Art Market Reportfirstonline.info/news/files/364.pdf• Alcuni esempi di aste: Dipinti Antichi –...

Art Market ReportGennaio 2012Numero 11

Art Market ReportArea Pianificazione Strategica, Research e Investor RelationsBanca Monte dei Paschi di Siena

Gennaio 2012Numero 11

G r u p p o M o n t e P a s c h i

3


• Obiettiviepremessametodologica....................................................................................................................................4

• UnascomposizionedegliMPSArtIndices.........................................................................................................................5

• GliMPS Painting Indices....................................................................................................................................................6

• IlfatturatodellaPitturaperareegeografiche:l’Asiacrescesenzasosta.............................................................................7

• LaCinaelemajors.........................................................................................................................................................7

• IltrenddellaPitturanegliUSAenelRegnoUnito.........................................................................................................8

• IltrenddellaPitturainEuropaeinAsia.........................................................................................................................9

• Crescel’unsoldecalanoiprezzi.Maèboomdellecollectionsales................................................................................10

• L’arteitalianacontinuaadattrarrepubblicoecapitale...................................................................................................11

• IlMps Global Painting Art Index...................................................................................................................................12

• L’andamentodeisingolicompartipittorici:ilsegmentoOld Masters e19°secolo..........................................................13

• L’andamentodeisingolicompartipittorici:ilsegmentoPre War....................................................................................4

• L’andamentodeisingolicompartipittorici:ilsegmentoPost War..................................................................................15

• IlfuturosichiamaOriente...........................................................................................................................................16

• Alcuniesempidiaste:ArteContemporanea–febbraioLondra........................................................................................18

• Alcuniesempidiaste:ArteImpressionistaeModerna–maggioNewYork......................................................................19

• Alcuniesempidiaste:DipintiAntichi–luglioLondra......................................................................................................0

• IIsemestre2011:ilmercatointernazionaledell’artetieneancora,laCinaèleaderel’Italiasubiscelacrisi(acuradiArcadja).....21

• Unfocussulleaste:Toplot–ilmegliodelIIsemestre2011.............................................................................................23

• GliMPSIndicessulle“ArtiMinori”.................................................................................................................................24

• IlMps Global Arti Minori Index....................................................................................................................................25

• IlMpsAntiquitiesIndex........................................................................................................................................... 26

• IlMpsJewelsIndex.....................................................................................................................................................27

• IlMpsSculpture&DesignArtIndex..........................................................................................................................28

• IlMpsArtWineIndexeilMpsPhotographsIndex....................................................................................................29

• L’ArteinBorsa:qualiindicazionidalmercato..................................................................................................................30

• Conclusioni.....................................................................................................................................................................31

• Contattieringraziamenti.................................................................................................................................................33

Indice

4

A R T M A R k E T R E P O R T G E N N A I O 2 0 1 2

Obiettivi e premessa metodologica del report

IL MERCATO DELL’ARTE: una sintetica classificazione degli indici della pittura

Old Masters e 19° secolo Arte Antica e appartenente al 19° secolo

PreWar Impressionismo e avanguardie Post Impressioniste

Post War Arte Post-Moderna e Contemporanea

La XI indagine sul mercato dell’arte analizza l’andamento

delmercato della pittura e delle artiminori, riferendosi ai

soliprezzi battuti in asta,consideratigliunicidaticertie

disponibiliperilperiodo2006-2011analizzato.

L’analisi per aree territoriali mira a individuare come

l’andamento dell’economia globale e il cambiamento

negli stili e nei consumi di alcune macro regioni si stia

riflettendosulfatturatointernazionaledellapittura(assunta

aproxydell’interomercatodell’arte). Inoltre, il dato viene

ulteriormente raffinato evidenziando gli andamenti delle

4 macro regioni considerate (mercato USA, mercato Uk,

mercatoUEemercatoAsia)acuivengonoassociati indici

sinteticidiriferimento.

Ilcompartodellapitturaèstatodistintoancheintreprincipali

segmentiasecondadelperiodostoricodiriferimento,eacui

sonostatiassociatitreindicichesintetizzanoirisultatidelle

maggiori transazioni di case d’asta di carattere ricorrente

(circa 1650 osservazioni totali). I tre indici sono:MPS

Art Old Masters e 19° secolo Index,MPS Art Pre War

Index eMPS Art Post War Index.Leevidenzedei3indici

sonoinfinesintetizzatenelMPS Global Painting Art Index.

Un’analisi sulle dinamiche dei prezzi medi per lotto per

singolocompartocompletalatrattazione.

Un’altrapartedelreportsiconcentrasullaperformancedella

arti minori. Gli indici che ne analizzano l’andamento si

riferiscono a: oggetti antichi, arredi e sculture, gioielli,

vini e fotografia.L’ultimapartedelreport,infine,èdedicata

all’analisidell’investimentoborsisticonelsettorepitturaenel

settore gioielli, grazie alla creazione di due indici specifici:

il “MPS Art Market Value Index” e il “MPS Jewels

Market Value Index” confrontati con gli indici borsistici

di riferimentodeiprincipalimercati europei edelmercato

americano.Leconsiderazioniacuisipervienenonvogliono

enonpossonoessere considerate comeassolute, inquanto

in taluni casi, sonoviziatedal confrontaremercatiufficiali

conmercatinonregolamentatiecostruitisullabasedinostre

assunzionieconometricheeosservazioniperiodiche.

Allo scopo di facilitare la lettura del report, forniamo una

sinteticaspiegazionedellecategorierelativeaisingoliindici

riferitiallapittura:


5

Una scomposizione degli MPS Art Indices

Old MastersArte Antica e

appartenente al 19° secolo

Pre WarImpressionismo e avanguardie

Post Impressioniste

Post WarArte Post-Moderna e

Contemporanea

GLOBAL PAINTING

+ Aste Pluri comparto

USA Global

ASIAN Global

UK Global

UE Global

Mps Jewels Index

Mps Antiquities Index

Mps Sculpture & Design Index

Mps Art Wine Index

Mps PhotographsIndex

GLOBAL ARTI MINORI

Indici sulla pittura:

Indici sulle arti minori:

6


Gli MPS PAINTING INDICES

Il MPS Global Painting Art Index: 2011 in chiaroscuro

I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

400

350

300

250

200

150

100

50

0

Mps Global Painting Art Index(in $)

Andamento E/$ e £/$

2,0

1,9

1,8

1,7

1,6

1,5

1,4

1,3

1,2

1,1

1,0

I sem

200

5

II sem

200

5

I sem

200

6

II sem

200

6

I sem

200

7

II sem

200

7

I sem

200

8

II sem

200

8

I sem

200

9

II sem

200

9

I sem

201

0

II sem

201

0

I sem

201

1

II sem

201

1

£/$ E/$

Irisultati consuntivi del 2011 confermano la fase riflessi-

va attraversata dal mercato,dovutaprevalentementea:

1)mancato allineamento dei risultati del secondo seme-

stre 2011 con le aspettativeinessere,nonostantegliot-

timirisultatiinalcunedelleprincipaliaste(es.contempo-

raneoaN.Y.);

2) persistentescarsa liquidità,soprattuttonellepiazzesto-

riche(NewYorkeLondra);

3)tassi di unsold(cfr.pag.10)in crescitaeinforteaccele-

razionenell’ultimotrimestre(unsoldmedioprimi9mesi:

20,0%;unsoldmedio2011:23,3%)aconfermadiun’ul-

terioreselezionedeicompratoriversolottidiqualitàedal

ridottoappealspeculativo.

Il mercato si allontana così dal picco del 2008,determi-

nato non solo dalla speculazione che coinvolse il mercato

americanodell’artecontemporanea,maanchedalcosiddetto

“effettovaluta”.NelIsemestre2008ildollarotoccòimini-

mistoricisullealtreduevalutediriferimento(£e€)1.Con

riferimentoalsolo2011,ilcomplessivoindebolimento del

$ sulle altre valute, ha migliorato la performance com-

plessiva, dell’indice globale che in ipotesi di cambi sta-

bili, avrebbe registrato una riduzione ulteriore.Gliindici

diquestoOsservatoriosonocalcolatisu fatturati medi.Ciò

puòdeterminare,comenelcasodelcontemporaneo,chead

un aumento del fatturato assoluto, determinato da un in-

cremento degli appuntamenti d’asta, non corrisponda una

analogacrescitadell’indicediriferimento.

