Company Information Memorandum

Analisi realizzata da Promoscore.it

Company Information Memorandum

www.promoscore.it

Banca Promos S.p.A. ha realizzato questo Documento (“Information Memorandum”) sulla base di informazioni fornite dal Management di La

Tecnica nel Vetro S.p.A. (LTV), a supporto del mercato degli investitori col fine di fornire una descrizione dell’attività della Società e dei

principali dati economico-finanziari storici e prospettici.

Il Piano Industriale è stato redatto dal Management di LTV e da Banca Promos S.p.A. , in qualità di advisor ed arranger, che ha svolto la

propria analisi sulla base dei dati e delle informazioni fornite dalla Società o assunte presso fonti di pubblico dominio.

Ai sensi del Decreto Legge 196/2003 (“Legge sulla Privacy”) si precisa che l’utilizzo delle informazioni contenute nel presente fascicolo di

analisi per fini diversi da quelli sopraindicati e la divulgazione o comunicazione delle stesse a persone estranee all’operazione indicata è

vietata, salvo previa autorizzazione scritta da parte della Società.

In conclusione, il destinatario del presente prospetto, con l’atto stesso della ricezione, si impegna alla riservatezza circa i dati e le conclusioni in

esso contenuti, approvando esplicitamente tale restrizione all’utilizzo.

Qualora il destinatario possa trovarsi in disaccordo con il vincolo di riservatezza sopra descritto è pregato di rimettere il Company Profile, in

originale, a La Tecnica nel vetro S.p.A. nel più breve tempo possibile.

Contatti:

La Tecnica nel Vetro S.p.A..

Via D. Catalano 88 – 84018 Scafati (SA)

[email protected]

Banca Promos S.p.A.

Viale Gramsci 19 – 80122 Napoli (NA)

[email protected]

Disclaimer ed obiettivi del documento

2 di 29La tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum

www.promoscore.it

Indice

Overview di La Tecnica nel Vetro• Trend del mercato globale

• Trend del mercato nazionale

• Executive Summary

• Attività e Prodotti

• Pietre miliari dello sviluppo

• Struttura proprietaria e Manageriale

Dati Economico-Finanziari Storici• Sintesi dei dati Patrimoniali

• Sintesi dei dati Economici

• Analisi EBITDA

Piano Industriale• Premesse al Piano Industriale 2017 - 2020

• Piano degli investimenti

• Effetti degli investimenti

• Fonti di finanziamento

• Conto Economico e Stato Patrimoniale prospettici

La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum 3 di 29

www.promoscore.it

Trend del mercato globale del vetro piano

Il mercato mondiale del vetro piano è atteso in forte crescita nei prossimi anni (rapporto di Freedonia Group): in

particolare, raggiungerà i 140 miliardi di dollari di fatturato nel 2023 (nel 2013 erano circa 78 miliardi di dollari).

La crescita registrata negli ultimi anni e attesa, almeno fino al 2023, è riconducibile all’incremento di domanda per i

vetri a valore aggiunto nell’edilizia, nelle costruzioni, nell’automotive e nell’industria dell’energia solare; infatti i

nuovi sviluppi tecnologici, avendo aumentato le funzionalità del vetro piano, stanno guidando il mercato portando a

nuove e crescenti applicazioni dello stesso.

In effetti, nonostante il rallentamento delle economie mature come il Nord America e in Europa, la domanda del vetro

piano continua ad aumentare. In particolare, la crescita del mercato del vetro piano è stata guidata dalla ripresa

dell’economia globale, dalla crescita nei mercati emergenti e da una crescente domanda di prodotti avanzati e

specialistici nei mercati più maturi.

Altri fattori che stanno guidando la domanda sono:

l’efficienza energetica alla luce di norme e regolamentazioni sempre più stringenti;

le nuove tendenze estetiche di progettazione, tra cui la domanda per l’illuminazione diurna (daylighting);

le minacce legati al clima, come uragani e tornado;

i problemi di sicurezza (a livello worldwide , safety fire, environmental sustainability, seismic);

l'aumento del reddito e dei livelli discrezionali di spesa, che colpisce la domanda di vetro a valore aggiunto.

