2020 Company Profile

1

2

Company

04 Chi siamo / About us 07 Milestones 09 Mission10 I nostri valori / Our values12 Modello di business / Business model 14 Strategia multibrand / Multibrand strategy 15 Partner istituzionali / Institutional partners 16 Struttura societaria / Corporate structure18 Organigramma / Organization chart 20 Corporate Social Responsibility

Hotels22 Hotels24 Business Hotels26 City Hotels27 Resorts & Luxury28 Almar Resort & Spa 30 Premi e riconoscimenti / Awards

Performance 32 Highlights35 Crescita e strategia di sviluppo / Growth and development strategy36 Analisi qualitativa e brand reputation / Qualitative analysis and brand reputation38 Risultati economici / Financial performance40 Il confronto con i peers / Peer comparison42 Performance gestionali / Turnaround management

Indice

Contents 3

Chi siamo

HNH Hospitality è uno dei principali operatori alberghieri indipendenti italiani nel segmento degli hotel 4 e 5 stelle.

Fanno riferimento al Gruppo quindici alberghi situati nel nord e centro Italia in città come Trieste, Padova, Verona e Bologna, fino alle destinazioni a più alta vocazione turistica come Jesolo, Venezia e Roma.

Passione, qualità dei servizi offerti e una continua ricerca di efficienza economica guidano la nostra strategia.

HNH Hospitality is one of Italy’s leading independent hotel operators in the 4- and 5-star hotel segment.

The Group operates fifteen hotels located in northern and central Italy, in major cities such as Trieste, Padua, Verona and Bologna, and tourist destinations such as Jesolo, Venice and Rome.

Passion, quality of service and the constant pursuit of economic efficiency are the driving force behind our strategy.

About us

15

Hotels

1742

Rooms

10

Cities

03

International Hotel Chains

500+

Employees

4

5

Ripercorrendo la strada che ci ha portato fino a qui, dal primo hotel a Jesolo negli anni Sessanta, si può capire come HNH Hospitality sia riuscita ad affermarsi, crescendo e rinnovandosi, adattandosi ai veloci cambiamenti del settore alberghiero nel corso degli anni.

If we retrace the path that has led us here, from the opening of the first hotel in Jesolo in the 1960s, we can understand how HNH Hospitality has been able to establish itself, to grow and reinvent itself, by adapting to the rapidchanges in the hotel industry.

6

MilestonesAngelo e Jolanda Boccato aprono il primo albergo: l’Hotel Brasilia a Jesolo. Angelo and Jolanda Boccato open the first property: the Hotel Brasilia in Jesolo.

Loris Boccato, attuale Presidente, apre l’Hotel Tritone a Venezia-Mestre e fonda il Gruppo. Loris Boccato, current Chairman, opens the Hotel Tritone in Venice- Mestre and founded the Group.

Luca Boccato diventa Amministratore Delegato. Luca Boccato takes up the position of CEO.

Il Best Western Premier Hotel Sant’Elena entra in HNH. Best Western Premier Hotel Sant'Elena in Venice joins HNH.

Il Best Western Gorizia Palace entra in HNH. Best Western Gorizia Palace joins HNH.

Apre il Best Western Plus Quid Hotel Venice Mestre. Best Western Plus Quid Hotel Venice Mestre opens its doors.

Il Best Western CTC Hotel di Verona e l’Hotel Bellevue & Resort di Jesolo entrano nel Gruppo. Best Western CTC Hotel Verona and Hotel Bellevue & Resort (Jesolo) join the Group.

Apre l'Almar Jesolo Resort & Spa primo hotel a 5 stelle del Gruppo Almar Jesolo Resort & Spa, the first 5-star hotel of the Group, opens its doors.

1966

1999

2003

2005

2006

2010

2013

2014

Il Best Western Plus Tower Hotel Bologna entra nel Gruppo.Best Western Plus Tower Hotel Bologna joins the Group.

Siparex, gestore di private equity,diventa socio investendo 8,5 milionidi euro nel Gruppo.Siparex, a private equity manager,becomes a shareholder by investing 8.5 million Euros in the Group.

L'Hotel Sant'Elena diventa Hotel Indigo Venice - Sant'Elena. The Hotel Sant’Elena becomes Hotel Indigo Venice - Sant’Elena.

Il Grand Hotel Des Arts di Verona entra nel Gruppo.Grand Hotel Des Arts Verona joins the Group.

Apre il DoubleTree by Hilton Trieste.DoubleTree by Hilton Trieste opens its doors.

Crowne Plaza Padova, Crowne Plaza Venice East - Quarto d’Altino, Best Western Hotel Airveniceentrano nel Gruppo.Crowne Plaza Padova, Crowne Plaza Venice East - Quarto d’Altino, Best Western Hotel Airvenicejoin the Group.

Apre il DoubleTree by Hilton Rome Monti.DoubleTree by Hilton Rome Monti opens its doors.

