Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. · 2015-05-11 · Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A....

Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A.

Bilancio di esercizio al 31 marzo 2013

Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. a socio unico 2


Relazione e Bilancio al 31 marzo 2013

1. Financial Highlights P ag. 4

2. Relazione sulla Gestione P ag. 5

2.1. Eventi dell’esercizio chiuso al 31 marzo 2013 P ag. 5 2.2. Risultati economici P ag. 12 2.3. Informativa relativa al personale e all’ambiente P ag. 13 2.4. Ricerca e sviluppo P ag. 13 2.5. Valutazione dei rischi P ag. 13 2.6. Governance ed informazioni legali P ag. 15 2.7. Rapporti con parti correlate P ag. 19 2.8. Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio P ag. 19 2.9. Approvazione del bilancio di esercizio e proposta di

destinazione dell’utile P ag. 21

3. Bilancio di esercizio al 31 marzo 2013

Stato Patrimoniale P ag. 22 Conto Economico P ag. 23 Prospetto della redditività complessiva P ag. 24 Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto P ag. 25 Rendiconto Finanziario P ag. 27 Nota Integrativa P ag. 28

Parte A - Politiche contabili P ag. 28 Parte B - Analisi delle voci di bilancio – Stato Patrimoniale P ag. 40 Parte C - Analisi delle voci di bilancio – Conto Economico P ag. 56 Parte D - Altre informazioni P ag. 64

4. Relazione del Collegio Sindacale 5. Relazione della Società di Revisione

P ag. 81 Pag. 84


1. Financial Highlights Financial Highlights

(importi in migliaia di euro)

Indicatori economici Esercizio 01/04/2012 –

31/03/13

Esercizio 01/04/2011 –

31/03/12

Ricavi 190.224 196.891

Ebitda 174.457 181.810

Ebitda margin 91,7% 92,3%

Ebit 172.787 180.093

Ebit margin 90,8% 91,5%

Utile netto 115.638 120.280

(in % dei Ricavi) 60,8% 61,1%

ROE 63,8% 70,5%

Dividendi 105.633 85.278

Indicatori patrimoniali Esercizio 01/04/12 -

31/03/13

Esercizio 01/04/11 - 31/03/12

Patrimonio Netto 177.217 185.554

Posizione Fin. Netta (- debt / + cash) 182.252 91.063

Indicatori di efficienza Esercizio 01/04/12 -

31/03/13

Esercizio 01/04/11 - 31/03/12

Numero medio dipendenti 45 44

Ricavi/dipendenti 4.275 4.475

Ebit/dipendenti 3.883 4.093


2. Relazione sulla Gestione Il bilancio d’esercizio di Cassa Compensazione e Garanzia S.p.A. chiuso al 31 marzo 2013 evidenzia un risultato netto positivo di euro 115.638.413 (euro 120.280.120 nel precedente esercizio). Nel corso dell’anno la Società è stata impegnata in attività progettuali che hanno consentito di fornire agli intermediari nuovi servizi di garanzia. In particolare, il mese di gennaio ha visto la partenza sulla piattaforma IDEM del nuovo segmento AGREX ove sono negoziati i futures sul grano duro garantiti dalla controparte centrale. Sul medesimo mercato è stato lanciato anche il nuovo contratto Mini Futures sull’Indice FTSE 100 nonché introdotta la seconda scadenza settimanale dell’Opzione MIBO settimanale; per il sistema di garanzia New MIC è stata estesa la garanzia di controparte centrale anche ai contratti overnight. E’ stato presentato alla comunità degli intermediari nazionali ed internazionali il modello di servizio sulla cui base vedrà luce, nel prossimo esercizio, il nuovo servizio di garanzia su titoli obbligazionari con regolamento presso i Depositari Centrali internazionali Euroclear Bank e Cleastream Banking. Inoltre sono proseguite, anche con il supporto degli operatori, le attività di fine tuning del modello di gestione del servizio di compensazione e garanzia dei titoli supportati dal servizio di collateral management X-COM che sarà prossimamente offerto da Monte Titoli. Relativamente alla gestione degli investimenti, al fine di ridurre il rischio di controparte è stato ulteriormente diversificato il novero delle controparti bancarie operative nonchè avviato il processo di “collateralizzazione” degli investimenti. Nel contempo sono proseguite le attività preparatorie per consentire a CC&G di poter richiedere, nei tempi previsti, l’autorizzazione ad operare come Controparte Centrale ai sensi di quanto previsto dalla nuova normativa europea EMIR/ESMA.

2.1 Eventi dell’esercizio chiuso al 31 marzo 2013

Servizi di Controparte Centrale

I partecipanti al sistema di compensazione e garanzia erano, al 31 marzo 2013, complessivamente 143 (148 nel precedente esercizio), rappresentati per la maggior parte da banche (82) e SIM (44). Il grado di apertura al mercato europeo è evidenziato dalla quota delle banche estere (20 UE), pari al 24%, e delle SIM comunitarie (36), pari al 82%.

Comparto derivati (IDEM e IDEX)

I contratti compensati rivenienti dal mercato IDEM al 31 marzo 2013 sono stati 35.950.558 rispetto ai 46.722.662 dello stesso periodo dello scorso anno (-23,1%); la media giornaliera è stata pari a 142.097 contratti (181.096 nello stesso periodo dello scorso anno).


In particolare sono stati registrati decrementi per le opzioni su singole azioni, i cui volumi sono passati complessivamente da milioni 23,72 a 18,34 milioni (-22,7%). Si evidenziano inoltre diminuzioni nei minifutures su indici di Borsa passati da 3,24 a 2,83 milioni di contratti (-12,6%), nelle opzioni su indici di Borsa da 3,24 milioni di contratti a 2,92 milioni (-9,9%) e nei futures su singole azioni passati da 10,65 milioni a 5,43 milioni (-49%). Si evidenzia invece un’incremento rispetto allo scorso anno nei futures su indici di Borsa che sono passati da 5,88 milioni a 6,44 milioni (60,5%).

NUMERO DI CONTRATTI (single counted)

Le posizioni aperte al 31 marzo 2013 (c.d. open interest) erano pari a 4.384.476 inferiori rispetto al 31 marzo 2012 (5.297.375).

POSIZIONI APERTE (composizione %)

(numero di contratti)

-

1,000,000

2,000,000

3,000,000

4,000,000

5,000,000

6,000,000

Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13

Futures su indici di Borsa Mini Futures su indici di Borsa Opzioni su indici di Borsa Futures su singole azioni Opzioni su singole azioni

1% 0% 6%

93%

0% 0%

Futures su Indici di Borsa

Minifutures su Indici di Borsa

Opzioni su Indici di Borsa

Opzioni su Azioni

Futures su Azioni

Futures su Dividendi


Il comparto derivati IDEX al 31 marzo 2013 era pari a 14.774.031 MWh compensati (inferiore del 10% rispetto allo scorso anno pari a 16.433.665 MWh compensati).

MWh compensati (single counted)

Al 31 marzo 2013 i partecipanti al comparto derivati IDEM risultavano 65 (68 nel precedente esercizio), di cui 24 Generali, 12 Individuali e 29 Indiretti, mentre quelli del comparto derivati IDEX risultavano 22, di cui 8 Generali, 2 Individuali e 12 Indiretti

Comparto azionario

Sui mercati azionari di Borsa Italiana i contratti oggetto di garanzia sono stati 58.816.123 con una flessione del 16% rispetto all’anno precedente (70.337.325 contratti); la media giornaliera è stata pari a 232.475 rispetto ai 272.625 dello stesso periodo dello scorso anno.

-

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000



NUMERO DI CONTRATTI (single counted)

Al 31 marzo 2013 i partecipanti al comparto azionario risultavano pari a 90 (100 nel precedente esercizio), di cui 16 Generali, 18 Individuali e 56 Indiretti. Comparto obbligazionario

Il controvalore dei contratti oggetto di garanzia, negoziati sul comparto obbligazionario wholesale, è stato superiore rispetto allo stesso periodo dello scorso anno; per i Repo è stato pari a nominali 12.276 miliardi di euro rispetto ai 9.621 miliardi di euro dell’anno precedente (+28%), mentre per le operazioni Cash è risultato pari a 400 miliardi di euro contro i 388 miliardi dell’anno precedente (+3%).

La quota dei contratti coperti dal servizio di Controparte Centrale rispetto al totale delle negoziazioni sul mercato MTS si è attestata, mediamente, intorno al 95.7% per le operazioni Cash e intorno al 97.6% per le operazioni Repo (nel FY2012 rispettivamente 93.6% e 94.1%).

VALORE NOMINALE DEI CONTRATTI (1) (milioni di euro)

(1) I mercati wholesale attualmente garantiti da CC&G sono: MTS, EuroMTS, ICAP Brokertec e Repo e-MID

-

1,000,000

2,000,000

3,000,000

4,000,000

5,000,000

6,000,000

7,000,000


-

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000


Contratti di "Pronti contro Termine"


Sul comparto obbligazionario retail i contratti al 31 marzo 2013 oggetto di garanzia sono stati 6.743.799 rispetto ai 6.114.707 del precedente esercizio.

NUMERO DI CONTRATTI (1)

(single counted)

(1) I mercati retail attualmente garantiti da CC&G sono il segmento DomesticMOT del MOT, Euro TLX

ed HI-MTF

I partecipanti al Comparto obbligazionario al 31 marzo 2013 risultavano 86 (75 nel precedente esercizio), di cui 14 Generali, 45 Individuali e 27 Indiretti.

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

100,000


Contratti a "Pronti"

-

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

800,000



Gestione del rischio

Il monitoraggio del rischio di controparte, attuato con una verifica delle esposizioni dei partecipanti su base continuativa, ha determinato nel corso dell’esercizio 2.590 richieste di margini aggiuntivi infragiornalieri per un totale di 59 miliardi di Euro. Nel corso del periodo in esame sono stati listati 140 nuovi strumenti sul comparto Azionario, di cui 3 azioni, 4 Warrant, 1 obbligazione convertibile, 2 quote fondo, 23 ETC e 107 ETF. Sul comparto Derivati Azionari si sono aggiunti i nuovi contratti futures sull’Indice FTSE 100. Il 21 Gennaio 2013 CC&G è diventata controparte centrale sul mercato AGREX, mercato di derivati su commodities agricole. Nel corso dell’esercizio sono stati più volte adeguati, sulla base dei risultati degli stress test, gli ammontari dei Default Funds che, al 31 marzo 2013, risultano pari a € 700 milioni (stesso valore in essere alla chiusura del precedente esercizio) per i mercati azionari (Cash e Derivati), a € 2.500 milioni per il comparto Obbligazionario (€ 1.900 milioni nel precedente esercizio, +31%) e a € 35 milioni per il comparto Derivati dell’Energia (€ 30 milioni nel precedente esercizio, +16%). Il Default Fund per il comparto Derivati su Commodities Agricole è stato fissato a € 0,25 milioni. L’ammontare giornaliero medio dei margini iniziali è passato dai 9,06 miliardi di euro del mese di aprile 2012 ai 10,79 miliardi di euro del mese di marzo 2013, registrando un ammontare massimo nel mese di marzo di 12,37 miliardi di euro. Nel FY2013, rispetto alla media dello stesso periodo dello scorso anno (9,4 miliardi di euro), si è registrato un incremento del 7%. Il deposito delle garanzie a fronte dei margini iniziali è avvenuto, nella media del periodo in oggetto, per l’80% in contanti e per il 20% in Titoli di Stato (nel FY 2012 per l’78% in contanti e per il 22% in Titoli di Stato).

MEDIA MARGINI INIZIALI (milioni di euro)

-

1,000.00

2,000.00

3,000.00

4,000.00

5,000.00

6,000.00

7,000.00

8,000.00

9,000.00

10,000.00


copertuta in contante copertura in titoli


Nuovi servizi e funzionalità introdotti nell’esercizio

Comparto Obbligazionario

E’ proseguito lo sforzo di supporto fattivo all’operatività sul mercato New MIC, con l’estensione, a decorrere dal 2 luglio, della garanzia di controparte centrale ai contratti con esecuzione del deposito nel giorno stesso della conclusione del contratto. A differenza delle altre scadenze, quelle con partenza overnight non assorbono le garanzie del prestatore di fondi ne richiedono il deposito di garanzie aggiuntive. A tal fine lo schema di garanzia è stato adattato con l’interposizione di CC&G al momento dell’esecuzione del Deposito anziché a quello della conclusione del contratto sul mercato. La gestione del rischio di inadempimento ha implicato integrazioni nelle misure adottate. Relativamente al progetto di estensione della garanzia di controparte centrale anche a strumenti finanziari obbligazionari negoziati su mercati regolamentati, il cui regolamento avviene presso i depositari centrali internazionali Euroclear Bank e Cleastream Banking, il business model è stato condiviso con gli operatori e associazioni degli intermediari domestici ed internazionali. Nel contempo sono stati intensificati i contatti con i depositari centrali per rendere operativi i canali di comunicazione nonchè avviati i lavori interni per la predisposizione delle procedure operative di supporto. Inoltre sono state esperite le attività di carattere Regolamentare. Sono proseguiti i lavori preparatori per l’estensione del servizio di controparte centrale al nuovo comparto Repo X-COM, relativo alla garanzia dei contratti Repo scambiati sui mercati wholesale, con la gestione degli strumenti finanziari in garanzia tramite il servizio di Collateral Management X-COM, gestito da Monte Titoli. A tal fine in marzo è stato distribuito per la consultazione il modello di servizio. Comparto Derivati

Il 21 gennaio hanno preso avvio le negoziazioni dei contratti futures su grano duro, mercato AGREX, il nuovo segmento del mercato IDEM. La garanzia di CC&G, che già garantiva i derivati sull’energia, è stata quindi estesa ad un nuova commodity. A tal fine è stato creato il nuovo Comparto Derivati su Commodities Agricole e creato un distinto Default Fund. Per supportare la fase di consegna fisica del grano, è stata posta in essere una specifica metodologia di gestione del rischio nonchè particolari processi operativi. La diversificazione dei prodotti derivati portata avanti da Borsa Italiana sul mercato IDEM è stata ulteriormente supportata da CC&G. L’8 ottobre la garanzia di controparte centrale è stata estesa anche al nuovo contratto Mini Futures sull’Indice FTSE100 nonché alla seconda scadenza settimanale dell’ “Opzione MIBO settimanale”. Gestione dei fails CC&G ha provveduto ad adeguarsi alla disciplina europea in tema di vendite allo scoperto. A decorrere dal 1 novembre è stata quindi modificata la precedente tempistica di attivazione ed esecuzione della procedura di buy-in relativa alle azioni dei Comparti Azionario e Derivati Azionari.


2.2. Risultati economici Di seguito si riporta una sintesi dei dati economici comparati con quelli dell’esercizio precedente: (Importi in migliaia di euro)

31 marzo 2013 31 marzo 2012 Margine di interesse 146.276 149.855 Commissioni nette 43.044 46.548 Dividendi 905 489 Risultato netto delle attività/passività finanziarie (400) (143) Margine d'intermediazione 189.824 196.748 Spese Amministrative (16.715) (16.052) Altri proventi di gestione 1.348 1.114 Margine operativo lordo (EBITDA) 174.458 181.810 Ammortamenti (1.671) (1.593) Svalutazione crediti 1 (94) Accantonamento a fondo rischi ed oneri - (30) Margine operativo netto (EBIT) 172.787 180.093 Utili (perdite) da cessione di investimenti - 8 Utile ante imposte (EBT) 172.787 180.101 Imposte sul Reddito (57.149) (59.821) Utile d'esercizio 115.638 120.280 Cassa di Compensazione e Garanzia SpA ha chiuso l’esercizio 2013 con un risultato netto di 115,6 milioni di euro (120,3 milioni di euro nel 2012). Il margine di intermediazione è stato pari a 190 milioni di euro, suddiviso tra margine di interesse per 146 milioni di euro, commissione nette per 43 milioni di euro, dividendi per 0,9 milioni di euro ed un risultato netto delle passività finanziarie per 0,4 milioni di euro. Le spese amministrative complessivamente ammontano a 16,7 milioni di euro e risultano in linea con l’anno precedente.gli ammortamenti ammontano a 1,7 milioni di euro mentre gli altri proventi e oneri diversi di gestione ammontano a 1,3 milioni euro. Conseguentemente a quanto sopra evidenziato, il margine operativo netto (Ebit) è stato pari a 172,8 milioni di euro. Le imposte sull’esercizio, comprensive dello stanziamento per imposte anticipate, sono state pari a 57,1 milioni di euro.

Lo Stato Patrimoniale evidenzia un totale dell’attivo che passa da 119,8 miliardi di euro al 31 marzo 2012 a 172,8 miliardi di euro al 31 marzo 2013. Si segnalano, in particolare, le voci dell’attivo che trovano corrispondenza nel passivo: attività/passività finanziarie detenute per la negoziazione per attività di CCP per 4,0 miliardi di euro (5,0 miliardi di euro al 31 marzo 2012) ed i crediti/debiti per 162/168,7 miliardi di euro (114,6/114,5 miliardi nel precedente esercizio).

La voce 40 dello stato Patrimoniale accoglie gli available for sale valutati al fair value, e si riferiscono a investimenti in attività secured dei margini per 6,8 miliardi di euro

Nei crediti si registrano 3,3 miliardi di euro per depositi verso banche, 150,2 miliardi di euro per attività di clearing su operazioni di pronti contro termine garantite sul mercato obbligazionario e 2,9 miliardi di euro per margini, premi e crediti per margini garantiti da titoli. Nei debiti sono iscritti 12,4 miliardi di euro per margini, premi, depositi in c/anticipo e default funds verso i clearing members e 150,2 miliardi di euro per attività di clearing su operazioni di pronti contro termine garantite sul mercato obbligazionario.


Il patrimonio della Società, pari a 177,2 milioni di euro è composto per 33,0 milioni di euro dal capitale sociale, per 6,6 milioni di euro dalla riserva legale, per 62 milioni di euro da altre riserve (tra cui le riserve da FTA) e per 115,6 milioni di euro dall’utile dell’esercizio, nettato di 40 milioni di euro quale acconto su dividendi.

Il cash-flow registra una liquidità generata pari a 102 milioni di euro (al 31 marzo 2012 la liquidità assorbita era pari a 31,9 milioni di euro). Tale aumento è da imputare alla maggiore liquidità rinveniente dalla gestione operativa per 227 milioni di euro (28,6 milioni di euro al 31 marzo 2012) al netto dell’assorbimento di liquidità per 125 milioni di euro relativa essenzialmente alla distribuzione dei dividendi agli azionisti .

2.3. Informativa relativa al personale e all’ambiente

Il numero dei dipendenti al 31 marzo 2013 ammonta a 45 unità (44 al 1° aprile 2012) oltre a 9 risorse distaccate da altre società del Gruppo. L’età media è di 41,5 anni ed il 40% della forza lavoro è costituito da donne. L’anzianità media di servizio è di 10,5 anni.

In relazione all'attività svolta dalla nostra Società, che non comporta particolari livelli di rischio per i propri addetti, non si segnalano incidenti sul lavoro, né l'emergere di patologie legate a malattie professionali. Non si segnalano inoltre azioni per mobbing contestate alla nostra Società

2.4. Ricerca e sviluppo

Data l’attività svolta, la Società non effettua attività di ricerca e sviluppo.

2.5. Valutazione dei rischi

Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. ha implementato un sistema di procedure di gestione del rischio che consentono al management di ottenere maggiori e più puntuali informazioni basate su una chiara comprensione dei rischi annessi alle proprie attività. La struttura organizzativa, unitamente al sistema delle deleghe e al sistema delle “Procedure Delicate” inerenti alle attività di clearing, ha permesso di assicurare la segregazione delle funzioni e la prevenzione dei potenziali conflitti di interesse. L’attività di internal auditing, unitamente al proattivo coinvolgimento della struttura aziendale, ha consentito il miglioramento costante del sistema delle Procedure Delicate. Le linee guida per la gestione dei rischi adottate da CC&G sono integrate dalle procedure derivanti dal processo di Risk Management del Gruppo LSEG che assicura, per tutte le società controllate, un adeguato sistema di controllo interno operante in maniera efficace e nel rispetto delle regolamentazioni sia esterne sia interne. Il framework che delinea gli obiettivi del Gruppo in termini di gestione dei rischi consente al management di avere un livello di rischio accettabile nel perseguire la propria strategia e di identificare le relative responsabilità.


