Concetto di patrimonioConcetto di patrimonio

Il Il patrimonio o capitalepatrimonio o capitale si può definire, si può definire, in prima approssimazione, come in prima approssimazione, come l’insieme dei beni a disposizione del l’insieme dei beni a disposizione del soggetto aziendale in un determinato soggetto aziendale in un determinato momento; in un’accezione più ampia, momento; in un’accezione più ampia, comprende anche le fonti di comprende anche le fonti di finanziamento.finanziamento.

Il patrimonio sotto l’aspetto Il patrimonio sotto l’aspetto

qualitativoqualitativo

Il patrimonio dell’impresa è formato dagli Il patrimonio dell’impresa è formato dagli impieghi impieghi e dalle e dalle fonti di finanziamento.fonti di finanziamento.

Il patrimonio sotto l’aspetto qualitativo è un Il patrimonio sotto l’aspetto qualitativo è un insieme di beni eterogenei a disposizione insieme di beni eterogenei a disposizione del soggetto aziendale in un determinato del soggetto aziendale in un determinato momento della vita aziendale.momento della vita aziendale.

L’analisi del patrimonio nell’aspetto L’analisi del patrimonio nell’aspetto qualitativoqualitativo evidenzia le evidenzia le caratteristiche caratteristiche degli degli impieghi e delle fonti di finanziamento.impieghi e delle fonti di finanziamento.

La composizione degli impieghiLa composizione degli impieghi

Gli impieghi sono costituiti da Gli impieghi sono costituiti da immobilizzazioni e attivo circolante.immobilizzazioni e attivo circolante.

Le Le immobilizzazioniimmobilizzazioni sono i beni destinati a rimanere a lungo sono i beni destinati a rimanere a lungo in azienda; possono essere distinte in:in azienda; possono essere distinte in:

• immateriali; immateriali; sono rappresentate da diritti (brevetti, sono rappresentate da diritti (brevetti, marchi, ecc.) o da oneri pluriennali (costi d’impianto, costi marchi, ecc.) o da oneri pluriennali (costi d’impianto, costi di ampliamento, ecc.)di ampliamento, ecc.)

• materiali; materiali; comprendono beni che hanno consistenza fisica comprendono beni che hanno consistenza fisica e sono destinati a essere utilizzati in più cicli produttivi e sono destinati a essere utilizzati in più cicli produttivi (fabbricati, impianti, macchinari, automezzi, ecc.);(fabbricati, impianti, macchinari, automezzi, ecc.);

• finanziarie;finanziarie; sono impieghi di mezzi finanziari che sono impieghi di mezzi finanziari che torneranno liquidi in tempi medio-lunghi e che vengono torneranno liquidi in tempi medio-lunghi e che vengono effettuati al di fuori dell’attività produttiva tipica. Ne sono effettuati al di fuori dell’attività produttiva tipica. Ne sono esempi le partecipazioni, che sono quote del capitale di esempi le partecipazioni, che sono quote del capitale di altre imprese, e i crediti di finanziamento concessi ad altre imprese, e i crediti di finanziamento concessi ad altre imprese.altre imprese.

L’L’attivo circolanteattivo circolante comprende le liquidità e i beni che sono comprende le liquidità e i beni che sono destinati a trasformarsi in denaro in tempi brevi. Esso si può destinati a trasformarsi in denaro in tempi brevi. Esso si può suddividere in:suddividere in:

• rimanenzerimanenze, che comprendono i beni e servizi acquistati , che comprendono i beni e servizi acquistati dall’impresa ma non ancora utilizzati e i prodotti realizzati ma dall’impresa ma non ancora utilizzati e i prodotti realizzati ma non ancora venduti;non ancora venduti;

• crediticrediti, che comprendono le dilazioni di pagamento a breve , che comprendono le dilazioni di pagamento a breve termine che l’impresa accorda alla propria clientela (crediti di termine che l’impresa accorda alla propria clientela (crediti di funzionamento) e i crediti di finanziamento a breve termine;funzionamento) e i crediti di finanziamento a breve termine;

• attività finanziarieattività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni, che non costituiscono immobilizzazioni, costituite da titoli obbligazionari, azioni o quote di costituite da titoli obbligazionari, azioni o quote di partecipazione non azionarie detenute per scopi speculativi o partecipazione non azionarie detenute per scopi speculativi o per temporanei investimenti di liquidità,per temporanei investimenti di liquidità,

• disponibilità liquidedisponibilità liquide, rappresentate dai valori in cassa e depositi , rappresentate dai valori in cassa e depositi bancari e postali, assegni bancari e circolari, ecc. bancari e postali, assegni bancari e circolari, ecc.

La composizione delle fonti di La composizione delle fonti di finanziamentofinanziamento

L’impresa può finanziarsi con capitale di proprietà L’impresa può finanziarsi con capitale di proprietà o capitale di terzi.o capitale di terzi.