Il Grand Hotel Des Arts Verona diventa Hotel Indigo Verona - Grand Hotel Des Arts.The Grand Hotel Des Arts Verona becomes Hotel Indigo Verona - Grand Hotel Des Arts.

2016

2017

2019

2020

7

Lor

is B

occa

to /

Cha

irm

an o

f HN

H H

ospi

talit

y S.

p.A

.

8

Mission

L’ospitalità è la nostra missione, per vocazione naturale e storia imprenditoriale. L’essere azienda ci impone di interpretare questo ruolo con spirito di innovazione ed efficienza economica.

La nostra declinazione dell’hotellerie prevede una ricerca continua di efficienza ed un innalzamento costante degli standard qualitativi dei servizi che offriamo ai nostri Ospiti.

Benvenuti nella nostra passione, l’ospitalità.

Our mission is to provide outstanding hospitality, both by natural vocation and entrepreneurial tradition. As a business company, we feel compelled to play our role with a spirit of innovation and economic efficiency.

Our interpretation of hotellerie entails and a constant effort to raise the standards of the services we provide to our Guests.

Welcome to our passion, hospitality.

9

I nostri valori

Our values

AmbitionLa voglia di crescere, di andare oltre

la nostra zona di comfort, è lo stimolo che ci spinge a dare sempre il massimo nel raggiungimento dei nostri obiettivi.

Our desire to grow, to step outside our comfort zone, motivates us

to always push ourselves to the next level in order to

reach our goals.

TraditionL’esperienza elaborata in questi cinquant’anni

è un preziosissimo know-how. Oggi HNH Hospitality è diventata una comunità di oltre 500 persone che

lavora insieme con passione per un progetto comune.

The experience gained during the past fiftyyears is invaluable know-how.

Today, HNH Hospitality is a community of more than 500 people working together with passion

on a common project.

10

InnovationSiamo aperti al cambiamento.

Ci piace essere aggiornati informandoci, approfondendo, studiando. Adattiamo ai

cambiamenti del mercato la nostra strategia, sentendoci padroni del nostro futuro.

We are open to change. We work hard to keep up-to-date by staying informed, expanding

our knowledge and studying. We adapt our strategy to market changes,

taking charge of our future.

CompetenceLa dimensione di gruppo ci permette

di condividere competenze, procedure, nuove pratiche. Ci piace parlare di

performance verificabili e confrontabili.

Being a group with a common goal allows us to share skills, procedures and new

practices. We like to talk about verifiable and comparable performances.

PlanningPer noi un obiettivo senza un piano rimane

un desiderio. Per realizzare qualsiasi progetto, partiamo dalla fine: qual è l’obiettivo

di ogni sforzo, di ogni attività intrapresa, di ogni investimento?

For us, a goal without a plan is just a wish. Whenever we take up a project, we focus

on the end result: what is the purpose of every effort, of every task,

of every investment?

11

Business model

Modello di business

HNH Hospitality adotta un modello di business che segue la logica centro-periferia: al centro le attività specialistiche delegate alla sede centrale, in periferia le attività di gestione dello staff e dei servizi rivolti direttamente all’ospite. La gestione centralizzata coinvolge un’ampia gamma di funzioni che vanno dalla direzione operativa a quella commerciale, dalla comunicazione all’amministrazione, dalla finanza e controllo di gestione agli acquisti di prodotti e servizi, dalla gestione delle manutenzioni alla selezione e gestione del personale.Negli hotel, invece, al direttore viene chiesto di concentrarsi sulla qualità del servizio offerto agli ospiti. Grazie a questo modello organizzativo, le efficaci sinergie di sviluppo tra le specializzazioni del vertice e l’operatività delle singolestrutture sono in grado di ottimizzare gli standard qualitativi di ciascun hotel, favorendone la crescita e il successo.

HNH Hospitality has adopted a business model that follows a center-periphery logic: the center focuses on specialized activities delegated to the head office, the periphery on the activities related to managing staff and services aimed at improving guest experience. Centralized management involves a wide array of functions, ranging from operational to commercial management, from communication to administration, from finance and management control to the purchase of products and services, from maintenance management to to the selection and management of personnel. However, in the hotels, the Hotel Manager is asked to focus on the quality of guest services. Thanks to this organizational model, effective development synergies between the know-how of top management and the performance of each individual property are able to enhance the quality standards of each hotel, encouraging their growth and success.

12

Administration & Finance

Revenue& Sales

Web Marketing & Communication

ICT, Procurement

& Technical Dept.

Development and Management

Control

Legal & Compliance

HumanResources

13

Multibrand strategy

Strategia multibrandL’innovazione passa anche attraverso sinergie con partnerinternazionali come le catene alberghiere con le quali oggiHNH Hospitality collabora attraverso contratti di franchising.

Innovation also relies on the creation of synergies withinternational partners, such as the hotel chains HNH Hospitality cooperates with today through franchising contracts.

Hilton Hilton, società quotata al NYSE, con 17 brand e circa 6000 property, è una delle principali catene alberghiere al mondo. HNH Hospitality ha scelto il brand DoubleTree by Hilton per il franchising dei propri hotel nel segmento Upscale in location a prevalente vocazione internazionale.