1Nel2008il$toccòcirca il livello 2 su £(attualmenteilrapportoèparia1,6riferitoallamediadelIIsemestre2011);il rapporto €/$raggiunseilsuoapicenelIsemestre2008,maacausadelsuccessivominordeprezzamentodellavalutasul$eacausadeifatturaticomplessivimediamenteinferiorisullepiazzeeuropee,l’impatto sul Mps Global Painting Art Index fu meno accentuato.Trascurabiliaifinidell’indice,levariazioniintervenutesulrapportoHkD/$,rimastopressochéstabile.


7

Il fatturato della Pittura per aree geografi che:l’Asia cresce senza sosta

Laripartizionedelfatturatoperareegeografichemostracome

l’Asia stia erodendo importanti quote di mercato soprat-

tutto agli USA.Londra,alcontrario,riesceamantenereso-

stanzialmenteimmutatalaquotadelpropriofatturato.2

Ripartizione del fatturato 2010 ($) Ripartizione del fatturato 2011 ($)

55,2%

6,2% 4,1%

34,5%

15,6%4,9%

34,4%

45,1%

2Lasuddivisionerispecchialasceltadiconsiderarelesoleastericorrentiriferiteallapitturaedalfatturatocomplessivoalmenopariad1mln$(utilizzatenell’e-laborazionedelMps Global Painting Art Index)epuòessereconsideratacomeunproxyattendibile,manonesattodelfatturatointernazionalesuddivisoperareeterritoriali.

3k.Crow,“Picassoaddio,vaiconMu”,Milano Finanza,14gennaio2012,p.30

GliStati Uniti, perdono terrenorispettoall’annoprecedente

(45,1% nel 2011 vs 55,2% nel 2010)interminidifattura-

tototale,maconservano la leadership internazionalegrazie

anchealprimatodetenutonelleastediartecontemporanea.Al

secondopostotroviamoilRegno Unito,conlapiazzadiLon-

dracherappresentail34,4%delfatturatocomplessivomon-

diale, in linea con quanto evidenziato nel 2010 (34,5%).

La zona Eurocontinuaapesareconunapercentuale esigua

sulfatturatototale.Siprevedeunruolosemprepiùmarginale

perl’Europanelprossimofuturo.Infatti,unadellemajorsper

l’annoincorsohaprogrammatosullapiazzadiMilanosolo2

appuntamenti(modernoecontemporaneo),mentrenel2007

sicontavanoben14appuntamentid’astamilanesi(esclusele

collezioni private). Un numero sempreminore di appunta-

menti interesseràancheun’altrapiazzaeuropea:Amsterdam.

Decisamente controcorrente l’Asia.LapiazzadiHongkong,

piùcheraddoppiailsuopesosulfatturatomondialenel2011,

superandoil15%deltotale,trainatadallavenditadeimaestri

asiaticidelcontemporaneo,particolarmenteapprezzatidalcol-

lezionismolocale.Non potendo considerareifatturatidelle

dueimportanticased’astacinesi(Poly e China Guardian)il

datoèunasottostima della realtà.

La Cina e le Majors secondo la stampa specializzata3

8


Il trend della Pittura negli USA e nel Regno Unito

Nell’elaborazionedelMps USA Global Indexvengonocon-

sideratetutteleastedei3compartianalizzatiedelleastepluri

compartoper ilmercatodellapittura svoltesi aNewYork,

principalepiazzamondialeperilmercatodell’arte.L’indice

americanoècaratterizzatodaunandamentoamassimirela-

tivi,dovutoallafortestagionalitàdiquestapiazzachevede

concentrati nelmese di novembre gli appuntamenti a più

altofatturato.Il secondo semestre 2011risultafortemente

penalizzatodall’aumentodelnumerodelle astedi contem-

poraneo (alcunedellequali, conbassi fatturati) chehade-

terminatounariduzionedell’indicedel-17,8% su a.p. Tra

i possibili mercati emergenti del continente americano si

segnalano Brasile e Messicochecomincianoadistinguersi

perunnutritonumerodicollezionistiallefiereealleastedel

NordAmerica,manonsembranoancoraprontiperospitare

allestimentipermanentidiasteinternazionali.

I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

250

200

150

100

50

0

Mps USA Global Index

Confronto2011

vs2010

-17,8%

I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

200

180

160

140

120

100

80

60

40

20

0

Mps UK Global Index

Confronto2011

vs2010

-8,8%

Anche la piazza UKmostraunandamento molto volatile,

dovutoalcontrariodiquantoaccadeperl’Americaallacon-

centrazionedegliappuntamentid’astadaifatturatipiùcon-

sistentinelprimosemestredituttiglianniconsiderati.Peril

RegnoUnito,la performance del 2011apparecondizionata

elimitatadairisultatidelIsemestre(piùbassirispettoall’an-

no precedente nonostante gli ottimi esiti delle aste di fine

giugno).Diconseguenzasiregistraunavariazione negativa

del -8,8% su a.p.


9

Il trend della Pittura in Europa e in Asia

I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

160

140

120

100

80

60

40

20

0

Mps UE Global Index

Confronto2011

vs2010

+6,9%

I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

500

450

400

350

300

250

200

150

100

50

0

Mps Asian Global Index

Confronto2011

vs2010

+39,0%

L’andamentodelleastedipitturasvoltesinell’area Euroèri-

assuntonelMps UE Global Index.Lepiazzedelcontinente

maggiormenteinteressateagliappuntamentid’astadigrande

rilievosonoParigi, Milano e Amsterdam.Nonostanteide-

ludentirisultatidelIIsemestre2011(-8,6%suIIsemestre

2010),l’indicemostracomplessivamenteunincremento an-

nuo del +6,9%.Unmercato emergenteèquelloTurco,ma

ancora troppoacerboperessere sededi importantiappun-

tamenti internazionali.Ilmercatorussoprivilegiagliartisti

dellagrandescuolarussaeitycoonrussiappaionooggimeno

attivirispettoalpassato.

UnmercatointeressanteèquellodegliEmirati Arabi(ricom-

presinellamacroregioneeuropeaperlemajors),lasuacrescita

èdatapercertadamoltioperatoridelsettore.

Ilmercatodell’artedellepiazzeasiaticheèsintetizzatodalMps

Asian Global Index. Anche nel 2011 l’indice mostra una

variazionepositivadel+39,0% sull’anno precedente.L’esi-

toparticolarmentefavorevoleèdeterminatosiadalcrescente

numerodiappuntamentid’asta(spiegatodalsignificativoau-

mentodigrandicollezionisti),siadallequotazioniincostante

ascesadeimaestricontemporaneilocali.Èimportantesotto-

linearecomeildatosottostimi larealtà inquantonontiene

conto dei risultati (scarsamente reperibili e poco omogenei)

delledueimportanticased’astacinesi:PolyeChina Guardian.4

Fondamentaleè,inoltre,lacentralitàcheShanghaiattribuisce

alladiffusionedell’artestessa.Dal2008ben5,2Mlddiyuan

sonostatidestinatialprogettochemiraarenderegratuitol’in-

gressoneimuseipertutti.Adoggisono1800ca.imuseicon

ingressoliberoe500milioniivisitatoriognianno.Traimer-

cati emergentisisegnalanoIndia,Indonesia e Corea,paesi

conricchezzamediaincrescitadaunlatoeartistilocalidallo

spiccatogustofigurativodall’altrolato,cheattiranol’interesse

digrandigallerieoccidentali.

4InoltreilMps Asian Global Index,peromogeneitàconglialtriindiciterritoriali,nonconsideraleastediscultura,gioielli,vinieoggettiantichi,cheinestremoOrienterappresentanounaconsiderevolequotadimercato.

