI e Cooperare parti correlate, la way-out dall’operazione è stata costruita con il concambio azioni F.lli Parmigiani con azioni GSI in fase di quotazione di quest’ultima (2011/2012). Il concambio è definito simmetricamente su un Multiplo dell’Ebitda meno la PFN.

•  Residualmente, in caso di non quotazione, Cooperare detiene una Put concessa da IS Holding al 5° anno.

Prospettive

Crescita di valore della partecipazione già nel breve periodo.

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18. Partecipazioni Caratteristiche Agrienergia Spa

Informazioni Generali

•  Agrienergia è la società con cui CPL Concordia Soc. Coop. e Il Raccolto Soc. Coop. Agricola (proponenti) hanno deciso di intraprendere l’attività di gestione diretta ed integrata di un impianto aerobico di compostaggio, ramo d’azienda conferito da Compagri S.p.A. (controllata dai Proponenti), e di un impianto anaerobico di produzione di biogas ed energia elettrica, in via di costruzione.

•  L’impianto, sito in provincia di Bologna, si rivolge alla domanda pubblica e industriale di smaltimento di rifiuti organici, andando ad intercettare anche la crescente domanda di trattamento di FORSU e Rifiuti Verdi della raccolta urbana.

•  Il progetto permette di accoppiare all’impianto aerobico di compostaggio, un impianto anaerobico che ne aumenta l’efficienza produttiva tramite il recupero di calore, e permette la produzione di energia elettrica cedibile a condizioni incentivate dal “Decreto Ministeriale Rinnovabili” del 2008.

L’investimento

Data Operazione Maggio 2010

Importo Equity 2,8 milioni €

Compagine Sociale

CPL Concordia 8,19%, Il Raccolto 14,63%, Compagri 34,24%, Cooperare 39,94%, Gruppo REI 3,00%;

Garante Principale

•  CPL Concordia e Il Raccolto

Wayout

• Opzione Put al 7° anno concessa a Cooperare da CPL Concordia e Il Raccolto, controgarantite rispettivamente da Sofinco e Fibo.

• Opzione Call concessa da Cooperare a CPL Concordia e Il Raccolto attivabile dal 3° anno.

Prospettive

Crescita di valore della partecipazione già nel breve periodo.

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19. Partecipazioni Caratteristiche Manutencoop Facility Management Spa

L’investimento

Data Operazione Dicembre 2008

Importo Equity 20 milioni €

Compagine Sociale

Manutencoop Soc. Coop. 71,9%, Cooperare 3,175%, Fondi Vari 24,925%: gruppo MPS/ gruppo 21 Investimenti-Benetton/ gruppo Boroli-DeAgostini/ gruppo Marchi - Finanziaria Internazionale/ Private Equity Partner/ UGF Merchant/Mediobanca.

Garante Principale

•  Manutencoop Soc. Coop.

Wayout

• Way out in l’IPO a partire dal terzo anno. I soci di minoranza detengono un potere di veto sulla quotazione in caso di IRR sotto le attese (> 20%).

•  Trascorsi 54 mesi dalla sottoscrizione dell’aucap, in assenza di IPO i soci di minoranza possono esercitare un’opzione put concessa dalla cooperativa.

Informazioni Generali

•  La società MFM Spa, controllata dalla cooperativa Manutencoop (71,9%), è il leader italiano del settore e offre sull'intero territorio nazionale un insieme completo di servizi di Integrated Facility Management diretti a enti pubblici, strutture sanitarie e grandi gruppi privati.

•  Cooperare è entrata nella compagine sociale di MFM nell’operazione di aumento di capitale a supporto dell’acquisizione del 100% società Pirelli RE Integrated Facility Management effettuata nel dicembre 2008.

•  All’acquisizione hanno partecipato, anche un gruppo di fondi di Private Equity di primaria importanza, attraverso la sottoscrizione di gran parte dell’aumento di capitale (€ 180 milioni).

Prospettive

Crescita di valore della partecipazione già nel breve periodo.

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20. Partecipazioni Caratteristiche Holcoa Spa* (in via di perfezionamento)

L’investimento

Data Operazione Ottobre 2010

Importo Equity 20 milioni erogati per stati di avanzamento del progetto

Compagine Sociale

Cooperare 20%, UGF Merchant 20%, CCC 15%, CMC Ravenna 15%, CMB Carpi 15%, Unieco 15%.

Garante Principale

•  CCC, CMC Ravenna, CMB Carpi, Unieco.

Wayout

• Way out principale in l’IPO se si creeranno le condizioni, ovvero attraverso l’esercizio di un opzione Put al 5° anno concessa dai partner industriali.

Informazioni Generali

• Holcoa è lo strumento creato dalle cooperative di costruzioni (CCC, CMB Carpi, CMC Ravenna e Unieco) per entrare nel settore delle concessioni autostradali.

•  Il primo obiettivo è l’acquisto del 25% della Società Autostrada Tirrenica (SAT), attualmente controllata da Autostrade per l’Italia.

•  SAT è il concessionario per la gestione della tratta Livorno – Cecina (Rosignano) (Km 36,6) ed è titolare della concessione per la progettazione, la costruzione e l’esercizio delle tratte Cecina (Rosignano) - Grosseto (km 110,5) e Grosseto – Civitavecchia (km 95,5) per un importo lavori di 2,0 – 2,5 miliardi di Euro.

Prospettive

Crescita di valore della partecipazione nel medio-lungo periodo.

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20. Partecipazioni Caratteristiche Sesto Futura Srl* (in via di perfezionamento)

L’investimento

Data Operazione Novembre 2010

Importo Equity € 5 milioni

Compagine Sociale

Cooperare 58,14%, CCC 41,86%.

Garante Principale

•  Consorzio Cooperative Costruzione

Wayout

• Opzione Put esercitabile dal maggio 2014.

Informazioni Generali

•  Sesto Futura è il veicolo con cui il Consorzio Cooperative Costruzioni (CCC) ed altre cooperative di costruzioni e dell’abitazione parteciperanno all’acquisto e sviluppo dell’Area Ex-Falck, un’area industriale dismessa di circa 1,3 milioni di mq oggetto di bonifica e riqualificazione urbanistica localizzata nel quadrante nord-est del territorio del Comune di Sesto San Giovanni (MI).

•  Trattasi di un importante intervento per gli interessi espressi dalle cooperative sia in relazione acquisizione di portafoglio lavori, sia per lo sviluppo immobiliare residenziale in aree destinate all’edilizia convenzionata.

•  L’acquisizione prevede un impegno finanziario in equity fino a € 112 milioni, di cui 11,2 a carico di Sesto Futura. Il resto del capitale sarà apportato dal Gruppo Le Copains (10%) e da due società, Sesto Immobiliare Holding e Bi&Di riconducibili all’immobiliarista Bizzi e destinate alla capitalizzazione da parte di importati investitori finanziari internazionali.

Prospettive

Crescita di valore della partecipazione nel medio-lungo periodo.