Aggiornamento del 15 giugno 2020

Notizie

Negli ultimi giorni l’attenzione degli investitori

si è focalizzata sul rischio di una seconda

ondata di contagi nelle varie aree del mondo.

Negli Stati Uniti i nuovi casi faticano a diminuire ed

in alcuni stati anche molto popolosi le tendenze

sembrano in aumento. Almeno quattro stati

(California, Texas, Florida ed Arizona) mostrano

dinamiche non rassicuranti. A Pechino è stato

inoltre individuato un focolaio ed è stato chiuso un

mercato alimentare imponendo misure restrittive

per i residenti nella zona; ciò è avvenuto dopo

circa due mesi di assenza di nuovi casi.

Sono stati pubblicati alcuni dati economici in

Cina relativi al mese di maggio. I dati hanno

indicato che la produzione industriale ha

continuato a crescere su base annuale seppure

al di sotto di quanto atteso. Le variazioni annuali

della spesa per consumi sono state invece ancora

negative ed anche esse sotto le attese,

confermando, come in altre aree, un ritorno più

lento dei consumi rispetto alla produzione.

La risposta dei mercati

I mercati finanziari hanno archiviato venerdì

una seduta di assestamento, con qualche

recupero nell’area azionaria, dopo una

settimana dove ha prevalso tra gli investitori

l’avversione al rischio. L’Euro ha ceduto parte

dei guadagni recenti.

I listini azionari USA hanno recuperato nella

giornata di venerdì tra l’1 ed il 2%, chiudendo

comunque la peggiore settimana dall’inizio del

movimento rialzista di marzo (-4.8% sull’indice

S&P 500). Hanno rimbalzato in particolare tutti i

temi e settori più legati al ciclo, in modo speculare

a quanto visto nei giorni precedenti. I titoli

finanziari e dell’energia hanno quindi spiccato,

insieme alle minori capitalizzazioni e ad i titoli a

sconto valutativo. Le preoccupazioni degli

investitori si legano soprattutto ai rischi del

materializzarsi di una seconda ondata di contagi,

specialmente negli Stati Uniti. Le prime

contrattazioni di oggi vedono i futures equity USA

cedere in modo marcato.

In Europa i rimbalzi sono stati più moderati e

nessuna geografia ha guadagnato più dell’1%;

anche in questo caso le variazioni settimanali

sono state le peggiori da quando in marzo gli

indici hanno iniziato a risalire (-5.6% per

l’indice Dow Jones Eurostoxx 600). Sono risultati

Aumenta il rischio di un

nuovo incremento dei

contagi

A cura del team

Investimenti di

Fideuram Asset

Management Ireland

più vivaci alcuni settori più ciclici (basic materials

ed auto ad esempio), ma anche in Europa le

aperture odierne sono in rosso e mostrano

flessioni oltre il 2%.

Sul fronte valutario, l’Euro ha ceduto in

chiusura di settimana in modo piuttosto netto,

riportandosi sotto 1.13 ed archiviando oltre

l’1% di flessione; per il resto le maggiori divise

non hanno avuto movimenti particolarmente

significativi. Nel complesso, anche le divise dei

paesi emergenti non hanno avuto una direzione

precisa e le variazioni maggiori sono state ancora

in Sudamerica, con real brasiliano in calo e peso

messicano in recupero. In Brasile sono state

avviate investigazioni a livello federale sulla

gestione dell’emergenza sanitaria in alcuni stati,

con particolare riguardo alle modalità di

acquisizione di apparecchiature sanitarie. Anche il

petrolio dopo una settimana di ribasso (-8% circa

sul WTI) è in mattinata in ulteriore flessione.

Sul versante obbligazionario, la settimana ha

visto le curve governative globali più

importanti registrare rendimenti in ribasso, in

particolare sulle parti a lunga. In Europa gli

spread sovrani hanno accompagnato venerdì il

rimbalzo azionario con restringimenti, in un

contesto con pochi spunti operativi. Nel mondo

del credito, i saldi sulla settimana indicano

allargamenti anche piuttosto corposi nelle

parti al di sotto dell’investment grade; nella

seduta di venerdì i movimenti sono stati invece

minimi.

Performance dei mercati alla chiusura scorsa (12-Giu) - indici principali

AREA Strumento Livello Var. 1 giorno

Var. 1 sett

Var. 1 mese

Var. 3 mesi

Var. 1 anno

Var. YTD

Azionario USA S&P 500 3041 1.3% -4.8% 7.8% 22.6% 5.3% -5.9%

Azionario USA Nasdaq 100 9664 0.8% -1.6% 7.4% 33.0% 29.2% 10.7%

Azionario USA Russell 2000 1388 2.3% -7.9% 12.5% 23.6% -8.9% -16.8%

Azionario USA Vix (vol. implicita S&P 500) 36% -4.7 p 11.6 p 0.8 p -39.4 p 20.8 p 22.3 p