Sebbene i ricavi e la redditività di CC&G, nella sua funzione di Controparte Centrale, dipendano dal livello di attività del settore, i rischi connessi che possono avere ripercussioni sulle voci di bilancio o fare insorgere delle passività non sono necessariamente quelli tipici degli operatori finanziari. L’andamento del settore finanziario è dinamico e imprevedibile, oltre ad essere direttamente influenzato da variabili macroeconomiche esogene quali i condizionamenti di carattere economico, politico e geopolitico, le variazioni dei livelli di prezzi e dalla volatilità dei mercati finanziari, i cambiamenti delle politiche monetarie o fiscali nonchè le modifiche regolamentari. Considerando l’importanza di una corretta gestione dei rischi ed il rilievo che la stessa ha assunto da un punto di vista regolamentare e di governance, oltre alla espansione geografica del Gruppo e la sua recente riorganizzazione, l’Audit di Gruppo LSE esegue periodicamente controlli sul dipartimento di Risk Management al fine di garantire la perfetta applicazione delle linee guida predisposte. Il risultato costantemente positivo del processo di valutazione delle pratiche di gestione del rischio, effettuate in Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A, rappresenta un “esempio di best practice all’interno della società” attribuibile all’elevato livello organizzativo e di gestione unitamente all’attendibilità ed efficienza d’esecuzione dimostrata. Nel mese di Settembre 2012 ha avuto inizio la visita ispettiva delle Autorità conclusasi a Novembre 2012; la consegna del rapporto ispettivo, avvenuta a Febbraio 2013, non ha rilevato criticità nella struttura e nel modus operandi della società. Per quanto riguarda la trattazione dei rischi sotto elencati si rimanda alla pertinente sezione della Nota integrativa:

(i) il rischio paese (ii) il rischio di mercato (iii) il rischio di credito (iv) il rischio emittente (v) il rischio di liquidità (vi) il rischio di tasso (vii) il rischio di cambio (viii) il rischio operativo

Di seguito sono illustrati gli ulteriori profili di rischio cui la Società è esposta. Normativa

CC&G opera in un settore regolamentato e, in quanto tale, oltre a conformarsi alle previsioni del diritto societario e alle disposizioni di legge nazionale ed europea, deve mantenere i requisiti autorizzativi per operare come Controparte Centrale ed è soggetta alla vigilanza da parte della Banca di Italia e della CONSOB. A questo scopo sono adottate e costantemente aggiornate le procedure c.d. “delicate” che consentono di conformarsi alle disposizioni cogenti in vigore.

Nel corso degli ultimi anni il settore del post-trading è divenuto oggetto di sempre maggiore attenzione da parte delle Autorità - mondiali, comunitarie e nazionali - e degli operatori di mercato. Con il procedere del processo di integrazione del settore europeo dei servizi finanziari è infatti divenuto ancor più evidente come il corretto funzionamento del mercato dei capitali non possa prescindere da processi, preposti all’esecuzione dei contratti e alla gestione degli strumenti finanziari (i c.d. sistemi di post-trading), che assicurino elevati livelli di efficienza e robustezza anche in situazione di crisi.


Nel corso del mese di Ottobre si è dato il via alle attività necessarie al soddisfacimento dei requisiti richiesti dalla nuova normativa europea di I livello EMIR e di II livello redatta da ESMA e EBA. A tal fine, la società, a partire da ottobre 2012, ha iniziato ad investire in attività secured – principalmente titoli di stato – in modo da allinearsi progressivamente alla futura normativa. A fine di richiedere la nuova autorizzazione ad operare come Controparte Centrale entro i tempi previsti dalla normativa, CC&G ha costituito una serie di gruppi di lavoro, ognuno focalizzato su uno specifico tema e coordinati da uno Steering Committee atti a raggiungere gli obiettivi prefissati. Concorrenza

Con l’introduzione della direttiva europea MIFID c’è stata una straordinaria crescita di piattaforme di negoziazione c.d MTF, che hanno accresciuto la concorrenza sia nel settore dei mercati sia nel settore delle Controparti Centrali. In un contesto di post-trading, già influenzato dall’introduzione del Code of Conduct, il tema della concorrenza rimane centrale per lo sviluppo dei servizi di Controparte Centrale. In questo ambito CC&G, si confronta costantemente con i maggiori competitors europei sia sul piano organizzativo che sul piano dei servizi offerti. Nella prospettiva di un possibile consolidamento in Europa del post-trading, CC&G è ben posizionata per fronteggiare la concorrenza, vantando una lunga esperienza nel settore e un solido modello di risk management. Tecnologia

La Società deve avere capacità nel garantire una risposta rapida ed efficace alle sollecitazioni del mercato e dei propri partecipanti, per fare questo ha costantemente tenuto alta l’attenzione al mantenimento al proprio interno delle skill tecnologiche. L’utilizzo di una tecnologia sicura, stabile, performante e che consenta alti livelli di disponibilità e di capacità di elaborazione delle informazioni, è l’elemento determinante che consente di far fronte alla sempre crescente domanda di operatività da parte del mercato; ciò è volto ad evitare interruzioni o ritardi nel caso di introduzione di nuovi servizi o prodotti. L’unione dei due fattori chiave menzionati consente a CC&G di competere efficacemente in uno scenario caratterizzato da rapidi cambiamenti tecnologici, miglioramenti degli standard di settore, introduzione ed evoluzione di nuovi prodotti e servizi. 2.6. Governance ed informazioni legali (a) Informazioni generali Nome e sede legale Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. ha sede legale a Roma, Via Tomacelli, 146 e sede secondaria a Milano, Piazza degli Affari 6. Data di costituzione e data termine della società La società è stata costituita il 31 marzo 1992 con termine il 31 dicembre 2100.


Registro delle imprese La Società è iscritta presso il registro delle imprese della Camera di Commercio di Roma al N. 04289511000. Forma giuridica La Società è una società per azioni di diritto italiano dotata di un sistema di amministrazione e controllo basato sulla presenza del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale. La società è sottoposta all’attività di direzione e coordinamento di London Stock Exchange Group Holdings (Italy) Ltd. – Italian branch. Le informazioni seguenti non sono esaustive e si basano sullo Statuto. Il testo integrale dello Statuto è disponibile presso la sede legale della Società. (b) Gli organi sociali Consiglio di Amministrazione Il Consiglio di Amministrazione è stato nominato dall’Assemblea ordinaria del 28 giugno 2011 e rimarrà in carica per gli esercizi che scadono dal 31 marzo 2012 al 31 marzo 2014. Il Consiglio risulta composto dai seguenti amministratori:

Giulio Di Cerbo Presidente Raffaele Jerusalmi1 Vice Presidente Paolo Cittadini Ammistratore Delegato/Direttore Generale Renato Tarantola Amministratore esecutivo con delega al Risk Management Alessandro Di Michele Amministratore Esecutivo con delega alla Finanza Fabrizio Plateroti Consigliere Mario Quarti Consigliere Roberto Valcamonici Consigliere

Collegio Sindacale Il Collegio sindacale è stato nominato dall’Assemblea ordinaria del 26 giugno 2012 per tre esercizi che scadranno con l’Assemblea di approvazione del bilancio al 31 marzo 2015 e risulta così composto:

Roberto Ruozi Presidente Fabio Artoni Sindaco Effettivo Mauro Coazzoli Sindaco effettivo Nicola Frangi Sindaco supplente Lorenzo Pozza Sindaco supplente Direzione Generale Paolo Cittadini (c) Corporate Governance La struttura di corporate governance di Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. è basata sul sistema “tradizionale” di amministrazione e controllo, caratterizzato dalla presenza del Consiglio di Amministrazione (organo di gestione) e del Collegio Sindacale (organo di controllo), entrambi nominati dall’Assemblea dei soci. La revisione legale dei conti è demandata ai sensi di legge ad una società di revisione (PricewaterhouseCoopers SpA).

1 Nominato dal Consiglio di Amministrazione del 26 giugno 2012


Il Consiglio di Amministrazione è l’organo investito dei più ampi poteri di ordinaria e straordinaria amministrazione cui spetta l’indirizzo della gestione dell’impresa attraverso la definizione del modello di delega, l’attribuzione e la revoca delle deleghe, nonché l’esame ed approvazione dei piani strategici, industriali e finanziari elaborati dagli organi delegati. Spetta, inoltre, al Consiglio, la valutazione dell’adeguatezza dell’assetto organizzativo, amministrativo e contabile, la valutazione, sulla base della relazione degli organi delegati, del generale andamento della gestione. Gli articoli 2 e 19 dello Statuto attribuiscono, infine, al Consiglio, la competenza a deliberare in materia di fusione di società - nei particolari casi previsti dalla legge - trasferimento della sede sociale nel territorio nazionale e istituzione o soppressione di sedi secondarie, indicazione di quali tra gli amministratori hanno la rappresentanza della società, riduzione del capitale in caso di recesso del socio ed adeguamenti dello statuto a disposizioni normative.

Il Consiglio di Amministrazione ha delegato alcune delle proprie attribuzioni al Vice Presidente, all’Amministratore Delegato, all’Aministratore con deleghe al Risk Management & Treasury e all’Amministratore Esecutivo con delega alla Finanza, cui spetta la gestione dell’impresa nei limiti delle deleghe loro conferite dal Consiglio. I componenti del Consiglio sono stati nominati per un triennio che scade alla data dell’assemblea convocata per l’approvazione del bilancio di esercizio al 31 marzo 2014 e sono rieleggibili. Ai sensi del Decreto Legislativo n. 58/1998 e dello Statuto di Cassa di Compensazione e Garanzia, possono rivestire la carica di amministratore i soggetti che siano in possesso di requisiti di onorabilità e professionalità.

In esecuzione della previsione di Statuto, il Consiglio di Amministrazione, nell’esercizio dei poteri di delega, ha nominato un Direttore Generale, in possesso dei requisiti di onorabilità e professionalità previsti dalla legge applicabile, cui spetta la gestione dell’impresa nei limiti delle deleghe conferite. Il Collegio Sindacale è l’organo cui spetta la vigilanza sull’osservanza della legge e dello Statuto, sul rispetto dei principi di corretta amministrazione ed in particolare sull’adeguatezza del sistema di controllo interno e dell’assetto organizzativo, amministrativo e contabile e suo concreto funzionamento; è inoltre chiamato ad esprimere una proposta motivata all’assemblea degli azionisti in sede di conferimento dell’incarico di revisione contabile. In base al Decreto Legislativo 39/2010 Cassa di Compensazione e Garanzia rientra nel novero degli enti di interesse pubblico. Il Collegio Sindacale svolge le funzioni di Comitato per il controllo interno e la revisione contabile ai sensi dell’art. 19, comma 2 del Decreto 39/2010. In tale veste il Collegio ha il compito di monitorare il processo di informativa finanziaria, controllare l’efficacia dei sistemi di controllo interno, di revisione interna e di gestione del rischio, monitorare la revisione legale dei conti annuali e verificare l’indipendenza della società di revisione. I componenti il Collegio Sindacale sono nominati per un periodo di tre esercizi e sono rieleggibili. Ciascuno dei componenti il Collegio Sindacale deve possedere i requisiti di onorabilità, professionalità ed indipendenza previsti dalla legge e dallo Statuto. L’Assemblea degli Azionisti è l’organo che rappresenta l’universalità dei soci ed a cui compete deliberare in via ordinaria in merito all’approvazione del bilancio annuale, alla nomina e alla revoca dei componenti il Consiglio di Amministrazione, alla nomina dei componenti il Collegio Sindacale e del loro Presidente, alla determinazione dei compensi di amministratori e sindaci, al conferimento dell’incarico di controllo contabile, alla responsabilità degli amministratori e dei sindaci; in via straordinaria in merito alle modificazioni dello Statuto ed alle operazioni di carattere straordinario


quali gli aumenti di capitale, le fusioni e le scissioni, fatto salvo quanto attribuito alla competenza del Consiglio dall’art. 19 dello Statuto, come già ricordato. La revisione legale dei conti è esercitata ai sensi di legge da una società iscritta nell’Albo Speciale tenuto dalla Consob. L’Assemblea degli Azionisti del 24 gennaio 2008 ha conferito il relativo incarico, della durata di nove esercizi in base alle disposizioni di legge vigenti, a PricewaterhouseCoopers S.p.A. per gli esercizi dal 2008 al 2016. (d) Lo scopo sociale In conformità all’articolo 4 dello Statuto, la Società ha per oggetto sociale: a) la gestione di sistemi finalizzati a garantire - anche al di fuori dei servizi di cui

all’art. 69, comma 1, del D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 – il buon fine di contratti aventi ad oggetto strumenti finanziari non derivati - stipulati nei mercati regolamentati e non – anche attraverso la gestione di fondi di garanzia a tal fine costituiti;

b) la gestione di sistemi finalizzati a garantire il buon fine delle operazioni di compensazione e liquidazione - anche su base lorda - dei contratti aventi ad oggetto strumenti finanziari non derivati - da eseguire attraverso i servizi di cui all’art. 69, comma 1, del D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 – anche attraverso la gestione di fondi di garanzia a tal fine costituiti;

c) la gestione di sistemi di compensazione e garanzia delle operazioni aventi ad oggetto strumenti finanziari derivati di cui all’art. 1, comma 3, del D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58, esercitata secondo le modalità di cui all’art. 70 del medesimo Decreto;

d) la gestione e il monitoraggio, anche per conto di terzi, di garanzie di qualsiasi natura, ivi incluse quelle fidejussorie, reali, monetarie e mobiliari, pure mediante tecniche di adeguamento delle garanzie stesse alle obbligazioni garantite, nonché l’esecuzione, anche per conto di terzi, di istruzioni di incassi e pagamenti;

e) lo svolgimento di ogni attività di promozione e commercializzazione dei propri servizi e prodotti;

f) l’esercizio delle attività connesse, strumentali o funzionali alla realizzazione di quanto previsto alle precedenti lettere.

CC&G può altresì aderire ad altri sistemi di compensazione e garanzia, italiani ed esteri, per la gestione delle posizioni contrattuali dei propri aderenti. (e) Il capitale sociale Il capitale sociale è di Euro 33.000.000,00 (trentatre milioni) interamente versato. Esso è suddiviso in numero 5.500 (cinquemilacinquecento) azioni ordinarie del valore nominale di Euro 6.000,00 (seimila) cadauna. (f) La struttura del Gruppo Ai sensi dell’articolo 2497 e seguenti del codice civile, alla data del 31 marzo 2013, Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. è soggetta ad attività di direzione e coordinamento da parte di London Stock Exchange Group Holdings (Italy) Ltd., Italian branch, a sua volta controllata da London Stock Exchange Group Plc. Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. non detiene partecipazioni azionarie.


Compagine sociale Al 31 marzo 2013 Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. è controllata al 100% da Borsa Italiana S.p.A.

2.7. Rapporti con parti correlate Per una disamina dei rapporti con le parti correlate si rimanda all’apposito paragrafo della Nota Integrativa.

2.8. Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio A decorrere dal 1 aprile 2013 ha avuto esecuzione una riorganizzazione societaria delle attività italiane del gruppo London Stock Exchange (di seguito il “Gruppo”), il cui obiettivo è consolidare e rafforzare la presenza in Italia del Gruppo e dotarlo di una società capogruppo di diritto italiano che prosegua nello svolgimento delle attività attualmente gestite dalla società di diritto inglese London Exchange Group Holdings (Italy) Ltd (“LSEGH(I)”) per il tramite della propria sede secondaria di Milano. In particolare il progetto di riorganizzazione si è svolto attraverso i passaggi di seguito sintetizzati: 1. costituzione della Società London Stock Exchange Group Holdings Italia S.p.A.

(“LSEGH Italia”) da parte del proprio socio unico London Exchange Group Holdings (Italy) Ltd;

2. sottoscrizione da parte della stessa LSEGH(I) di un successivo aumento di capitale sociale della LSEGH Italia, con effetto a decorrere dal 1 aprile 2013, da liberarsi mediante conferimento ex art. 2343-ter codice civile, del ramo d’azienda rappresentato dalla sede secondaria di LSEGH(I) sita in Milano, Piazza Affari n. 6;

3. cancellazione della sede secondaria di LSEGH(I) dal Registro delle Imprese di Milano con efficacia 1 aprile 2013.

Il ramo aziendale di London Stock Exchange Group Holdings (Italy) Ltd. oggetto del conferimento in LSEGH Italia include, in particolare, la proprietà delle partecipazioni nel capitale sociale di Borsa Italiana S.p.A., BIt Market Services S.p.A., GATElab S.r.l. e l’attività di direzione e coordinamento delle controllate italiane di London Stock Exchange Group (i.e., Borsa Italiana S.p.A., Monte Titoli S.p.A., Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A., M.T.S. S.p.A., Bit Market Services S.p.A. e GateLAB S.r.l.). Per effetto della riorganizzazione societaria, il gruppo delle società italiane controllate da LSEG Plc, a decorrere dal 1 aprile 2013, risulta essere il seguente:


Al 1 Maggio il gruppo ha completato l’acquisizione della maggioranza di LCH.Clearnet Group Limited. Il Gruppo ha acquisito il 55.5% del capitale sociale, che in aggiunta al 2.3% già detenuto contribuisce a dare al gruppo una partecipazione complessiva del 57,8 %. Il corrispettivo pagato è di EUR 328 milioni, con un corrispettivo differito da pagare pari a EUR 23 milioni. Oltre all’ acquisizione, il gruppo parteciperà ad un aumento di capitale, che risulterà in un ulteriore investimento di EUR 185 milioni.


2.9. Approvazione del bilancio di esercizio e proposta di destinazione dell’utile Signori Azionisti,

Vi invitiamo ad approvare il bilancio al 31 marzo 2013 (Stato Patrimoniale, Conto Economico, Prospetto della Redditività Complessiva, Prospetto delle Variazioni del Patrimonio Netto, Rendiconto Finanziario e Nota Integrativa), così come presentato dal Consiglio di Amministrazione, nel suo complesso e nelle singole appostazioni e di destinare l’utile netto dell’esercizio, pari a 115.638.413 euro, come segue:

- agli Azionisti, a titolo di dividendo in ragione di 19.206 euro per le 5.500 azioni ordinarie del valore nominale di 6.000 euro cadauna rappresentanti il Capitale Sociale, per complessivi 105.633.000 euro, di cui 40.000.000 pagati a titolo di acconto lo scorso mese di dicembre così come approvato dal Consiglio di Amministrazione in data 6 dicembre 2012;

- a Riserve, l’utile residuo di 10.005.413 euro.

Il dividendo residuo da corrispondere pari ad euro 65.633.000 sarà messo in pagamento a partire dal 3 luglio 2013.