In aggiunta a ciò va sottolineata la crescente domanda di vetro in mercati e prodotti a valore aggiunto con nuovi

attributi tra cui il vetro isolante, il vetro a controllo solare (vetro più resistente agli urti), il low-e glass (riduce il

passaggio dei raggi ultravioletti) con funzioni avanzate di controllo e di gestione delle risorse; ciò contribuirà

ulteriormente alla crescita della domanda nel mercato globale.


www.promoscore.it

Trend del mercato italiano nel 2016

Rispetto al 2015 la produzione 2016 ha registrato un

incremento del 5,8%. Per quanto riguarda l’interscambio, le

importazioni sono aumentate dal 5,6 % e le esportazioni di

circa il 19%, ma nonostante questo recupero l’Italia continua

a mostrare un saldo negativo, consumando più vetro di

quanto ne venga prodotto.

Il settore industriale del vetro piano comprende in

generale la produzione di vetro tirato in lastre, delle

lastre di vetro greggio e di float. Tale attività viene

svolta da aziende i cui stabilimenti sono dislocati nel

Nord, nel Centro e nel Mezzogiorno. I dati complessivi

riferibili all’intero settore del vetro piano, risultanti

dalla somma dei tre gruppi sopra menzionati, sono i

seguenti:


2015 2016 DELTA Var. %

Lastre di vetro greggio 18.553 16.340 2.213 - -11,9%

Lastre di vetro tirato 636 913 277 43,6%

Lastre di vetro float 259.305 276.867 17.562 6,8%

TOTALE IMPORT VETRO PIANO 278.494 294.120 15.626 5,6%

2015 2016 DELTA Var. %

Lastre di vetro greggio 1.108 1.585 477 43,1%

Lastre di vetro tirato 36 7.097 7.061 19613,9%

Lastre di vetro float 147.198 167.752 20.554 14,0%

TOTALE EXPORT VETRO PIANO 148.342 176.434 28.092 18,9%

IMPORT (valori in Tonn.)

EXPORT (Valori in Tonn)

Dati in Tonn. 2016

Produzione nazionale vetro piano 887.125

Totale IMPORT 294.120

Totale EXPORT 176.434 -

CONSUMO VETRO PIANO IN ITALIA 1.004.811

www.promoscore.it

Trend del mercato italiano nel prossimo triennio

Il settore del vetro è trasversale a diversi settori economici (infrastrutture, costruzioni, automobilistico, ferroviario, conserviero),

grazie a questa sua peculiarità riesce a compensare le crisi dei singoli comparti e viene trainato molto rapidamente nelle fasi di

sviluppo.

Le stime di Assovetro per il mercato del vetro Piano sono in crescita, infatti per il 2019 si prevede una produzione di vetro piano

per 990.069 Ton contro 887.125 del 2016 in rialzo per circa l’11%.

6 di 29

Di particolare rilievo appaiono poi le previsioni di crescita per quanto concerne le lavorazioni ed applicazioni speciali, settori in

cui, tradizionalmente, l’Italia può vantare significativi primati, sia per quanto attiene la sicurezza che il risparmio energetico.

La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum

www.promoscore.it

Executive Summary


La Tecnica Nel Vetro (LTV), per confermare e accelerare il trend di crescita registrato negli ultimi 5 anni,

incrementando produttività e redditività, intende promuovere nuovi investimenti per circa 6,6 ml./€ nei reparti taglio,

molatura e vetro camera attraverso l’introduzione di tecnologie digitali innovative (paradigma Industria 4,0).

Il taglio e la molatura rappresentano un collo di bottiglia (tipico delle vetrerie), la cui rimozione porterà un incremento

di oltre il 60% della produttività aziendale – da un volume di affari di 10,5 ml/€ attuali a circa 17 ml./€ a regime – e

della redditività, in modo più che proporzionale, grazie al raggiungimento del pieno utilizzo degli impianti e

all’introduzione del terzo turno di lavorazione.

I nuovi investimenti miglioreranno sensibilmente anche la qualità (con sistemi di monitoraggio della produzione e

riduzione di errori , scarti e rilavorazioni) e la sicurezza del lavoro in fabbrica (il reparto taglio verrà recintato e la

movimentazione avverrà tramite robot, eliminando la fase manuale). Le risorse umane (circa 10 persone) addette al

taglio e alla movimentazione del vetro manuale verranno sostituite da robot, ed impiegate in altri reparti produttivi.

Gli ingenti investimenti in tecnologia, macchinari e impianti, in uno con l’acquisizione della concorrente Mexall Glass,

hanno consentito a LTV di cambiare pelle: da azienda a carattere artigianale e di limitate dimensioni con vendite

molto frammentate e su base principalmente regionale, ad azienda industriale tra i leader del mercato nazionale con

spiccata vocazione internazionale.