Hilton Hilton, a company listed on the NYSE, with 17 brands and about 6000 properties, is one of the main hotel chains in the world. HNH Hospitality chose DoubleTree by Hilton brand for the franchising of its hotels in the Upscale segment in destination with a prevalent international vocation.

IHG IHG (InterContinental Hotels Group) società quotata alla borsa di Londra, gestisce, possiede o concede in franchising o affitto oltre 5600 hotel in più di 100 Paesi nel mondo.HNH Hospitality ha scelto, dal portfolio IHG, il brand Hotel Indigo per i Boutique hotel Upper Upscale situati nelle principali città d’arte italiane dove è presente. Il brand Crowne Plaza, invece, è stato scelto per gli hotel Upscale a prevalente vocazione Business e congressuale.

IHG IHG (InterContinental Hotels Group), a company listed on the London stock exchange, manages, owns, franchises or leases over 5600 hotels in more than 100 countries worldwide.HNH Hospitality has chosen, from the IHG portfolio, the Hotel Indigo brand for the Upper Upscale Boutique hotels located in the main Italian cities of art where it is present.The Crowne Plaza brand, on the other hand, was chosen for Upscale hotels with a predominant Business and Congress vocation.

BWH Hotel Group BWH Hotel Group, presente in più di 100 nazioni nel mondo, è il partner scelto per affiliare gli Hotel Midscale e Upper Midscale a vocazione Business del Gruppo grazie ai brand Best Western e Best Western Plus BWH Hotel Group BWH Hotel Group, an international chain located in over 100 countries worldwide, is the chosen partner for the Group's Business Hotels, represented by the Best Western and Best Western Plus brands.

14

Partner istituzionali

Institutional partners

HNH Hospitality ha sviluppato rilevanti relazioni istituzionali con i principali stakeholder attivi nel settore real estate italiano e nel segmento hospitality.

Assicurazioni, Banche, Società di Gestione del Risparmio e Family Office sono oggi alcuni dei nostri business partner dai quali, con diverse forme contrattuali, prendiamo in locazione gli immobili sui quali svolgiamo l'attività alberghiera

Questa esperienza ci ha permesso, nel tempo, di sviluppare un importante know-how che ci viene riconosciuto dal mercato e che, oggi, per HNH Hospitality rappresenta un asset fondamentale.

HNH Hospitality has developed significant institutional relationships with the main stakeholders, active in the Italian real estate sector and in the hospitality segment.

Insurance, Banks, Asset Management Companies and Family Offices are today some of our business partners from which, with different contractual forms, we rent the properties on which we carry out hotel business

This experience has allowed us, over time, to develop an important know-how that is recognized by the market, which is an essential asset for HNH Hospitality today.

ELITE Mediolanum LoungeDa febbraio 2020 HNH Hospitality è entrata a far parte di ELITE Mediolanum Lounge, l’esclusivo programma biennale di Borsa Italiana che si propone di accelerare la crescita delle PMI innovative, attraverso un percorso di sviluppo organizzativo e di governance.

HNH Hospitality, since February 2020, has joined ELITE Mediolanum Lounge, the Italian Stock Exchange’s exclusive two-year program that aims to accelerate the growth of innovative small-medium companies, through organizational development and governance.

15

Struttura societaria

Consiglio di Amministrazione (triennio 2020-2022) Board of Directors (three-year period 2020-2022)

Loris Boccato > Presidente / Chairman Luca Boccato > Consigliere e Amministratore Delegato / Member of the Board of Directors & CEO Cristiana Boccato > Consigliere / Member of the Board of Directors Tomaso Barbini > Consigliere / Member of the Board of Directors Andrea Gianola > Consigliere / Member of the Board of Directors Gianfranco Burei > Consigliere / Member of the Board of Directors Stefano Berton > Consigliere / Member of the Board of Directors

Collegio Sindacale Board of Statutory Auditors

Marco Buzzavo > Presidente del Collegio Sindacale / Chairman of the Board of Statutory Auditors Luca Campana > Sindaco / Statutory Auditor Guido Sesani > Sindaco / Statutory Auditor

Società di Revisione Fiscale (PwC Italia) External Tax Auditor (PwC Italia)

Hotel di proprietà*Owned Hotels

–BW CTC Hotel Verona

Crowne Plaza Padova

Crowne Plaza Venice East - Quarto d’Altino

BW Hotel Airvenice

Hotel Bellevue & Resort

Hotel in affitto di aziendaBusiness leased hotels

–

Hotel in affitto di immobileLeased Hotels

–

Hotel in managementManaged Hotels

–Almar Jesolo Resort & Spa

BW Plus Quid Hotel Venice Mestre

BW Plus Tower Hotel Bologna

BW Gorizia Palace

DoubleTree by Hilton Trieste

2020 OPENING

DoubleTree by Hilton Rome Monti

2020 RENEWAL

Hotel Indigo Verona - Grand Hotel Des Arts

BW Hotel Tritone

Park Hotel Brasilia

Hotel Indigo Venice - Sant'Elena

* di proprietà della capogruppo, in locazione ad HNH Hospitality S.p.A.