Roma, 21 maggio 2013

per il Consiglio di Amministrazione

Il Presidente Dott. Giulio Di Cerbo


STATO PATRIMONIALE (Importi in euro)

VOCI DELL'ATTIVO 31/03/2013 31/03/201210. Cassa e disponibilità liquide 237 9.983

20Attività finanziarie detenute per la negoziazione per attività di CCP

4.052.331.713 4.997.794.455

30Attività finanziarie valutate al fair value per attività di CCP

22.109.446 105.245.696

40 Attività finanziarie disponibili per la vendita 6.853.292.750 40.002.013 60. Crediti 162.012.377.275 114.600.351.361

100. Attività materiali 1.348.929 1.487.561 110. Attività immateriali 2.633.403 2.304.095 120. Attività fiscali 1.560.834 301.306

a) correnti 1.044.844

b) anticipate 515.990 301.306

140. Altre attività 20.613.528 65.595.276

TOTALE ATTIVO 172.966.268.115 119.813.091.746

VOCI DEL PASSIVO E DEL PATRIMONIO NETTO 31/03/2013 31/03/201210. Debiti 168.673.436.169 114.510.479.737

30.Passività finanziarie di negoziazione per attività di CCP

4.052.331.713 4.997.794.455

40.Passività finanziarie valutate al fair value per attività di CCP

17.553.888 88.066.240

70. Passività fiscali 502.688 5.243.241 a) correnti - 5.243.241

b) differite 502.688 -

90. Altre passività 44.396.941 25.158.907 100. Trattamento di fine rapporto del personale 829.505 765.915 110. Fondi per rischi e oneri: - 29.642

b) altri fondi - 29.642

120. Capitale 33.000.000 33.000.000 160 Riserve 67.665.161 32.273.488 165 Acconti su dividendi (40.000.000) - 170 Riserve da valutazione 913.637 180 Utile d'esercizio 115.638.413 120.280.120

TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO 172.966.268.115 119.813.091.746


CONTO ECONOMICO (Importi in euro)

VOCI 31/03/2013 31/03/2012

10 Interessi attivi e proventi assimilati 432.136.481 1.119.168.781

20 Interessi passivi e oneri assimilati (285.860.726) (969.314.159)

146.275.755 149.854.622

30 Commissioni attive 43.718.664 47.166.602

40 Commissioni passive (675.111) (619.062)

43.043.553 46.547.540

50 Dividendi e proventi similati 904.588 489.231

60 Risultato dell'attività di negoziazione - -

80Risultato netto delle attività e delle passività finanziarie valutate al fair value (400.358) (143.198)

90 Utili (perdite) da cessione o riacquisto

189.823.538 196.748.196

100 Rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento 1.280 (94.400)

110 Spese amministrative (16.714.509) (16.052.402)

a) spese per il personale (6.661.144) (6.769.555)

b) altre spese amministrative (10.053.365) (9.282.847)

120 Rettifiche/riprese di valore nette su attività materiali (1.043.008) (1.206.366)

130 Rettifiche/riprese di valore nette su attività immateriali

(627.539) (386.173)

150 Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri - (29.642)

160 Altri proventi e oneri di gestione 1.347.515 1.113.872

172.787.277 180.093.085

180 Utili (perdite) da cessione di investimenti - 8.082

172.787.277 180.101.167

190Imposte sul reddito dell'esercizio dell'operatività corrente (57.148.865) (59.821.047)

UTILE (PERDITA) D'ESERCIZIO 115.638.413 120.280.120

MARGINE D'INTERMEDIAZIONE

UTILE (PERDITA) DELL'ATTIVITA' CORRENTE AL LORDO DELLE IMPOSTE

UTILE (PERDITA) DELL'ATTIVITA' CORRENTE AL LORDO DELLE IMPOSTE

MARGINE DI INTERESSE

COMMISSIONI NETTE


PROSPETTO DELLA REDDIVITA’ COMPLESSIVA

(Importi in euro)

Voci 31/03/2013 31/03/2012

10. Utile (Perdita) d'esercizio 115.638.413 120.280.120

Altre componenti reddituali al netto delle imposte

20. Attività finanziarie disponibili per la vendita 913.637

30. Attività materiali

40. Attività immateriali

50. Copertura di investimenti esteri

60. Copertura di flussi finanziari

70. Differenze di cambio

80. Attività non correnti in via di dismissione

90. Utili (perdite) attuariali su piani a benefici definiti100. Quote delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto

110. Totale altre componenti reddituali al netto delle imposte

913.637 -

120. Redditività complessiva (Voce 10+110) 116.552.050 120.280.120


PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO AL 31 MARZO 2013 (Importi in euro)


PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO AL 31 MARZO 2012 (Importi in euro)


RENDICONTO FINANZIARIO (METODO DIRETTO)

Importi in euro

31/03/13 31/03/12

1. Gestione 165.183.798 164.467.477

- interessi attivi incassati (+) 148.836.117 208.953.596

- interessi passivi pagati (-) (12.863.879) (71.617.059)

- dividendi e proventi simili (+) 890.904 488.817

- commissioni nette (+/-) 43.610.477 46.337.125

- spese per il personale (-) (7.108.223) (6.155.712)

- altri costi (-) (10.567.906) (9.403.871)

- altri ricavi(+) 1.341.465 1.107.822

- imposte e tasse (-) 1.044.844 (5.243.241)2. (5.649.711.828) (1.559.144.041)

- attività finanziarie valutate al fair value per attività di CCP 83.136.250 (70.377.788)- attività finanziarie disponibili per la vendita (6.813.290.737) (40.002.013)

- crediti verso banche 4.200.901.454 (628.921.273)

- crediti verso clientela (3.161.343.829) (781.851.527)

- altre attività 40.885.033 (37.991.439)

3. 5.711.894.449 1.423.257.279

- debiti verso clientela 5.822.648.336 1.413.103.786

(70.512.352) 64.462.606

- altre passività (40.241.535) (54.309.114)

227.366.419 28.580.715

B. ATTIVITA' D'INVESTIMENTO 0 0

1. Liquidità generata da (138.632) (8.082)

- vendite di attività materiali (138.632) (8.082)

- vendite di attività immateriali 0 0

2. Liquidità assorbita da (1.999.855) (2.586.748)

- acquisti di attività materiali (1.043.008) (805.678)

- acquisti di attività immateriali (956.847) (1.781.070)

(1.861.223) (2.578.666)

C ATTIVITA' DI PROVVISTA 0 0

distribuzione dividendi e altre finalità (123.974.811) (57.921.877)

(123.974.811) (57.921.877)

D=A+B+C

101.530.385 (31.919.828)

RICONCILIAZIONE

E Cassa e disponibilità liquide all'inizio dell'esercizio 73.560.232 105.480.059

D Liquidità totale netta generata(assorbita) nell'esercizio 101.530.385 (31.919.827)

E + D Cassa e disponibilità liquide alla fine dell'esercizio 175.090.617 73.560.232

LIQUIDITA' NETTA GENERATA (ASSORBITA) NELL'ESERCIZIO

Liquidità netta generata (assorbita) dall'attività operativa

Liquidità netta generata (assorbita) dall'attività d'investimento

Liquidità netta generata (assorbita) dall'attività di provvista

A. ATTIVITA' OPERATIVA

- passività finanziarie valutate al fair value per attività di CCP

Liquidità generata/assorbita dalle passività finanziarie

Liquidità generata/assorbita dalle attività finanziarie


Nota integrativa al bilancio di esercizio al 31 marzo 2013

Parte A – Politiche contabili

A.1 - Parte Generale

Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. gestisce i sistemi di compensazione e garanzia delle operazioni su strumenti finanziari derivati e non, ai sensi degli articoli 68, 69, comma 2 e 70 del Decreto Legislativo N. 58/1998. La gestione dei sistemi di compensazione e garanzia è disciplinata dal Regolamento CC&G, di cui al Provvedimento del 22 febbraio 2008 emanato dalla Banca d’Italia d’intesa con la Consob, dalle Istruzioni e dai relativi Allegati. Sezione 1 – Dichiarazione di conformità ai principi contabili internazionali

A partire dal 1° gennaio 2005 Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. ha adottato i principi contabili internazionali. Il bilancio di esercizio della Società è pertanto redatto secondo i principi contabili emanati dall’International Accounting Standards Board (IASB) e le relative interpretazioni dell’International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC e SIC) ed omologati dalla Commissione Europea, come stabilito dal regolamento Comunitario n. 1606 del 12 luglio 2002 recepito in Italia dal Decreto Legislativo 28 febbraio 2005 n. 38. Nella redazione del bilancio sono stati applicati i principi IAS omologati ed in vigore al 31/03/13. Sezione 2 – Principi generali di redazione

Il bilancio al 31 marzo 2013 è costituito dallo Stato Patrimoniale, dal Conto Economico, dal Prospetto della Redditività Complessiva, dal Prospetto delle Variazioni del Patrimonio Netto, dal Rendiconto Finanziario e dalla Nota Integrativa; è inoltre corredato dalla Relazione degli Amministratori sulla Gestione. I prospetti contabili sono derivati dagli schemi proposti dalle “Istruzioni per la redazione dei bilanci e dei rendiconti degli Intermediari finanziari ex art. 107 del TUB, degli Istituti di pagamento, degli IMEL, delle SGR e delle SIM” emanate dalla Banca d’Italia in data 13 marzo 2012, opportunamente adattati per tenere conto della peculiare attività esercitata dalla società. Per una maggiore uniformità con quanto previsto da Banca d’Italia, alcune tabelle della Nota Integrativa sono state modificate secondo tali schemi e sono stati riclassificati alcuni valori tenendo conto della differente esposizione. E’ stato mantenuto il confronto con l’esercizio precedente, come da regolamento, riclassificando, laddove necessario, alcune voci rispetto al bilancio al 31 marzo 2012. Il bilancio è redatto con chiarezza e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale, la situazione finanziaria ed il risultato economico dell’esercizio. Nella nota integrativa sono fornite esaustive spiegazioni tese a delineare una rappresentazione chiara, veritiera e corretta sugli schemi di bilancio. L’applicazione degli IAS/IFRS è stata effettuata facendo inoltre riferimento al “quadro sistematico per la preparazione e presentazione del bilancio” (c.d. framework), con particolare riguardo al principio fondamentale che riguarda la prevalenza della sostanza sulla forma, nonché al concetto della rilevanza e significatività dell’informazione.


La valutazione delle voci è fatta nella prospettiva della continuazione dell’attività aziendale, nonché tenendo conto della funzione economica dell’elemento dell’attivo o del passivo considerato. Si è tenuto in considerazione il documento della Banca d’Italia, Consob e Isvap n.2 del 6 febbraio 2009 ed il successivo documento n. 4 del 03 marzo 2010 recante istruzioni agli intermediari finanziari in materia di corretta applicazione degli IAS/IFRS; sono state perciò fornite esaustive spiegazioni in merito alla continuità aziendale, ai rischi finanziari, alle riduzioni di valore delle attività ed alla correttezza delle eventuali stime effettuate. Ciò al fine di fornire chiara, completa e corretta informativa sul processo di valutazione patrimoniale-finanziaria della società. E’ stata inoltre presa in considerazione la circolare n.0123360/12 del 10/02/2012 recante le istruzioni per la corretta rilevazione degli acconti su dividendi. Come meglio illustrato nel prosieguo, nella predisposizione del presente bilancio sono stati utilizzati, ove applicabili, gli stessi principi contabili adottati nella redazione del bilancio d’esercizio al 31 marzo 2012. Le tabelle di nota integrativa sono state modificate, laddove necessario, secondo i nuovi schemi di bilancio pubblicati. In ottemperanza a quanto disposto dallo IAS 1, nella predisposizione del bilancio sono stati osservati i seguenti principi generali di redazione:

• Continuità aziendale: il bilancio è stato predisposto nella prospettiva della continuazione dell’attività aziendale, pertanto attività, passività e operazioni fuori bilancio sono state valutate secondo criteri di funzionamento;

• Competenza economica: costi e ricavi sono stati rilevati in base alla maturazione economica e secondo il criterio di correlazione;

• Rilevanza e aggregazione di voci: ogni classe rilevante di voci è stata esposta distintamente in bilancio. Le voci di natura o destinazione dissimile sono state aggregate solo se irrilevanti;

• Compensazione: le attività e le passività, i proventi e gli oneri non devono essere compensati se non espressamente richiesto o consentito da un principio o da un’interpretazione;

• Informativa comparativa: le informazioni comparative sono fornite per il periodo precedente per tutti i dati esposti in bilancio, salvo diverse disposizioni previste da un principio o da un’interpretazione;

• Uniformità di presentazione: la presentazione e la classificazione delle voci sono state mantenute costanti nel tempo al fine di garantire la comparabilità delle informazioni, salvo diverse specifiche indicazioni richieste da nuovi principi contabili o da loro interpretazioni.

I criteri di valutazione adottati sono pertanto coerenti e rispondono ai principi di competenza, di rilevanza e significatività dell’informazione contabile e di prevalenza della sostanza economica sulla forma giuridica. Tali criteri non hanno subito modifiche rispetto all’esercizio precedente.


Sezione 3 – Eventi successivi alla data di riferimento del bilancio

Nel periodo intercorso tra la data di riferimento del presente bilancio e la sua approvazione da parte del Consiglio di Amministrazione non sono intervenuti fatti che comportino una rettifica dei dati approvati in tale sede.

Sezione 4 – Altri aspetti

In considerazione dell’unicità del servizio reso dalla Società e del fatto che è concentrato geograficamente all’interno del territorio nazionale, l’informativa di settore (“Segment reporting”), prevista dallo IFRS 8, è rappresentata dal bilancio stesso. Il bilancio di esercizio di Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. è assoggettato a revisione contabile da PricewaterhouseCoopers S.p.A.. A.2 – Parte relativa alle principali voci di bilancio Nuovi principi applicabili a partire dall’esercizio chiuso al 31 marzo 2013

Si segnala che i seguenti principi contabili, emendamenti ed interpretazioni, efficaci dal 1° gennaio 2012, non sono rilevanti o non hanno generato effetti rilevanti per la società:

• emendamenti all’IFRS 7 “Financial Instrument: Disclosure” on transfer of financial assets applicabile per gli esercizi che iniziano dopo il 1° luglio 2011;

• emendamenti allo IAS 12 “Deferred Tax” Recovery of Underlying Assets applicabile dal 1° gennaio 2012;

Nuovi Principi e Interpretazioni di ricente omologazione o in corso di omologazione da parte della UE ma non ancora in vigore

Si segnala, infine, che per i seguenti principi contabili, emendamenti ed interpretazioni, non ancora applicabili o non adottati in via anticipata dalla Società, si sta valutando l’impatto sul bilancio della società :

• IFRS 10 “Consolidated Financial Statements” e la versione aggiornata dello IAS 27 “Separate Financial Statements” applicabile per gli esercizi che iniziano dopo il 1° gennaio 2014;

• IFRS 11 “Joint Arrangements” e la versione aggiornata dello IAS 28 “Investments in Associates and Joint Ventures” applicabile dal 1° gennaio 2014;

• IFRS 12 “Disclosures of Interests in Other Entities” applicabile dal 1° gennaio 2014

• IFRS 13 “Fair Value Measurement” applicabile dal 1° gennaio 2013;


• emendamenti allo IAS 1“Financial statement Presentation” Presentation of Items of Other Comprehensive Income applicabile dal 1° gennaio 2012;

• nuova versione dello IAS 19 “Employee Benefits” applicabile dal 1° gennaio 2013

• IFRS 7 “Disclosures – Offsetting Financial Assets and Financial Liabilities” applicabile dal 1° gennaio 2013;

• emendamenti allo IAS 32 “Financial Instruments Presentation” Offsetting financial assets and financial liabilities applicabile dal 1° gennaio 2014;

• IFRIC 20 “Stripping costs in the production phase of a surface mine” applicabile dal 1° gennaio 2013.

• IAS 28 (revised 2011) “Associates e joint ventures” applicabile dal 1° gennaio 2014;

Al momento non ci si aspetta di avere impatti significativi dall’adozione di tali principi. Parte B – Attivo/Passivo dello Stato Patrimoniale Cassa e disponibilità liquide

Le disponibilità liquide e i mezzi equivalenti comprendono i valori che possiedono i requisiti della disponibilità a vista o a brevissimo termine (3 mesi), del buon esito e dell’assenza di spese per la riscossione. Attività/Passività finanziarie di negoziazione per l’attività di Controparte Centrale

In tali voci è esposta la valorizzazione al fair value delle operazioni aperte non regolate alla data di chiusura del bilancio (c.d. “open interest”) sul mercato dei derivati (IDEM, IDEX ed AGREX) in cui Cassa di Compensazione e Garanzia opera in qualità di controparte centrale.

In particolare, tale voce accoglie i:

• contratti relativi a strumenti finanziari derivati sull’indice di borsa FTSE MIB (futures su indice, mini futures su indice, opzioni su indice, etc.);

• contratti relativi a strumenti finanziari derivati su singole azioni (futures su azioni, opzioni su azioni, etc.).

• contratti felativi a futures su commodities (futures energia e grano duro) La valorizzazione al fair value di tali posizioni viene determinata sul prezzo di mercato di ogni singolo strumento finanziario alla data di chiusura dell’esercizio; essendo la società perfettamente bilanciata nelle posizioni attive e passive, il medesimo importo è parimenti iscritto sia tra le attività sia tra le passività; la valutazione al fair value di entrambe le poste non comporta pertanto alcun utile o perdita netta nel conto economico della società (voce “Risulato netto delle attività di negoziazione”).


Attività/Passività finanziarie valutate al fair value per l’attività di Controparte Centrale

La Società, operando da controparte centrale nelle negoziazioni in mercati regolamentati di strumenti finanziari standardizzati, ha scelto di adottare la settlement date quale data di riferimento per la rilevazione delle attività finanziarie e pertanto tali voci includono:

• gli strumenti finanziari azionari ed obbligazionari quotati, classificati alla categoria “held for trading” e di conseguenza valutati al “fair value”, che CC&G ha in portafoglio, avendoli già ritirati nel sistema di liquidazione Express II, e non ha ancora consegnato agli intermediari acquirenti;

• la valutazione al “fair value” delle attività/passività finanziarie negoziate e non ancora regolate sui mercati azionari ed obbligazionari (sia per operazioni effettuate a cavallo dell’esercizio per le quali vi è già stata la trade date ma non la settlement date sia per operazioni giunte a settlement date ma non ancora regolate) rappresentate nella voce “Garanzie e impegni” nella sezione “Altre informazioni”.

Il “fair value” degli strumenti finanziari in portafoglio è stato determinato sulla base del prezzo di mercato di ogni singolo strumento finanziario al momento del “ritiro” nell’ambito del sistema di liquidazione Express II (data di prima rilevazione contabile); successivamente, sono rilevate a conto economico (voce “Risulato netto delle attività e delle passività finanziarie valutate al fair value”) le variazioni del fair value dei titoli in portafoglio sulla base del prezzo di mercato alla data di chiusura del bilancio, perfettamente bilanciate dalla rilevazione in contropartita di pari differenze a fronte degli impegni per operazioni da regolare. Nei conti d’ordine è riportato il controvalore nominale delle operazioni aperte alla data di riferimento del bilancio: la differenza tra il valore nominale dei “titoli da ricevere” e dei “titoli da consegnare” è rappresentata dal valore nominale dei titoli in portafoglio in oggetto. Per i titoli negoziati nell’ambito dell’attività di Controparte Centrale sui mercati azionari ed obbligazionari e non ancora giunti alla data di regolamento, è iscritta la differenza tra il prezzo di regolamento di ogni singolo strumento finanziario alla data di negoziazione ed il prezzo di mercato di ogni singolo strumento finanziario alla data di chiusura dell’esercizio rappresentato dai prezzi rilevati l’ultimo giorno dell’esercizio. Gli effetti di tale valutazione sono rilevati a conto economico (voce “Risultato netto delle attività e delle passività finanziarie valutate al fair value”), in contropartita della rilevazione del medesimo ammontare a fronte dell’impegno verso controparti di mercato. Data la situazione di completo bilanciamento della Società nelle posizioni attive e passive, in quanto Controparte Centrale dei mercati, non producono alcun utile o perdita netta. Attività finanziarie disponibili per la vendita In tale voce sono iscritte quelle attività diverse da crediti, attività detenute fino alla scadenza o attività valutate al fair value. Trattasi di una categoria in cui la CCP ha inteso inserire tutte quelle attività finanziarie non rientranti nelle altre categorie di stumenti finanziari tipiche della propria attività caratteristica e che sono detenute per un periodo di tempo non definito. La rilevazione iniziale di tali attività avviene al fair value, che corrisponde al costo di acquisto o di sottoscrizione.