In particolare, sono stati acquistati: un impianto di tempra di ultima generazione (1,65ml./€), un tavolo di taglio verticale

(0,65 ml./€) un impianto per la molatura verticale (0,65 ml./€), un impianto fotovoltaico di 500 kw. (0,75 ml./€), un

impianto per la serigrafia (0,18 ml./€), un complesso di accessori per il potenziamento dell’impianto di laminazione

(0,25 ml./€).

www.promoscore.it

Attività e linee di prodotto


La Tecnica nel Vetro opera nel settore della trasformazione del vetro

piano, interessato negli ultimi anni da significativi sviluppi.

Le produzioni di LTV sono le seguenti:

vetrate isolanti: (max 6000 *3300 mm.) per: 1) residenziale e

commerciale; 2) facciate continue strutturali;

vetri temperati e stratificati (es.: calpestii e balaustre etc..);

vetri sagomati.

Il peso per ciascuna linea di prodotto rispetto al fatturato è il seguente:

Vetrate Isolanti 60%;

Vetri temprati e stratificati 30%;

Altre lavorazioni 10%.

La marginalità per linea di produzione è legata a diversi fattori es. cliente,

cantiere e saturazione degli impianti. In linea generale il margine di

contribuzione di commessa si attesta attorno al 30%.

www.promoscore.it

Le pietre miliari dello sviluppo


19992011

20142015

2017

2020

www.promoscore.it

Struttura Proprietaria e Manageriale


Ferdinando e Gennaro Gargiulo

(Soci paritetici)

Gennaro Gargiulo CEO

Michele Inserra (General

Manager )

Ferdinando Gargiulo

C.O.O.

Gennaro Gargiulo

C.E.O. Area commerciale ed affari societari

Michele Inserra

General Manager. Area

Amministrazione, finanza, personale ed

organizzazione

Ferdinando Gargiulo

C.O.O. Area operativa e di produzione

Diana Fedele

General Accounting

Alfonso Gambardella

Financial Controller

Mario Cavaliere

Treasury

Carmela Maiorino

Credit Control

Roberta Sammarco

Quality Control

Nunzio Roseo –Daniele Danisi

Planning

Antonio Barbato

Head Production

Stefano Casale

Safety Control

Principali Figure

ISO 9001;2008 KIWA;

UNI EN 1279:2004 parti 1,2,e 4 CSI-CERT;

UNI EN 12150-1,2:2005 CSI-CERT;

UNI EN 1863-1,2:2005 CSI-CERT;

UNI EN 14179-1,2:2005 CSI-CERT;

KITEMARK CERTIFICATE BSI;

CERTIFICAZIONI POSSEDUTE:

CERTIFICAZIONI IN CORSO:ISO 14001-18001;

UNI EN ISO 12600-12543 per i vetri di sicurezza (vetri laminati);

Certificazione Cekal mercato Francese;

Certificazione IGCC mercato Americano;

www.promoscore.it

Per ulteriori analisi, documentazione ed approfondimenti, è possibile accedere al portale informativo Promoscore, raggiungibile all'indirizzo http://www.promoscore.it/

Sintesi dei dati patrimoniali

12 di 29La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum

Nel corso del triennio gli investimenti effettuati hanno determinato una crescita cumulata del 133%

delle immobilizzazioni, portandole a rappresentare oltre il 50% del Totale Attivo.

Tutte le riserve di utili e straordinarie sono state portate a Capitale Sociale determinandone una

consistenza di circa 1,7 mln di euro.

www.promoscore.it

Per ulteriori analisi, documentazione ed approfondimenti, è possibile accedere al

portale informativo Promoscore, raggiungibile all'indirizzo http://www.promoscore.it/

