Ciclo di Incontri I supporti strutturali allimprenditoria nelle nuove sfide del mercato 7 ottobre...

Ciclo di Incontri“I supporti strutturali all’imprenditoria

nelle nuove sfide del mercato”

7 ottobre 2011

- Primo Seminario -Il mercato del credito:

analisi andamento finanziamenti alle imprese

Giancarlo Giudici

Politecnico di Milano / School of Management

[email protected]

Traccia dell’intervento

• Dati e statistiche a livello globale

• In Italia…

• Focus sulla Lombardia

La domanda di credito nei paesi industrializzati

Gli indicatori di ‘lending’ a livello mondiale rimangono negativi ormai da mesi.

La domanda di credito nell’area Euro

Dopo un anno di continua contrazione nel settembre 2010 i prestiti bancari hanno ripreso a espandersi, ma solo per le grandi imprese.

Fonte: Bank Lending Survey BCE, 2011

• In Italia il tasso di variazione del credito alle imprese nel 2010 è stato il più elevato tra i paesi dell’area euro

• La differenza pare ascrivibile al maggior fabbisogno finanziario generato da un andamento della redditività poco favorevole

Fonte: Banca d’Italia, 2011

Il fabbisogno finanziario delle imprese italiane (1/2)

Il fabbisogno finanziario annuale per investimenti delle imprese non finanziarie italiane è più che raddoppiato in 10 anni, ed è sempre meno soddisfatto dall’autofinanziamento.


In Italia il fabbisogno finanziario totale delle imprese è passato da 26 miliardi € nel 2009 a 54 miliardi € nel 2010.

- Consistente flusso di indebitamento (19 miliardi € nel 2010 vs. 2 miliardi nel 2009)- Riduzione del flusso di capitale di rischio (22 miliardi € vs. 43 miliardi €)- Immobilizzi di debiti commerciali (13 miliardi € vs. smobilizzi per 36 miliardi € nel 2009)

Sempre più imprese non riescono a far fronte al proprio fabbisogno finanziario: +7% nel secondo trimestre 2011 rispetto al trimestre precedente.

Il fabbisogno finanziario delle imprese italiane (2/2)


In Italia la domanda di credito è trainata dai fabbisogni finanziari legati alla ricostituzione delle scorte e dalla ristrutturazione del debito

La domanda di credito in Italia

Percentuale netta

(differenza fra ‘sì’ e

‘no’)

Fonte: Unicredit, 2011

Nel 2010 i debiti finanziari delle imprese sono

aumentati di 19 miliardi € (+1,5%)

Il grado di indebitamento

resta su livelli elevati:

il leverage è salito di oltre un punto, al 46,8%

L’indebitamento e la struttura finanziaria


• Alla fine del 2010 il leverage delle imprese italiane era superiore di oltre 4 punti percentuali rispetto alla media dell’area dell’euro e di circa 12 rispetto agli Stati Uniti

• Nel confronto con gli altri paesi è elevata la quota del debito con scadenza inferiore ai 12 mesi: i depositi a breve termine rappresentano il 37% del totale rispetto al 28% dell’area dell’euro (+7,1% su base annua)

• In presenza di un rialzo dei tassi di interesse, i livelli dell’indebitamento e il peso della componente a breve scadenza rappresentano un fattore di fragilità per le imprese italiane

L’indebitamento: confronto Italia/UE


Nel primo trimestre del 2011 è aumentata la restrizione dell’offerta, accompagnata dall’aumento dei margini

Percentuale netta


La domanda di credito: confronto Italia/UE (1/2)

• Le difficoltà di accesso al credito restano più elevate nelle regioni meridionali e hanno riguardato anche imprese medie e grandi

• Si rileva un peggioramento delle condizioni a cui i prestiti sono erogati e un irrigidimento dell’offerta di credito: nel secondo trimestre 2011 il 29,6 % delle imprese ha ottenuto un finanziamento minore a quello richiesto o non lo ha ottenuto

• L’inasprimento sembra aver riguardato principalmente i costi accessori, compresi quelli legati alla complessità delle informazioni richieste dalla banche ai fini della concessione del finanziamento

Offerta di credito


I tassi d’interesse bancari

Costo del finanziamento bancario: minimo storico a metà 2010 quando il tasso medio sulle consistenze (stock totale) dei prestiti alle società non finanziarie ha raggiunto il 3%

Dopo la crescita registrata negli ultimi mesi del 2010, il tasso tendenziale dei prestiti alle imprese resta sostanzialmente stabile Fonte: Banca d’Italia, 2011

• Nel marzo 2011 il tasso medio sui nuovi finanziamenti si è attestato al 2,9% (quasi +1% rispetto all’anno precedente).

• Il divario tra i tassi d’interesse nominali applicati sui conti correnti alle micro imprese e alle grandi imprese è di circa il 3%.

Il costo del debito


Difficoltà di rimborso dei debiti e sofferenze (1/2)

• La ripresa debole e incerta non ha consentito un miglioramento delle condizioni finanziarie delle imprese, che sono rimaste fragili

• Persistono ritardi nei pagamenti tra aziende (stima Banca d’Italia): – percentuale dei crediti commerciali regolati oltre la

scadenza: 28% (+1% rispetto al 2009)– durata media dei ritardi: più di 60 giorni

Si assiste a continue difficoltà di rimborsi dei prestiti bancari e ad una crescita ancora elevata dei fallimenti.

‘Non performing loans’ (banche italiane – stima di Deutsche Bank):

7,2 % nel 20098,0% nel 20108,2% nel 2011

Difficoltà di rimborso dei debiti e sofferenze (2/2)

Quota dei crediti caratterizzati da

temporanee difficoltà di pagamento (incagli e prestiti ristrutturati) a

marzo 2011: 5,8% (valore massimo degli

ultimi anni) Flusso annuo di nuove sofferenze rettificate:

23 miliardi €

Stime CEDACRI su PD in peggioramento per il

2010Fonte: Banca d’Italia, 2011

Focus sulla Lombardia


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