Azionario Euro Euro Stoxx 50 3154 0.3% -6.8% 12.2% 23.9% -6.7% -15.8%

Azionario Euro Vstoxx (vol. impl. Eurostoxx 50) 41% 5.4 p 13.5 p 8.0 p -30.1 p 27.0 p 27.5 p

Azionario Italia FTSE MIB 18888 0.4% -6.4% 9.9% 26.8% -8.4% -19.6%

Azionario Germania DAX 11949 -0.2% -7.0% 13.3% 30.4% -1.2% -9.8%

Azionario Giappone Topix 1571 -1.1% -2.6% 6.5% 18.3% 1.5% -8.8%

Azionario EM MSCI Emerging Markets 987 -0.7% -1.6% 8.6% 11.8% -2.8% -11.5%

Azionario Cina MSCI China 85 0.0% -0.9% 4.1% 10.1% 12.6% -1.0%

Azionario India MSCI India 1166 0.8% -1.1% 5.6% 6.8% -13.3% -14.9%

Azionario Brasile MSCI Brazil 1516 -3.7% -3.8% 38.8% 23.0% -28.7% -36.1%

Euro ** Euro-Dollaro 1.124 -1.1% -0.5% 3.8% 0.4% 0.2% 0.1%

Yen *** Euro-Yen 120.79 0.3% 2.5% -4.3% -2.5% 0.7% 1.0%

Sterlina *** Euro-Sterlina 0.899 0.1% -0.9% -1.5% -1.4% -1.0% -6.1%

Franco Svizzero *** Euro-Franco Svizzero 1.071 -0.4% 1.4% -1.8% -1.2% 4.4% 1.3%

Renminbi *** Euro-Renminbi 7.955 1.0% 0.3% -3.4% -1.3% -2.3% -1.8%

Basket divise EM *** Euro-Basket EM 991 0.7% -0.9% 1.7% -0.8% -8.9% -10.4%

Petrolio European Brent 38.5 1.6% -6.5% 38.1% 23.2% -38.8% -42.1%

Petrolio US WTI 36.3 -0.2% -8.3% 43.4% 15.1% -30.9% -40.6%

Oro Gold 1734 0.4% 3.1% 1.3% 8.7% 28.7% 13.9%

Materie prime ind.li GSCI Industrial Metals 293 -0.3% 0.2% 8.0% 1.7% -5.8% -9.5%

Gov. Germania Bund 2yr -0.67% -2 pb -7 pb 6 pb 26 pb 2 pb -7 pb

Gov. Germania Bund 10yr -0.44% -3 pb -16 pb 9 pb 30 pb -18 pb -25 pb

Governativo Italia BTP 2yr 0.22% -6 pb 1 pb -43 pb -58 pb -18 pb 26 pb

Governativo Italia BTP 10yr 1.45% -5 pb 4 pb -36 pb -31 pb -90 pb 4 pb

Governativo Italia Spread Italia Germania 2yr 89 pb -3 pb 8 pb -50 pb -84 pb -20 pb 34 pb

Governativo Italia Spread Italia Germania 10yr 189 pb -3 pb 20 pb -45 pb -61 pb -72 pb 29 pb

Governativo USA Treasury 2yr 0.19% 0 pb -1 pb 3 pb -29 pb -165 pb -138 pb

Governativo USA Treasury 10yr 0.70% 3 pb -19 pb 5 pb -10 pb -138 pb -121 pb

Gov. Globale Indice Globale JP Morgan 0.61% 1 pb -12 pb 1 pb 1 pb -54 pb -45 pb

Governativo Euro Indice Euro JP Morgan 0.44% -2 pb -10 pb -8 pb 12 pb -24 pb -10 pb

Credito Euro Spread Euro Corporate 145 pb 1 pb 13 pb -44 pb -27 pb 23 pb 51 pb

High Yield Euro Spread Euro High Yield 521 pb 0 pb 44 pb -118 pb -108 pb 114 pb 213 pb

Credito Globale Spread Corporate Globale 165 pb 0 pb 9 pb -48 pb -38 pb 35 pb 63 pb

High Yield Globale Spread High Yield Globale 637 pb -7 pb 57 pb -125 pb -94 pb 198 pb 262 pb

Governativo EM Spread EM Governativo (USD) 482 pb -1 pb 22 pb -98 pb -56 pb 121 pb 191 pb

Governativo EM Yield EM Governativo (Local) 4.61% -1 pb -1 pb -9 pb -89 pb -121 pb -61 pb

Corporate EM Spread EM Corporate (USD) 425 pb 1 pb 7 pb -98 pb -31 pb 118 pb 158 pb

Rosso = perdite in conto capitale / Verde = guadagni in conto capitale ** le variazioni positive (negative) si riferiscono al fatto che l'euro guadagni (perda) contro il dollaro (standard di mercato) *** le variazioni positive (negative) si riferiscono al fatto che la divisa specificata guadagni (perda) contro l'euro (standard di

mercato)