*owned by the parent company, operated through a lease contract by HNH Hospitality S.p.A.

Corporate structure16

40,08% 17,48%Loris Boccato Cristiana Boccato

17,48%Marina Drighetto Luca Boccato24,96%

H.n.h. S.r.l.

HNHHospitality S.p.A.

Siparex Investimenti 2 SICAF S.p.A.

Siparex Midcap 2

Gianfranco Burei

20,89%

15,76%

0,69%

35,00%Hotel Bellevue S.r.l.

62,66%62,66%

17

Organigramma

Organization chart

Classe 1972, laurea in Economia Politica presso l’Università Bocconi di Milano, Master of Science in Economics a Barcellona. Dopo una prima esperienza nel mondo della finanza, dal 2003 è Amministratore Delegato di HNH Hospitality. Aree di interesse sono lo sviluppo strategico, la pianificazione finanziaria ed il controllo di gestione, il revenue management e le nuove tecnologie.

Born in 1972, he graduated in Economics from Bocconi University in Milan and holds a Master of Science Degree in Economics from the University of Barcelona. After an initial experience in the world of finance, he has served as CEO of HNH Hospitality since 2003. His areas of interest include strategic development, financial planning and cost control management, revenue management and new technologies.

Luca Boccato, CEO of HNH Hospitality

Corporate Management

Hotel Management

Luca BoccatoCEO

18

Boris VisintinBW GoriziaPalace Hotel

Marina DrighettoHotel Bellevue & Resort

Eleonora SmorlesiBW Plus Tower Hotel Bologna

Cristiana BoccatoPark Hotel Brasilia

Rossano BongiornoAdministration Manager

Paolo BenciniChief Financial Officer

Paolo TirelliBW CTC HotelVerona

Igor ChinellatoAlmar Jesolo Resort & Spa

Giuseppe GagliardiLegal & Compliance Manager

Francesco CriscuoloDirector of Revenue & Sales

Tina IngaldiHotel Indigo Verona - Grand Hotel Des Arts

Marco CostaHotel Indigo Venice - Sant'Elena

Dario CeccarelliMidscale & Upscale Hotel Operations Manager

Cristiano LorenzonICT, Procurement & Technical Manager

Simone MengaDoubleTree by Hilton Rome Monti

Tito Di BenedettoDoubleTree by Hilton Trieste

Marina BrusaCrowne Plaza Venice East - Quarto d'Altino

Sabina AgugiaroBW Hotel Airvenice

Marika CasarinBW Hotel Tritone

Dario CeccarelliCrowne Plaza PadovaAd interim

Alex BusatoGroup Food & Beverage Manager

Andrea De LeoWeb Marketing & Communication Manager

Chiara DolcettiHR Manager

Francesco La PietraDevelopment & Control Manager

Giorgia GaspariniBW Plus Quid HotelVenice Mestre

19

Corporate Social Responsibility

La passione che HNH Hospitality mette nella conduzione della propria azienda guida anche l’applicazione dei suoi valori nel rapporto che ogni giorno costruisce con i propri ospiti e i propri collaboratori. Il rapporto umano e il rapporto dell’uomo con l’ambiente che lo circonda acquisiscono infatti un valore fondamentale.

Le iniziative dedicate alla sostenibilità ambientale, alla valorizzazione del capitale umano, all’impegno nel sociale sono la dimostrazione che il “fare impresa” perseguendo obiettivi sociali è una via possibile per coniugare il bene della comunità a quello aziendale.

The passion that HNH Hospitality puts in operating its business is mirrored in the values used to build a relationship with its guests and its employees day after day. Human connection and the relationship between humans and the environment acquire a fundamental value.

The initiatives dedicated to environmental sustainability, the enhancement of human capital and social commitment are the demonstration that "doing business" by pursuing social goals is a possible way to combine the good of the community with that of the company.

20

Ambiente Environment

Il 50% dei nostri hotel ha alti rating

di sostenibilità ambientale 50% of our hotels have high

environmental sustainability ratings

L’80% dei nostri fornitori è a km zero 80% of our suppliers are local

Emissioni di CO2 diminuite del 50% nell’ultimo biennio

CO2 emissions decreased by 50% in the last two years

Il 100% dell'energia elettrica dei nostri hotel non è prodotta da centrali

a carbone/olio/gas 100% of our hotels' electricity is not

produced by coal/oil/gas plants

Risorse Umane Human Resources

Il 60% dei nostri direttori

sono donne 60% of our Hotel Managers

are women

Il 67% dei progetti di stage sono stati trasformati in contratti

67% of internship projects were converted into contracts

Il 43% dei nostri dipendenti sono donne

43% of our employees are women

Impegno Sociale Social Commitment

Impegnati da oltre 10 anni in un progetto

di sviluppo in Guinea-Bissau We have been actively involved

in a development project in Guinea-Bissau for more than 10 years

Sostenitori dello sport attraverso la partnership con la squadra

di basket Umana Reyer Venezia, la squadra di pallavolo BluVolley Verona

e la squadra di calcio Venezia FC. We are strong supporters of local

sporting activities and have partnered with the Umana Reyer Venezia basketball team, the BluVolley

Verona volleyball team and the Venezia FC football team.

