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Trattativa  “BATTIAMO  IL  TEMPO” Il Mondo che cambia

Luogo, data

IL CONTESTO Dove Siamo

MONDO  A  TASSI  …  VICINI  ALLO  0

Inflazione ai minimi storici oggi non è più un problema. Tassi reali a:

breve termine (1-3 anni) vicini allo 0 tassi reali a medio termine (3-5 anni) intorno all’1% tassi reali a lungo termine (5-10 anni) intorno al 2%

INFLAZIONE MEDIA IN ITALIA NEGLI ULTIMI 60 ANNI

E inoltre:

Atteso cambiamento di politica monetaria della Fed e crescenti moniti da parte delle Authority (Fed, BCE…) La crescita economica nell’area Euro sta rallentando in molti paesi (Francia, Italia e anche Germania) La BCE sta adottando politiche monetarie che solo fino a poco tempo fa parevano impensabili e forse non saranno sufficienti Gli Stati Uniti dovrebbero mantenere il sentiero di ripresa intrapreso

CONTROLLO DEL RISCHI0 1/2 Volatilità

VOLATILITÀ EQUITY INTERNAZIONALI VOLATILITÀ BOND DECENNALE

L’aumento  della  volatilità sui mercati azionari è la normale conseguenza del riprezzamento corretto del rischio, dopo anni di volatilità compressa su valori anomali.

Non bisogna farsi prendere dall’emotività  del  momento. È normale che nel medio lungo periodo ci siano fasi del mercato positive alternate a correzioni negative.

Oggi, a parità di volatilità, l’equity  ha  potenzialmente  ritorni maggiori rispetto ai bond.

Tutti  guadagnano  …  Investire!! Tutti  guadagnano  …  comprare!!

È  già  salito  tanto  …  Alla prima discesa

Ho  perso  il  minimo…

un  piccolo  calo  … si riprende

accidenti  … scende ancora

Il trend è ribassista - comprerò al prossimo

consolidamento

Ah, il prezzo sta salendo, guardiamo come reagisce il mercato

OK, aspetto la ripresa – altrimenti questo sarà un investimento davvero di

luuuungo termine

Utilizzerò questa correzione: incremento la mia posizione

Bene a questi prezzi raddoppio la partecipazione

Penso di vendere e

starne fuori

Cosa sta succedendo??

Ora! Compro di nuovo. Adesso è più basso dell’ultima  volta

non  vedo  la  fine  … Vendere vendere!!!

CONTROLLO DEL RISCHIO 2/2 Rischio emittente Un emittente bancario è soggetto al rischio di credito che insieme al rischio tasso di interesse contribuisce alla volatilità complessiva del titolo.

Oggi questi titoli corporate bancari con scadenze 3-5 anni rendono attorno all’1%.

Per ottenere rendimenti superiori all’1% occorre diminuire la qualità dell’emittente (aumentando il rischio emittente) o aumentare il rischio tasso di interesse allungando la scadenza del titolo.

ESEMPIO DI RISCHIO EMITTENTE

Il grafico illustra un esempio in cui sono presenti oscillazioni di un emittente bancario con scadenza 2020, derivanti dai due rischi sopra descritti. Nel caso specifico nei momenti di maggiore tensione come quelli del 2011 le perdite hanno superato anche il 30%

OPPORTUNITA’ Monetizzazione e Reinvestimento

BTP 1 AGOSTO 2017 - 5,25%

Cedola 5,25%

Prezzo 23/10/14 112,21

Rimborso 1/8/2017 100

Plus 12,21

Rendimento a Scadenza (1/8/2017) 0,72%

Il grafico rappresenta un BTP con scadenza 2017 che da l’opportunità di monetizzare una grossa plusvalenza (12.2%) dovuta alla forte riduzione dei tassi di interesse che hanno portato i titoli a medio termine a dare rendimenti sotto l’1%

Quest’operazione corrisponde «a portare a casa la cedola del 5% oggi», per reinvestirla su asset class che rendano più dell’1%

ASSET IN SICUREZZA Separatezza patrimoniale

INVESTITORE

INTERMEDIARI INCARICATI DEL COLLOCAMENTO

AGENTE CENTRALIZZATORE

DEI DATI

Società di Gestione LUSSEMBURGHESE

Società Depositaria LUSSEMBURGHESE

Ordine di sottoscrizione

BANCA CORRISPONDENTE

(Soggetto incaricato dei Pagamenti)

Ordine di sottoscriz.

