1 Corso di Economia Aziendale I processi di finanziamento e le fonti esterne di finanziamento I...

1Corso di Economia Aziendale

I processi di finanziamento e le fonti esterne di

finanziamento

I processi di finanziamento e le fonti esterne di

finanziamento

Lezione 11

Corso di Economia aziendale


mezzi monetari

Acquisizione dei finanziamenti

restituzione dei finanziamenti

Mercato dei capitali

I processi di finanziamento

remunerazione dei finanziamenti

To

T5

T6

T1-T4processi

economici di produzione


1. Area strategica e amministrativo-direzionale1. Area strategica e amministrativo-direzionale

Pianificazione del fabbisogno, scelta delle fonti di finanziamento; controllo

2. Area tecnico-amministrativa2. Area tecnico-amministrativa

Acquisizione, rimborso dei finanziamenti

4. Area tecnico-direzionale4. Area tecnico-direzionale

gestione del rapporto azienda finanziatori e qualificazione dei rapporti collegati


La definizione di “fonte”La definizione di “fonte”

Causa di afflusso di capitaliCausa di afflusso di capitaliche sonoche sono destinati ad un impiego gestionaledestinati ad un impiego gestionale

FINANZIAMENTI DISINVESTIMENTI

FontiFonti Dove si attingono le risorse finanziarie?


La definizione di “impiego”La definizione di “impiego”

Causa di deflusso di capitaliCausa di deflusso di capitaliossia,ossia,

Destinazioni gestionali delle fontiDestinazioni gestionali delle fonti

Impiego destinato a trasformarsi in denaro per effetto della gestione:Impiego destinato a trasformarsi in denaro per effetto della gestione:•Realizzo diretto/indirettoRealizzo diretto/indiretto•strutturali/correntistrutturali/correnti•in produzione venduta/in attesa di realizzoin produzione venduta/in attesa di realizzo

INVESTIMENTI RIMBORSI di CAPITALE

ImpieghiImpieghi Qual’è la destinazione delle risorse finanziarie?


Il <<fabbisogno di finanziamento>>Il <<fabbisogno di finanziamento>>

una prima definizioneuna prima definizione

richiede un insieme di “finanziamenti”richiede un insieme di “finanziamenti”

Totale degli impieghi che l’azienda ha in corso, ossia richiesti dalla gestione, in un certo periodo di tempo o ad un certo istante


Uguaglianza (Uguaglianza (in ogni istantein ogni istante della vita aziendale) tra: della vita aziendale) tra:

Equilibrio finanziario come…Equilibrio finanziario come…

FONTI IMPIEGHI


Il fabbisogno finanziario: una prima definizioneIl fabbisogno finanziario: una prima definizione

Fabbisogno Fabbisogno lordolordo di finanziamento di finanziamento

Investimenti in attesa di realizzo+ Investimenti in produzione venduta

+ Rimborsi di capitale


La composizione delle fonti

esterne o esogeneesterne o esogene

Ricavi di vendita

interne o endogeneinterne o endogene

fonti provenienti dall’esternoe fornite da diversi soggetti

processi di finanziamento: tutte le operazioni volte a reperire, gestire e rimborsare i finanziamenti idonei per

quantità e qualità a soddisfare il fabbisogno di finanziamento


Il fabbisogno finanziario: una prima definizioneIl fabbisogno finanziario: una prima definizione

Fabbisogno Fabbisogno lordolordo di finanziamento di finanziamento

Investimenti in attesa di realizzo+ Investimenti in produzione venduta

+ Rimborsi di capitale

- ricavi di vendita

Fabbisogno Fabbisogno nettonetto di finanziamento di finanziamento

ammontare degli impieghi che deve essere finanziatocon il ricorso a fonti esterne


Le fonti esterneLe fonti esterne

che si differenziano per:che si differenziano per:-soggettisoggetti-vincolo di restituzionevincolo di restituzione-scadenzascadenza-remunerazioneremunerazione-rischiorischio

VINCOLATEin modo permanente

soggette aRIMBORSO

capitale di apporto o di

rischio

debiti


Le fonti esterne: i debitiLe fonti esterne: i debiti

che si differenziano per:che si differenziano per:-DurataDurata-SoggettiSoggetti-Costo Costo

di finanziamentodi funzionamento

di regolamento

Entrambi destinati a una futura uscita di cassa, ma:-Gli uni causano un’entrata di denaro-Gli altri sostituiscono una uscita di denaro