21

La diversificazione degli hotel, non solo geografica ma anche rispetto ai mercati di riferimento, ha portato allo sviluppo di quattro categorie di prodotto distinte:

Business Hotels Queste strutture offrono agli ospiti che viaggiano per lavoro servizi personalizzati, adeguati alle loro esigenze, senza rinunciare all’efficienza e ai comfort garantiti dalla catena internazionale.

City Hotels Promossi secondo una logica multibrand, ovvero quella di legare l’immagine dell’hotel a quella di un brand internazionale forte, sono garanzia di standard qualitativi elevati, attenzione ai dettagli e sensibilità verso il contesto storico e culturale nel quale la struttura è inserita.

Resorts Gestiti in modo indipendente, sono caratterizzati da una qualità dell’accoglienza tailor-made.

Luxury Esperienza esclusiva, alto livello di servizi offerti, combinazione di tecnologie e consolidata conoscenza del mondo dell’ospitalità con staff altamente qualificato e professionale: questo per noi è Almar, un concept sviluppato da HNH Hospitality per un prodotto resort legato al mondo del benessere. Flessibilità nelle soluzioni, posizionamento Premium Luxury.

The Hotel portfolio diversification, not only geographical, but also with regard to the markets, has led to the development of four distinct property categories:

Business Hotels These hotels offer personalized services to business travel guests, tailored to their needs, with the efficiency and the comfort guaranteed by the international brand.

City Hotels Following a multi-brand strategy, the image of the hotel is associated with that of a strong international brand, a guarantee of high quality standards, attention to details and to the historical and cultural context in which the property is located.

Resorts Independently operated, they are characterized by tailor-made hospitality quality.

Luxury Exclusive experience, high level of services, combination of technologies with consolidated knowledge in the hospitality world, as well as professional and qualified staff: this is Almar, a concept developed by HNH Hospitality for a wellness resort product. A flexible solution with a Premium Luxury positioning.

22

Trieste DoubleTree by Hilton Trieste

Gorizia Best Western Gorizia Palace Hotel

VeneziaHotel Indigo Venice - Sant'Elena

Venezia MestreBest Western Plus Quid Hotel Venice MestreBest Western Hotel Tritone

Jesolo (Venezia) Almar Jesolo Resort & SpaPark Hotel BrasiliaHotel Bellevue & Resort

Quarto d’Altino (Venezia) Crowne Plaza Venice East - Quarto d’AltinoBest Western Hotel Airvenice

Padova Crowne Plaza Padova

Verona Hotel Indigo Verona - Grand Hotel Des ArtsBest Western CTC Hotel Verona

Bologna Best Western Plus Tower Hotel Bologna

Roma DoubleTree by Hilton Rome Monti

23

24

25

26

27

Almar Resort & Spa is the luxury and wellness concept developed by HNH Hospitality. Conceived with the idea of giving "Time and Space" back to the Guest, due to its characteristics, it can be located in places with strong naturalistic appeal, such as the sea, mountains, lakes and countryside, and in the art cities, where the cultural fulfilment can be blended with physical-mental well-being. The distinctive element is the world of wellness. All protocols, massages and treatments are conceived and developed exclusively for Almablu Spa, a philosophy embraced in all the services offered. The primary goal of Almar Resort & Spa is summed up in the ability to guarantee countless personalized services in fresh and enveloping environments.

Almar Resort & Spa

Almar Resort & Spa è il concept di lusso e benessere sviluppato da HNH Hospitality Concepito con l'idea di restituire "Tempo e Spazio" alla persona, per sua caratteristica, si vuole posizionare sia in location con un forte richiamo naturalistico come il mare, la montagna, i laghi e la campagna, sia nelle città d'arte, dove poter fondere l'appagamento culturale con un benessere fisico-mentale. Elemento distintivo è il mondo benessere. Tutti i protocolli, massaggi e trattamenti sono pensati e sviluppati esclusivamente per Almablu Spa, una filosofia declinata a tutti i servizi offerti. L'obiettivo primo di Almar Resort & Spa si riassume nella capacità di garantire innumerevoli servizi personalizzati in ambienti freschi e avvolgenti.

Premi e riconoscimenti

Qualità dei servizi offerti e grande attenzione all’ospite sono da sempre tra i valori cui guardano tutte le property di Gruppo, riconfermate ogni anno da importanti riconoscimenti e attestati.

Il 2019 è stato un anno particolarmente ricco sotto questo punto di vista.