Flussi di denaro

Trasferimento del denaro e dell’ordine  

sottoscrizione

Trasf denaro

Il patrimonio detenuto da AZ FUND 1 è, a tutti gli effetti, un patrimonio separato sia da quello della Società di Gestione che da quello della banca depositaria

BANCO POPOLARE SOCIETÀ COOPERATIVA

AZC SIM S.p.A.

ASSET IN SICUREZZA

Dall’1/1/2016  cambiano le regole europee per il salvataggio delle banche:

Gestore Finanziario

Banca Depositaria

Lussemburgo Italia Irlanda

Fondo AZFund1

Gestioni Patrimoniali

Polizze Assicurative

Lussemburgo Italia

da giugno

Londra

Lussemburgo

da maggio

Irlanda

Banche depositarie

gli  Stati  Europei  interverranno  per  coprire  le  perdite  delle  banche  in  difficoltà  solo  dopo  l’intervento  del  fondo  di  salvataggio  interbancario  Nazionale  e  solo  dopo  che,  nell’ordine,  gli    azionisti,  gli  obbligazionisti    e  i  depositanti  sopra  ai  100.000  euro  contribuiranno  con  i  loro  soldi  alla  ristrutturazione  dell’Istituto  Bancario.  Questo comporta che dal 2016 detenere singole azioni, obbligazioni o depositi sopra i 100.000 euro sarà ancora più rischioso per il maggior coinvolgimento dei «privati» nelle perdite delle banche. Sarà pertanto sempre più importante detenere azioni ed obbligazioni attraverso strumenti finanziari come i fondi comuni, le gestioni o le polizze che riescono a diversificare il rischio specifico del singolo titolo e il cui patrimonio è comunque separato da quello delle banche depositarie.

SUGGERIMENTI Riprendiamo in esame il portafoglio

La raccolta dei fondi flessibili è cresciuta negli ultimi 5 anni. Nella gestione delle diverse fonti di reddito occorre mantenere, oggi più che mai, sempre un approccio flessibile per sfruttare le asset class che offrono valore rispetto ad altre in particolari fasi del ciclo economico.

Alla  luce  dell’attuale  contesto,  oggi  è  necessario  anche  per  i  profili  di  rischio  medi e medio bassi, aumentare gli asset a maggiore redditività, con tecniche

di gestione innovative a rischio controllato e con prodotti flessibili e bilanciati.