Fonte: Bloomberg, JP Morgan, ICE, MSCI

Performance mercati in apertura di oggi 15-Giu (08:16) - contratti derivati

Area Strumento Livello Var. in

apertura Var. 1 sett

Var. YTD

Var. max 1 anno *

Var. min 1 anno *

Azionario USA S&P 500 Futures 2928 -3.2% -9.0% -8.8% -13.8% 35.2%

Azionario Euro Eurostoxx 50 Futures 3063 -2.4% -9.0% -16.2% -19.1% 41.9%

Azionario Italia FTSE MIB Futures 18360 -2.7% -9.2% -20.6% -26.1% 32.6%

Azionario Germania DAX Futures 11642.5 -2.5% -9.3% -10.9% -15.8% 46.6%

Azionario Emergenti MSCI EM Futures 958 -2.8% -5.9% -14.1% -16.3% 32.4%

Euro ** Cambio Euro-Dollaro 1.123 0.0% -0.5% 0.0% -2.5% 5.6%

Yen *** Cambio Euro-Yen 120.38 0.3% 1.5% 1.3% -5.2% 3.3%

Sterlina *** Cambio Euro-Sterlina 0.901 -0.3% -1.3% -6.0% -8.9% 5.2%

Basket divise EM *** Cambio Euro-Basket EM 986 -0.4% -1.9% -10.8% -12.2% 4.0%

Petrolio Brent Futures 37.3 -3.6% -8.5% -47.4% -45.0% 66.3%

Oro Gold Futures 1726 -0.7% 1.2% 11.7% -3.5% 26.1%

Gov. Germania Bund 10yr Futures 175.77 0.1% 1.3% 2.9% -3.7% 3.1%

Governativo Italia BTP 10yr Futures 141.73 0.1% 0.2% 0.6% -4.1% 13.4%

Governativo USA Treasury 10yr Futures 139.05 0.2% 1.3% 8.6% -0.5% 4.5%

Credito Euro Indice CDS Main Euro 73 pb 3 pb 12 pb 29 pb -67 pb 32 pb

High Yield Euro Indice CDS Crossover Euro 417 pb 18 pb 76 pb 210 pb -327 pb 214 pb

Credito US Indice CDS Inv. Grade US 79 pb -1 pb 12 pb 34 pb -78 pb 36 pb

High Yield US Indice CDS High Yield US 509 pb 5 pb 67 pb 229 pb -370 pb 235 pb

Governativo EM Indice CDS Mercati Emergenti 251 pb -16 pb 25 pb 78 pb -225 pb 98 pb

Rosso = perdite in conto capitale / Verde = guadagni in conto capitale

* massimi e minimi sono calcolati includendo gli estremi intraday registrati nel periodo di 12 mesi rolling; ** le variazioni positive (negative) si riferiscono al fatto che l'euro guadagni (perda) contro il dollaro (standard di mercato) *** le variazioni positive (negative) si riferiscono al fatto che la divisa specificata guadagni (perda) contro l'euro (standard di mercato)

Fonte: Bloomberg

Nota: i valori in apertura fanno riferimento all’andamento dei contratti derivati le cui contrattazioni

iniziano prima del mercato contante.

Tutte le informazioni incluse nella presente nota sono riportate sulla base dei dati disponibili al

momento della stesura del testo e sono suscettibili di variazioni – anche repentine – a causa

dell’elevata volatilità dei mercati finanziari globali e delle azioni delle autorità che stanno

caratterizzando l’attuale scenario macroeconomico.

Azionario USA: S&P500 e Vix

Azionario Globale: Europa e Cina

Cambi: Eurodollaro e EM

Materie prime: Brent e oro

Spread Euro: Corporate e BTP-Bund

Spread Globali: High yield e EM

Fonte: Bloomberg, ICE, JP Morgan

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S&P 500

Volatilità implicita Vix (dx)

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Jun-19 Aug-19 Oct-19 Dec-19 Feb-20 Apr-20

Eurostoxx 600

China Securities Index 300 (dx)

900

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1050

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1.06

1.07

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1.1

1.11

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Jun-19 Aug-19 Oct-19 Dec-19 Feb-20 Apr-20

Eurodollaro

Basket EM vs Euro (dx)

1200

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Jun-19 Aug-19 Oct-19 Dec-19 Feb-20 Apr-20

Brent Oro (dx)

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Spread Euro Corporate

BTP-Bund spread 10yr (dx)

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Jun-19 Aug-19 Oct-19 Dec-19 Feb-20 Apr-20

Spread Global High Yield

Spread EM Governativo USD (dx)

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Il presente documento è redatto da Fideuram Asset Management (Ireland) dac, società di diritto irlandese

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prodotto finanziario citato e non costituisce un messaggio promozionale o sollecitazione all’investimento

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autorizzati o registrati per la distribuzione o in cui Prospetto non è stato depositato presso le competenti

autorità locali.

I RENDIMENTI PASSATI NON SONO INDICATIVI DI POSSIBILI RENDIMENTI FUTURI. NON VI È

GARANZIA DI OTTENERE UGUALI RENDIMENTI PER IL FUTURO.

QUESTA PUBBLICAZIONE SI COMPONE DI N.6 PAGINE. DATA DI PUBBLICAZIONE: 15 GIUGNO

2020