Autofinanziamento lordoforma di finanziamento generata internamente

dall’azienda e destinata a coprire i costi di periodo

esterne o esogeneesterne o esogene

Ricavi di vendita

interne o endogeneinterne o endogene


Utile/perdita di periodo + costi di periodo non aventi manifestazione finanziaria

(ammortamenti e altri costi non finanziari)= autofinanziamento netto

Metodo indirettoMetodo indiretto

Autofinanziamento lordo- costi di periodo con manifestazione finanziaria

= autofinanziamento netto

Metodo direttoMetodo diretto

Autofinanziamento nettocontributo dei ricavi alla copertura del fabbisogno di

finanziamento che residua dopo aver coperto i costi di periodo aventi manifestazione finanziaria


utile netto

Autofinanziamento netto- costi di esercizio non aventi manifestazione finanziaria

(ammortamenti e altri costi non finanziari)- parte distribuita dell’utile di periodo (dividendi)

= autofinanziamento in senso stretto

oppureoppureUtile netto

- parte distribuita dell’utile di periodo (dividendi)= autofinanziamento in senso stretto

Autofinanziamento in senso strettoflusso di autofinanziamento netto realmente autogenerato

dalla gestione interna e trattenuto per incrementare le fonti di finanziamento


costi aventi manifestazione

finanziaria

ricavi di periodo(per ipotesi aventi

tutti manifestazione

finanziaria

costi non aventi manifestazione

finanziaria

utile non distribuito

utile distribuito

costi + utile ricavi

Al

As/s

An

utile di periodo


Applicazione numerica/2

• ricavi di vendita 2.800

• costi di periodo 2.600

• ammortamenti 400

• utili distribuiti 50

Autofinanziamento lordo= ricavi = 2.800

Autofinanziamento netto – metodo diretto2.800 – (2.600 – 400) =

600Autofinanziamento netto – metodo indiretto

200 + 400 = 600

Autofinanziamento in senso stretto600 – 400 – 50 = 150

200 – 50 = 150


1. Area strategica e amministrativo-direzionale1. Area strategica e amministrativo-direzionale

Pianificazione del fabbisogno, scelta delle fonti di finanziamento; controllo

2. Area tecnico-amministrativa2. Area tecnico-amministrativa

Acquisizione, rimborso dei finanziamenti

4. Area tecnico-direzionale4. Area tecnico-direzionale

gestione del rapporto azienda finanziatori e qualificazione dei rapporti collegati


Le fasi del processo di finanziamentoLe fasi del processo di finanziamento

I processi di finanziamentoI processi di finanziamento

Insieme delle operazioni volte al:1. reperimento2. gestione3. rimborso

della massa di finanziamenti necessaria, per quantità e qualità, a soddisfare il fabbisogno di finanziamento

1.a) Preventiva analisi di accessibilità ai finanziamenti1.b) Analisi comparativa della convenienza economica delle diverse fonti accessibili


L’accessibilità alle fonti di finanziamentoL’accessibilità alle fonti di finanziamento

Numerosità delle fonti esistentiNumerosità delle fonti esistentivs.vs.

Accessibilità reale ad un dato istanteAccessibilità reale ad un dato istante

VINCOLI

di mercatodi rischio

personali


L’analisi comparativa delle fonti rispetto a:L’analisi comparativa delle fonti rispetto a:

che non può essere l’unico fattore orientativo, che non può essere l’unico fattore orientativo, in quanto:in quanto:- dipende da precedenti decisioni- dipende da precedenti decisioni- deve essere inferiore al rendimento degli - deve essere inferiore al rendimento degli investimentiinvestimenti-- sono importanti anche durata e flessibilità- sono importanti anche durata e flessibilità

COSTO STRUTTURA

Il fabbisogno di finanziamento è formato da:- una quota permanente e minima che deve trovare copertura nelle fonti durevoli- una quota variabile






•(Ri)qualificazione del capitale di apporto (esistenza, soggetto, prospettiva temporale)•(Ri)qualificazione delle fonti di debito:

ContrattualePer natura (da commerciali a finanziari)Per natura (da debiti a mezzi propri)






•La correlazione tra processi determina una costante posizione debitoria•Più posizioni debitorie nel tempo (singolo finanziatore) e nello spazio (pluralità di finanziatori); •per cui: autonomia, flessibilità finanziaria, “economica liquidità”

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