Sintesi dei dati patrimoniali - Monte investimenti

La Tecnica nel Vetro S.p.A. - Company Information Memorandum

Nel triennio 2014-2016 La Tecnica nel Vetro ha effettuato significativi investimenti, per un controvalore di 5,5 milioni di

euro, proseguendo il processo avviato negli ultimi mesi del 2013 (nel biennio 2013-2014 erano stati effettuati investimenti

pari a 1,4 milioni di euro). I principali interventi hanno riguardato :

a) l’avvio dell’acquisizione di Mexall Glass per complessivi 6,5 mln, di cui già spesati circa 2 mln;

b) investimenti in macchinari e attrezzature per circa 3,5 mln che hanno riguardato tutti i reparti per consentire una

migliore integrazione delle linee ed una gestione semi-automatica dei processi, con forte ricorso all’informatica;

c) realizzazione di interventi per il miglioramento

del profilo energetico aziendale, con l’istallazione

di un impianto fotovoltaico della potenza di 490

kwh, con un investimento di 600.000 € che

determinerà minori costi per 180.000 euro annui

ed ulteriori interventi sull’isolamento termico

(154.000 € di investimento) dei capannoni

industriali.

13 di 29

www.promoscore.it


Sintesi dei dati economici


Il ciclo economico 2014-2016 è stato caratterizzato da un importante crescita del fatturato (+ 56%), soprattutto nel comparto

estero che oggi rappresenta circa il 15% del volume d’affari, presentandosi come il comparto con maggiori possibilità di crescita

ed a marginalità più elevata.

La maggiore redditività delle commesse realizzate ha consentito di spesare sia i maggiori oneri finanziari, che la crescita degli

ammortamenti, senza sacrificare il risultato aziendale.

Oggi il portafoglio clienti/prodotti appare ben diversificato, i principali clienti esteri sono multinazionali quali l’americana

GLASBILT LCC, la svizzera PROGIN SA e la maltese JSDIMECH LTD.

Inoltre sta acquisendo sempre maggior peso il comparto “lavorazioni speciali” anche grazie alla messa in produzione di alcuni

macchinari estremamente all’avanguardia:

- Impianto Bilaterale Bavelloni per molatura e troncaggio

- Impianto plotter digitale;

- Sigillatrice LISEC.

www.promoscore.it


Sintesi dei dati economici - Ammortamenti


La forte politica d’investimento precedentemente descritta ha comportato contestualmente un incremento

degli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali, passati da 195.094 euro del 2014 a 710.847 euro

nell’esercizio 2016. La componente più rilevante di quest’ultimi risulta essere la quota relativa al forno di

tempra e agli altri macchinari acquisiti a fine 2014, parzialmente finanziati ricorrendo ad un piano di sviluppo

del MISE, ad oggi ammortizzati per circa il 40%.

www.promoscore.it


Sintesi dei dati economici – Impatto fotovoltaico e trattamento acque


Con l’obiettivo di realizzare la piena sostenibilità

ambientale, la società ha effettuato anche

investimenti in ambito di risparmio energetico

attraverso l’acquisto di un impianto fotovoltaico.

Tale operazione ha determinato un

abbattimento dei costi energetici di circa il 30%.

Alla fine del 2016 è stato avviato l’iter

autorizzativo per l’istallazione di un impianto per

il trattamento delle acque e lo smaltimento del

silicio in polvere residuo dalle lavorazioni di

molatura del vetro, incrementando

sensibilmente la sostenibilità ambientale del

complesso produttivo. L’istallazione è stata

completata nel primo semestre 2017 e si è ora

in attesa del rilascio della Certificazione

ambientale ISO 14001

www.promoscore.it


Analisi EBITDA


• Nel 2016 LTV ha registrato un EBITDA in crescita rispetto al 2014, da 0,75€/mln a 1,71€/mln (+46%), con un’incidenza

in miglioramento anche rispetto al fatturato.

• L’EBITDA Ratio è pari al 16 % rispetto all’ 11% del 2014

• Il miglioramento in atto è riconducibile ai seguenti fattori: forte incremento del giro d’affari, che ha consentito all’azienda

di creare economie di scala generando un minore impatto dei costi fissi e quindi un miglioramento della marginalità

complessiva;

• Inoltre, l’avvio dell’attività di razionalizzazione (politiche di cost saving) con un migliore controllo dei costi, ha

consentito di ridurre i consumi di materie prime e beneficiare anche della minore incidenza dei costi del personale.

www.promoscore.it

Il piano industriale 2017-2020 si pone i seguenti obiettivi:

massimizzare il valore dell’Azienda nel 2020 con lo

scopo di attrarre l’interesse di possibili investitori;

supportare i programmi di sviluppo produttivo nel

periodo 2017-2020, che determineranno una significativa

crescita del fatturato a partire dal 2018 ed una

importante crescita del book ordini di lungo periodo

Il piano ha, come ulteriori obiettivi di breve termine:

efficientamento dell’indebitamento netto e dei processi

produttivi;

Innalzamento progressivo del valore dell’EBITDA sino al

27,5% nel 2020.