Rischio Alto

Sopra i 60 mesi

EMERGING MARKET ASIA EMERGING MARKET EUROPE EMERGING MARKET LATIN AMERICA ITALIAN TREND

LONG TERM VALUE EUROPEAN TREND OPPORTUNITIES

PACIFIC TREND AMERICAN TREND ALPHA MANAGER EQUITY

GLOBAL GROWTH SELECTOR TREND ALPHA MANAGER

THEMATIC

Rischio Medio

36 mesi – 60 mesi

QTREND BEST EQUITY FORMULA COMMODITY TRADING

US INCOME REN. OPP. FIXED INCOME NON HEDGE PATRIOT GLOBAL SUKUK ASIA ABSOLUTE

CORE BRANDS EUROPEAN DYNAMIC DIVIDEND PREMIUM FORMULA 1 ABSOLUTE

RENMINBI OPPORTUNITIES

NON HEDGE STRATEGIC TREND

SHORT TERM GLOBAL HIGH YIELD

GLOBAL CURRENCIES & RATES

INTERN. BOND TARGET GN 2016 ASSET POWER ACTIVE SELECTION GLOBAL MACRO

Rischio Medio Basso

18 mesi – 36 mesi

FORMULA TARGET 2015 HYBRID BONDS BEST BOND LIRA PLUS BEST CEDOLA MARKET NEUTRAL

FORMULA MACRO DYNAMIC TRADING TOP RATING CONSERVATIVE CORPORATE

PREMIUM MACRO VOLATILITY QINTERNATIONAL

INCOME ALPHA MANAGER CREDIT BOND TARGET DICEMBRE 2016

BOND TARGET SETTEMBRE 2016

BOND TARGET GIUGNO 2016 SOLIDITY

AGGREGATE BOND EURO ASSET PLUS BOND TARGET 2015 QPROTECTION ASSET TIMING QBOND

BOND TARGET 2016 EQUITY OPTION

BOND TARGET 2017 EQUITY OPTION

BOND TARGET 2018 EQUITY OPTION

REN. OPP. FIXED INCOME HEDGE

FORMULA 1 CONSERVATIVE ACTIVE STRATEGY

Rischio Basso

Fino a 18 mesi

CAT BOND FUND CARRY STRATEGIES RENMINBI OPPORTUNITIES HEDGE

CASH OVERNIGHT CASH 12 MESI FORMULA 1 ALPHA PLUS RESERVE SHORT TERM EURO

MAPPATURA PRODOTTI PER TEMPO D’INVESTIMENTO

VOLATILITÀ VS RENDIMENTO STORICI ANNUALIZZATI Periodo 1/1/2012 – Settembre 2014

La diversificazione con prodotti Azimut consente di costruire portafogli altamente efficienti con volatilità molto basse. I nostri prodotti Az Style sono un esempio oltre che una valida soluzione per far fronte ad aspetti fiscali e successori.

NAZIONE IMPOSTA SUI REDDITI DA INVESTIMENTI CAPITAL GAIN REDITI DA INVESTIMENTI

CAPITAL GAIN SOTTO POLIZZA

TASSE DI SUCCESSIONE

LINEA RETTA ALTRI

AUSTRIA 25% 25% ESENTI N/A N/A

BELGIO 15% - 25% 0% ESENTI 30% 80%

FINLANDIA 28% 28% DIFFERITE 13% 32%

FRANCIA 32.5% 32.5% DIFFERITE 45% 60%

GERMANIA 25% 25% DIFFERITE 30% 50%

ITALIA 26% (12.5% Tit. Stato)

26% DIFFERITE 4% - 6% - 8%

SPAGNA 19% - 21% 19% - 21% DIFFERITE 34% 81%

SVEZIA 30% 30% ESENTI N/A

REGNO UNITO 50% 18% - 28% DIFFERITE 40% (OVER £325,000)

FATTO DA

FARE

MANOVRE FISCALI E SUCCESSIONI Il patrimonio ne pagherà le conseguenze

0 EURO

CIRCA 75.000 EURO

CIRCA 195.000 EURO

CIRCA 250.000 EURO

Un padre che destina 1 Milione di Euro

a suo Figlio?

Oggi pagherebbe:

DOMANI COSA POTREBBE CAMBIARE?

lo spostamento della tassazione sui consumi, sulla proprietà

immobiliare e sulle successioni. La  seconda  indica  l’esigenza  di  incentivare «gli investimenti in

nuovi mercati e in nuove tecnologie», la terza il miglioramento della

competitività dei prodotti e l’aumento  della  concorrenza.  La  quarta infine passa per la solidità dei bilanci bancari che «restano

una priorità».

dal 4% al 5% per gli eredi in linea retta

dal  6%  all’8%  per  gli  altri  parenti

dall’8%  al  10%  per  gli  estranei

AUMENTO DELLE ALIQUOTE

da 1 milione a 200/300mila euro per i parenti in linea retta

da 100mila euro a 50mila euro per fratelli e sorelle

1°GENNAIO 2015: IL PROBABILE SCENARIO

RIDUZIONE DELLE FRANCHIGIE