1 Convegno Arredo & Design · Fatturato ‘13 principali aziende italiane A&D ... Elaborazione dati...
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1 Convegno Arredo & Design Il crescente fenomeno del M&A Roberto Bonacina EY – Lead Advisory, M&A TAS Milano, 9 Luglio 2015
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1 Convegno Arredo & Design Il crescente fenomeno del M&A
Roberto Bonacina
EY – Lead Advisory, M&A TAS
Milano, 9 Luglio 2015
2
0,3%
1,0%
1,0%
2,2%
3,3%
4,7%
5,5%
6,8%
7,0%
0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0%
Germania
Russia
Corea del Sud
Italia
US
Brasile
Cina
Indonesia
India
L’Arredo & Design italiano può contare sul forte riconoscimento del Made in Italy e su dei macro trend favorevoli, spinti dallo sviluppo dei mercati emergenti
Macro Trend Diffusione della cultura del Design
► Ricerca qualità/esclusività ► Made in Italy ► Luxury brand stretching
Mercati Emergenti
Fonte: Elaborazione dati EY da Centro Studi Confindustria e Cresme Ricerche
Worldwide Design Market Monitor, Fondazione Altagamma, Aprile 2015
*Cucina, Bagno, Luce
Crescita HNWI
► +$12 Trn di maggior ricchezza (2013-2016F)
► US, Europa, Asia Pacifico (1° regione nel 2016)
► 250m di consumatori potenziali di beni di lusso
► Aumento potere d’acquisto ► Sofisticazione dei consumi,
ricerca del Made in Italy ► Aumento disponibilità spesa
per il lusso ► Cina, Russia, ME ► Business contract
Real Estate
Investimenti in costruzioni (CAGR13-16)
€300 mld Mercato (Sell out)
€29 mld Mercato
Giorno/Notte46%
Cucina21%
Bagno18%
Luce11%
Esterno4%
Arredo & Design di qualità
Giorno50%
Ufficio5%
Notte21%
Altro*24%
3
41% 44% 44% 45%
26%22% 21% 21%
18%18% 18% 18%
10%11% 11% 11%5%5% 5% 5%
0
5
10
15
20
25
30
35
2009 2012 2013 2014E
€mld
Giorno/Notte Cucina Bagno L uce Esterno
2629
28 29
Dopo una crescita sostenuta fino al 2007, il mercato ha rallentato nel periodo della crisi, con qualche differenza tra segmenti…
Numero di aziende per categoria FY2014 Dimensione media del fatturato per categoria FY2014
Dimensione del mercato €29mld
~360 aziende
+2 %
+2 %
-2 %
+4 %
+4 %
Fatturato aziende del design nel mondo CAGR 09-14
+2%
Fonte: Worldwide Design Market Monitor, Fondazione Altagamma, Aprile 2015
Giorno/Notte; 160
Cucina; 55
Bagno; 60
L uce; 55
Esterno; 30
# di aziende
80
110
90
5545
0
20
40
60
80
100
120
Giorno/Notte Cucina Bagno L uce Esterno
€mln
4
I gruppi quotati a livello mondiale sono limitati e nessuno, con poche eccezioni, rappresenta marchi noti del design
Fatturato aziende quotate FY2014 (€m)
Fonte: Elaborazione dati EY da S&P Capital IQ
EBITDA Margin FY2014
50
189
274
304
367
377
387
461
628
635
868
1 .001
1 .099
1 .623
1 .667
2 .470
2 .484
3 .125
S tanley Furniture
Hooker Furniture
Bassett Furniture Industries
Ekornes
Flexsteel Industries
Bang & Olufsen
K irkland's
Natuzz i
Ethan Allen Interiors
Haverty Furniture Companies
Knoll
Media
L a-‐Z -‐Boy
Herman Miller
HNI
Tempur Sealy International
S teelcase
L eggett & Platt
6 ,6%
7 ,6%
7,7%
8,0%
8,2%
8 ,6%
8,8%
9,2%
9,6%
10 ,0%
11 ,2%
11 ,4%
11 ,5%
11 ,9%
13 ,4%
Bassett Furniture Industries
Flexsteel Industries
Hooker Furniture
HNI
S teelcase
K irkland's
L a-‐Z -‐Boy
Haverty Furniture Companies
Media
Knoll
Herman Miller
L eggett & Platt
Tempur Sealy International
Ethan Allen Interiors
Ekornes
5
In Italia le principali società Arredo & Design di qualità per fatturato evidenziano marginalità operative superiori al comparto nel suo complesso
Margine EBITDA ‘13 principali aziende italiane A&D Fatturato ‘13 principali aziende italiane A&D (€m)
Fonte: Elaborazione dati EY da AIDA Analisi Informatizzata delle Aziende - Bureau van Dijk
Pambianco
8 13 19 34 35 35 39 41 52 54 62 65 70 73 92 109 109 113 123 127 129 131 132 135 150 150 154 163 181 190 199 207 213 446
Driade Living Divani Gervasoni Giorgietti Valcucine IPE (Visionnaire) Novamobili Bisazza Lema Arper Boffi Pedrali Minotti Luxury Living Group Kartell Cassina Alessi Media principali soc. A&D Artemide group Calligaris Poliform Gessi Veneta Cucine Poltrona frau Lube industries B&B italia Flos Snaidero Poltronesofa' Scavolini iGuzzini illuminazione Chateau d'Ax Molteni Natuzzi