In tale categoria rientra l’investimento in attività secured dei Margini depositati dai partecipanti presso il sistema di garanzia centrale, iniziata nella seconda metà dell’esercizio, anche in conformità della nuova normativa europea di I livello EMIR e di II livello redatta da ESMA e EBA, che entrerà in vigore nel prossimo esercizio contabile. Si tratta di acquisto di Titoli di Stato UE (titoli Francesi, Belgi, Olandesi ed Italiani) che vengono iscritti al fair value nella voce delle attività finanziarie disponibili per la vendita – SP Attivo, voce 40. Dopo la rilevazione iniziale, gli interessi maturati sono rilevati nel conto economico secondo il tasso di interesse effettivo dell’operazione. Le attività disponibili per la vendita vegono valutate al fair value in base ai prezzi di chiusura pubblicati sul mercato attivo. Le plusvalenze e minusvalenze generate dalle variazioni di fair value vengono rilevate direttamente a Patrimonio Netto, in apposita riserva da valutazione, ad eccezione delle perdite per riduzioni di valore. In caso di vendita prima della scadenza, gli utili e le perdite da valutazione sospesi nella riserva di patrimonio netto vengono riversati a conto economico nella voce 90 “Utile/perdita da cessione o riacquisto di attività finanziarie”. Crediti/Debiti

Tale voce include i depositi a vista in c/c presso gli istituti di credito, originati dai fondi propri, dai versamenti in contanti effettuati dai partecipanti al servizio di CCP a copertura dei margini iniziali e dai versamenti in contanti effettuati dai partecipanti ai Default Funds.

I debiti, la cui scadenza rientra nei normali termini commerciali, non sono attualizzati e sono iscritti al costo, identificato dal loro valore nominale. Crediti/debiti verso Clearing members

Sono rappresentati da crediti/debiti commerciali, la cui scadenza non supera i trenta giorni e pertanto non sono attualizzati e sono iscritti al loro valore nominale al netto di eventuali costi accessori all’incasso. Crediti/debiti verso Clearing members per attività di CCP

Tale voce include i crediti/debiti originati dall’attività dei clearing members sui comparti derivati, azionario e obbligazionario. Si tratta delle somme da ricevere/consegnare per margini iniziali, margini di variazione e premi per opzioni. Tali crediti/debiti vengono regolati il giorno successivo a quello di determinazione del credito e pertanto non sono attualizzati e rappresentano il fair value, determinato da Cassa di Compensazione e Garanzia sulla base di procedure che riflettono i rischi “operativi”.

Per rischi “operativi” si intendono i rischi riconducibili al corretto funzionamento del sistema di marginazione tenuto altresì conto:

• dei rischi patrimoniali/tecnici ed organizzativi adottati da CC&G per la selezione dei partecipanti;

• della struttura organizzativa e del sistema dei controlli interni.

Tale voce include anche il valore delle operazioni in pronti contro termine (PCT) effettuate dai partecipanti al mercato obbligazionario che si avvalgono del servizio di compensazione e garanzia della società. Rappresentano il controvalore delle operazioni già regolate a pronti e non ancora regolate a termine. Tale voce, misurata al costo ammortizzato, è stata valutata ripartendo pro-rata temporis il rendimento del PCT stesso (cedola maturata nell’anno e differenziale tra prezzo a pronti e prezzo a termine). Essendo la società perfettamente


bilanciata nelle posizioni attive e passive, tale valutazione non comporta effetti sul risultato dell’esercizio. Tale voce include inoltre i crediti per garanzie costituite in titoli. Altri Crediti/debiti commerciali Tale voce include crediti per servizi offerti a controparti la cui scadenza supera i trenta giorni. Nel caso in cui tali crediti non vengano incassati entro la scadenza o, comunque, superino i centottanta giorni dall’emissione della fattura, si procede con la prudente svalutazione del credito. Contabilmente, l’accantonamento delle perdite su crediti deve essere iscritto in un fondo svalutazione che non viene esposto in bilancio ma detratto direttamente dal valore dei crediti. Essendo i crediti tutti della stessa natura, la determinazione della svalutazione viene effettuata secondo un principio sintetico, adottando una una percentuale unitaria a decurtazione del valore del credito. L’adeguamento del fondo svalutazione avviene in aumento/diminuzione in funzione della sopravvenuta inesigibilità o del possibile incasso successivo alla scadenza del bilancio. Eventuali adeguamenti in diminuzione del fondo vengono imputati a conto economico quali sopravvenienze attive a diretta decurtazione della voce “100 – Rettifiche/riprese di valore per deterioramento”. Attività materiali

Le immobilizzazioni materiali sono iscritte al costo di acquisto comprensivo degli oneri accessori di diretta imputazione e gli importi sono esposti al netto delle quote di ammortamento e di eventuali perdite di valore2. Le spese di manutenzione di natura incrementativa sono attribuite al cespite cui si riferiscono ed ammortizzate in funzione della residua possibilità di utilizzazione del cespite stesso. Attività immateriali

Le attività immateriali sono iscritte all’attivo quando è probabile che l’uso dell’attività genererà benefici economici futuri e quando il costo dell’attività può essere determinato in modo attendibile. Tali attività sono valutate al costo di acquisto, al netto di eventuali perdite di valore ed ammortizzate a quote costanti lungo la loro vita utile stimata3. Perdita di valore delle attività

La società verifica la recuperabilità del valore contabile delle attività materiali e immateriali al fine di determinare se vi sia qualche indicazione che tali attività possano aver subito una perdita di valore.

2 I periodi di ammortamento previsti per ciascuna categoria di immobilizzazioni materiali, rivisitati a partire dal 1° gennaio 2008,

sono i seguenti: • Sistemi per l’elaborazione automatica dei dati 3 anni • Impianti e attrezzature 5 anni • Mobili e arredi 3 anni 3 Esse si riferiscono a: • licenze d’uso software, ammortizzate in tre anni; • costi per lo sviluppo di software applicativi, ammortizzati in tre anni; • immobilizzazioni immateriali in corso e acconti relativi a costi sostenuti per lo sviluppo di specifici software applicativi e

acquisto di licenze d’uso software per progetti non ancora ultimati; su tale posta non è calcolato alcun ammortamento.


Nel caso in cui non fosse possibile stimare il valore recuperabile di un singolo bene, la società procede alla stima del valore recuperabile dell’unità generatrice di flussi finanziari cui il bene appartiene4. Una perdita di valore è iscritta se il valore recuperabile è inferiore al valore contabile. Tali perdite di valore sono ripristinate nel caso in cui vengano meno i motivi che le hanno generate. Altre attività/passività

Sono valutate al costo, rappresentativo del valore recuperabile delle attività; trattandosi generalmente di poste a breve termine, non sono oggetto di attualizzazione. All’interno sono comprese anche le Migliorie su beni di terzi che, da regolamento di Banca d’italia, vanno considerate come un costo da riscontare nell’arco della durata del contratto di affitto. La quota di risconto viene inserita nella voce 140 – Altre attività.

La voce include i crediti relativi a procedure concorsuali a seguito di insolvenze di mercato che trovano corrispondenza al passivo con i debiti nei confronti dei partecipanti ai Fondi di Garanzia. Per questi ultimi si tratta di crediti e debiti a lunga scadenza non compensabili e che dovrebbero essere valutati a seguito di impairment test e quindi attualizzati. Considerando la rilevanza che tali poste hanno per i partecipanti ai Fondi di Garanzia e, considerando altresì che da tali procedure concorsuali la società non sopporterà perdite in nessun caso, si è ritenuto opportuno non procedere a una svalutazione. Inoltre ricomprende il credito/debito verso la Controllante a seguito dell’adesione al consolidato fiscale nazionale. Trattamento di fine rapporto

Il trattamento di fine rapporto (di seguito TFR) dovuto ai dipendenti ai sensi dell’articolo 2120 del Codice Civile, è soggetto a valutazione attuariale, basata su ipotesi inerenti la vita lavorativa dei dipendenti e sulla remunerazione percepita dagli stessi nel corso di un predeterminato periodo di servizio. L’iscrizione in bilancio dei piani a prestazioni definite richiede la stima con tecniche attuariali dell’ammontare delle prestazioni maturate dai dipendenti in cambio dell’attività lavorativa prestata nell’esercizio corrente e in quelli precedenti e l’attualizzazione di tali prestazioni al fine di determinare il valore attuale degli impegni della società. La determinazione del valore attuale degli impegni della società è effettuata da un perito esterno con il “metodo della proiezione unitaria” (“Projected Unit Credit Method”), considerando le sole anzianità maturate alla data di valutazione, gli anni di servizio maturati alla data di riferimento delle valutazioni e l’anzianità complessivamente raggiunta all’epoca prevista per la liquidazione del beneficio. Inoltre, il predetto metodo prevede di considerare i futuri incrementi retributivi, a qualsiasi causa dovuti (inflazione, carriera, rinnovi contrattuali, etc.), fino all’epoca di cessazione del rapporto di lavoro.

Il costo per il TFR maturato nell’esercizio e iscritto a conto economico nell’ambito delle spese per il personale è pari alla somma del valore attuale medio dei diritti maturati dai lavoratori presenti per l’attività prestata nell’esercizio, e dell’interesse annuo maturato sul valore attuale degli impegni della società ad inizio esercizio, calcolato utilizzando il tasso di attualizzazione degli esborsi futuri adottato per la stima della passività al termine dell’esercizio precedente e degli utili e delle perdite derivanti da modifiche delle ipotesi attuariali. Si evidenzia infatti che la Società ha deciso di non utilizzare il c.d. “corridor

4 Il valore recuperabile di un’attività è il maggiore tra il valore corrente al netto dei costi di vendita e il suo valore d’uso. Laddove il

valore corrente è il corrispettivo ottenibile dalla vendita di un’attività o unità generatrice di flussi finanziari in una libera transazione fra parti consapevoli e disponibili e il valore d’uso di un’attività è calcolato attualizzando i flussi finanziari futuri stimati, al lordo delle imposte, ad un tasso di sconto, ante imposte, che riflette le valutazioni correnti di mercato del valore temporale del denaro e dei rischi specifici dell’attività.


approach” e di rilevare gli utili e le perdite derivanti da modifiche delle ipotesi attuariali direttamente a conto economico.

A partire dal 1° gennaio 2007 il TFR maturando può essere destinato ai fondi pensione, al fondo di tesoreria aperto presso l’INPS, ovvero, nel caso di imprese aventi meno di 50 dipendenti, può rimanere in azienda analogamente a quanto effettuato nei periodi precedenti. I dipendenti hanno avuto la scelta di effettuare la destinazione del proprio TFR fino al 30 giugno 2007. In relazione a ciò, la destinazione delle quote maturande del TFR ai fondi pensione comporta la trasformazione della natura dell’istituto da “Piano a benefici definiti” a “Piano a contributi definiti”, in quanto l’obbligazione dell’impresa è rappresentata esclusivamente dal versamento dei contributi ai fondi pensione. La passività relativa al TFR pregresso continua a rappresentare un “Piano a benefici definiti” da valutare secondo ipotesi attuariali. Fondo rischi ed oneri

Il fondo per rischi ed oneri comprende gli accantonamenti iscritti in bilancio a fronte di passività probabili che, al momento della chiusura di bilancio hanno un esito pendente e si risolveranno in futuro. La valutazione per l’iscrizione è stata effettuata secondo i principi generali di bilancio, attenendosi cioè al principio di prudenza e competenza. Pagamenti a dipendenti basati su azioni

I pagamenti a dipendenti basati su azioni della Capogruppo London Stock Exchange Group Plc sono contabilizzati mediante iscrizione a costo nel conto economico della quota di competenza del valore del piano di assegnazione delle azioni, determinato al fair value, rilevando un incremento nella corrispondente riserva di patrimonio netto in accordo all’IFRS 2 e IFRIC11.

Oltre al costo del piano di assegnazione delle azioni, viene rilevato a conto economico il costo relativo ai contributi previdenziali ed assistenziali a carico azienda ed alle quote del TFR che la società dovrà liquidare o riconoscere al termine del periodo di maturazione, rilevando un corrispondente incremento delle relative passività.

Il valore del piano è determinato al fair value alla data di assegnazione (grant date) considerando le condizioni di mercato e tenendo conto dei termini e delle condizioni alle quali tali strumenti sono stati assegnati. Parte C – Conto Economico Ricavi

I ricavi sono contabilizzati per competenza e sono rilevati nella misura in cui è possibile determinarne il valore (fair value) ed è probabile che i relativi benefici economici saranno fruiti, in conformità alle disposizioni dello IAS 18. Costi

I costi sono contabilizzati per competenza economica.


Interessi attivi/passivi e proventi/oneri assimilati

I proventi e gli oneri finanziari sono rilevati, utilizzando il tasso d’interesse effettivo, per competenza sulla base degli interessi maturati sulle relative attività e passività finanziarie. Imposte

Le imposte di competenza dell’esercizio sono state calcolate sulla base delle norme fiscali attualmente in vigore. Le imposte differite sono determinate secondo il metodo dello stanziamento globale della passività; esse sono calcolate su tutte le differenze temporanee che emergono tra base imponibile di un’attività o passività ed il valore contabile a bilancio. Le imposte differite attive (imposte anticipate) sono riconosciute se si ritiene probabile il conseguimento di un reddito imponibile futuro a fronte del quale possano essere recuperate. Le attività e le passività fiscali correnti e differite sono compensate quando le imposte sul reddito sono applicate dalla medesima autorità fiscale e quando vi è un diritto legale di compensazione. Vengono altresì rilevate imposte anticipate e differite in contropartita del patrimonio netto in relazione alle plusvalenze e minusvalenze derivanti dalle variazioni di fair value dei titoli in portafoglio classificati come disponibili per la vendita. Parte D - Garanzie e impegni

In merito alle voci iscritte nelle garanzie e impegni, di cui alla sezione “Altre informazioni”, si rileva che: • i titoli di terzi depositati in garanzia e i titoli da ricevere/consegnare per operazioni da

regolare sono iscritti al loro valore nominale;

• le fideiussioni depositate a garanzia sono iscritte al valore nominale;

• i titoli da ricevere/consegnare per operazioni da regolare sono iscritti al valore nominale delle posizioni aperte alla data di riferimento del bilancio.

Non sussistono garanzie rilasciate dalla Società a favore di terzi. Uso di stime

La redazione del bilancio e delle relative note in applicazione dei principi contabili internazionali richiede l’effettuazione di stime ed assunzioni che hanno effetto sui valori delle attività e delle passività di bilancio e sull’informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data del bilancio. I risultati a consuntivo potrebbero differire dalle stime effettuate. Le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli effetti di ogni variazione sono riflessi a conto economico. In particolare, si rinvia alla sezione “Gestione dei rischi” di cui alla parte D “Altre informazioni” della Nota Integrativa, per l’illustrazione delle metodologie adottate per il calcolo dei margini e dei default funds, quali elementi del sistema di risk management di CC&G in qualità di Controparte Centrale.


A.3 – Informativa sul fair value

A.3.2 Gerarchia del fair value

Le valutazioni al fair value sono classificate sulla base di una gerarchia di livelli che riflette la significatività degli input utilizzati nelle valutazioni. Poiché CC&G opera esclusivamente su mercati regolamentati, le attività e le passività finanziarie valutate al fair value sono unicamente di “livello 1” e cioè – secondo la definizione data dallo IAS 39 - riferite a quotazioni (senza aggiustamenti) rilevate su un mercato attivo per le attività o passività oggetto di valutazione.

A.3.2.1 Portafoglio contabile: ripartizione per livelli di fair value

(Importi in migliaia di euro)

Attività/Passività finanziarie misurate al fair value

Livello1 Livello2 Livello3 Totale

1. Attività finanziarie detenute per la negoziazione per attività di CCP

4.052.332 - - 4.052.332

2. Attività finanziarie valutate al fair value per l’attività di CCP*

22.109 - - 22.109

3. Attività finanziarie disponibili per la vendita

6.853.293 - - 6.853.293

4. Derivati di copertura - - - -

Totale 10.927.734 - - 10.927.734

1. Passività finanziarie detenute per la negoziazione per attività di CCP

4.052.332 - - 4.052.332

2. Passività finanziarie valutate al fair value per attività di CCP*

17.554 - - 17.554

3. Derivati di copertura - - - -

Totale 4.070.886 - - 4.070.886

* Tali voci accolgono l’adeguamento al fair value delle attività/passività finanziarie come meglio descritto nella parte A2 delle politiche contabili.


ANALISI DELLE VOCI DEL BILANCIO Parte B – Informazioni sullo Stato Patrimoniale

STATO PATRIMONIALE – ATTIVO

Sezione 1 – Cassa e disponibità liquide – Voce 10 Tale voce ammonta a 237 euro (9.983 euro nel FY 2012) ed è composta da denaro e valori in cassa. 1.1 Composizione della voce 10 "Cassa e disponibilità liquide"

Totale Totale Voci/Valori 31/03/2013 31/03/2012

Cassa e disponibilità liquide 237 9.983

Totale 237 9.983 Sezione 2 – Attività finanziarie detenute per la negoziazione per attività di CCP – Voce 20 Tale voce, relativa all’operatività in strumenti derivati, ammonta a 4.052.331.713 euro (4.997.794.455 euro nel FY 2012) e si riferisce al controvalore delle posizioni aperte (c.d “open interest”) delle attività finanziarie detenute per la negoziazione per attività di CCP. In essa è rappresentata la valorizzazione al “fair value” delle operazioni aperte (open interest) sul mercato dei derivati (IDEM, IDEX ed Agrex), in cui la Società è presente in qualità di Controparte Centrale. 2.1 Attività finanziarie detenute per la negoziazione: composizione merceologica


Livello 1

Livello 2

Livello 3

Livello 1 Livello

2 Livello

3 B. Strumenti finanziari derivati

1. Derivati finanziari Derivati sull'indice di Borsa FTSE:

3.122.668.616 3.702.519.600

- Futures 2.582.725.885 3.144.458.375 - Mini Futures 37.935.831 58.274.615

- Opzioni 502.006.900 499.786.610 Derivati su singole azioni: 767.631.818 1.091.845.181 - Futures 34.998.806 173.677.616

- Opzioni 732.633.012 918.167.565 Derivati su commodities(*) 162.031.278 203.429.674

Totale 4.052.331.713 - - 4.997.794.455 - - (*) da gennaio 2013 la presente voce comprende anche i futures sul grano oltre che sul mercato dell’energia


2.2 Strumenti finanziari derivati

Tipologie/sottostanti Titoli di capitale Altro Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012 2. Altri Derivati finanziari 3.890.300.434 162.031.278 4.052.331.713 4.997.794.455 - Fair value 3.890.300.434 162.031.278 4.052.331.713 4.997.794.455

Totale 3.890.300.434 162.031.278 4.052.331.713 4.997.794.455 2.4 - Attività finanziarie detenute per la negoziazione: variazioni annue

Variazioni/Tipologie Titoli di capitale Totale A. Esistenze Iniziali 4.997.794.455 4.997.794.455 B. Aumenti 4.052.331.713 4.052.331.713 B3. Altre variazioni 4.052.331.713 4.052.331.713

B. Diminuzioni (4.997.794.455) (4.997.794.455) C5. Altre variazioni (4.997.794.455) (4.997.794.455)

D. Rimanze finali 4.052.331.713 4.052.331.713 Tale tabella, collegata con la voce A.3.2 Gerarchia del Fair Value, riporta le variazioni annue intervenute sulle attività finanziarie detenute per la negoziazione. Sezione 3 – Attività finanziarie valutate al fair value per attività di CCP– Voce 30 3.1 Composizione della voce 30 "Attività finanziarie valutate al fair value"

Voci/Valori

Totale Totale 31/03/2013 31/03/2012

Livello 1 Livello

2 Livello

3 Livello 1

Livello 2

Livello 3

1. Titoli di debito Strumenti finanziari negoziati ma non ancora regolati (1):

6.877.858 11.427.343

- Titoli di Stato del comparto obbligazionario 6.877.858 11.427.343

Strumenti finanziari in portafoglio (2): 750.254 11.378.643 - Titoli di Stato del comparto obbligazionario 750.254 11.378.643

2. Titoli di capitale

Strumenti finanziari negoziati ma non ancora regolati (1):

8.069.862 76.335.085

- Strumenti del comparto azionario 8.069.862 76.335.085 Strumenti finanziari in portafoglio (2): 6.411.472 6.104.625 - Strumenti del comparto azionario 6.411.472 6.104.625

Totale 22.109.446 105.245.696


Tale voce, riferita all’attività su strumenti finanziari non derivati, ammonta a 22.109.446 euro (105.245.696 euro nel precedente esecizio). (1) Rappresenta la differenza tra il valore di negoziazione e il valore di mercato, alla data di

chiusura dell’esercizio, per gli strumenti per cui è già avvenuta la negoziazione, ma non ancora la liquidazione.