10


Cresce l’unsold e calano i prezzi.Ma è boom delle collection sales

Unsold medio 2008

30,0%

20,0%

310,0%

0,0%

Unsold medio 2008/2011

Unsold medio 2009

Unsold medio 2010

Unsold medio 2011

Asia

30,00%

25,00%

20,00%

15,00%

10,00%

5,00%

0,00%

Unsold medio anno 2011

Altre Piazze

Sel’Asiasostieneilmercatointernazionaledellequotazioni,

campanellid’allarmearrivanodailivellidiunsold.

Dopoilcostantecalodegliultimianni,nel 2011 tornano a

salire i tassi di unsold medichesistabilizzanonellaregione

del 23%. Inalcuni importantiappuntamentid’asta ledue

majorsSotheby’seChristie’shannoregistratotassidiinvenduto

intornoal35%,comeèavvenutonelleasteautunnalidiarte

contemporanea.Ad abbassare il livellomediodell’unsold, i

risultatiprovenientidalleaste nel continente asiatico,incui

siregistranoinvenduti nettamente più bassi (13,5% media

annuale vs 26,4% delle altre piazze5).

Unfenomenointeressantedastudiareriguardaleaste

di collection sales che, seppur non ricomprese negli

Mps Art Indices per difficoltà di categorizzazione in

comparti e permancanza di ricorrenza, possono rap-

presentarepericollezionistigoloseoccasionidiacqui-

stoeper lemajorsriccheopportunitàdiguadagno.A

confermadiquantoquestatipologiadiastesiarilevante

perilmercatodell’arte,sicitailtritticodiFrancis Bacon

raffiguranteLucian Freud (collezioneLooking Closely),

traitoprecorddel2011ebattutoinunaastacheha

realizzatoil100%divenduto.6Anchenell’immediato

futuro,lecollection salesdovrebberocrescereintermini

dinumerovistoilfavorevolegiudiziodeicompratoriè

ilforteimpegnointerminidiinvestimentiineditinge

pubblicitàdellemajors.Unaincognitasuquestesalesè

rappresentatadalperdurarestatodicrisi,chepotrebbe

spingereanchearimandare la sceltadimettereall’in-

cantocollezionicomplete.

5SiintendonoleastesvoltesisullepiazzediNewYork,Amsterdam,Parigi,Milano,Londra,Ginevra.6Iltritticoaggiudicatoa£23.001.250,provenientedallacollezioneLooking Closelyèstatobattutonell’asta,tenutasiil10febbraio2011daSotheby’saLondra,100%divenduto,perunfatturatototaledi£93,520,600. TralecollezionipiùredditizieinastadaChristie’snel2011,anovembreaNewYorkle26operedellaPeter Norton Collectionhannofattoregistrareil100%divenduto,conunincassototaledi$26.785.000


11

L’arte italiana continua ad attrarre pubblico e capitale

Leastecompletamentededicateall’arteitalianaegiunte

allaloroXIIedizionerientranoormaiapienotitolotra

gli appuntamenti considerati imperdibili. Le Italian

Sales,inprogrammaadottobrenellapiazzalondinese,

non hanno deluso le aspettative di case d’aste e col-

lezionisti internazionali. Inparticolare l’asta d’Arte

Italiana del XX secolo ha realizzato da Sotheby’s il

più alto fatturato dal 2006,superioreancheairisulta-

tipre-crisidel2007.Grandesuccessoperl’artepovera

conPascalieManzoniaggiudicatiaprezzieccezionali.

Analogalmente,Christie’shaconsacratol’artistaDome-

nicoGnoli,battendoilsuo“Busto femminile di dorso”

comeworld record priceall’asta(ottobre2011).

Nonostante i numerosi record e fatturati ai massimi

storici anche per le aste d’arte italiana, in linea con

la tendenza generale nellemaggiori repeat sales,pare

conclusosi il periodo di costante calo dei tassi di

unsold (25,5% tasso medio 2011 vs 18,8% media

2008/2010).

Concludendo,preme segnalare come il progressivo

ridimensionamento del mercato dell’arte italiano,

relegatoaposizionemarginale in terminidi fatturato

internazionaleequalitàdilottiofferti,sia controbilan-

ciato dai vasti consensi riscossi dai maggiori artisti

del contemporaneo storicizzato italiano.

2006 2007 2008 2009 2010 2011

35.000.000

30.000.000

25.000.000

20.000.000

15.000.000

10.000.000

5.000.000

Fatturato delle Italian Sales(espresso in $)

Arte italiana XX sec LM (Sotheby’s) Italian Sale LM (Christie’s)

2008 2009 2010 2011

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

Unsold medio delle Italian Sales

1

21,5%

18,0%17,0%

25,5%

12


Il Mps Global Painting Art Index

I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

400

350

300

250

200

150

100

50

0

Mps Global Painting Art Index

Confronto2011

vs2010

-28,5%

Ilsecondosemestredel2011nonconfermalebuoneaspet-

tative emerse nella prima parte dell’anno delineando una

flessionecomplessivadel MPS Global Painting Art Index

(-28,5% su a.p.).Dalgraficorisultaevidente l’andamento

volatilechericorrefinoalIsemestre2009elafasedimag-

giore stabilità inattonegliultimi5semestri. Ilpiccodel I

semestre2008èattribuibilealgiàcitato“effettovaluta”eal

boomdell’artecontemporaneaamericana.Il diffi cile conte-

sto economico impone ai compratori d’opere d’arte una

certa prudenza:lacrisieconomicachehacolpitoiprincipali

Paesioccidentali, inclusal’Italia,siètradottainunacaren-

zadi liquidità cheha investito anche ilmercatodell’arte e

questo non ha permesso di mantenere gli ottimi livelli

di fatturato medio raggiunti nel 2010. Sulla performance

dell’indice pesa, tra l’altro, l’andamento delle aste pluri

comparto.Infatti,comeaccadutoperilsegmentocontem-

poraneo anche per questa tipologia di aste è aumentato il

numerodegliappuntamenti(ediconseguenzaancheilfattu-

ratoassoluto+20,7%sua.p.),madeterminandouncrolloin

terminidifatturato medio (-60% ca. su a.p.). Lastrategia

dellecased’astascontailnaturale trade off tra lamassimiz-

zazionedelfatturato(ottenutoaumentandoilnumerodegli

appuntamentid’asta)elariduzionedeitassidiunsold(pos-

sibilesoloattraversolapresentazionedicataloghiselezionati

ingradodiraccogliereampiconsensigiàinfasedipre-asta).


13

L’andamento dei singoli comparti pittorici:il segmento Old Masters e 19° secolo

I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

450

400

350

300

250

200

150

100

50

0

Mps Art Old Masters and 19th Century Index

Confronto2011

vs2010

+21,0%

7Christie’seSotheby’shannoincassato49,9mln£e47,6mln£rispettivamente.PerChristie’srappresentailsecondoincassopialtodisempreperun’astadiarteantica.Sotheby’sha,invece,stabilitoilrecordmondialeperl’artistaFrancescoGuardiconunavedutalagunare.

8Ottimalaperformancediolandesiefiamminghi:highlightdellaserata,“La Battaglia tra Carnevale e Quaresima”diPieter Brueghel il Giovanebattutaallacifrarecorddi6,2mlnsterline;secondotoplotpervalore,“Navi da guerra olandesi e altre imbarcazioni in una bonaccia”diWillem Van del Velde il Giovane,aggiudicatoa5,9mlnsterline.

IlMps Art Old Masters e 19° sec. Index,sieracontraddi-

stintoperlabuonatenutadurantelacrisidel2009(atesti-

monianzadellaminorevolatilitàdel segmento rispettoagli

altri) e anchenel 2011continua a crescere segnando un

aumento del +21,0% su a.p. A determinare l’ottima per-

formancedelcomparto,ibrillantirisultaticheleduemajors

hannoottenutonelleastedidipintiantichisullapiazzalon-

dinese,il5eil6luglio2011.Christie’sharealizzatonellasua

asta4 nuovi world record. PerSotheby’s un nuovo record

mondialeeilsecondoprezzopiùaltomairealizzatoall’asta

da un dipinto antico7. Positive altresì le aste londinesi di

dicembre, perSotheby’snonci sonostati risultatieclatanti,

complessivamente circa 20mln£ (comunque nelle stime:

17,5 – 24,2mln£),ma alcuni dei lotti più attesi verranno

propostinel catalogodigennaio2012;Christie’s invece,ha

registratounottimofatturatoconaggiudicazionirecord,con

imaestrifiamminghisugliscudi8(scambiatoil72%deilotti

offerti).