Il già pluripremiato Almar Jesolo Resort & Spa ha confermato la sua eccellenza anche nel 2019 ottenendo 11 riconoscimenti in 6 diversi premi: Eventex Awards 2019, Haute Grandeur Hotel Awards 2019, Haute Grandeur Spa Awards 2019, World Luxury Hotel Awards 2019, World Luxury Spa Awards 2019, Prime Traveller Awards 2019.

Anche le nuove property hanno iniziato ad affacciarsi al panorama degli Awards, conseguendo già i primi risultati: DoubleTree by Hilton Trieste ha ottenuto The Plan Awards 2019 nella categoria Interior future projects, mentre Hotel Indigo Venice - Sant’Elena è stato premiato ai Gold Key Awards for Excellence in Hospitality Design 2019 per the Best Lobby Upper Midscale.

Park Hotel Brasilia conferma la grande qualità dei servizi offerti con il premio Travellers' Choice® Hotel di TripAdvisor 2019, classificandosi al settimo posto nelle categorie Top 25 Hotel Italiani e Top 25 Hotel Miglior Servizio Italia.

Tutti i nostri hotel sono entrati a far parte della Hall of Fame 2019 di TripAdvisor ottenendo il Certificato di Eccellenza per 5 anni di seguito. Fa eccezione solo il Best Western Plus Tower Hotel Bologna, che comunque conferma di aver conseguito il Certificato di Eccellenza 2019. Il Certificato tiene conto della qualità, della quantità e dell'attualità delle recensioni in in un periodo di 12 mesi.

Infine, tutte le property del Gruppo hanno ottenuto il riconoscimento "100% recommended" su HolidayCheck, il più importante sito web di lingua tedesca del settore con più di 13,24 milioni di visite al mese.

Quality of services and great attention to guests' needs have always been among the values embraced by all the hotels within the Group, which are recognized every year with important awards and certifications.

2019 was a particularly rich year in this respect.

The already award-winning Almar Jesolo Resort & Spa has confirmed its excellence also in 2019 obtaining 11 prizes in 6 different awards: Eventex Awards 2019, Haute Grandeur Hotel Awards 2019, Haute Grandeur Spa Awards 2019, World Luxury Hotel Awards 2019, World Luxury Spa Awards 2019, Prime Traveller Awards 2019.

The new properties have also started to appear on the Awards scene, already achieving the first results: DoubleTree by Hilton Trieste has obtained The Plan Awards 2019 in the Interior future projects category, while Hotel Indigo Venice - Sant'Elena has been awarded at the Gold Key Awards for Excellence in Hospitality Design 2019 for the Best Lobby Upper Midscale.

Park Hotel Brasilia confirms the great quality of its services obtaining the TripAdvisor Travelers' Choice® Hotel award 2019, ranking seventh in the categories Top 25 Italian Hotels and Top 25 Best Service Hotels Italy.

All our hotels have joined the TripAdvisor Hall of Fame 2019 obtaining the Certificate of Excellence for 5 years in a row. The only exception is the Best Western Plus Tower Hotel Bologna, which any case confirms that it has achieved the 2019 Certificate into account the quality, quantity and topicality of reviews in a 12-month period.

Finally, all the hotels in our Group have been 100% recommended on HolidayCheck, the largest German-speaking hotel review & travel website with more than 13.24 million visits per month.

Awards30

Awards

Eventex Awards 2019

Best Hotel Venue Best Versatile Venue

World Luxury Hotel Awards 2019

Best Luxury Spa Resort in Europe

Haute Grandeur Hotel Awards 2019

Best Beach Resort on a Global Level Best Family Resort in Italy Best Resort Service in Italy

World Luxury Spa Awards 2019

Best Luxury Resort Spa in Italy

Haute Grandeur Spa Awards 2019

Best Luxury Spa in Italy Best Resort Spa in Italy Best Signature Spa Treatment in Italy: The Gulf of Sorrento

Prime Traveller Awards 2019

Best Wellness & Spa Hotel Category

TripAdvisor

Travelers’ Choice® Hotel Award 2019

Tutti i nostri hotel hanno una classificazione "Favoloso" o superiore (maggiore di 8,6) su Booking.com

All our hotels have the classification "Excellent" or a superior one (higher than 8.6) on Booking.com

Tutti i nostri hotel sono “100% recommended” su HolidayCheck.

All our hotels are “100% recommended” on HolidayCheck.

TripAdvisor

Travelers’ Choice® Hotel Award 2019

The Plan Award 2019

Interior future projects category

Gold Key Awards for Excellence in Hospitality Design 2019

Best Lobby Upper Midscale

31

32

33

Crescita e strategia di sviluppo

Growth and development strategy

La storia di HNH Hospitality è contraddistinta da una crescita in costante equilibrio tra incremento delle property in gestione e miglioramento dell'efficienza economica.

Negli ultimi 5 anni, dal 2015, il portafoglio è cresciuto passando da 10 a 15 property, sbarcando per la prima volta in città quali Trieste, Padova, Verona e Roma.