(2) Rappresentano il controvalore dei titoli ritirati dal sistema di liquidazione Express II che

sono stati consegnati ai rispettivi acquirenti dopo la data di chiusura dell’esercizio; tali valori incorporano la valutazione ai prezzi di mercato alla data di bilancio.

3.3 Attività finanziarie valutate al fair value: variazioni annue

Variazioni/Tipologie Titoli di debito Titoli di capitale Finanziamenti Totale

A. Esistenze Iniziali 22.805.986 82.439.710 - 105.245.696 B. Aumenti 7.628.112 14.481.334 22.109.446 B3. Altre variazioni 7.628.112 14.481.334 22.109.446 B. Diminuzioni (22.805.986) (82.439.710) (105.245.696) C5. Altre variazioni (22.805.986) (82.439.710) (105.245.696)

D. Rimaneze finali 7.628.112 14.481.334 - 22.109.446 Sezione 4 – Attività finanziarie disponibili per la vendita– Voce 40

In tale voce sono stati inseriti tutti gli investimenti in attività secured dei Margini dei partecipanti al sistema di Controparte Centrale. L’investimento è pari a 6.853.292.750 euro, corrispondente ad un valore nominale di 6.870.000.000 euro dei titoli in portafogliorettificato per 18.072.314 euro quali interessi ancora non maturati alla data ed incrementato per 1.365.064 euro quale effetto derivante dalla valorizzazione dei titoli al fair value al 31.03.2013. Attualmente l’investimento in attività secured si compone di titoli di stato Francesi, Belgi, Olandesi ed Italiani. Tali titoli sono stati iscritti al valore nominale e valorizzati ai prezzi pubblici di mercato alla data del presente bilancio. La contropartita della valorizzazione è iscritta a Patrimonio Netto nello SP, voce 170,al netto delle imposte anticipate e differite che non hanno impatti economici in quanto riflettono la sola imposizione teorica su poste di Patrimonio Netto. Tali imposte anticipate e differite sono presenti nella voce 120 A dello SP Attivo e nella voce 70 B dello SP Passivo.

Voci/Valori

Totale Totale 31/03/2013 31/03/2012

Livello 1 Livello

2 Livello

3 Livello 1

Livello 2

Livello 3

1. Titoli di debito

6.853.292.750

- altri titoli di debito

6.853.292.750

2. Titoli di capitale e quote di OICR

40.002.013

Totale 6.853.292.750 40.002.013


4.2 Attività finanziarie disponibili per la vendita: composizione per debitori/emittenti

Totale Totale

Voci/Valori 31/03/2013 31/03/2012 Attività finanziarie A)Governi e banche Centrali 6.853.292.750 C) Banche 40.002.013

Totale 6.853.292.750 40.002.013

4.3 Attività finanziarie disponibili per la vendita: variazioni annue

Variazioni/Tipologie Titoli di Debito

Titoli di capitale e quote di OICR

Totale

A. Esistenze Iniziali - 40.002.013 40.002.013 B. Aumenti 6.853.292.750 - 6.853.292.750 B1. Acquisti 6.853.292.750 - 6.853.292.750 C. Diminuzioni (40.002.013) (40.002.013) C1. Diminuzioni (40.002.013) (40.002.013)

D. Rimaneze finali 6.853.292.750 - 6.853.292.750 Sezione 6 – Crediti – Voce 60 Tale voce ammonta a 162.012.377.275 euro (114.600.351.361 euro nel precedente esercizio). Di seguito la composizione per depositi e conti correnti nonché commissioni ed altri crediti: 6.1 Crediti verso banche

Totale Totale

Composizione 31/03/2013 31/03/2012

1. Depositi e conti correnti:

Disponibilità in c/c bancario originata da (1): 3.345.594.664 7.433.473.870

- fondi propri 175.090.379 73.550.248

-versamenti in contanti effettuati dai partecipanti a copertura dei margini iniziali

1.195.943.832 4.728.180.621

-versamenti in contanti effettuati dai partecipanti ai Default funds

1.974.560.453 2.631.743.000

Totale valore di bilancio 3.345.594.664 7.433.473.870

Totale fair value 3.345.594.664 7.433.473.870

(1) Tale voce ricomprende gli interessi attivi maturati sui conti correntibancari e non ancora liquidati, inseriti nella disponibilità di c/c per competenza.


6.3 Crediti verso clientela Totale Totale

Composizione 31/03/2013 31/03/2012

7. Altre attività: Commissioni di clearing per contratti stipulati nel mese di marzo 2013 (1)

2.762.968 3.472.211

Commissioni su titoli depositati a garanzia (1) 576.126 433.807 Crediti verso partecipanti per margini e premi (1): 1.045.169.113 463.570.806 - margini iniziali 1.008.175.589 412.652.798 - margini di variazione 9.421.263 11.164.484 - premi su opzioni 27.399.001 39.621.975 - esercizio e assegnazione 173.260 131.550 Crediti garantiti da titoli (2) 1.915.437.265 1.586.348.398 Crediti verso partecipanti al Default fund (3) 50.450.000 450.000 Crediti verso partecipanti al MIC (4) 1.048.000.000 - Crediti per operazioni di pronti contro termine per attività di CCP (5)

150.233.003.879 101.893.874.384

Crediti vs altri sistemi di compensazione e garanzia (6) 4.371.105.040 3.218.643.085

Altri crediti per servizi (7) 278.220 84.800

Totale valore di bilancio 158.666.782.611 107.166.877.492

Totale fair value 158.666.782.611 107.166.877.492

(1) Tali somme sono state incassate il primo ed il secondo giorno di apertura dei mercati del mese di aprile.

(2) Rappresentano l’ammontare dei margini iniziali dovuti dai partecipanti, a fronte delle posizioni aperte alla chiusura dell’esercizio e non versati in contanti in quanto garantiti dal preventivo deposito di titoli.

(3) Rappresentano l’ammontare dovuto ai Default Funds e non ancora versato in contanti in quanto sostituito da fideiussioni bancarie.

(4) Rappresentano i contratti in essere negoziati sul NewMic alla data del 31 marzo 2013 (al 31 marzo 2012non erano presenti contratti negoziati).

(5) Rappresenta, così come per la corrispondente voce del passivo, il valore delle operazioni in pronti contro termine (PCT) effettuate dai partecipanti che si avvalgono del servizio di CCP.

(6) Corrispondono a quanto versato a LCH Clearnet SA; in particolare il saldo si suddivide in 3.479 milioni di euro per margini iniziali, 892 milioni di euro per il Margine Iniziale Addizionale e a 528mila euro per relativi interessi.

(7) Tali crediti commerciali, vantati da CC&G nei confronti dei partecipanti al mercato Turquoise attraverso l’infrastruttura tecnologica BCS, si riferiscono per 195.300 euro a fatture da emettere relative al FY2013 e, per 165.840 euro, a fatture di competenza FY2011 e FY2012, attualmente non ancora saldate. È stato all’uopo creato un fondo svalutazione crediti che ha nettato il credito per un valore pari ad euro 82.920. Tale casistica non si è mai verificata precedentemente in CC&G in quanto, tramite il sistema Target 2, per le attività proprie delle CCP, Cassa di Compensazione e Garanzia addebita direttamente sui conti dei clienti gli importi per commissioni dovute.


Sezione 10 – Attività materiali – Voce 100 10.1 Composizione della voce 100 "Attività materiali"

Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012

Voci/valutazione Attività

valutate al costo

Attività valutate al fair value

Attività valutate al

costo


1. Attività ad uso funzionale: 1.1 di proprietà 1.348.929 - 1.487.561 c) mobili 13.660 65.760 d) strumentali 1.335.269 1.421.800

Totale 1 1.348.929 - 1.487.561 - Totale (attività al costo e rivalutate) 1.348.929 - 1.487.561 - 10.2 Attività materiali: variazioni annue Mobili Strumentali Altri Totale A. Esistenze iniziali 65.760 1.421.800 - 1.487.561 B. Aumenti - 904.563 904.563

B.1 Acquisti 904.376 904.376 B.4 Altre Variazioni 187 187

C. Diminuzioni (52.100) (991.095) - (1.402.195) C.2 Ammortamenti (51.913) (991.095) (1.403.008) C.5 Altre Variazioni (187) (187)

D. Rimanenze finali 13.660 1.335.269 - 1.348.929

Nel corso del presente esercizio sono stati acquistati beni strumentali per 904 mila euro. Tali acquisti si riferiscono principalmente all’upgrade del System Storage di CC&G e delle relative unità nastro per le sedi di Roma e Milano. Le diminuzioni sono dovute totalmente agli ammortamenti dell’anno. Sezione 11 – Attività immateriali – Voce 110 11.1 Composizione della voce 110 "Attività Immateriali"

Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012

Voci/Valutazione Attività

valutate al costo


Attività valutate al

costo


2. Altre attività immateriali: 2.633.403 2.304.095 2.1 di proprietà 2.633.403 2.304.095 - generate internamente - - - altre 2.633.403 2.304.095

Totale 2 2.633.403 - 2.304.095 Totale (attività al costo e rivalutate) 2.633.403 - 2.304.095


11.2 Attività immateriali: variazioni annue

Totale

A. Esistenze iniziali 2.304.095 B. Aumenti 956.847

B.1 Acquisti 956.847 C. Diminuzioni (627.539)

C.2 Ammortamenti (627.539) D. Rimanenze finali 2.633.403 Gli incrementi per acquisti di software sono legati principalmente al nuovo sistema XF Reti – software di scambi sui messaggi di rete interbancaria - che ha modificato la precedente tecnologia ormai obsoleta, nonchè nuovi sviluppi del sistema di tesoreria. Le diminuzioni sono dovute quasi totalmente agli ammortamenti dell’anno. Sezione 12 – Attività fiscali e passività fiscali 12.1 Composizione della voce Attività fiscali correnti (voce 120 a) e anticipate (voce 120 b) Al 31.03.2013 il saldo delle attività fiscali era pari ad euro 1.560.834 così di seguito composto:

Voci/dettaglio 31/03/2013 31/03/2012 Attività fiscali : a) correnti 1.044.844 b) anticipate 515.990 301.306

Totale 1.560.834 301.306

- Imposte correnti pari ad euro 1.044.844 quale maggior versamento in acconto IRAP; - Imposte anticipate è pari ad euro 515.990 determinato considerando l’aliquota

fiscale IRES del 27,50% e 5,57% di IRAP. All’interno di tali imposte euro 51.262 si riferiscono a ad imposte teoriche anticipate IRES ed IRAP sul fair value a Patrimonio Netto dei titoli di stato in portafoglio che genererebbero – in caso di vendita – una plus/minus valenza rispetto al valore di acquisto.

Composizione della voce 120 b) “Attività fiscali anticipate” 12.3 Variazione delle imposte anticipate (in contropartita del conto economico)

Voci/dettaglio 31/03/2013 31/03/2012 1. Esistenze iniziali 301.306 230.408

2. Aumenti 287.617 189.834 2.1 Imposte anticipate rilevate nell’esercizio 287.617 189.834 c) riprese di valore 51.262

d) altre 236.355 189.834

3. Diminuzioni (72.932) (118.936) 2.1 Imposte anticipate annullate nell’esercizio (72.932) (118.936)

a) rigiri (72.932) (118.936)

4. Importo finale 515.990 301.306


Variazioni in aumento imposte anticipate al 31.03.2013

Voci/forme tecniche Imposte anticipate al 31/03/2013

Importi IRES IRAP TOTALE Compensi spettanti agli amministratori ma non corrisposti (art. 95, comma 5)

95.472

26.255

26.255

Accantonamento fondo rischi su crediti

46.451

12.774

12.774

Contributi

1.250

344

344

TARI non pagata

3.075 846 846

Diff. ammortamenti IAS e fiscali anni 2006-09

288.328 79.290 79.290

Differenze ammortamenti IAS e fiscali

424.895 116.846 116.846

Totale 859.471 236.355 236.355 Variazioni in aumento imposte anticipate al 31.03.2013 (in contropartita del patrimonio netto)

Voci/forme tecniche Imposte differite al 31/03/2013

Importi IRES IRAP TOTALE Tax Fair Value su Titoli valutati a Patrimonio Netto

155.010

42.628

8.634

51.262

Totale 155.010 42.628 8.634 51.262 Attività per imposte anticipate pregresse annullate nell’esercizio

Voci/forme tecniche Imposte anticipate al 31/03/2012

annullate al 31/03/2013 Importi IRES TOTALE

Compensi spettanti agli amministratori ma non corrisposti (art. 95, comma 5)

(39.524)

(10.869)

(10.869)

Contributi non corrisposti

(1.250)

(344)

(344)

Accantonamento rischi legali

(29.642)

(8.152)

(8.152)

Storno quota fondo rischi su crediti Differenze ammortamenti IAS e fiscali

(25.151)

(169.642)

(6.916)

(46.652)

(6.916)

(46.652)

Totale (265.208) (72.932) (72.932)


Composizione della voce 70 b) “Passività fiscali differite” Variazioni in aumento imposte differite al 31.03.2013 (in contropartita del patrimonio netto)

Voci/forme tecniche Imposte differite al 31/03/2013

Importi IRES IRAP TOTALE Tax Fair Value su Titoli valutati a Patrimonio Netto

(1.520.073)

(418.020)

(84.668)

(502.688)

Totale (1.520.073) (418.020) (84.668) (502.688) Sezione 14 – Altre attività – Voce 140 14.1 Composizione della voce 140 "Altre attività”

Totale Totale Composizione 31/03/2013 31/03/2012

Crediti relativi a procedure concorsuali (1) 19.434.200 20.166.066

Crediti verso Società del Gruppo (2) 357.597 44.726.724

Altri crediti (3) 816.731 697.485

Depositi cauzionali 5.000 5.000

Totale 20.613.528 65.595.276

(1) Si riferiscono esclusivamente ad insolvenze dichiarate negli anni precedenti di alcuni

”negoziatori” partecipanti ai fondi di garanzia e per le quali CC&G, in qualità di gestore di tali fondi, ha attivato le azioni previste dalla normativa per il recupero dell’esborso medesimo nei confronti degli insolventi nell’interesse dei partecipanti che hanno sostenuto l’esborso. Gli eventuali minori recuperi su detti crediti non produrranno perdite per la Società, poiché in tal caso si determineranno corrispondenti minori debiti nei confronti dei partecipanti ai Fondi.

(2) I “Crediti verso società del Gruppo” sono iscritti nei confronti di: - Monte Titoli per 290 mila euro relativi ad attività di secondment e c.ca 6 mila euro

per servizio di supporto ICT. - Borsa Italiana SpA per 52 mila euro relativi all’iscrizione del credito IRES consolidato

(all’epoca Borsa Italiana S.p.A. era consolidante fiscale del gruppo) pagato a seguito della mancata deduzione dell’IRAP relativa alle spese sotenute per il personale dipendente e assimilato al netto delle deduzioni ex art.11, co.1, lett. a), 1-bis, 4-bis e 4-bis1, D.Lgs. n.446/97 per i FY 2008-2009. Tale credito trae origine dalle disposizioni normative contenute nell’art. 2 del c.d. decreto “Salva Italia”, D.L. n. 201/11 e sarà chiesto a rimborso secondo le modalità approvate con specifico provvedimento dell’Agenzia delle Entrate emanato il 17 dicembre 2012, sulla base del calendario di trasmissione delle istanze correlato al provvedimento stesso;

- BIt Market System SpA per c.ca 5 mila euro legati a servizi di connessione ai mercati;

- LSE Italian Branch per 4 mila euro relativi all’iscrizione del credito IRES consolidato verso la controllante LSEGH(I) Italian Branch pagato a seguito della mancata deduzione dell’IRAP relativa alle spese sotenute per il personale dipendente e assimilato al netto delle deduzioni ex art.11, co.1, lett. a), 1-bis, 4-bis e 4-bis1, D.Lgs. n.446/97 per i FY 2010-2012. Tale credito trae origine dalle disposizioni normative contenute nell’art. 2 del c.d. decreto “Salva Italia”, D.L. n. 201/11 e sarà


chiesto a rimborso secondo le modalità approvate con specifico provvedimento dell’Agenzia delle Entrate emanato il 17 dicembre 2012, sulla base del calendario di trasmissione delle istanze correlato al provvedimento stesso.

- (3) Gli altri crediti pari a 817 mila euro si riferiscono principalmente ad altri risconti attivi

per costi sostenuti e non ancora maturati.


STATO PATRIMONIALE - PASSIVO Sezione 1 – Debiti – Voce 10

Tale voce ammonta a 168.673.436.169 euro (114.510.479.737 euro al 31/03/2012).

1.1 Debiti

Voci Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012

2. Altri debiti Debiti per interessi (1) 1.178.600 8.943.491 Debiti verso partecipanti per margini e premi: 8.474.564.334 6.029.861.731 - margini iniziali 8.437.570.820 5.978.943.732 - margini di variazione 9.421.253 11.164.474 - premi su opzioni 27.399.001 39.621.975

- esercizio e assegnazione 173.260 131.550 Debiti verso partecipanti per depositi in c/anticipo 718.490.574 376.680.063 Debiti verso partecipanti ai Default funds 3.238.928.000 2.632.193.000 Debiti verso partecipanti discount scheme 223.894 223.894 Debiti per operazioni di pronti contro termine per attività di CCP (2)

150.233.003.879 101.893.874.384

Debiti verso altri sistemi di compensazione e garanzia(3) 4.959.046.887 3.568.703.173 Debiti verso partecipanti al MIC 1.048.000.000 -

Totale 168.673.436.169 114.510.479.737 (1) Ammontare relativo agli interessi maturati nell’esercizio, a favore dei partecipanti, sui

depositi da loro costituiti. La forte differenza rispetto al 31 marzo dello scorso anno deriva dai tassi Eonia che, a partire da luglio 2012 sono pari allo zero;

(2) Tale importo include, così come per la corrispondente voce dell’attivo, il valore delle operazioni in pronti contro termine (PCT) effettuate dai partecipanti che si avvalgono del servizio di garanzia di CCP della Società;

(3) Rappresenta i debiti per margini iniziali costituiti da LCH.Clearnet S.A. composti da 3.933 milioni di euro per margini iniziali e da 1.026 milioni di euro per il margine iniziale addizionale.