14


L’andamento dei singoli comparti pittorici:il segmento Pre War

9SisegnalariallocazionedialcunedelleasteasteperilperiodoIsemestre2009/Isemestre2011chedeterminaunadivergenzarispettoalgraficopresentatonell’ultimoArtMarketReport.

10Lestimeeranocompresetra215e305mlndi$,larealtàhavistounfatturatoparia140,7mlndi$.Tassidiunsoldelevati(39%perlottoe45%pervalo-re).Così,solo4delle11operediPicassohannotrovatounacquirente,sebbenesiastupefacenteilrisultatodiun’incisione:“La femme qui pleure”,1937,Vendutoper$5.122.500(stima$1.500.000–2.500.000).

PiùvolatileiltrenddelMPS Art Pre War Index,9conun

picconel I semestre 2008dovutoalgiàaccennato“effetto

valuta” e al risultato ottenuto daChristie’s nell’asta diArte

Impressionista e Moderna aNewYork amaggio2008 (277

mln $). Sui risultati annuali del comparto pesano le sti-

me eccessive delle aste autunnali che hanno scoraggiato

investitori e collezionisti.10Una stimacorretta edoculata

èessenzialeperlacasad’asta:sefossetroppobassapotrebbe

attirarel’attenzionedinumerosiacquirenti,maanchesusci-

tarenel compratore la sensazionedi aver speso troppo, se

fosse troppo elevata potrebbe spingere gli acquirentimeno

informati ad una sopravvalutazione dell’opera o scoraggia-

reglialtri(comeaccadutoperesempioalleasteautunnali).

L’incertezza dettata dalla crisi ricade pure sui lotti di ele-

vato valore e implica una più severa selezione anche per

le opere più prestigiose,determinandol’unsoldpersinoper

ilavoriminorideigrandimaestri.

Confronto2011

vs2010

-24,9%I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

450

400

350

300

250

200

150

100

50

0

Mps Art Pre War Index


15

L’andamento dei singoli comparti pittorici:il segmento Post War

11SisegnalariallocazionedelleasteperilIsemestre2011chedeterminaunadivergenzarispettoalgraficopresentatonell’ultimoArtMarketReport.

IlMps Art Post War Index rappresenta il compartomag-

giormentecolpitonegliultimi6annidallacrisidelmercato:

nel I semestre 2009 l’indice era già sceso al di sotto dei

livelli del 2006 e anche per il 2011 registra una correzio-

ne (-35,5% su a.p.)11.Ildatoèdeterminatodalfattocheil

Mps Art Post War Index non è calcolato sui valori assoluti

del fatturato che nel 2011 è aumentato (+58,7% su a.p.).

Ingeneraleèaumentatoilnumerodegliappuntamentid’asta

dedicatialcontemporaneorispettoall’annoprecedente,de-

terminandodiconseguenzaunariduzionedeifatturatimedi.

Sisegnala,inoltre,latendenza delle majors a concentrare

le aste di arte contemporanea sulle piazze di Hong Kong

e New York, per beneficiare di unpubblico piùdinamico

e vivace, adiscapitodelle altrepiazze (inclusa l’Italia).Nel

2011,lecased’astahannoavutounatteggiamentotenden-

zialmente prudenziale evitando di portare in asta i lavori

maggioridialcunitraipiùgrandiartisticontemporanei,al

finediridurrealminimoirischidiunsold.IlsegmentoPost

War è stato sostenutonel2011dall’esplosionedelmercato

asiatico(cfr.pagg.9e16)siadallatodelladomandachedal

latodell’offertadoveHong Kong e Pechino si candidano,

a buon diritto, come future capitali del contemporaneo

internazionale.

I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

400

350

300

250

200

150

100

50

0

Il MPS Art Post War IndexVS Andamento fatturato assoluto

Fatturati assoluti del contemporaneo MPS Art Post War Index

MPS ArtPost War

Index

-35,5%

Andamentofatturatoassoluto

+58,7%

Confronto2011 vs 2010

16


2006 2007 2008 2009 2010 2011

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

USA

UKAsia

Europa (esclusa Italia)Italia

Il futuro si chiama Oriente?

12EscludendoirisultatidiPolyeChina Guardian.Ildatoèriferitoallesolerepeat salesconsideratenell’elaborazionedegliMPS Art Indices.

Inun2011poco lineareper ilmercatodell’artemondiale,

incuiadunprimosemestreottimistahafattodacontraltare

una secondametàdell’annopiù riflessiva, la crescita della

Cina sul segmento del contemporaneo appare costante

oltre che intensa. Le determinanti fondamentali sono tre:

1) fortedomanda di collezionisti cinesichesostengonoil

mercatolocale;

2) 4 artisti cinesi sono compresi nei primi 10 top lot del

2011perilsegmentocontemporaneo;

3) incrementodellaquotadifatturato battuto in oriente,

chenelpaneldirepeat salespreseacampionecresce dal

2,6% del 2006 all’11,8% del 201112.

Lacrescitadelmercatodell’arteasiaticoingeneraleèanche

favoritadasceltediesenzionefiscalesull’import/exportdelle

opere,statodiportofrancoeunmaggiorlivellodiliberaliz-

zazionepresenteinmoltedellemaggioripiazzecommerciali.

Gli investitori cinesi continuano a comprare e con un at-

teggiamento diverso rispetto ai Paesi Occidentali: se in

Italialafasciadimercatochevameglioèquellatrai50milae

i200milaeuro,eanchenegliUSAilprezzomediodelleope-

revenduteinastaèscesomoltorispettoalrecentepassato,le

aggiudicazioni dei collezionisti cinesi superano puntual-

mente le stimeeriguardanoprincipalmenteartistilocali.I

recordpiùstrepitosieipiùaltilivellidifatturatosonostati

raggiuntinelcontemporaneo:ildipintopiùcarovendutonel

2011èstato“Eaglestandingonthepinetree”diQi Baishi,

aggiudicato il 22maggio daChina Guardian Auctions Co.

allacifrarecorddi65.532.111$,enelleasteasiatichediarte

ContemporaneaedelXXsecoloanovembre,Sotheby’share-

alizzatounfatturatocomplessivodi73,2mln$controi29,3

mln$pronosticati.

Ottime le prospettive anche per il prossimo anno, con

ampi margini di crescita grazie alla folta presenza di gran-

di collezionisti (Yang Bin eQuiao Xhibing ipiùnoti) che

nonsolovalorizzanoepromuovonogliartistilocaliattraverso

unavivacecompravenditadiopered’arte,macontribuisco-

noadaccrescereilvaloredelpatrimonioculturaleattraverso

l’aperturadigallerie,l’organizzazionedieventiespositivieil

dialogoconimusei.


17

200.000.000

180.000.000

160.000.000

140.000.000

120.000.000

100.000.000

80.000.000

60.000.000

40.000.000

20.000.000

-

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Arte Contemporanea - febbraio Londra(fatturato assoluto in $)

Sotheby’s Phillip De Pury Christie’s

800.000

700.000

600.000

500.000

400.000

300.000

200.000

100.000

02007 2008 2009 2010 2011

Prezzi medi Arte Contemporanea - febbraio Londra(in $)

Prezzo medio Sotheby’s Prezzo medio Phillip De Pury Prezzo medio Christie’s

Alcuni esempi di aste:Arte Contemporanea – febbraio Londra

Amero titolodi esempio,vengonopropostealcuneanalisi

sull’evoluzionedel fatturato assoluto e dei prezzimedi per

lottoperalcuneastecheneidiversicompartirappresentano

alcunidegliappuntamentidimaggiorrilievointernazionale.