Nella prima metà del 2019 il portafoglio è cresciuto con l'ingresso del Grand Hotel des Arts di Verona, che nel corso del 2020, dopo un importante intervento di riqualificazione cambierà nome Grand Hotel des Arts. Tra la fine del 2019 e l'inizio del 2020, il portafoglio è cresciuto ancora, con l'apertura del DoubleTree by Hilton di Trieste e l'acquisizione del Crowne Plaza di Padova, del Crowne Plaza di Quarto d'Altino e del Best Western Airvenice, sempre a Quarto d'Altino (Venezia).

Nel corso del 2020, infine, è prevista l'apertura del centralissimo DoubleTree by Hilton Rome Monti, a Roma, in Piazza dell'Esquilino.

The history of HNH Hospitality stands out for its growth constantly balanced between an increase in properties managed and an improvement in economic efficiency.

In just the last 5 years, the portfolio has grown from 10 to 15 properties, coming to as Trieste, Padua, Verona and Rome for the first time.

In the first half of 2019, the portfolio grew with the addition of the Grand Hotel des Arts in Verona, which, after undergoing a significant renovation during 2020, will change its name to Hotel Indigo Verona - Grand Hotel des Arts. Between the end of 2019 and the start of 2020, the portfolio grew further with the opening of the DoubleTree by Hilton in Trieste and the acquisition of the Crowne Plaza in Padua, the Crowne Plaza in Quarto d'Altino and the Best Western Airvenice, always in Quarto d'Altino (Venice).

Finally, the DoubleTree by Hilton Rome Monti, in the very central Piazza dell'Esquilino in Rome, is set to open in 2020.

35

Qualitative analysis and brand reputation

Analisi qualitativa e brand reputation

Il monitoraggio quotidiano della reputazione online, del suo andamento e del posizionamento delle property all'interno delle singole destinazioni rappresenta un asset essenziale per trasformare opinioni e recensioni dei nostri ospiti in azioni concrete, tese a migliorare l'esperienza di soggiorno.

The daily monitoring of the online reputation, of its trend and of the Hotels’ ranking within the single destinations is an essential tool for transforming guests’ opinions and reviews into concrete actions aimed at improving the customer experience.

36

Il Global Review Index di ReviewPro (GRI) confronta il punteggio della reputazione

online di un singolo hotel, gruppo o marchio, con lo standard di settore,

calcolato attraverso l’aggregazione delle recensioni provenienti da 175 OTAs* e siti di recensioni in oltre 45 lingue. Il grafico evidenzia le performance

positive del GRI delle singole strutture rispetto al relativo Compset**,

dato positivo che si enfatizza ancor più considerando la media totale

dei GRI del Gruppo.

The ReviewPro Global Review Index (GRI) compares the score of

the online reputation of a single hotel, group, or brand with the

industry standard, calculated by aggregating reviews from 175

OTAs* and review sites in over 45 languages. The graph shows the

positive performance of the GRI of the individual Hotels against their

Compset**, a positive datum further accentuated by the comparison

with the Group's combined GRIs.

*OTAs: Online Travel Agency, es Booking.com **Compset: si intendono i principali competitor degli hotel - The main hotel competitors

Nel corso del 2019 sono state ricevute 11.654 recensioni e sono stati compilati 13.376

questionari di soddisfazione del soggiorno.

11,654 reviews were received in 2019 and 13,376 guest satisfaction surveys

were completed.

37

Il 2019 è stato un anno di crescita del fatturato totale delle gestioni dirette, passato da Euro 33,9 mln a Euro 36,1 mln. La crescita è stata possibile grazie all'ampliamento del perimetro descritto nelle pagine precedenti, con l'acquisizione di quattro nuovi hotel, il Grand Hotel des Arts di Verona, il Crowne Plaza di Padova, il Crowne Plaza di Quarto d'Altino e il Best Western Airvenice di Quarto d'Altino e con l'apertura di un quinto hotel, il DoubleTree by Hilton di Trieste.

Queste aperture, avvenute in corso d'anno, hanno permesso di aumentare il fatturato con un impatto negativo, nel breve termine, sui risultati gestionali. Questo fenomeno è comune, nel nostro settore, a tutte le fasi di startup ed è destinato ad esaurirsi per gli hotel aperti nel 2019, già nel 2020. Per queste ragioni, il Gross Operating Profit è passato da Euro 10,9 mln a Euro 10,7 mln. Già nel 2020, tuttavia, e malgrado la nuova apertura prevista del DoubleTree by Hilton di Roma, stimiamo un EBITDA in crescita a Euro 5,9 mln e un EBITDA Margin superiore all'11%.

Nota Operativa. I dati qui rappresentati, per omogeneità con il passato, si riferiscono all'anno solare. Dall'esercizio 2019, tuttavia, la società ha deciso di chiudere il bilancio annuo alla data del 31 ottobre. I dati del 2019, che si riferiscono a soli 10 mesi, sarebbero poco comprensibili nel confronto con gli anni precedenti.