Il Il capitale di proprietà capitale di proprietà (rappresentato dalle voci (rappresentato dalle voci del patrimonio netto) è destinato a rimanere in del patrimonio netto) è destinato a rimanere in azienda per un periodo di tempo illimitato. Esso azienda per un periodo di tempo illimitato. Esso comprende:comprende:

• i mezzi apportati dall’imprenditore o dai soci i mezzi apportati dall’imprenditore o dai soci ((capitale di conferimento)capitale di conferimento);;

• gli utili che non sono stati distribuiti gli utili che non sono stati distribuiti ((autofinanziamento)autofinanziamento);;

Il Il capitale di credito capitale di credito ha origine dalle ha origine dalle forme di indebitamento che forme di indebitamento che l’impresa contrae.l’impresa contrae.

I finanziamenti, concessi all’azienda I finanziamenti, concessi all’azienda da soggetti a essa estranei, devono da soggetti a essa estranei, devono essere rimborsati alla scadenza essere rimborsati alla scadenza concordata.concordata.

Il Il capitale di creditocapitale di credito è composto da: è composto da:• fondi per rischi e oneri, che rappresentano debiti dell’azienda in fondi per rischi e oneri, che rappresentano debiti dell’azienda in

relazione a oneri per i quali si ha la certezza del futuro relazione a oneri per i quali si ha la certezza del futuro sostenimento, o che si presume di sostenere in futuro;sostenimento, o che si presume di sostenere in futuro;

• trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato, che trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato, che rappresenta un debito nei confronti dei dipendenti;rappresenta un debito nei confronti dei dipendenti;

• debiti verso banche e altri finanziatori;debiti verso banche e altri finanziatori;• debiti verso fornitori, rappresentati dai debiti di funzionamento debiti verso fornitori, rappresentati dai debiti di funzionamento

contratti per la fornitura di beni e servizi;contratti per la fornitura di beni e servizi;• debiti per finanziamenti ottenuti da clienti, per gli acconti o le debiti per finanziamenti ottenuti da clienti, per gli acconti o le

caparre da essi versati sulle forniture ordinate all’azienda;caparre da essi versati sulle forniture ordinate all’azienda;• debiti verso società collegate, che possono essere sia di debiti verso società collegate, che possono essere sia di

funzionamento che di finanziamento;funzionamento che di finanziamento;• debiti verso lo Stato e altri enti pubblici, generalmente a breve debiti verso lo Stato e altri enti pubblici, generalmente a breve

termine.termine.

In funzione della scadenza, i debiti dell’impresa In funzione della scadenza, i debiti dell’impresa vengono distinti in.vengono distinti in.

• Passività correnti, Passività correnti, rappresentate da tutti i rappresentate da tutti i debiti scadenti a breve termine;debiti scadenti a breve termine;

• Passività consolidatePassività consolidate, rappresentate da tutti i , rappresentate da tutti i debiti scadenti a medio/lungo termine. debiti scadenti a medio/lungo termine.

Le fonti di finanziamento sono Le fonti di finanziamento sono complementari complementari e e concorrenticoncorrenti..

Sono Sono complementaricomplementari poiché soddisfano poiché soddisfano congiuntamente il fabbisogno finanziario congiuntamente il fabbisogno finanziario dell’impresa e difficilmente si verifica il dell’impresa e difficilmente si verifica il ricorso a una sola tipologia di fonte di ricorso a una sola tipologia di fonte di finanziamento.finanziamento.

Sono Sono concorrenticoncorrenti poiché l’imprenditore per poiché l’imprenditore per soddisfare il fabbisogno finanziario soddisfare il fabbisogno finanziario dell’impresa, combina tra loro le diverse dell’impresa, combina tra loro le diverse forme di finanziamento adottando la forme di finanziamento adottando la soluzione più conveniente.soluzione più conveniente.

La scelta della La scelta della struttura dei finanziamenti struttura dei finanziamenti è strettamente correlata alla è strettamente correlata alla struttura struttura degli investimenti.degli investimenti.

La struttura dei finanziamenti e quella La struttura dei finanziamenti e quella degli investimenti costituiscono la degli investimenti costituiscono la struttura finanziaria struttura finanziaria dell’azienda.dell’azienda.

Il patrimonio sotto l’aspetto Il patrimonio sotto l’aspetto quantitativoquantitativo

L’analisi del patrimonio nell’aspetto L’analisi del patrimonio nell’aspetto quantitativo evidenzia il valore degli quantitativo evidenzia il valore degli impieghi e delle fonti di finanziamento e impieghi e delle fonti di finanziamento e consente di attribuire un valore al consente di attribuire un valore al patrimonio aziendale. patrimonio aziendale.

Il valore monetario attribuito agli elementi Il valore monetario attribuito agli elementi patrimoniali consente il confronto fra patrimoniali consente il confronto fra essi e la quantificazione del patrimonio essi e la quantificazione del patrimonio aziendale.aziendale.

L’insieme dei beni a disposizione L’insieme dei beni a disposizione costituisce le costituisce le attivitàattività ( (patrimonio lordo)patrimonio lordo)..