Perquelcheconcerneilsegmentocontemporaneosièscelta

l’astalondinesedifebbraio.Sotheby’seChristie’ssicollocano

sufascediprezzi,adogginonreplicabilidaaltrecased’asta

internazionali.Tuttavia,nelcompartodelcontemporaneova

distinta ingenerale laperformancedelPost War storicizzato

dallaperformancedelcontemporaneotout-court:

•ilprimohadifattosostenutol’interocompartoconvendi-

terecordconcentrateanchesugliartisti italiani(Fontana,

Burri,Manzonisututti);

•ilsecondo,invece,hapropostospessocataloghiscarni,solo

opere minori dei grandi contemporanei e rimandando,

probabilmenteaperiodipiùliquidi,l’esamedelmartelletto

suigrandiartistioccidentalicontemporanei.

18


450.000.000

400.000.000

350.000.000

300.000.000

250.000.000

200.000.000

150.000.000

100.000.000

50.000.000

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Sotheby’s Christie’s

2.500.000

2.000.000

1.500.000

1.000.000

500.000

0

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Prezzo medio Sotheby’s Prezzo medio Christie’s

Alcuni esempi di aste:Arte Impressionista e Moderna – maggio New York

Ancheimaestriimpressionistisiriportanosuilivellidimassi-

mirelativinell’analisiperfatturatoassolutodelperiodoana-

lizzato(2006/2011).Ladifficoltàdelsegmentorisiedenella

sua limitata offerta e nella impossibilità di trovare sempre

grandi lavorideiprincipalimaestri invendita.Se leastedi

arteimpressionistadimaggiohannoconvintosiaintermini

assoluti che in termini di prezzimedi per lotto (collocan-

dosiquestiultimisu livellidimassimiassoluti) ingenerale

questo trendnonèproseguitonel corsodell’anno.Pesante

lapenalizzazionesubitadaChristie’saNewYorkanovembre

(risultatoconsuntivo:-53,9%sulprezzomassimodelrange

pre-stimaealtitassidiinvenduto,chehannoriportatol’un-

soldailivelliespressiinpienacrisi2008).


19

Alcuni esempi di aste:Dipinti Antichi – luglio Londra

L’ottimaperformanceregistratadalMps Art Old Masters e

19° sec. Index sirispecchiaanchesulprezzomedioperlotto

delleastediarteanticadiChristie’seSotheby’stenutesialuglio

aLondra.Comegiàricordato(cfr.pag.13)sullaperformance

delfatturatoassolutodell’astadiluglio,haincisoinmaniera

determinante la qualità dei lotti offerti,ma anche l’analisi

deiprezzimedi indicauncomparto “in salute”, stabile e

soprattutto, per quanto riguarda la fascia più alta del seg-

mento, insensibile a qualsiasi congiuntura economica.

2006 2007 2008 2009 2010 2011

90.000.000

80.000.000

70.000.000

60.000.000

50.000.000

40.000.000

30.000.000

20.000.000

Dipinti Antichi – luglio Londra(fatturato espresso in $)

Christie’s

2006 2007 2008 2009 2010 2011

1.000.000

900.000

800.000

700.000

600.000

500.000

400.000

300.000

200.000

100.000

0

Prezzi Medi Dipinti Antichi –luglio Londra(in $)

Prezzo medio Sotheby’s Prezzo medio Christie’s

20


II semestre 2011: il mercato internazionale dell’arte tiene ancora, la Cina è leader e l’Italia subisce la crisi13

13Acuradiwww.arcadja.com,portaled’arteconirisultatidellemaggioricased’astaitalianeedinternazionali.

Il secondo semestre 2011 è stato certamente un periodo

difficile e impegnativo, per i noti avvenimenti politici ed

economicichehannoinvestitononsoloilnostroPaese,ma

tuttoilmondo.Questasituazioned’incertezzaeprospettive

pocofiduciosesulfuturohannoscoraggiatoglientusiasmidel

mercatodell’arte, spingendo i collezionisti a unamaggiore

prudenza negli acquisti.Nonostante ciò, l’arte rappresenta

ancorae semprepiùunbenedi rifugio, regolavalidaperò

quandosilavoraadaltolivello(ilsegmentodeiprezzidifascia

media rappresentano la fascia di mercato che ha risentito

notevolmentedellacrisi).Dopolotsunamiborsisticocheha

colpitoprincipalmentel’economiadell’Eurozonanegliscorsi

mesi,ancheneidipartimentiartisticisinotaunacautelanegli

acquisti,maiclienticompranoancora.

Rimaneben consolidato, infatti, ilmercatodell’arte antica

-soprattuttoquellodiqualitàeccelsa-chenonharisentito

in maniera particolare delle congiunture economiche,

dimostrandosiunbenedirifugioeccellente,benpiùdell’arte

modernae contemporaneache, invece, sono soggette aun

veloce mutare dei gusti estetici e del valore commerciale.

Dato che si evince dai risultati conseguiti nelle vendite

londinesiestiveeinvernalidel2011,ovveronegliincantiOld

Masterpiùimportantidelsemestre.

Il secondo semestre 2011, ha segnato però una frenata

improvvisa per l’arte impressionista e moderna, settore

spessoalriparodalleimprovvisesvalutazionieconomiche.Il

catalogonovembrinodiChristie’s,presentatoaNewYorke

caratterizzatodastimemilionarie,èstatoinfatti“punito”dal

mercato: leaspettativepre-saledi$251-305milionisisono

trasformateinuno“povero”risultatodi$140.7milioni,con

percentualidivenditadel62%perlottoedel55%pervalore,

unesitocomparabileallostessoperiodo2008(Impressionist

and Modern Evening Sale, totalsold$146.7milioni),annodi

profondacrisifinanziaria.

Nessuncalo,infine,perl’artecontemporaneachecontinuaa

registrareuntrendpositivo.Leprincipaliasteseralilondinesi

tenute in contemporanea con la Frieze Art Fair, infatti,

hannodatoun segnalepreciso almercatodi fascia alta: vi

sonoacquirentidispostiaspendereanchecifresignificative,a

dispettodellacrisieconomicagenerale,purchéleoperesiano

effettivamente di qualità, mentre si è ristretto il mercato

speculativoperilavoripiùcomuniaqualunqueprezzo.

E così, confrontando i cataloghi proposti da Christie’s e

Sotheby’s, si evince questa predilezione dei bidder, ormai

inseriti inunmercatodoveadominare sono icollezionisti

privati, piuttosto che investitori e mercanti d’arte. Poco

entusiasmanti i risultati della Contemporary Art Evening

Auction di Sotheby’s che, totalizzando £17.8milioni (stima

pre-sale£19.1-£26.6milioni),haottenutounvendutodel

76.6%perlottoe79.2%pervalore.Piùrassicurante,invece,

l’esitoconseguitodallaEvening Sale diChristie’s:£38milioni,

ilsecondorisultatodisempreperun’astad’ottobreaLondra

eildoppiodellarenditadel2010(Post War & Contemporary

Art Evening Auction, 14 ottobre 2010, total sold £19.5

milioni).

Se lacrisidellepiazzeoccidentaliha leggermentesmorzato

glientusiasminelleasteeuropeeestatunitensi,sulversante

orientaleilclimaèmoltopiùconfortante:l’asseeconomica-

artistica si è spostataverso l’Asia, eleggendo laCinanuova

nazioneleaderperilmercatodell’arte.HongkongePechino,

sono ormai in competizione con New York e Londra a

suon di martelletto e giri d’affari stellari. I collezionisti

m/


21

cinesi, inoltre, iniziano ad essere affascinati dai capolavori

occidentali, li acquistano ed esibiscono come fossero trofei

chedeterminanoillorostatussymbol.Ledueprincipalicase

d’astacinesipoi,PolyeChina Guardian,stannocercandosede

nellaBigAppleenellaCityperampliareillorocommercio

ancheinoccidente.