Sezione 3 – Passività finanziarie di negoziazione per attività di CCP – Voce 30

Tale voce ammonta a 4.052.331.713 euro (4.997.794.455 euro nel precedente esercizio) ed è così ripartita: 3.1 - Composione della voce 30 "Passività finanziarie di negoziazione"


Livello 1

Livello 2

Livello 3

Livello 1 Livello

2 Livello

3 B. Strumenti derivati 1. Derivati finanziari Derivati sull'indice di Borsa FTSE:

3.122.668.616 3.702.519.600

- Futures 2.582.725.885 3.144.458.375 - Mini Futures 37.935.831 58.274.615 - Opzioni 502.006.900 499.786.610 Dervati su singole azioni: 767.631.818 1.091.845.181 - Futures 34.998.806 173.677.616 - Opzioni 732.633.012 918.167.565 Derivati su commodities 162.031.278 203.429.674

Totale 4.052.331.713 - - 4.997.794.455 - - (*) da gennaio 2013 la presente voce comprende anche i futures sul grano oltre che sul mercato dell’energia In tale voce è rappresentato il “fair value” delle operazioni aperte (cosiddetto open interest) sul mercato dei derivati in cui la società è presente in qualità di Controparte Centrale. 3.3 - "Passività finanziarie di negoziazione": strumenti finanziari derivati

Tipologie/sottostanti Titoli di capitale Altro Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012 2. Altri Derivati finanziari 3.890.300.434 162.031.278 4.052.331.713 4.997.794.455 - Fair value 3.890.300.434 162.031.278 4.052.331.713 4.997.794.455

Totale 3.890.300.434 162.031.278 4.052.331.713 4.997.794.455


Sezione 4 – Passività finanziarie valutate al fair value per attività di CCP – Voce 40 Tale voce ammonta a 17.553.888 euro (88.066.240 euro nel precedente esercizio) ed include: 4.1 Composizione della voce 40 "Passività finanziarie valutate al fair value"

Passività

Totale Totale 31/03/2013 31/03/2012

Livello 1 Livello

2 Livello

3 Livello 1

Livello 2

Livello 3

1. Titoli di debito Strumenti finanziari negoziati ma non ancora regolati:

6.877.858 11.427.343

- Titoli di Stato del comparto obbligazionario 6.877.858 11.427.343 Strumenti finanziari in portafoglio: 2.677.913 441.839 - Valutazione Titoli di Stato del comparto obbligazionario 2.677.913

441.839

2. Titoli di capitale Strumenti finanziari negoziati ma non ancora regolati:

8.069.862 76.335.085

- Strumenti del comparto azionario 8.069.862 76.335.085 Strumenti finanziari in portafoglio: (71.745) (138.027) - Valutazione strumenti del comparto azionario (71.745) (138.027)

Totale 17.553.888 88.066.240 Sezione 7 – Passività fiscali – Voce 70 7.01 Composizione della voce 70 “Passività fiscali: correnti e differite” Le passività fiscali differite sono pari ad euo 502.688 totalmente legate ad imposte teoriche anticipate IRES ed IRAP sul fair value a Patrimonio Netto dei titoli di stato in portafoglio che genererebbero – in caso di vendita – una plusvalenza o una minusvalenza rispetto al valore di acquisto:

Voci/dettaglio Totale

31/03/2013 Totale

31/03/2012 Passività fiscali : a) correnti (5.243.241) b) differite (502.688)

Totale (502.688) (5.243.241)

Per ulteriori dettagli si rinvia a quanto descritto nella sezione 12 dell’Attivo. Per quanto concerne il debito per imposta IRES si rinvia a quanto riportato di seguito nell’ambito delle “Altre passività”.


Sezione 9 – Altre passività – Voce 90

L’importo di 44.396.941 euro (24.158.907 euro nel precedente esercizio), è così composto: 9.1 Composizione della voce 90 "Altre passività"

Voci Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012

Debiti relativi a recuperi da procedure concorsuali (1) 20.648.241 20.679.216

Debiti diversi (2) 1.769.125 2.031.342

Debiti verso fornitori (3) 1.304.840 717.760

Debiti intercompany 435.082 905.418

Debiti intercompany per imposte (4) 19.602.508 -

Debiti verso enti assistenziali e previdenziali 600.243 603.406

Debiti tributari 36.902 221.765

Totale 44.396.941 25.158.907

(1) Sono iscritti esclusivamente a fronte di crediti vantati per insolvenze, dichiarate negli

anni precedenti, di alcuni “negoziatori” partecipanti ai fondi di garanzia; la corrispondente voce dell’attivo è iscritta tra le “Altre attività” per 19,4 milioni di euro. La differenza tra l’ammontare iscritto nelle passività e quello iscritto nelle attività è imputabile ad incassi ricevuti, ma non ancora riversati ai partecipanti in attesa degli sviluppi delle procedure in corso;

(2) risulta composta da Debiti verso dipendenti per retribuzioni differite; (3) tale debito è relativo a fornitori generici di servizi prestati e per beni acquistati per la

gestione operativa della società; (4) tale voce, pari ad euro 19.602.508, accoglie la differenza tra il debito per imposte

correnti IRES (al netto degli acconti versati nel corso dell’esercizio) ed i crediti per ritenute d’acconto su interessi maturati a chiusura di ogni esercizio; la posizione debitoria è totalmente iscritta nei confronti di LSEGH(I) Italian Branch in qualità di società consolidante fiscale.

Sezione 10- Trattamento di fine rapporto del personale – Voce 100

Tale voce rileva la passività relativa al Trattamento di Fine Rapporto per il personale dipendente opportunamente attualizzata secondo la perizia dell’attuario indipendente ai tassi di seguito riportati.


10.1 “Trattamento di fine rapporto del personale”: variazioni annue

Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012

A. Esistenze iniziali 765.915 600.846

B. Aumenti

B1. Accantonamento dell'esercizio 64.877 168.380

B2. Altre variazioni in aumento 94.350 108.076

B3. Altre variazioni in aumento 1.662

C. Diminuzioni

C1. Liquidazioni effettuate (97.299) (20.000)

C2. Altre variazioni in diminuzione (91.387)

D. Esistenze finali 829.505 765.915

La presente tabella rappresenta le variazioni annue del TFR della Società. Il valore attualizzato ex IAS 19 è pari a 651.203 euro al 31 marzo 2013, le altre variazioni in aumento e dimunzione sono legate a TFR da Share Awards e Bonus. 10.2 Altre informazioni La seguente tabella illustra le ipotesi assunte dall’attuario indipendente ai fini della valorizzazione del TFR.

Tassi utilizzati per la valorizzazione attuariale

Assunzioni ai fini della valutazione attuariale Valori al

31/03/2013 Valori al

31/03/2012 Tasso annuo tecnico di attualizzazione 3,00% 4,00%

Tasso annuo di inflazione 2,00% 2,00%

Tasso annuo di aumento retribuzioni per dirigenti e quadri 4,00% 4,00%

Tasso annuo di aumento retribuzioni per impiegati 3.00% 3.00%

Tasso annuo di incremento TFR 3,00% 3,00%

Sezione 11- Fondi per rischi ed oneri – Voce 110

11.1 Composizione della voce 110 "Fondi per rischi e oneri"

Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012

Fondi per rischi ed oneri:

b) Altri fondi 29.642

- oneri legali 29.642

Totale 29.642


Sezione 12 – Patrimonio- Voci 120 – 160 – 170 – 180 Il patrimonio netto alla data di chiusura dell’esercizio è pari a 177.217.211 euro (185.553.608 euro nel FY2012). Per un’esposizione analitica delle movimentazioni intervenute nelle voci di patrimonio netto si rimanda al relativo prospetto. Il capitale sociale di Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. è costituito da 5.500 azioni, con valore nominale di 6.000 euro cadauna per un valore complessivo di 33.000.000 euro. 12.1 Composizione della voce 120 “Capitale”

Tipologie Importo 1. Capitale 33.000.000

1.1 Azioni ordinarie 33.000.000 -

12.4 Composizione della Voce 160 “Riserve”

Riserva legale

Riserva Straordinaria

Share Awards

Riserva da FTA

Riserva da Valutazione

Altre Totale

A. Esistenze iniziali

6.600.000 21.322.880 775.122 70.540 - 3.504.945 32.273.488

B. Aumenti - - - - - - - B1. Attribuzioni

di utili - - - - - 35.002.621 35.002.621

B2. Altre variazioni

in aumento - - 389.052 - 913.637 - 1.302.689

C. Diminuzioni - - - - - - - C1.

Liquidazioni effettuate

- - - - - - -

C2. Altre variazioni

in diminuzione

- - - - - - -

D. Esistenze finali

6.600.000 21.322.880 1.164.174 70.540 913.637 38.507.567 68.578.798

Le riserve sono costituite dalla riserva legale interamente versata ex art. 2430 c.c., da una riserva straordinaria accantonata dalla società negli anni, da riserve da First Time Adoption e quindi non distribuibili, da riserve da valutazione positiva sui Titoli di Stato in portafoglio al 31 marzo 2013 – esposti nella voce 40 SP Attivo – e da altre riserve per 3,5 mln a copertura del rischio generale d’impresa. Gli share awards hanno registrato un incremento dovuto agli accantonamenti dell’anno.


Nel mese di dicembre 2012 sono stati distribuiti dividendi per un ammontare di euro 40.000.000 così come deliberata dal Consiglio di Amministrazione nel corso della seduta del 6 dicembre 2012.. Infatti in base all’art. 2433 bis del codice civile, una società può distribuire acconti su dividendi se assoggettata a revisione legale secondo il regime previsto per gli Enti di Interesse Pubblico se dall’ultimo bilancio di esercizio approvato non risultino perdite e se gli acconti su dividendi sono previsti dallo statuto. Tutte le previsioni normative sono state rispettate anche in ottemperanza al contenuto dell’art. 27 dello Statuto sociale che prevede la possibilità di distribuire acconti su dividendi previa approvazione da parte del Consiglio di Amministrazione.


Parte C – Informazioni sul Conto Economico Sezione 1 – Interessi - Voce 10 e 20 Interessi attivi e proventi assimilati – Voce 10 Tale voce ammonta a 432.136.481 euro (1.119.168.781 euro nel FY2012) ed è composta da: 1.1 Composizione della voce 10 “Interessi attivi e proventi assimilati”

Voci/Forme tecniche Titoli di debito

Altre operazioni

Totale Totale 31/03/2013 31/03/2012

3. Attività finanziarie disponibili per la vendita (1)

15.340.507

15.340.507

5. Crediti:

5.1 Crediti verso banche (2) 144.433.039 144.433.039 230.273.639

su depositi presso banche 144.433.039 144.433.039 230.273.639

5.3 Crediti verso clientela 271.818.247 271.818.247 888.753.609 su pronti contro termine per attività di CCP

271.818.247 271.818.247 888.753.609

6. Altre Attività: 544.689 544.689 141.533

su interessi della capogruppo 544.689 544.689 141.533

Totale 15.340.507 416.795.975 432.136.481 1.119.168.781

(1) La voce comprende gli interessi maturati sui titoli in portafoglio al 31 marzo 2013. (2) La voce comprende gli interessi maturati sui depositi a vista presso le banche. Interessi passivi e oneri assimilati – Voce 20 Tale voce ammonta complessivamente a 285.860.726 euro (969.314.159 euro nel FY2012) ed è composta da: 1.2 Composizione della voce 20 “Interessi passivi e oneri assimilati”

Voci/Forme tecniche Altro Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012 3. Debiti verso clientela:

Interessi su depositi dei clearing members

14.042.479 14.042.479 80.560.550

Interessi su pronti contro termine per attività di CCP

271.818.247 271.818.247 888.753.609

Altri interessi passivi - - -

Totale 285.860.726 285.860.726 969.314.159


Sezione 2 – Commissioni - Voce 30 e 40 Commissioni attive – Voce 30 In tale posta sono iscritte le commissioni percepite a fronte dei servizi resi per 43.718.664 euro (47.166.602 euro nel FY2012), come da seguente tabella:

2.1 Composizione della voce 30 “Commissioni attive”

Dettaglio Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012 6. servizi:

Ricavi da attività di clearing 28.656.502 29.643.311

9. altre commissioni:

Altre commissioni di clearing 6.194.534 8.064.028

Quote di partecipazione 2.729.685 3.069.198

Commissioni su garanzie depositate 6.137.943 6.390.065

Totale 43.718.664 47.166.602

Commissioni passive – Voce 40 2.2 Composizione della voce 40 "Commissioni passive"

Dettaglio/Settori Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012 4. altre commissioni

commissioni bancarie 675.111 619.062

Totale 675.111 619.062 Tale voce ammonta a 675.111 euro (619.062 euro nel FY2012) e comprende le commissioni passive per le linee di credito (per 581 mila euro), i costi di negoziazione commissionati a terzi e le spese sostenute per i servizi bancari. Sezione 3 – Dividendi e Proventi simili – Voce 50

Il saldo di questa voce ammonta a 904.588 euro (489.231 euro nel 2012) e rappresenta l’importo dei dividendi incassati sui titoli ritirati cum-dividendo, consegnati in successivi cicli della liquidazione lorda, ex-dividendo per effetto dell’intervento diretto di CC&G nel sistema di liquidazione. Tale voce va nettata con la voce Minusvalenze da dividenti presente nella voce 80 del Conto Economico. 3.1 Composizione della voce 50 "Dividendi e proventi simili"

Dettaglio Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012 Dividendi Dividendi

3. Attività finanziarie al fair value 904.588 489.231

Totale 904.588 489.231


Sezione 4 – Risultato netto dell’attività di negoziazione – Voce 60

Composizione della voce 60 “Risultato netto delle attività di negoziazione”

Descrizione Valori al


31/03/2012 Margini di variazione per attività di CCP:

1. Utili da negoziazione 8.504.161.518 10.849.872.764 2. Perdite da negoziazione (8.504.161.518) (10.849.872.764)

Premi su opzioni per attività di CCP: 1. Utili da negoziazione 5.370.292.672 7.670.208.254 2. Perdite da negoziazione (5.370.292.672) (7.670.208.254)

Totale - -

La voce rappresenta gli utili e le perdite che, al 31 marzo 2013, la società ha ottenuto come risultato dell’attività di negoziazione. Ovviamente, operando la Cassa di Compensazione e Garanzia in qualità di controparte centrale, sussiste una pari esposizione sia degli utili che delle perdite, con un risultato netto pari a zero (come riportato sopra nello schema di riepilogo del conto economico).

Sezione 6 – Risultato netto delle attività e delle passività finanziarie valutate al fair value – Voce 80

Composizione della voce 80 “Risultato netto delle attività e delle passività finanziarie valutate al fair value”

Descrizione Valori al


31/03/2012 Attività/passività finanziarie:

b) Titoli di capitale: 1. Utili/Perdite da valutazione (1) - - 2. Plusvalenze/Minusvalenze (2) (909.902) (501.969)

3. Ricavi per servizi di negoziazione commissionati a terzi

509.544 358.770

Totale (400.358) (143.198)

(1) La voce si riferisce alla variazione derivante dalla valutazione al fair value dei titoli negoziati e non ancora regolati sui comparti azionari e obbligazionari e degli strumenti finanziari in portafoglio ritirati dal sistema di liquidazione Express II. In considerazione del perfetto bilanciamento delle posizioni contrattuali assunte dalla Società, il complessivo impatto economico è nullo.

(2) Tale voce è data dalla minusvalenza relativa alla rettifica del prezzo dei titoli acquisiti nel sistema di liquidazione cum-dividendo e consegnati ex-dividendo.


Sezione 8 – Rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento – Voce 100

8.1 “Rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento di crediti”

Rettifiche di valore Totale Totale

Voci/Rettifiche specifiche di

portafoglio 31/03/2013 31/03/2012

3. Crediti verso la clientela: - Altri crediti 1.280 1.280 (94.400)

Totale (attività al costo e rivalutate) 1.280 1.280 94.400 Tale voce accoglie l’accantonamento a fronte di svalutazione per crediti iscritti alla voce 60 - Crediti dello Stato Patrimoniale attivo, a cui si rimanda. Sezione 9 – Spese Amministrative – Voce 110

9.1 Composizione della voce 110.a "Spese per il personale"

Voci/Settori Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012

1. Personale dipendente: 6.015.542 6.215.694

a) Salari e stipendi 4.029.127 4.319.727

b) Oneri sociali 1.012.911 1.095.085

d) Spese previdenziali 138.149 142.729

e) Accantonamento al TFR del personale 411.826 327.351

h) Altre spese (1) 423.529 330.802

2. Altro personale in attività (2) 470.334 422.136

3. Amministratori e Sindaci (3) 175.258 131.725

Totale 6.661.144 6.769.555

(1) La voce Altre spese ricomprende principalmente le spese di formazione, l’indennità

sostitutiva di mensa, le polizze assicurative e la locazione per personale distaccato presso altre sedi.

(2) La voce Altro personale in attività comprende i costi relativi ai distacchi presso CC&G da parte di Borsa Italiana SpA al netto dei distacchi da CC&G alla controllante Borsa Italiana S.p.A..

(3) Nella voce Amministratori e Sindaci sono stati inseriti i compensi del collegio sindacale, come da circolare 0101799/10 del 08/02/2010 della Banca d’Italia avente ad oggetto “Normativa in materia di bilanci bancari e finanziari”,.


9.2 Numero medio dei dipendenti ripartiti per categoria La movimentazione del personale nel corso dell’esercizio è stata la seguente:

Categoria 31/03/12 distacchi

Assunzioni Dimissioni Passaggi 31/03/13 Media in out

Dirigenti 3 1 4 3,5 Quadri 14 2 16 15 Impiegati 27 3 (2) (3) 25 26 Totale dipendenti 44 - - 3 (2) - 45 44,5 Distaccati 9 9 9 Tot. dipendenti e distacchi 53 - - 3 (2) - 54 53,5

9.3 Composizione della voce 110.b "altre spese amministrative"

Voci/Settori Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012

Servizi IT (1) 6.088.636 5.878.178

Prestazioni professionali (2) 1.004.673 825.176

Spese per le sedi della Società (3) 869.976 713.308

Servizi di carattere telematico 604.019 452.752

Spese assicurative 18.303 31.627

Spese di funzionamento degli organi sociali 12.926 16.547

Contributi di Vigilanza Consob e FSA 449.324 461.946

Spese per trasmissione dati 232.844 190.716

Altre spese 772.664 712.597

Totale altre spese amministrative 10.053.365 9.282.847

(1) La voce comprende i costi per canoni di assistenza, noleggio e manutenzione

hardware e software dei sistemi informatici con i relativi fornitori terzi. (2) La voce include le spese sostenute per servizi resi da professionisti esterni per

consulenze di carattere legale, fiscale, notarile, auditing e da spese riaddebitate da società del Gruppo per servizi di supporto forniti nel corso dell’esercizio.

(3) Le spese per le sedi della Società si riferiscono ai costi di locazione delle sedi di Roma e Milano e spese accessorie.