2019 saw an increase in the total turnover for directly managed properties, from 33.9 m Euros to 36.1 m Euros. This growth was possible thanks to expanding the perimeter detailed in the previous pages through the acquisition of four new hotels, the Grand Hotel des Arts in Verona, the Crowne Plaza in Padua, the Crowne Plaza in Quarto d'Altino, and the Best Western Airvenice in Quarto d'Altino, as well as the opening of a fifth hotel, the DoubleTree by Hilton in Trieste.

These openings, which took place over one year, permitted increasing turnover with a short-term negative impact on the operating results. This is a common phenomenon in our sector in all the startup phases and is destined to end already in 2020 for the hotels opened in 2019. Therefore, the Gross Operating Profit has slipped slightly from 10.9 m to 10.7 m. However, in 2020, and despite the new opening of the DoubleTree by Hilton in Rome, we estimate a growing EBITDA at 5.9 m Euros and an EBITDA margin over 11%.

Note. In order to be in line with past reports, the figures herein refer to the calendar year. However, since the 2019 financial year, the company has decided to close the annual balance sheet on 31 October. The 2019 data, which refers to only 10 months, would not be very comprehensible when compared with the previous years.

Financial performance38

Uno dei punti di forza del modello di business di HNH Hospitality è la sua strategia multibrand. Il brand giusto viene individuato per ciascuna destinazione senza condizionamenti esterni. La scelta delle città o dei segmenti di mercato non risponde all'esigenza di presidiare il territorio per valorizzare un brand, bensì alla ricerca di opportunità che permettano di creare valore in una logica differenziata e diversificata.

Nel 2020, per effetto delle nuove acquisizioni e aperture, si ridurrà il peso delle destinazioni storiche (Venezia e Jesolo), a vantaggio di altre destinazioni come Roma e Trieste Per le stesse ragioni, il segmento Business è destinato a crescere rispetto al segmento Leisure.

One of the strengths of HNH Hospitality’s business model is its multibrand strategy. The right brand is identified for each destination without external conditioning. The choice of the city or market segments is not driven by the need to preside over the territory in order to enhance the brand, rather to search for opportunities that allow creating value in a differentiated and diversified logic.

In 2020, as a result of the new acquisitions and openings, the weight of historic destinations (Venice and Jesolo) will be reduced to benefit other destinations such as Rome and Trieste. For the same reasons, the Business segment is destined to grow compared to the Leisure segment.

39

I grafici a lato mettono a confronto la performance (RevPAR) di alcuni nostri hotel con i competitor comparabili sulla destinazione di riferimento. Il grafico a barre confronta il dato di ciascun anno. La curva, invece, confronta il dato cumulato nel periodo di osservazione (2013-2019).

Ciascun hotel considerato, nel periodo di riferimento, ha fatto complessivamente meglio del proprio competitive set.

Complessivamente, Il CAGR (*) delle property del Gruppo è pari al 5,4% annuo, a fronte di un CAGR del mercato del 3,2%.

The graphs on the side compare the performance (RevPAR) of some of our hotels with their competitors on the reference destination. The bar chart compares the data for each year. The curve, on the other hand, compares the cumulative data during the observation period (2013-2019).

During the reference period, each hotel performed better than its competitive set.

CAGR (*) The Group's properties grew on average at a CAGR (*) of 5.4% per year, compared to a 3.2% market growth.

*CAGR (Compound Annual Growth Rate): tasso annuo di crescita composto, è un indice che rappresenta il tasso di crescita di un certo valore in un dato arco di tempo.

*CAGR (Compound Annual Growth Rate): the compound annual growth rate is an index that measures the growth rate of a certain value over a specified period of time.

Peer comparison40

41

Uno dei punti di forza di HNH Hospitality è la sua capacità di rilanciare la performance e conseguente marginalità di hotel operativi in tempi molto stretti.

Due esempi particolarmente significativi sono stati il Best Western CTC Hotel Verona, rilevato nel 2013 e passato in meno di 24 mesi, ad un RevPAR Index superiore a 100 (da 80) e il Best Western Plus Tower Hotel di Bologna, rilevato nel 2016, ha raggiunto in 24 mesi un RevPAR Index superiore a 105 ed un GOP, da negativo, a in linea con le best practice di mercato.

One of HNH Hospitality’s strengths is its ability to relaunch the performance and consequent margins of operating hotels in a very short time.

Two particularly significant examples have been the Best Western CTC Hotel Verona, taken over in 2013 and in under 24 months reaching a RevPAR Index over 100 (from 80) and the Best Western Plus Tower Hotel in Bologna, acquired in 2016, in 24 months it has reached a RevPAR Index over 105 and a GOP, which was once negative but now is in line with the best practices in the market.

Turnaround management42

"Non si corre più forte solo per arrivare primi. Si corre più forte, soprattutto, per sapere correre più veloce quando serve."

"You don’t run harder just to win. You run harder mainly to be able to run faster when you need to."

Luca Boccato