Gliartistiasiatici,infine,continuanoarealizzarequotazioni

straordinarie: Zhang Xiaogang con Bloodline: Big Family

No.1 ha conquistatoHk$65.6milioni nellaContemporary

Asian ArtdiSotheby’saHongkong, lo scorso3ottobre (il

secondovalorepiùaltoconseguitoinastanellacarrieradel

maestro);ZaoWou-kiconlatela10.1.68,messaall’incanto

nella20th Century Chinese Art,allestitaadottobredaSotheby’s

a Hong kong, ha ottenuto il proprio record mondiale

(Hk$68.9milioni);ZhangDaqian,QiBashi,LiuYe,Zeng

Fanzhiemoltialtricelebriartisticinesicontinuanoamietere

fatturatistrepitosi,dandofilodatorcereaisolitinotiautori

occidentali.

Un’ultima considerazione sul secondo semestre 2011 è da

destinarealmercatoitaliano,unpanoramapiuttostogrigio

e desolante, dove l’arte del Novecento “Made in Italy”

riscuote più successo nelle vendite internazionali piuttosto

che sulle piazze delBel Paese.Undato che si evince dalle

tradizionaliItalian Sale,allestiteaLondraadottobre,incui

Sotheby’s con la 20th Century Italian Art ha incassato£21.6

milioni(ilpiùaltototalemairaggiuntoperquestatipologia

d’asta),mentreChristie’shaguadagnato£17.5milioni,con

percentuali di venduto del 70%per numero di lotti e del

78%perammontare.

E le cased’asta italiane?LemilanesiChristie’s eSotheby’s, a

novembre, hanno osservato la partecipazione di numerosi

compratoristranieriedicollezionistiprivatichepremianole

operemiglioridegliartististoricizzati,comeLucioFontanae

GiorgiodeChirico.Ecosì,laprimamaisonhaottenuto€ 1.3

milionid’incassoconl’astaDipinti Antichie€ 4.7milioni

con l’Arte Moderna e Contemporanea. Sotheby’s, invece, ha

totalizzato€ 11.1milioninelmodernoecontemporaneo,

confermando un trend positivo delle aste dedicate all’arte

italiana,unmercatomoltoattivoquantoattentoalrapporto

qualità/prezzo.

MeetingArtdiVercellipoi–inunconfronto2010/2011–

segnauna leggeraperdita, soprattuttoper le vendited’arte

contemporaneaedidipintidelXIXeXXsecolo.Farsettidi

Prato, inoltre, ha dichiarato – considerando tutto il 2011

– un volume d’affari complessivo di circa€13milioni; la

fiorentina Pandolfini chiude l’anno con guadagno di €

11.7milioni (+10% rispetto al 2010) e, infine, la romana

Babuinoha registratoun’annata peggiore rispetto al 2010,

riscontrandounadifficoltàdi salire con iprezzidurante le

garedivendita,una faticacausatadallamancanzagenerale

diliquidità.

Un focus sulle aste: Top lot - il meglio del II semestre 201114

ROY LICHTENSTEIN -I CAN SEE THE WHOLE ROOM! ... AND THERE’S NOBODY IN IT!8 novembre 2011Christie’s - New YorkPost-War Contemporary Evening SaleStima: $35.000.000 - $45.000.000Aggiudicato: $43.202.500

CLYFFORD STILL,1949-A-NO. 19 novembre 2011Sotheby’s - New YorkContemporary Art Evening AuctionStima:$25.000.000 - $35.000.000Aggiudicato: $61.682.500

GUSTAV KLIMT,LITZLBERG AM ATTERSEE2 novembre 2011Sotheby’s - New YorkImpressionist & Modern Art Evening SaleStima a richiestaAggiudicato: $40.402.500

FRANCESCO GUARDI,VENICE, A VIEW OF THE RIALTO BRIDGE, LOOKING NORTH, FROM THE FONDAMENTA DEL CARBON6 luglio 2011Sotheby’s - LondraOld Master and British Paintings Evening SaleStima: £15.000.000 - £25.000.000Aggiudicato: £26.697.250

GEORGE STUBBS,GIMCRACK ON NEWMARKET HEATH, WITH A TRAINER, A JOCKEY AND A STABLE LAD5 luglio 2011Christie’s - LondraOld Master & British Paintings - Evening SaleStima: £20.000.000 - £30.000.000Aggiudicato: £22.441.250

GERHARD RICHTER,ABSTRAKTES BILD 9 novembre 2011Sotheby’s - New YorkContemporary Art Evening AuctionStima: $9.000.000 - $12.000.000Aggiudicato: $20.802.500

CLYFFORD STILL,1947-Y-NO. 29 novembre 2011Sotheby’s - New YorkContemporary Art Evening AuctionStima:$15.000.000 - $20.000.000Aggiudicato: $31.442.500

PABLO PICASSO,L’AUBADE2 novembre 2011Sotheby’s - New YorkImpressionist & Modern Art Evening SaleStima: $18.000.000 - $25.000.000Aggiudicato: $23.042.500

FRANCIS BACON,THREE STUDIES FOR A SELF-PORTRAIT 9 novembre 2011Sotheby’s - New YorkContemporary Art Evening AuctionStima: $15.000.000 - $20.000.000 Aggiudicato: $19.682.500

CLYFFORD STILL,PH-10339 novembre 2011Sotheby’s - New YorkContemporary Art Evening AuctionStima:$10.000.000 - $15.000.000 Aggiudicato: $19.682.500

14Acuradiwww.arcadja.com,portaled’arteconirisultatidellemaggioricased’astaitalianeedinternazionali.


23

15Lasuddivisionerispecchialasceltadiconsiderarelesoleastericorrentiedalfatturatocomplessivoalmenoparia500.000$(utilizzatenell’elaborazionedeivariindicicheverrannosuccessivamentepresentati).

16AlcompartoGioielliePreziosil’AreaResearchdelMPShagiàdedicatounreportdiapprofondimentodisponibilesulsito.Inoltre,neiprossimimesièprevistal’uscitadiunanuovaricercarivoltaalsegmentoorologi.

Gli MPS Indices sulle “Arti Minori”

GliMps Indices sulle “arti minori”, analizzanol’andamento

delle aste non riguardanti la pittura. Per far ciò si

considerano tutti quei comparti che registrano fatturati

meno elevati rispetto alla pittura, che complessivamente

rappresentail71,6%(incalorispettoall’annoprecedente),

ma cheugualmente individuanouna fetta dimercatonon

trascurabilequalioggetti antichi, gioielli, scultura e arredi,

vini e fotografia.

Il fatturato dell’Arte diviso tra Pittura e “arti minori”15

Fatturato per settore 2010 ($) Fatturato per settore 2011 ($)

Ilsegmentopiùimportantedopolapitturaèrappresentato

da gioielli e orologi16, le cui aste spiccano per gli elevati

fatturati medi e che complessivamente pesa per il15,9%

sul fatturato totale. Tale segmento è previsto in ulteriore

crescita, visto il successo che soprattutto le astedi pietre e

preziosi stanno riscuotendo su tutte le piazze continentali

conHong kong in gran spolvero. A seguire, il comparto

sculture e arredi, cherappresentail6,6% del totale einun

annoraddoppialasuaquotasulfatturatototale. Antichità,

vini e fotografie pesanoconpercentuali marginalisiaper

il numero di aste ancora limitato, sia per i fatturati medi

contenuti.

24


Il Mps Global Arti Minori Index

Il II semestre del 2011 conferma le buone prospettive di

crescita delle cosiddette arti minori. IlMPS Global Arti

Minori Index evidenziaancheperlasecondapartedell’anno

untrendpositivochepareormaiconsolidatosi(+14,6% su

a.p.).

Nell’intero periodo osservato (2006-2011) la migliore

performance è da attribuire ai vini pregiati (ilMPS Wine

Index +180,6%), rispetto ad una media di tutte le arti

minorisintetizzatenelMPS Global Arti Minori Indexdel

+129,7%.UnicoindicenegativoilMPS Photographs Index

(-20,9%) nel periodo, rimandiamo tuttavia l’analisi delle

ragioniditalerisultatoallapagina29.