Sezione 10 – Rettifiche/riprese di valore nette su attività materiali – Voce 120

Tale voce ammonta a 1.043.008 euro al 31 marzo 2013 (1.206.366 euro nel FY2012). 10.1 Composizione della voce 120 "Rettifiche/riprese di valore nette su attività materiali"

Voci/rettifiche e riprese di valore Ammortamento

(a)

Rettifiche di valore per

deterioramento (b)

Riprese di valore

(c)

Risultato netto

(a+b-c)

1. Attività ad uso funzionale: 1.1. di proprietà 1.043.008 - - 1.043.008

c) mobili 51.913 51.913

d) strumentali 991.095 991.095

e) altri - -

Totale 1.043.008 - - 1.043.008

Sezione 11 – Rettifiche/riprese di valore nette su attività immateriali – Voce 130

Tale voce ammonta a 627.539 euro (386.173 euro nel FY2012). 11.1 Composizione della voce 130 "Rettifiche/riprese di valore nette su attività immateriali"

Voci/rettifiche e riprese di valore Ammortamento

(a)

Rettifiche di valore per deterioramento

(b)

Riprese di valore ('c)

Risultato netto (a+b-c)

2. Altre attività immateriali

21. di proprietà 627.539 627.539

Totale 627.539 - - 627.539

Sezione 13 – Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri - Voce 150

Tale voce non risulta valorizzata per il FY 2013, in quanto l’importo accantonato lo scorso esercizio di 29.642 euro per controversie legali è stato totalmente utilizzato. 13.1 Composizione della voce 150 "Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri"

Voci/settori Totale

31/03/2013 Totale

31/03/2012 Accantonamenti per controversie legali 29.642 Totale (A) 29.642 Totale (B) - -

Totale (A-B) - 29.642


Sezione 14 – Altri proventi e oneri di gestione – Voce 160

Nella presente voce, che ammonta a 1.347.515 euro (1.113.872 euro nel FY 2012), sono iscritti ricavi relativi a servizi resi a società del Gruppo LSE. In particolare, è ricompresa la fatturazione dei servizi prestati a Turquoise Ltd. Le voci residuali riguardano utili/perdite su cambi ed altri proventi ed oneri per costi/ricavi non imputabili ad attività specifiche di Cassa e non deducibili. 14.1 Composizione della voce 160 "Altri proventi di gestione"

Voci/settori Totale

31/03/2013 Totale

31/03/2012 Altri proventi (A) Proventi diversi (riaddebiti intercompany) 1.361.369 1.127.125 Altri proventi di gestione 485 535 Arrotondamenti attivi - 78 Utili su cambi - - Altri proventi 20.080 10.260

Totale (A) 1.381.934 1.137.998 Altri oneri (B) Arrotondamenti passivi 1.315 1.175 Perdite su cambi 8.513 6.084 Altri costi non deducibili 24.590 16.867

Totale (B) 34.419 24.126 Totale altri proventi e oneri di gestione (A-B) 1.347.515 1.113.872

Sezione 16 – Utili (Perdite) da cessione di investimenti – Voce 180

16.1 Composizione della voce 180 " Utili (Perdite) da cessione di investimenti"

Voce Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012

2. Altre attività - 8.082

2.1 Utili da cessione - 8.082

Risultato Netto - 8.082


Sezione 17 – Imposte sul reddito dell’esercizio dell’operatività corrente – Voce 190

17.1 Composizione della voce 190 "Imposte sul redidto dell'esercizio dell'operatività corrente"

Totale Totale

31/03/2013 31/03/2012

1. Imposte correnti 57.495.055 59.986.896

2. Variazione delle imposte correnti dei precedenti esercizi (182.768) (94.952)

4. Variazione delle imposte anticipate (163.422) (70.898)

Totale imposte di competenza dell'esercizio 57.148.865 59.821.047

La voce 190 riporta il totale delle imposte correnti e le relative diminuzioni legate alla variazione a conto economico delle imposte anticipate 17.2 Riconciliazione tra onere fiscale teorico e onere fiscale effettivo di bilancio Di seguito si riporta la riconciliazione tra onere teorico ed effettivo ai fini IRES e IRAP:

Totale

31/03/2013 %

Utile ante imposte 172.787.277

Ires teorica 47.516.502 27.50%

Effetto variazioni permanenti in aumento 226.514 0.13%

Effetto variazioni permanenti in diminuzione (199.974) -0.12%

Ires effettiva 47.543.042 27.51%

Irap 9.952.013 5.76%

Rettifiche anni precedenti (182.768) -0.11%

Imposte anticipate (163.422) -0.09%

Irap effettiva 9.605.823 5.56%

Totale Imposte 57.148.865 33.07%


Parte D – Altre informazioni Garanzie e impegni Sono costituite dalle seguenti voci:

“Titoli di terzi depositati a garanzia” (5.981 milioni di euro) espone il valore nominale dei titoli di Stato (2.929 milioni di euro), delle azioni depositate a garanzia di posizioni corte call in opzioni (23 milioni di euro) e garanzie per il mercato del New MIC (3.051 milioni di euro) depositati dai partecipanti alla CCP. “Titoli da ricevere/consegnare per operazioni da regolare”, rispettivamente per 886 e 891 milioni di euro, costituisce il controvalore nominale delle posizioni aperte sui mercati in cui CC&G presta attività di controparte centrale, ivi inclusi i titoli ritirati nell’ambito del sistema di liquidazione Express II; la differenza tra l’ammontare dei titoli da ricevere e quelli da consegnare rappresenta quanto già ritirato nel processo di liquidazione Express II ed esposto nell’attivo alla voce “Attività/Passività finanziarie valutate al fair value per attività di CCP” (comprensiva dello sbilancio di contante verso la liquidazione). “Garanzie fidejussorie ricevute da terzi” (50.450 mila euro) rappresenta l'ammontare delle fideiussioni acquisite dai Partecipanti al sistema di garanzia relative alla costituzione dei Default Funds. Alla data di chiusura del presente bilancio la Società ha in essere il seguente impegno per contratti di locazione:

o uffici di Via Tomacelli (Roma) e di Palazzo Mezzanotte (Milano) con la società controllante London Stock Exchange Group Holdings (Italy) Ltd Italian Branch per 499.654 euro annui (escluse le rivalutazioni dei canoni di locazione previste contrattualmente in relazione agli incrementi dell’indice ISTAT),

Long Term Incentive Plan

Si riportano di seguito le informazioni richieste dall’IFRS 2 in tema di pagamenti basati su azioni o opzioni su azioni.

La capogruppo London Stock Exchange Group plc (LSE) ha assegnato ad alcuni dipendenti della Società negli esercizi dal 2009 al 2012 e successivamente il 19 giugno 2012 ed il 21 giugno 2012 due elementi relativi al piano di incentivazione a lungo termine basato su azioni (LTIP), come già riportato nella nota relativa ai Costi per il Personale.

Il costo complessivo al 31 marzo 2013 relativamente all’assegnazione di azioni e opzioni su azioni risulta pari a Euro 389 mila a cui si aggiungono la maturazione di TFR per ulteriori Euro 56 mila.

I piani prevedono l’assegnazione di azioni e opzioni su azioni ai dipendenti designati e al realizzarsi di determinate condizioni di performance, da verificarsi al termine di un periodo di maturazione decorrente dalla data di assegnazione in cui il singolo piano viene attribuito al dipendente.

Il Matching Shares è stato attivato per un gruppo ristretto di executives e di senior managers e consente loro di investire risorse personali, nel limite massimo del 50% del


valore lordo del proprio cash bonus annuale, in azioni di London Stock Exchange Group (c.d. “azioni d’investimento”) e ricevere un premio (Matching Award) nel limite massimo pari al doppio di quanto investito. Le azioni oggetto del Matching Award verranno assegnate a titolo definitivo e trasferite al dipendente alla scadenza del terzo anno dalla data di attribuzione purché il dipendente abbia conservato le “azioni d’investimento” e sia ancora in essere il rapporto di lavoro dipendente.

Il Performance Shares è stato attivato per un gruppo di executives e senior managers, e consiste nell’opportunità di ricevere, a titolo gratuito, azioni di London Stock Exchange Group, al soddisfacimento di determinate Condizioni di Performance da verificarsi al termine di un periodo di tre anni (Periodo di performance) dalla data di assegnazione.

Le Condizioni di Performance sono misurate:

per il 50% delle azioni assegnate: in termini di Total Shareholder Return (TSR) ovvero il tasso di rendimento delle azioni di LSEG, nel periodo di maturazione, calcolato ipotizzando il reinvestimento dei dividendi sulle stesse azioni. Il numero di azioni da assegnare alla scadenza dei singoli piani sarà determinato sulla base del posizionamento del TSR di LSE rispetto a quello di un gruppo di società costituenti l’indice FTSE 31 a 100:

- 50% delle azioni inizialmente attribuite dal LTIP se il ranking rientra nel primo quintile (Piani 2009); 50% delle azioni inizialmente attribuite dal LTIP se la crescita del TSR è il 16% per anno (Piani 2010-2011-2012);

- metodo lineare tra il 15% ed il 50% delle azioni inizialmente attribuite dal LTIP se il ranking rientra tra la media ed il primo quintile (Piani 2009); metodo lineare tra il 15% ed il 50% delle azioni inizialmente attribuite dal LTIP se la crescita del TSR è compresa tra l’8% e il 16% (Piani 2010-2011-2012);

- 15% delle azioni inizialmente attribuite dal LTIP se il ranking coincide con la media del gruppo di riferimento (Piani 2009); 15% delle azioni inizialmente attribuite dal LTIP se la crescita del TSR è l’8% per anno (Piani 2010-2011-2012);

- nessuna azione attribuita se il ranking è inferiore alla media del gruppo di riferimento (Piani 2009), nessuna azione attribuita se la crescita del TSR è inferiore all’8% per anno.

per il restante 50% delle azioni assegnate in termini di “adjusted basic Earning per Share (EPS)” ovvero l’utile per azione base aggiustato di LSEG. Il numero di azioni da assegnare alla scadenza dei singoli piani sarà determinato sulla base della crescita dell’EPS:

- 50% delle azioni inizialmente attribuite dal LTIP se la crescita di EPS sarà in media pari al 12% per anno;

- metodo lineare se la crescita di EPS sarà in media compresa tra il 6% e il 12% per anno;

- 15% delle azioni inizialmente attribuite dal LTIP se la crescita coincide con il livello minimo di crescita media per anno pari al 6%;

- nessuna azione attribuita se la crescita media sarà inferiore al 6%.

Il SAYE prevede l’assegnazione di opzioni su azioni a favore di dipendenti. Al momento dell’assegnazione delle opzioni il dipendente ha la facoltà di aderire a un piano di risparmio, gestito dalla Yorkshire Building Society con sede nel Regno Unito, che prevede prelievi mensili dallo stipendio netto per un periodo di tre anni a decorrere dall’attivazione del piano di risparmio. Gli importi versati nell’arco del triennio saranno produttivi di interessi. Allo scadere del triennio (la “Data di Scadenza”), il Piano consente di acquistare azioni ordinarie


del London Stock Exchange Group Plc ad un prezzo determinato nel dicembre 2012. Se invece, allo scadere del periodo, le azioni non si fossero apprezzate, il dipendente non sarà tenuto ad acquistarle e potrà semplicemente prelevare l’intero importo accantonato, maggiorato degli eventuali interessi.

Le azioni oggetto del LTIP sono acquistate sul mercato da LSEG stessa.

Il Performance Related Equity Plan è progettato per premiare un gruppo selezionato di dipendenti altamente performanti e con elevato potenziale.

Quale partecipante al Piano il dipendente è ammesso a ricevere il premio sotto forma di due differenti componenti:

• il Restricted Share Award che prevede l’assegnazione delle azioni ordinarie del Gruppo LSEG ai partecipanti se le condizioni di performance si realizzano;

• o lo Share Option Award nella forma di opzione con prezzo di esercizio (questo è il prezzo che il partecipante deve pagare per prendere possesso di un’azione individuale), soggetta anch’essa alle stesse condizioni di performance come il Restricted Share Award.

Entrambi i premi hanno una durata di tre anni dalla data di assegnazione.

Le Condizioni di Performance sono misurate:

1. Per il 50% delle azioni assegnate in termini di Total Shareholder Return (TSR) ovvero il tasso di rendimento delle azioni nel periodo di maturazione:

• 50% delle azioni inizialmente attribuite se la crescita del TSR è il 16% per anno;

• 25% delle azioni inizialmente attribuite se la crescita del TSR è l’8% per anno;

• nessuna azione attribuita se la crescita del TSR è inferiore all’8% per anno.

2. Per il restante 50% in termini di costi di Gruppo rispetto al budget dei due anni successivi con riferimento a specifici target elencati sotto:

• 50% delle azioni inizialmente attribuite se i costi sono inferiroi del 5% rispetto

al budget; • 25% delle azioni inizialmente attribuite se i costi sono in linea con il budget;

nessuna azione attribuita se i costi superano il budget. Di seguito si riporta la movimentazione delle azioni LSEG assegnate nell’ambito del LTIP e del prezzo medio ponderato di esercizio:

Numero delle azioni

Prezzo medio ponderato di

esercizio

Numero delle azioni


esercizio

Numero delle azioni


esercizioTOTALE

Saldo finale al 31 marzo 2012 5.542 - 4.443 - 185.546 - 195.531Azioni assegnate 1.540 9,925 8,2 59.094 9.850 60.634Riclassifica PY 2.961 5,69 (2.961)Azioni esercitate - (35.232) - (35.232)Azioni annullate (16.947) - (16.947)Saldo finale al 31 marzo 2013 7.082 - 7,404.000 - 189.500 - 203.986

Share Options SAYE LTIP


Il fair value delle azioni assegnate nell’ambito del LTIP nel corso dell’esercizio è stato determinato utilizzando un modello di valutazione probabilistico. Le principali ipotesi di valutazione utilizzate nel modello sono le seguenti:

La volatilità è stata calcolata mediante un’analisi settimanale del prezzo dell’azione LSEG dalla sua quotazione nel luglio 2001. Il fair value delle azioni assegnate nel corso dell’esercizio tiene conto delle condizioni di maturazione legate al TSR. I dipendenti assegnatari di azioni legate al LTIP non hanno diritto a ricevere dividendi dichiarati da LSEG

Rapporti con parti correlate

Rapporti intercompany

Si riporta di seguito il dettaglio relativo alle operazioni di natura “non atipica” intercorse nell’esercizio con le parti correlate, con i saldi patrimoniali al 31 marzo 2013 in essere con le stesse.

Performance Related Equity PlanPerformance

hMatching

hRestricted Share Market Value Options

Data di assegnazione

19/06/2012 21/06/2012 19/06/2012 19/06/2012

Prezzo azione LSE alla data di assegnazione

£9.850 £10.000 £9.850 £9.850

Prezzo di esercizio

n/a n/a n/a £9.735

Volatilità 33.00% 33.00% 33.00% 33.00%Vita attesa 3 anni 3 anni 3 anni 3 anniDividend yield 2.90% 2.80% 2.90% 2.90%Risk free rate of return

0.4% 0.4% 0.4% 0.4%

Fair value n/a n/a n/a n/aFair value - TSR £3.12 £3.17 £3.26 £1.54Fair value - EPS £9.02 £9.18 £9.02 £2.06


(Importi in euro)

London Stock Exchange Group plc Ricavi Crediti

Corrispettivi per prestito intercompany 544.689

Costi Debiti

Corrispettivi per servizi 203.981

London Stock Exchange plc Costi Debiti


London Stock Exchange Group Holdings Ltd. – Italy Branch Costi Debiti


Ricavi Crediti

Credito per istanza di rimborso IRAP 4.059

Borsa Italiana S.p.A. Ricavi Crediti

Credito per istanza di rimborso IRAP 51.891

Costi Debiti

Corrispettivi per servizi 2.206.288 167.878

Monte Titoli S.p.A. Ricavi Crediti

Corrispettivi per servizi 350.000 296.525

Costi Debiti

Corrispettivi per servizi 2.470.545 260.670

EURO MTS Ltd. Costi Debiti

Corrispettivi per servizi 25.000 -

BIt Market Services S.p.A. Ricavi Crediti

Corrispettivi per servizi - 5.122

Costi Debiti

Corrispettivi per servizi 43.020 6.534

Turquoise Global Holdings Ltd Ricavi Crediti

Corrispettivi per servizi 1.011.369 -

I rapporti con le imprese del Gruppo sono regolati sulla base di specifici rapporti contrattuali, a corrispettivi in linea con quelli di mercato.


Compensi spettanti ai componenti gli Organi sociali

Come richiesto dallo IAS 24 di seguito si riporta l’indicazione dell’ammontare dei compensi spettanti per il periodo 1° aprile 2012 – 31 marzo 2013 ai componenti il Consiglio di Amministrazione, il Collegio sindacale ed i Key managers della Società:

Amministratori e Key Managers 1.104.774

Sindaci 65.625

Relativamente ai dirigenti con responsabilità strategiche, di seguito si fornisce il dettaglio delle categorie di compenso:

a. Benefici ai dipendenti a breve termine 714.547

b. Benefici post-impiego 25.680

c. Altri benefici a lungo termine -

d. Benefici di fine rapporto 51.161

e.Pagamenti basati su azioni 229.636

Totale 1.021.024

Piano Numero azioni

Data di assegnazione

Matching Share Award 10.343 27/09/2010

Performance share award 25.014 14/09/2010





Gli Amministratori facenti parte del Gruppo non percepiscono alcun compenso. L’importo relativo ai key managers rappresenta il costo complessivo a carico dell’azienda, comprensivo di ogni elemento integrativo. Nella categoria key managers sono ricompresi i dirigenti con responsabilità strategiche, ovvero con poteri e responsabilità della pianificazione, direzione e controllo delle attività d’impresa (Amministratore Delegato e Direttore Generale). Non sono stati erogati crediti né rilasciate garanzie in favore degli Amministratori e Sindaci.


Direzione e coordinamento

Si evidenzia che alla data di riferimento del bilancio di esercizio al 31 marzo 2013 la Società è soggetta alla direzione e coordinamento di London Stock Exchange Group Holdings (Italy) Ltd Italian Branch. A decorrere dal 1 Aprile 2013 ha avuto esecuzione una riorganizzazione che ha portato alla costituzione della Società London Stock Exchange Group Holdings Italia S.p.A. e cancellazione della sede secondaria di LSEGH (I). Per maggiori dettagli si rinvia al paragrafo “Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’Esercizio”.

Prospetto riepilogativo dei dati essenziali dell’ultimo bilancio approvato della Capogruppo

Ai sensi dell’art. 2497-bis del Codice Civile si riportano nel seguente prospetto i dati essenziali del bilancio della controllante London Stock Exchange Holdings (Italy) Ltd – Italian branch che ha esercitato attività di direzione e coordinamento fino al 31 marzo 2013.

SITUAZIONE PATRIMONIALE FINANZIARIA AL 31 MARZO 2013(ammontari in Euro/mil)

31-Mar-13 31-Mar-12AttivitàAttività non correnti 1,439.1 1,434.3 Attività correnti 63.9 125.5

TOTALE ATTIVITA' 1,502.9 1,559.8

Passività Passività correnti 5.7 16.2 Passività non correnti 544.6 572.1

TOTALE PASSIVITA' 550.3 588.2 NETTO 952.7 971.6

Patrimonio nettoCapitale e riserve del GruppoCapitale Sociale 976.9 976.9 Riserve (65.4) (106.0)Utili/(Perdite) dell'esercizio 41.1 100.6 TOTALE PATRIMONIO NETTO 952.7 971.6


Per un’adeguata e completa comprensione della situazione patrimoniale e finanziaria di London Stock Exchange Holdings (Italy) Ltd. – Italian Branch al 31 marzo 2013, nonché del risultato economico conseguito da detta società, si rinvia alla lettura del bilancio che, corredato della relazione della società di revisione, è disponibile nella forma e nei modi previsti dalla legge. Pubblicità dei corrispettivi di revisione contabile e dei servizi diversi dalla revisione

Ai sensi dell’art. 2427, comma 1, numero 16 bis, del codice civile, che recepisce quanto disposto dall’art. 37, comma 16 del Decreto Legislativo 27 gennaio 2010, n. 39, si riporta il seguente prospetto:

Tipologia dei servizi Soggetto che ha

erogato il servizio Compensi*

(euro)

Revisione contabile del bilancio e del reporting package al 31 marzo 2013 e verifica regolare tenuta della contabilità sociale

PricewaterhouseCoopers SpA 249.356

Attestazione di conformità alle prescrizioni del Code of Conduct

PricewaterhouseCoopers SpA 9.922

* Importi comprensivi delle spese e dell’IVA e del contributo Consob

CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO AL 31 MARZO 2013(ammontari in Euro/mil)

31-Mar-13 31-Mar-12

Ricavi 7.4 5.2

TOTALE RICAVI 7.4 5.2

Spese operative (10.0) (8.0)

Utile (perdita) operativo (2.6) (2.8)

Ricavi finanziari 2.0 3.5 Costi finanziari (27.1) (31.7)Costi finanziari netti (25.1) (28.2)Dividendi ricevuti 62.6 125.9 Utile prima delle imposte 35.0 94.9

Imposte 6.1 5.7

Utile netto 41.1 100.6


Documento Programmatico sulla Sicurezza

La Società ha aggiornato nei termini di legge il Documento Programmatico sulla Sicurezza, recante norme per l’individuazione delle misure minime di sicurezza per il trattamento dei dati personali, ai sensi e per gli effetti dell’articolo 34, comma 1, lettera g), del Codice in materia di protezione dei dati personali (approvato con decreto legislativo 30 giugno 2003) e della regola 19 dell’Allegato B al Codice medesimo. Gestione dei rischi

Premessa

Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. gestisce il sistema di garanzia a Controparte Centrale (CCP) su un ampio range di mercati: azioni, warrants e obbligazioni convertibili quotate su MTA, ETF e ETC listati su ETF Plus, futures ed opzioni su azioni e su indice quotati su IDEM Equity, futures su elettricità listati su IDEX, futures su grano duro AGREX, fondi chiusi, investment companies e real estate investment companies quotati sul MIV, di Stato Italiani quotati su MTS, EuroMTS, BrokerTec e Repo e-MID, titoli di Stato Italiani e obbligazioni listate su MOT, EuroTLX e Hi-MTF. Inoltre CC&G S.p.a offre i suoi servizi sul mercato interbancario collateralizzato NewMIC. La presenza di CC&G elimina il rischio di controparte divenendo essa stessa controparte contrattuale dei partecipanti ai mercati organizzati e garante unica del buon esito dei contratti agendo come buyer nei confronti dei seller e, viceversa, operando in qualità di seller nei confronti dei buyer.