A supporto del piano, il Management e gli azionisti della

Società hanno deciso di ricorrere a strumenti finanziari di

medio termine come le obbligazioni, per un periodo

massimo di 3 anni, finalizzati a supportare l’importante

piano di investimenti previsti ed ad allineare

l’indebitamento a breve con le strategie industriali di lungo

periodo.

Premesse al piano industriale 2017-2020


www.promoscore.it

Il piano investimenti


In arco piano sono previsti i seguenti investimenti:

completamento dell’acquisizione di Mexall:

210.000 euro nel 2017 (70.000 euro al mese);

320.000 euro nel 2018 (80.000 euro al mese fino a aprile 2018);

Rata finale di 3.250.000 euro a giugno 2018;

Valore complessivo dell’operazione 6.460.000;

manutenzioni di impianti: 200.000 euro all’anno.

completamento impianto trattamento acque

trasformazioni dell’attuale sito produttivo in un impianto secondo il

paradigma «Industry 4.0.» (6.600.000 euro) :

Sistema di stoccaggio e movimentazione del vetro: 3.882.000 euro;

Impianto per la stampa digitale: 550.000 euro;

Tavolo di carico automatico : 415.000 euro;

Impianto di movimentazione lastre: 824.000 euro;

Linea di taglio e troncaggio 480.000 euro;

Software 348.000 euro;

Studi di fattibilità 120.000 euro;

www.promoscore.it

Il piano investimenti – Impatti attesi sulla produttività


L’aumento della produttività è correlato ai seguenti fattori:

il magazzino in entrata viene completamente automatizzato, quindi il vetro in entrata viene inserito negli appositi classificatori

in tempi molto più rapidi e con riduzione drastica delle ore uomo necessarie;

i tavoli di taglio vengono alimentati in continuo e tramite la trasmissione digitale di ordini da remoto, a differenza della

situazione attuale, che richiede l’impiego di due risorse che devono interrompere l’attività di taglio per eseguire l’operazione di

caricamento (durata 15 minuti per lastra);

il trasferimento del vetro tagliato, verso il reparto molatura e

vetri camera, viene gestito tramite un processo di

automazione, senza la necessità di manodopera, come

invece nella situazione attuale;

l’accoppiamento dei vetri, sulla linea di vetro camera, grazie

a un sistema di codici a barre, viene gestito quasi

completamente in automatico, riducendo drasticamente le ore

di manodopera necessarie;

passaggio a tre turni di lavorazione (il personale in

esubero per effetto dell’introduzione dell’automazione spinta

verrebbe impiegato per il terzo turno di lavorazione).

www.promoscore.it

Il piano investimenti – Miglior efficienza produttiva


La riduzione dell’incidenza dei principali costi

operativi è correlata ai seguenti fattori:

minore incidenza di consumi di materie prime

per il conseguimento di una maggiore

ottimizzazione nella fase di taglio vetri;

incremento della qualità delle produzioni, con

sensibile riduzione di sfridi, scarti e rilavorazioni;

riduzione del costo della bolletta energetica per

effetto dell’aumento del livello di efficientamento

energetico del sito produttivo, dell’autoproduzione

di energia e della riduzione del costo medio orario

per Kw (lavoro notturno per terzo turno);

ottimizzazione nell’impiego degli operai (da 10 a

2 risorse per turno di produzione) nei reparti

magazzino, taglio, molatura e vetri camera.

www.promoscore.it

Il piano investimenti – Miglioramento qualità di prodotto


L’incremento della qualità delle produzioni è correlato ai

seguenti fattori:

il trasferimento del vetro nelle diverse fasi e processi

di lavorazione avviene attraverso shuttle guidati da

remoto senza il rischio legato alla manipolazione del

vetro da parte degli operatori;

drastica riduzione degli errori legati alla manualità

nelle fasi attualmente più time consuming;

maggiore puntualità nei tempi di evasione degli

ordini anche per la possibilità di recuperare in

automatico eventuali necessità di rilavorazioni;

controllo più efficace e tempestivo della qualità

attraverso l’introduzione di elementi di monitoraggio

digitale (scanner) delle lavorazioni e dei prodotti.