350

300

250

200

150

100

50

-

Il Mps Global Arti Minori Index

Mps Global Arti Minori Index

I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

Mps Sculpture & Design Art Index


Mps Art Wine Index

Mps Jewels Index

Mps Photographs Index


25

Il Mps Antiquities Index

Il MPS Antiquities Index esprime l’andamento delle

aste riguardanti tutti gli oggetti antichi ad eccezione dei

dipinti: si considerano dunque stampe, acquarelli, disegni,

francobolli,libri,manoscrittiealtriprodottiartistici.

Confronto2011

vs2010

-13,1%I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

300

250

200

150

100

50

0


Seppure in lieve fl essione rispetto all’anno precedente

(-13,1%) il mercato delle antichità si dimostra molto

vivace e segnali positivi sono arrivati dalle aste di disegni

antichi del secondo semestre. A questo proposito, merita

di essere citato l’ottimo fatturato registrato in Italia dalle

vendite di filatelia, numismatica e manifesti di Bolaffi a

Torino,trafinenovembreelaprimametàdidicembre:3,7

mln€conl’80%divendutoperlotti.Tralemoneteantiche

spicca l’aureo diNeronedel 64-65d.C. venduto a 13.200

euro, partito da una base d’asta di 2mila euro.Altrettanto

importante il risultato raggiunto dal francobollo “3lire.it”,

il primo a riportare la scritta “Italia” emesso nel 1860 in

Toscana:aggiudicatoa110milaeuro,haquasiraddoppiato

labased’asta(60milaeuro).

26


Il Mps Jewels Index

IlMPS Jewels index riassume l’andamento delle aste di

gioielli, orologi e pietre preziose dei più importanti centri

internazionali:Ginevra, Londra,NewYork eHongkong.

Il successo del segmento è da attribuire a due motivi

principali: 1) il gioiello è visto come un bene rifugio

di garanzia; 2) il valore del sottostante (oro, argento,

diamante…) è cresciuto sensibilmente in questo periodo

direcessione.

Confronto2011

vs2010

+31,4%I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

300,00

250,00

200,00

150,00

100,00

50,00

0,00

Mps Jewels Index

Ancoraunavoltarisultamoltoevidentelavariazionepositiva

delMps Jewels Indexcheperlaprimavoltasuperailpicco

pre-crisidel2007segnandounacrescitadel+31,4%sull’an-

no precedente,eraggiungendoilpuntodimassimoassolu-

to.Il tasso di unsold registrato nell’ultimo annosiassesta

al21,5%superioreallemediadel2010(18,9%),mainlinea

conitassimedidegliultimi6semestri(21,4%).Aribadire

ilsuccessoperquestocompartoel’interessesempremaggio-

reperlecollezioni,l’astadiElizabeth Taylor da Christie’s

aNewYork, l’incasso totale è assolutamente straordinario:

156,756,576$ con ununsold pari a zero. L’interesse per

la collezione è senza precedenti, con acquirenti da tutto il

mondo in sala, al telefonoeonline.L’astahabattutoogni

precedenteprimatoperun’astadigioielli.


27

Il Mps Sculpture & Design Art Index

IlMPS Sculpture & Design Index esprime l’andamento

delle aste di scultura, ceramiche,mobili, tappeti, design e

oggettidiarredamentoingenerale.17

Nonostantelabattutad’arrestoregistratanelsemestreappena

trascorso, la performance dell’aggregato resta decisamente

ottimanelconfrontoa/a(+99,5%).

AtrainareilmercatodellesculturenelIIsemestredel2011

l’elevato incasso ottenuto da nell’asta Fine Chinese Cera-

mics & Works of Art,tenutasiaLondraamaggio,pariacirca

26mln£,datodecisamente superiore allamediadei battuti

delcomparto.Continualacrescitadell’interesseperildesign,

inspecialmodonelcontinenteamericano:ANewYorkl’asta

dimaestrideldesignorganizzatada Phillips de Puryil13di-

cembre2011haincassato4,9mln$,conuntassodivenduto

del65%invaloreedel63%perlotti.

17SièsceltodiaccorpareinununicoindiceirisultatidelleastediSculturaeArredialfinediaumentarelasignificativitàdellerilevazioni,datoilridottonumerodieventicheinteressanoesclusivamentelascultura.

Confronto2011

vs2010

+99,5%I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

300

250

200

150

100

50

0

Mps Sculpture & Design Art Index

28


Il Mps Art Wine Index e il Mps Photographs Index

Il MPS Wine Index esprime l’andamento delle aste

riguardantiivinirariepregiatinelmondo.Ilgraficomostra

unpositivotrenddifondo,eccezionfattaperlaflessioneche

ha interessato ilcompartonell’ultimosemestre, ilcalonon

incidesulconfronto2010/2011cheregistracomunqueuna

variazionepositiva(+21,0%).Dasegnalaregliottimirisultati

riscossi dal comparto sulla piazza asiatica di Hong kong,

particolarmenteattrattadalnotoprestigiodeivinieuropei.

I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

350

300

250

200

150

100

50

0

Mps Art Wine Index

Confronto2011

vs2010

+21,0%

I sem2006

II sem2006

I sem2007

II sem2007

I sem2008

II sem2008

I sem2009

II sem2009

I sem2010

II sem2010

I sem2011

II sem2011

160

140

120

100

80

60

40

20

0

Mps Photographs Index

Confronto2011

vs2010

-32,6%

Ilmercatodella fotografiaespressodal MPS Photographs

Index registra una variazione negativa (-32,6% su a.p.).

Questo risultato non rispecchia, però, il reale interesse su-

scitatodalcomparto.Ilnumerodiastecompletamentede-

dicate alla fotografia è esiguoma, spesso grandi capolavori

vengonovendutiall’internodelleastediartecontemporanea.

Se,infatti,perlefotostoricheirecordsonopiùlontaninel

tempoeiprezzidecisamentepiùcontenuti,risultatistraordi-

nariarrivanodallacontemporanea.Loscorsonovembre,da

Christie’s,Andreas Gurskycon4,3mln$per“Rhein II”habat-

tutoilprecedenterecorddiCindy Shermandimaggio2011

(3,9mln$).


29

L’Arte in Borsa: quali indicazioni dal mercato

L’analisidellaperformancedelMPS Art Market Value In-

dex18nelperiodogennaio2009–gennaio2012mostraun

rendimento complessivo positivo (+87,4%), e ben supe-

riore al rendimento espresso dagli altri indici considerati:

S&P 500 +35,1% e FTSE Mib -29,7%.

Spostandol’attenzionesull’anno appena trascorso,sipuò

osservarecomel’andamentodeitreindicirisentasoprattutto

negliultimimesidellafortecrisideimercatifinanziari;tutti

gliindiciflettonoinnegativoconloS&P 500 (-1,1%)se-

guitodalMPS Art Market Value Index (-12,3%)eancora

peggiorperformerilFTSE Mib(-27,6%).

18IlMps Art Market Value Index ècostruitosuunpanieredi10societàquotatesumercatifinanziaridiversioperantinelcompartoartisticoeponderatoperlecapitalizzazionimediegiornaliere;l’indiceèespressoindollaripoichéilfatturatodelmercatoartisticoèrealizzatoprevalentementeintalevaluta(principiodicompetenzaterritoriale).

19IlMPS Jewels Market Value Indexècostruitosuunpanieredi7societàquotatesuimercatifinanziariinternazionalieoperantinelcompartodeipreziosi.Lesocietàconsideratesicaratterizzanoperunaproduzione(anchemarginale)digioielli(atitolodimeroesempioèstataconsiderataLuisVuittonperlasuaproduzione,seppurlimitata,digioielli,mentresonostateescluseBurberryeTod’s,completamenteestraneealsettore).

Mps Jewels Market Value Index CAC40 SMI Mps Jewels Market Value Index FTSE Mib S&P 500CAC40 SMI

Il rendimento del MPS Jewels Market Value Index19

nell’intero periodo di osservazione (gennaio 2009-gennaio

2012)èdecisamentepositivo(+107,6%)esuperioreatut-

ti gli altri indici borsistici nazionali che scambiano i titoli

inseritinell’indicedisintesideigioielli:CAC 40 (-10,4%),

Ftse Mib (-29,7%), SMI (+21,7%) e S&P500 (+35,1%).