L’insieme dei debiti è denominato L’insieme dei debiti è denominato passivitàpassività..

La differenza tra attività La differenza tra attività (A)(A) e passività e passività (P) (P) costituisce il costituisce il patrimonio netto (N):patrimonio netto (N):

A – P = NA – P = NSe, invece, il valore delle passività è Se, invece, il valore delle passività è

maggiore rispetto a quello delle maggiore rispetto a quello delle passività si ha un passività si ha un deficit patrimoniale deficit patrimoniale (D):(D):

P – A = DP – A = D

La correlazione fra investimenti e La correlazione fra investimenti e finanziamentifinanziamenti

L’investimento in fattori produttivi a L’investimento in fattori produttivi a fecondità ripetuta determina un fecondità ripetuta determina un fabbisogno finanziario durevolefabbisogno finanziario durevole, , mentre l’acquisizione di fattori a mentre l’acquisizione di fattori a fecondità semplice determina un fecondità semplice determina un fabbisogno finanziario di breve fabbisogno finanziario di breve periodo.periodo.

Le Le fonti di finanziamento fonti di finanziamento si considerano si considerano adeguate a coprire il fabbisogno di capitali adeguate a coprire il fabbisogno di capitali quando realizzano le seguenti correlazioni quando realizzano le seguenti correlazioni temporali:temporali:

• le fonti di finanziamento a medio e lungole fonti di finanziamento a medio e lungo termine coprono un fabbisogno finanziario termine coprono un fabbisogno finanziario durevole;durevole;

• le fonti di finanziamento a breve termine le fonti di finanziamento a breve termine coprono un fabbisogno finanziario coprono un fabbisogno finanziario temporaneo.temporaneo.

L’esistenza di queste correlazioni L’esistenza di queste correlazioni temporali è espressione di una temporali è espressione di una struttura finanziaria equilibrata. In struttura finanziaria equilibrata. In particolare, le immobilizzazioni particolare, le immobilizzazioni devono trovare copertura nel capitale devono trovare copertura nel capitale permanente (capitale di proprietà + permanente (capitale di proprietà + capitale di credito a media/lunga capitale di credito a media/lunga scadenza).scadenza).

L’equilibrio monetarioL’equilibrio monetario

Nel corso della gestione si susseguono Nel corso della gestione si susseguono flussi monetari di entrate e di uscite;flussi monetari di entrate e di uscite; essi devono essere costantemente essi devono essere costantemente mantenuti in equilibrio.mantenuti in equilibrio.

L’L’equilibrio monetarioequilibrio monetario si basa sulla necessità di si basa sulla necessità di assicurare costantemente la copertura delle assicurare costantemente la copertura delle uscite monetarie attraverso le entrate uscite monetarie attraverso le entrate monetarie conseguite, senza però monetarie conseguite, senza però compromettere l’equilibrio economico della compromettere l’equilibrio economico della gestione:gestione:

Entrate monetarie >= Uscite monetarieEntrate monetarie >= Uscite monetarieAffinchè si realizzi l’equilibrio monetario, è Affinchè si realizzi l’equilibrio monetario, è

necessario che nel breve periodo l’impresa necessario che nel breve periodo l’impresa disponga delle liquidità necessarie a coprire disponga delle liquidità necessarie a coprire gli impegni di uscita.gli impegni di uscita.

L’analisi della struttura L’analisi della struttura finanziariafinanziaria

L’analisi della L’analisi della struttura finanziariastruttura finanziaria può può essere condotta mediante l’elaborazione essere condotta mediante l’elaborazione dei seguenti indicatori:dei seguenti indicatori:

• margine di struttura;margine di struttura;• capitale circolante netto;capitale circolante netto;• margine di tesoreria. margine di tesoreria.

Margine di struttura = Margine di struttura = Cap. di proprietà – Tot. Immob. Cap. di proprietà – Tot. Immob. NetteNette

Il margine di struttura esprime in quale Il margine di struttura esprime in quale misura i mezzi propri coprono gli misura i mezzi propri coprono gli investimenti in immobilizzazioni.investimenti in immobilizzazioni.

Cap. Circol. Netto = Cap. Circol. Netto = Tot Attivo Circolante – Pass. CorrentiTot Attivo Circolante – Pass. Correnti

Il capitale circolante netto evidenzia Il capitale circolante netto evidenzia l’esistenza o la mancanza di equilibrio l’esistenza o la mancanza di equilibrio tra investimenti a breve termine e debiti tra investimenti a breve termine e debiti di corrispondente durata.di corrispondente durata.

Marg. di tesoreria = Marg. di tesoreria = Att. Circ. (al netto disponibilità) –Pass. Att. Circ. (al netto disponibilità) –Pass. correnticorrenti

Il margine di tesoreria evidenzia il grado di Il margine di tesoreria evidenzia il grado di liquidità dell’azienda. liquidità dell’azienda.