www.promoscore.it

Il piano investimenti – Migliori condizioni di lavoro


l’ottimizzazione del lay-out e l’automazione consentiranno

di realizzare il reparto di taglio all’interno di un’area chiusa, le

cui attività saranno guidate da operatori posti all’esterno;

per effetto della modifica del lay-out si libereranno nuovi

spazi, che favoriranno un più ordinato svolgimento delle fasi

di lavorazione;

riduzione sensibile del rischio di incidenti

miglioramento della qualità degli ambienti lavorativi per

l’efficientamento energetico del sito produttivo;

migliore e più efficace resa degli impianti per effetto del

miglioramento climatico dello stabilimento.

per effetto dell’attenzione riservata all’ambiente e alla

sicurezza l’azienda ha adottato un modello organizzativo

conforme al quadro normativo espresso dal d. lgs. 231/2001

è già in corso il processo di certificazione per la salute e

sicurezza sul lavoro ISO 18001.

www.promoscore.it

Il piano investimenti – le Fonti finanziarie


Nel biennio 2018-2019 sono previsti investimenti pari complessivamente

a oltre 11 milioni di euro:

investimenti già in programma e già avviati (acquisizione Mexall,

manutenzioni): 4,7 milioni di euro;

investimenti per programma ex Legge 181: 6,6 milioni di euro.

Le fonti finanziarie previste sono le seguenti:

emissione di un minibond a 3 anni di 5 milioni di euro; la liquidità

derivante dall’operazione sarà impiegata per gli investimenti e gli utili

conseguiti saranno messi a riserva straordinaria;

aumento di capitale effettuato a giugno 2017: 0,1 milioni di euro;

autofinanziamento (utili 2017 accantonati): circa 0,3 milioni di euro;.

contributi in conto impianti a fondo perduto: 1,6 milioni di euro;

finanziamento a tasso zero: 3,3 mln di euro, pari al 50%

dell’investimento ammissibile, durata 7 anni con preammortamento di

1 anno;

mezzi propri (aumento di capitale, utili accantonati): 1,7 milioni di

euro.

www.promoscore.it

Stato patrimoniale previsionale attivo 2017-2020


Gli scostamenti dell’attivo a breve riguardano principalmente i crediti e le rimanenze di magazzino. Tali incrementi

appaiono fisiologici vista la crescita del fatturato ipotizzata. Gli stessi ovviamente restano in linea considerando i

valori in rapporto all’attivo.

Per quanto attiene ai crediti commerciali, per prassi interna da diversi esercizi, oltre l’80% viene assicurato con

EULER HERMES del Gruppo Allianz.

In arco piano le immobilizzazioni materiali sostanzialmente raddoppiano, in virtù degli importanti investimenti ed il

relativo fondo ammortamento cresce in misura più che proporzionale a causa delle diverse aliquote previste.

www.promoscore.it

Stato patrimoniale previsionale passivo 2017-2020


Le voci di rilievo per il passivo a breve nel modello ipotizzato sono i deb./finanziari a b/t e l’incremento dei deb.v/fornitori.

Mentre per il passivo a lungo la voce più rilevante è quella della sottoscrizione del minibond che comporta un incremento di

5 mln. Il patrimonio netto risulta incrementato dalle diverse riserve di utili che il management vuole trattenere in azienda per

rafforzare la struttura patrimoniale nel tempo e per rimborsare il bond a scadenza.

www.promoscore.it

Conto economico previsionale 2017-2020


La voce ricavi netti da vendite e

prestazioni vede una crescita

costante e repentina dovuta alla

maggior efficienza produttiva

generata dagli investimenti. I

consumi tendono a decrescere in

rapporto al fatturato anche grazie

alle economie di scala derivanti dalla

gestione. Anche il costo del

personale è decrescente in rapporto

al fatturato ipotizzato. Ne consegue

che l’EBITDA appare fortemente in

crescita passando dal 19% nel 2017

al 29% nel 2020. Gli ammortamenti

sono in linea con la vita utile di

impianti e macchinari. Pertanto nel

periodo 2017-2020 si prevede la

generazione di un reddito ante-

imposte cumulato di 8,3 ML.

Anche il rapporto PFN/EBITDA si

mantiene su livelli si sicuro interesse,

presentando un trend decrescente.

www.promoscore.it

Piano finanziario previsionale 2017 - 2020


Company Information Memorandum

Documents

Transcript of Company Information Memorandum