AlparidelMPS Art Market Value Index, ledifficoltàdei

mercatifinanziarisisonoriversatenell’ultimoannoanchesul

MPS Jewels Market Value Indexcheassumesegnonegati-

vo(-16,4%),comeglialtriindicicheoscillanodal-27,6%

del Ftse Mib al -1,1% dello S&P500.

+87,4%

+35,1%

-29,7%

30


Irisultaticonsuntividel2011confermanolafaseriflessiva

attraversatadalmercatochedaunapartescontailmancato

allineamentotragliesitidelII semestre2011e leaspet-

tative inessere,dall’altraunapersistente scarsa liquidità,

soprattutto nelle piazze storiche (New York e Londra).

Questecircostanzehannodeterminatounaflessionenel-

laperformancedelMPS Global Painting Art Index del

-28,5% su a.p..

La ripartizione del fatturato per aree geografichemostra

comel’Asia stia erodendo importanti quote di mercato

soprattutto agli USA.Londra, alcontrario,riesceaman-

teneresostanzialmenteimmutatalaquotadelpropriofat-

turato.Ilmercatodell’arteasiaticoèsintetizzatodalMps

Asian Global Index.Anchenel2011l’indicemostrauna

variazionepositivadel+39,0%sull’annoprecedente. L’esi-

toparticolarmentefavorevoleèdeterminatodalcrescente

numerodiappuntamentid’astaedaisoddisfacentirisultati

interminidifatturatomedio.

Dopoilcostantecalodegliultimianni,nel 2011 tornano

a salire i tassi di unsold medi chesistabilizzanonellare-

gione del 23%. Adabbassareillivellomediodell’unsold,i

risultatiprovenientidalleaste nel continente asiatico,in

cuisiregistranoinvenduti nettamente più bassi(13,5%

mediaannualevs26,4%dellealtrepiazze).

Le Italian Sales, in programma ad ottobre nella piazza

londinese,non hanno deluso le aspettative di case d’aste

e collezionisti internazionali. Il progressivo ridimensio-

namento del mercato dell’arte italiano, relegato a po-

sizione marginale in termini di fatturato internazionale

equalitàdi lottiofferti,pare controbilanciato dai vasti

consensi riscossi dall’arte italiana di tutte le epoche.

Nell’analisipercomparti:

• IlMps Art Old Masters e 19° sec. Index, che già si

eracontraddistintoperlabuonatenutadurantelacrisi

del2009,atestimonianzadellaminorevolatilitàdelseg-

mentorispettoaglialtri,continua a crescere nel 2011

con un +21,0% sull’annoprecedente;

• Il MPS Art Pre War Index si mostra più volatile

(-24,9% su a.p.),suirisultatiannualidel comparto pe-

sano le stime eccessive delle aste autunnali che hanno

scoraggiato investitori e collezionisti;

• IlMps Art Post War Index rappresenta il comparto

maggiormentecolpitonegliultimi5annidallacrisidel

mercato:nel I semestre 2009 l’indice era già sceso al

di sotto dei livelli del 2006 e anche per il 2011 re-

gistra una contrazione (-35,5% su a.p.). IlMps Art

Post War Index non è calcolato sui valori assoluti del

fatturato che nel 2011 è aumentato (+58,7 su a.p.)

e non beneficia dell’incrementato numero di aste.La

crescita della Cina sul segmento del contemporaneo

appare costanteoltrecheintensalaquotadelfatturato

battutoinOrientenelpaneldirepeat salespreseacam-

pionecrescedal2,6% del 2006 all’11,8% del 2011.

L’analisi sull’evoluzione del fatturato assoluto e dei prez-

zimedi per lotto per alcune aste che nei diversi comparti

rappresentanoalcunidegliappuntamentidimaggiorrilievo

internazionalemostraiseguentirisultati:

• perquelcheconcerneilsegmentocontemporaneoSothe-

by’s e Christie’s si collocano su fasce di prezzi, ad oggi

non replicabili da altre case d’asta internazionali.Tutta-

via,nelcompartodelcontemporaneovadistintaingenera-

lelaperformancedelPost Warstoricizzatodallaperformance

Conclusioni


31

delcontemporaneotout-court;

• ladifficoltàdelsegmentoPre Warrisiedenellasualimitata

offertaenellaimpossibilitàditrovaresempregrandilavori

deiprincipalimaestriinvendita.Seleastediarteimpres-

sionistadimaggiohannoconvintosiainterminiassoluti

cheinterminidiprezzimediperlotto(collocandosique-

stiultimisulivellidimassimiassoluti)ingeneralequesto

trendnonèproseguitonelcorsodell’anno;

• l’analisideiprezzimedisulsegmentodell’arteanticaindica

uncomparto“insalute”,stabileesoprattuttoperquanto

riguardalafasciaaltadelsegmentoinsensibileaqualsiasi

congiunturaeconomica.

Ilsegmentopiùimportantedopolapitturaèrappresentato

dagioielli e orologi,lecuiastespiccanoperglielevati fat-

turati medi echecomplessivamentepesaper il15,9% sul

fatturatototale.Talesegmentoregistraancoraunavoltauna

variazionepositiva,ilMps Jewels Index superaperlaprima

voltailpiccopre-crisidel2007conun+31,4% su a.p.

Aseguire,ilcompartosculture e arredi, cherappresentail

6,6% del totale einunannopiùcheraddoppialasuaquota

sulfatturatototale. Nonostantelabattutad’arrestoregistrata

dal compartonel semestre appena trascorso, la

dell’aggregatorestadecisamenteottimanelconfrontoa/a

(+99,5%).

Antichità, vini e fotografie pesanoconpercentuali margi-

nalisiaperilnumerodiasteancoralimitato,siaperifattu-

ratimedicontenuti.

L’analisi borsistica evidenzia, per l’intero periodo di osser-

vazione (gennaio 2009 – gennaio 2012), rendimenti deci-

samente positivi sia per ilMPS Art Market Value Index

(+87,4%) che per il MPS Jewels Market Value Index

(+107,6%) e superiori a tutti gli altri indici borsistici na-

zionali che scambiano i titoli inseriti negli indici di sinte-

sidellapitturaedeigioielli:CAC 40 (-10,4%) e Ftse Mib

(-29,7%),SMI (+21,7%) eS&P500 (+35,1%).

Nel 2011 le performance delMPS Art Market Value In-

dex edelMPS Jewels Market Value Indexrisentonodella

difficoltà dei mercati finanziari assumendo segno negativo

(-12,3% e -16,4%),negativeanche leperformancedi tutti

gli altri indici che oscillanodal -27,6% del Ftse Mib e il

-1,1% dello S&P500.

32


Contatti e ringraziamenti

Responsabile Area Pianificazione Strategica, Research & Investor Relations

AlessandroSantoni,PhD

Email:[email protected]

Tel:+390577-293753

Autori della Pubblicazione

Pietro Ripa Serena Russo

Tel:+390577-298886 Tel:+39340-4722043

Email:[email protected]

SiringraziaPasquina Petruzziperl’indispensabilecontributoallarealizzazionedelreport

Si ringrazia inoltre:perlapreziosaconsulenzailpooldiespertiinterpellatocompostoda:FilippoCavazzoni,StefanoCosenz,MarthaFriel,GiancarloGraziani,PaoloManazza,SergioMeschi,PaoloMozzo,GiacomoNicolellaMaschietti,RobertaOlcese,San-droOrlandi,GuidoPalamenghiCrispi,ClaricePecoriGiraldi,MarilenaPirrelli,IreneTassi,AlessiaZorlonielealtrepersoneintervistate.

UnringraziamentoparticolareaElenaLanzanovaperlasezionespecificaconrelativocommentosuitoplotdelsecondosemestre2011.

Perl’editing:GabrieleFerrante,PietroPescioni,MarcoPantielaGraphicServicesrl.

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assets, business or undertaking described herein and shall not form the basis of any contract. The information set out above should not be relied upon for any purpose. Banca

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