L’attività di CC&G è sottoposta alla supervisione di Banca d’Italia e Consob, le quali ne approvano il Regolamento. Il sistema di salvaguardia finanziaria di cui è dotata CC&G si basa su 4 livelli di protezione:

1. requisiti di adesione 2. sistema dei margini 3. default fund 4. risorse patrimoniali e finanziarie

1. Requisiti di adesione

L’adesione è la prima linea di difesa di CC&G, che stabilisce quali soggetti possono essere ammessi al sistema. E’ possibile aderire a CC&G come Partecipante Diretto, Generale o Individuale (diviene controparte di CC&G), o come Partecipante Indiretto (diviene controparte di un Partecipante Generale). I Partecipanti Diretti devono possedere un patrimonio di vigilanza minimo. Ogni Partecipante deve inoltre disporre di una struttura organizzativa, nonché di sistemi tecnologici e informatici, che garantiscano l’ordinata, continua ed efficiente gestione delle attività e dei rapporti previsti dal Regolamento di CC&G. 2. Sistema dei margini

Il sistema dei margini rappresenta un fondamentale sistema di gestione del rischio adottato da CC&G. I Partecipanti devono costituire garanzie sufficienti alla copertura dei costi teorici di liquidazione che CC&G sosterrebbe, in caso di insolvenza, per chiudere le posizioni del Partecipante nello scenario di mercato più sfavorevole, ragionevolmente possibile. A tutti i Partecipanti Diretti è quindi richiesto il pagamento di margini su tutte le posizioni aperte, salvo i rapporti specifici intrattenuti con il Gestore del Mercato (GME) quale controparte diretta della Società sul mercato dei derivati dell’energia, in considerazione della peculiarità del GME e del sistema di garanzia cui lo stesso risulta soggetto.

I margini applicati a ciascuna categoria di strumenti finanziari sono determinati sulla base di analisi statistiche in modo tale da fornire un prefissato livello di copertura rispetto alle variazioni di prezzo effettivamente registrate.

I margini vengono calcolati utilizzando la metodologia TIMS (Theoretical Intermarket Margin System) per quanto riguarda i mercati IDEM e azionario BIT e la metodologia MVP (Method for Portfolio Valuation) per quanto riguarda i mercati MTS, BrokerTec e MOT. Inoltre, è applicata la metodologia MMeL per il comparto dei derivati dell’energia e MMeG per il comparto Derivati su Commodities Agricole. Si tratta di sistemi di calcolo dei margini efficienti, affidabili ed accurati in grado di riconoscere il rischio complessivo del portafoglio e permettere la compensazione del rischio tra prodotti strettamente correlati. TIMS consente il cross–margining tra i prodotti azionari e derivati che compongono il portafoglio. Principi Fondamentali Comparti Derivati Azionari e Azionario: TIMS

Tutti gli strumenti finanziari che sono considerati da CC&G significativamente correlati tra loro in termini di andamento dei prezzi sono ricompresi in un unico Portafoglio Integrato valutato unitariamente e quindi assoggettato a Margini Iniziali calcolati anch’essi unitariamente.


La metodologia TIMS (Theoretical Intermarket Margins System) consente di determinare, a livello aggregato complessivo, l’esposizione di rischio di ogni Partecipante per:

- Gruppo di Prodotti: portafoglio integrato relativo ad attività sottostanti con andamento di prezzo con correlazione statistica significativa;

- Gruppo di Classi: portafoglio integrato cash-derivati relativo al medesimo titolo azionario.

Affinché un Partecipante possa beneficiare del cross-margining su portafogli integrati cash-derivati è necessario che questi sia Partecipante Generale o Individuale in entrambi i comparti, oppure, se Indiretto, che utilizzi lo stesso Partecipante Generale in entrambi i comparti. Principi fondamentali Comparto Obbligazionario: MVP La metodologia MVP consente di ricomprendere in Classi gli strumenti finanziari significativamente correlati tra loro sulla base della loro specifica sensitività a variazioni di tasso d’interesse, misurata attraverso la “Duration” o la Vita a Scadenza, consentendo offset di rischio sia tra posizioni di segno opposto di strumenti facenti parte della medesima classe di Duration o Vita a Scadenza, sia tra strumenti facenti parte di Classi di Duration contigue e ben correlate. Principi Fondamentali Comparto Derivati dell’Energia: MMeL

I contratti derivati negoziati sull’IDEX sono ricompresi in un unico Portafoglio Integrato valutato unitariamente e quindi assoggettato a Margini Iniziali calcolati anch’essi unitariamente. La metodologia di marginazione MMeL prevede una struttura di Classi in grado di recepire i contratti effettivamente negoziabili sul mercato.

Ogni Classe ricomprende tutti i contratti della medesima specie (futures) aventi la medesima attività sottostante (Indice PUN) e medesime caratteristiche (Periodo di Consegna e tipo di fornitura: Baseload).

Dal mese di novembre 2009 è disponibile per i Partecipanti, oltre al regolamento finale del differenziale per contanti, anche l’opzione di consegna/ritiro dell’energia sottostante il contratto futures sottoscritto. Tale regolamento avviene al di fuori del sistema di CC&G sulla piattaforma del Gestore dei Mercati Energetici secondo le regole ivi vigenti.

Principi Fondamentali Comparto Derivati su Commodities Agricole: MMeG

I contratti derivati del Grano Duro negoziati su AGREX sono ricompresi in un unico Portafoglio Integrato valutato unitariamente e quindi assoggettato a Margini Iniziali calcolati anch’essi unitariamente. La metodologia di marginazione MMeG prevede una struttura di Classi in grado di recepire i contratti effettivamente negoziabili sul Mercato, le posizioni in Consegna, le posizioni in Consegna scoperte e le posizioni in Consegna abbinate del Soggetto in Ritiro e quello in Consegna.

Collateral

I Margini Iniziali possono essere versati sia in contante (Euro) che in titoli di stato italiani, francesi e tedeschi negoziabili sul sistema di negoziazione MTS.

La metodologia di valorizzazione prevede che ciascun titolo di stato italiano depositato presso CC&G a copertura dei margini iniziali venga valorizzato quotidianamente applicando


un haircut cautelativo pari ad un multiplo dell’intervallo del margine applicabile per la classe di duration nella quale il titolo stesso viene ricompreso ai fini del calcolo dei margini iniziali per il comparto obbligazionario secondo la metodologia MVP sopra menzionata. Per i titoli di stato non italiani depositati a garanzia sono previste classi e haircut specifici in base al tempo residuo a scadenza.

I Margini Infragiornalieri devono essere depositati in contante (Euro). 3. Default Funds

CC&G dispone di una protezione aggiuntiva, che si affianca al sistema dei margini, costituita dai Default Funds. La funzione dei Default Funds è quella di coprire quella porzione di rischio, generata da variazioni estreme delle condizioni di mercato, non garantita dal sistema dei margini; l’obiettivo è quello di garantire l’integrità dei mercati anche in caso di default multipli in circostanze di mercato estreme, in linea con quanto previsto dagli standards di gestione del rischio condivisi in sede EACH (European Association of Central Counterparty Clearing Houses) e recepiti anche dalle “Recommendations for Central Counterparties” di CPSS-IOSCO e dalle emanande norme EMIR.

Gli ammontari dei Default Funds sono determinati da CC&G sulla base dei risultati di “stress tests” ripetuti periodicamente. Tali risultati sono esaminati dal Comitato Rischi di CC&G il quale provvede a modificare l'ammontare dei Default Fund qualora lo ritenga necessario.

Al 31 marzo 2013 i Default Funds risultavano così costituiti:

- Comparti Azionario e Derivati Azionari: € 702 milioni;

- Comparto Obbligazionario: € 2.502 milioni;

- Comparto Derivati dell’Energia: € 35 milioni.

- Comparto Derivati su Commodities Agricole: € 0,25 milioni.

L’adeguamento della quota di contribuzione degli aderenti al Default Fund è effettuato di norma mensilmente sulla base dei margini iniziali versati nel mese precedente. Per il Partecipante Generale, la quota di contribuzione dovuta comprende anche quelle relative ai suoi eventuali Partecipanti Indiretti.

Il versamento della quota di contribuzione al Default Fund deve essere costituito in contante (euro) o con fideiussioni fino ad un ammontare massimo pari al 40% della quota.

4. Risorse patrimoniali e finanziarie

Al 31 marzo 2013 il patrimonio netto di CC&G è pari a 177,2 milioni di euro. Inoltre CC&G si è dotata di adeguate linee di credito presso principali banche italiane, per fronteggiare le esigenze connesse alla gestione della fase di liquidazione (Express II).


Procedure di insolvenza da parte di un Partecipante In caso di insolvenza, CC&G utilizza, per coprire le perdite, nell’ordine:

a. i margini iniziali dell’insolvente; b. le quote di Default Fund versate dal Partecipante insolvente; c. i mezzi propri fino a 5 milioni di Euro; d. il restante Default Fund, sulla base del principio di “loss sharing”; e. i restanti mezzi propri.

Sistema di Garanzia NewMIC

CC&G S.p.A. definisce le regole del Sistema di Garanzia NewMIC e in particolare: a) le modalità di adesione; b) la sospensione, l’esclusione e il recesso dal Sistema; c) la compensazione e la garanzia dei contratti conclusi sul mercato e le modalità di

regolamento dei contratti stessi; d) la disciplina delle Garanzie collaterali e mutualistiche; e) la gestione delle procedure di inadempimento del Partecipante.

Gli aderenti al mercato NewMIC sono banche, che seguono le norme esposte nel “Regolamento Sistema di Garanzia New MIC in vigore dall'11 Ottobre 2010” presente sul sito internet www.ccg.it.

Condizione necessaria affinché i partecipanti del mercato possano operare sul NewMIC è la precostituzione di collateral, il cui valore deve essere e deve rimanere superiore all’esposizione che i partecipanti assumono nei contratti interbancari.

Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. riceve sotto forma di collateral, titoli che vengono quotidianamente sottoposti a controlli di idoneità e di valutazione dettati dagli allegati al regolamento sopra citato

Per ulteriori informazioni e dettagli si rimanda alla documentazione disponibile sul sito internet www.ccg.it.

Definizione dei rischi

I principali rischi identificati, monitorati e attivamente gestiti da CC&G sono i seguenti:

(i) il rischio paese (ii) il rischio di mercato (iii) il rischio di credito (iv) il rischio emittente (v) il rischio di liquidità (vi) il rischio di tasso (vii) il rischio di cambio (viii) il rischio operativo

Le modalità di gestione di tali rischi sono regolate dalla “Financial Management Policy”.

La definizione dei rischi di carattere operativo, come la conseguente metodologia di controllo, è invece regolata dalla policy denominata “Mappa dei Rischi operativi”.

http://www.ccg.it/

http://www.ccg.it/


Rischio Paese (Country Risk)

E’ definito Rischio Paese il rischio che alla Società possano derivare perdite dal peggioramento del merito di credito o dal default di un Paese sovrano sulle cui emissioni di strumenti finanziari si siano effettuati investimenti o verso le cui istituzioni o società si vantino crediti.

Al fine di mitigare tale rischio CC&G limita i propri investimenti a titoli emessi da Paesi sovrani dell’Unione Europea in possesso di un rating qualificato “investment grade” ed attribuito da una delle seguenti agenzie: Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch, Thomas Murray. Ad impegnare tali limiti concorrono anche i depositi, o i crediti di qualsiasi genere, che CC&G possa vantare verso istituzioni locate nel paese considerato.

Rischio di Mercato (Market Risk)

E’ definito Rischio di Mercato il rischio che CC&G subisca perdite per effetto di variazioni di valore degli strumenti finanziari trattati sui mercati per i quali la società esercita la sua funzione di Controparte Centrale o per variazioni di valore degli strumenti finanziari sui quali la società abbia investito i margini di garanzia acquisiti dai Partecipanti o i mezzi propri.

a) Strumenti finanziari trattati sui mercati per i quali la società esercita la sua funzione di Controparte Centrale. Nella conduzione della propria attività tipica di Controparte Centrale, CC&G non incorre in rischi di mercato in quanto le posizioni assunte quale compratore e venditore nei confronti di tutte le controparti che abbiano operato sui mercati garantiti sono bilanciate per ammontari, scadenze e prezzi. In caso di inadempimento di un partecipante al sistema di garanzia il rischio è mitigato dalla raccolta delle garanzie costituite dai Margini Iniziali e dai Default Funds. b) Investimenti in strumenti finanziari di margini, depositi di default funds o mezzi propri. L’attività della Società è disciplinata dal Provvedimento emanato il 22 febbraio 2008 dalla Banca d’Italia in materia “Disciplina dei servizi di gestione accentrata dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione”.

Per quanto riguarda la gestione finanziaria dei Margini di Garanzia - e, per estensione, la gestione delle somme depositate dai Partecipanti sui Default Funds - il Provvedimento, all’art. 56 comma 2, così recita: “Le disponibilità rivenienti dalla raccolta dei margini e dall'eventuale adozione delle ulteriori misure di controllo, gestione e copertura dei rischi di cui all'articolo 55, comma 1, lettera k), possono essere investite in strumenti di mercato monetario o finanziario prontamente liquidabili ed emessi da soggetti provvisti di elevato merito creditizio. Le controparti centrali mantengono in ogni caso, depositata presso la banca centrale o primarie banche autorizzate in Italia ovvero comunitarie, la liquidità necessaria per assicurare il continuo funzionamento del sistema.” CC&G limita pertanto i propri investimenti a depositi in conto corrente bancario “a vista” e a titoli emessi da Stati dell’Unione Europea con durata “finanziaria” (duration) non superiore a 6 mesi.


Rischio di Credito (Credit Risk)

E’ definito Rischio di Credito il rischio che alla Società possano derivare perdite dal peggioramento del merito di credito o dal default di una controparte:

a) della quale (Partecipante ai Sistemi di Garanzia) si siano garantiti i rischi nell’espletamento della missione aziendale di Controparte Centrale;

Il rischio viene mitigato dall’applicazione dei criteri di ammissione ai Sistemi di Garanzia previsti dal Regolamento della società, approvato dalla Banca d’Italia di concerto con la Consob, e dalla facoltà di richiedere margini di garanzia, anche infragiornalieri, maggiorati a Partecipanti con merito di credito temporaneamente peggiorato.

b) sulla quale si siano depositate somme di danaro rivenienti da margini di garanzia, da depositi sui Default Funds o da mezzi propri;

Investimenti in titoli Al fine di mitigare il Rischio di Credito, CC&G può investire in strumenti del mercato monetario o finanziario emessi da uno Stato sovrano dell’Unione Europea avente merito di credito qualificato “investment grade”. Al 31 marzo 2013 risultava investito in Titoli di Stato circa il 70% della liquidità investita. Depositi presso banche Al fine di mitigare il Rischio di Credito, CC&G può effettuare depositi o effettuare operazioni di “pronto contro termine” presso banche dotate di rating qualificato “investment grade” e comunque “nel breve” dotate di minimo rating A2 assegnato da una delle seguenti agenzie: Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch, oppure banche italiane quotate, selezionate coi criteri e nei limiti di importo indicati nella policy “Financial Management”.

c) sulla quale si siano depositati titoli per custodia ed amministrazione. Per mitigare tale limite CC&G deposita titoli presso il depositario centrale nazionale Monte Titoli SpA (appartenente al Gruppo LSE) o presso depositari centrali dotati di minimo rating “A” assegnato da una delle seguenti agenzie: Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch, Thomas Murray.

Rischio Emittente (Issuer Risk)

E’ definito Rischio Emittente il rischio che alla Società possano derivare perdite dal peggioramento del merito di credito o dal default di un emittente di strumenti finanziari nei quali abbia investito. Si rinvia a quanto riportato al punto “Rischio di Credito”.

Rischio di Liquidità (Liquidity Risk)

E’ definito Rischio di Liquidità il rischio che la Società si trovi nelle condizioni di non potere onorare i propri impegni di pagamento alle scadenze dovute. In punto liquidità la società, oltre agli impegni derivanti dal proprio core business di CCP, deve tenere conto di quelli derivanti dalla partecipazione della Società al processo di liquidazione dei titoli “Express II” gestito da Monte Titoli.


Al fine di mitigare tale rischio CC&G ha limitato i propri investimenti in depositi in conto corrente bancario “a vista”.

Ulteriori fattori di mitigazione sono:

- la facoltà di accedere al rifinanziamento infragiornaliero presso la Banca Centrale;

- la disponibilità delle linee di credito “committed” ed “uncomitted”, concesse da primarie banche commerciali.

Rischio di tasso (Interest Rate Risk)

E’ definito Rischio di Tasso il rischio che alla Società possano derivare perdite per effetto di variazioni del livello dei tassi di interesse ai quali vengono trattate poste dell’attivo e del passivo del bilancio non fasate per scadenza o per parametro di tasso di riferimento.

Attualmente la Società remunera, con il parametro di riferimento del tasso a breve “EONIA” –15 bps i margini iniziali di garanzia e al tasso “EONIA” i depositi dei Partecipanti sui Default Funds. L’impiego dei fondi raccolti è effettuato avendo cura di limitare il rischio di mismatching di tasso, rispetto ai tassi a breve, a 3 mesi per i depositi presso banche ed a 6 mesi rispetto ad investimenti in Titoli di Stato (vedere in proposito anche il paragrafo “Rischi di Liquidità”). Eventuali derivati, ovvero swap di tasso, possono essere utilizzati solamente per copertura del rischio. Al 31 marzo 2013 non risultavano in essere operazioni in derivati. Dal punto di vista di finanziamenti e/o investimenti, la Società non ha finanziamenti attivi o passivi in essere. Con riferimento al rischio di tasso di interesse, è stata elaborata un’analisi di sensitività per determinare l’effetto sul conto economico e sul patrimonio netto che deriverebbe da un’ipotetica variazione positiva e negativa del 10% nei tassi di interesse. Il calcolo è stato effettuato considerando l’esposizione media dell’anno e il tasso medio di periodo. Una variazione del 10% del tasso variabile comporterebbe un effetto sul risultato ante imposte e sul patrimonio netto pari a circa 34 mila euro. Rischio di Cambio (FX Risk)

E’ definito Rischio di Cambio il rischio che alla Società possano derivare perdite dalla fluttuazione dei valori di cambio della divisa euro, nella quale è denominato il suo capitale e sono espressi i suoi libri contabili, o contro divise in cui siano espresse poste di bilancio non bilanciate in pari divisa. La Società non ha operato in condizioni che abbiano comportato un Rischio di Cambio. Rischio Operativo (Operational Risk)

E’ definito Rischio Operativo il rischio che alla Società possano derivare perdite causate dall’operatività dei suoi dipendenti, processi, sistemi informatici, fornitori esterni ed eventi inattesi. Per “proteggersi” dal Rischio Operativo, CC&G ha predisposto una mappatura di tutti i processi del proprio business e dei rischi ad essi connessi. Per ogni processo sono state realizzate procedure “delicate” e policy dettagliate, aggiornate periodicamente.


Il sistema informatico (Technology Risk) è conforme alle Linee Guida di Banca d’Italia sulla Business Continuity:

i) l’operatività è supportata da quattro differenti sedi operative collegate con linee ad alta velocità (due sedi con sistemi centrali di analoga configurazione, permanentemente gestite e mantenute a distanza > di 500 Km e con allineamento dei dati in tempo reale);

ii) possibilità di ripartenza in situazione di Disaster Recovery entro due ore;

iii) sono eseguiti da revisori esterni test annuali di antiintrusione sul sistema informatico;

iv) sono eseguiti test di Disaster Recovery almeno una volta l’anno;

v) i fornitori esterni sono selezionati secondo le citate Linee Guida. L’intero piano è regolarmente testato, costantemente aggiornato e diffuso all’interno della struttura. Roma, 21 maggio 2013

per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente

Dott. Giulio Di Cerbo

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