2,3% 2,9% 4,0% 4,6% 4,9% 5,1% 5,4% 7,0% 7,3% 7,4% 7,5% 7,7% 8,4% 8,6% 9,0% 9,6% 9,6% 10,1% 10,2% 10,5% 11,0% 11,2% 12,2% 13,9% 14,4% 14,8% 16,2% 16,5% 20,7% 22,1% 23,1% 24,5% 25,8% 33,9%
Chateau d'Ax Lube industries Soc. fatturato medio<50m Lema Snaidero Boffi Bisazza Scavolini Soc. fatturato medio>50m Valcucine Molteni Poliform Veneta Cucine Living Divani Poltrona frau Gessi Luxury Living Group Giorgietti Novamobili Artemide group iGuzzini illuminazione Alessi Media principali soc. A&D B&B italia Poltronesofa' Cassina Calligaris Gervasoni Arper IPE (Visionnaire) Minotti Flos Pedrali Kartell
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L’elevata quota di mercato italiana, nel mercato internazionale del Arredo & Design, presenta spazi di crescita nel mondo
Fonte: Centro studi Confindustria
Worldwide Design Market Monitor, Fondazione Altagamma, Aprile 2015
*Far East include Indonesia, Singapore, Malesia, Tailandia, Giappone e Mongolia; **Middle East comprende U.A.E. e Arabia Saudita
Quota di mercato per nazionalità FY2014 Esportazioni italiane nei paese emergenti
Italia29%
Germania, S vizzera, Austria22%
US19%
Paesi scandinavi
7%
Francia5%
Giappone3%
Altri15%
7%
10% 9%10%
6%
8%
13%
8%7%
9%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
0
200
400
600
800
1.000
1.200
€Mln
2013 2019E CAGR 13-‐19E
€/mld FY13 F ranc ia Germania Regno Unito Russia S tati Uniti F ar East* M. East** C ina
Import Globale 6,6 10,0 5,2 2,9 25,7 10,7 3,9 2,5
Export Italia 1,10 0,80 0,60 0,77 0,81 0,30 0,47 0,26
Quota di mercato 16,7% 8,0% 11,5% 26,7% 3,2% 2,8% 12,1% 10,2%
7
M&A Mondo – Un numero crescente di transazioni, con una costante presenza di investitori finanziari (PE)…
Numero di transazioni nel mondo (2011-1H15)
EV/EBITDA (2011-1H15)
EV/Ricavi (2011-1H15)
Elaborazione dati EY da S&P Capital IQ e Mergermarket
25
19
31 32
2032%
53%
32%34%
35%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
5
10
15
20
25
30
35
2011 2012 2013 2014 1H15
#Transazioni PE/Totale
8,0 x
11,6 x 11,2 x10,7 x
10,0 x
0 x
2 x
4 x
6 x
8 x
10 x
12 x
14 x
2011 2012 2013 2014 1H15
0,6 x0,7 x
0,7 x
0,9 x
1,2 x
0,0 x
0,2 x
0,4 x
0,6 x
0,8 x
1,0 x
1,2 x
1,4 x
2011 2012 2013 2014 1H15
8
…con un trend ancora più accentuato in Italia, con un numero elevato di operazioni domestiche e un ruolo attivo degli investitori finanziari
M&A Italia su totale mondo (2011-1H15)
M&A Italia e attività PE (2011-1H15)
Inbound/Outbound/Domestic (2011-1H15)
Elaborazione dati EY da S&P Capital IQ e Mergermarket
25
19
31 32
20
12% 11%
6%
16%
45%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
0
5
10
15
20
25
30
35
2011 2012 2013 2014 1H15
#Transazioni Italia/Totale
3
2 2
5
9
33%
50% 50%
20%
56%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2011 2012 2013 2014 1H15
Target Italia PE/Totale
21
3
11
1
3 1
2
8
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2011 2012 2013 2014 1H15
Inbound Outbound Domestic
9
M&A in Italia dal 2011 a oggi – Principali target di acquisizione / fusione
Elaborazione dati EY da S&P Capital IQ e Mergermarket
2015 2014 2013 2012 2011
Investitori Finanziari
Investitori Strategici
10
Il positivo andamento dei mercati ha fatto crescere i multipli delle società quotate comparabili nel settore
EV/Ebitda medio (2011-1H15) EV/Ricavi medio (2011-1H15)
Elaborazione dati EY da S&P Capital IQ e Mergermarket
8 ,5 x 8 ,6 x
10 ,9 x10 ,2 x 10 ,1 x
0 ,0 x
2 ,0 x
4 ,0 x
6 ,0 x
8 ,0 x
10 ,0 x
12 ,0 x
2011 2012 2013 2014 1H15
0,7 x 0 ,7 x
0 ,9 x 0 ,9 x1 ,0 x
0 ,0 x
0 ,2 x
0 ,4 x
0 ,6 x
0 ,8 x
1 ,0 x
1 ,2 x
2011 2012 2013 2014 1H15
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Alla vigilia di un percorso di consolidamento?
Elaborazione dati EY da S&P Capital IQ e Mergermarket
Fondazione Altagamma
Beni di lusso Arredo & Design
70%
30%
30%
70%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1995 2014
Indipendenti Gruppi
70%
30%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2014 2020
Indipendenti Gruppi
?
Possibili drivers
► Macro Trend ► Aumento della dimensione media
(€150-200m?) ► Maggior presenza sui mercati emergenti
► Espandere la distribuzione (anche retail) ► Capacità di attrarre risorse manageriali e
finanziarie ► Possibile estrazione di sinergie
77 224 29 ?
Valore Mercato €/mld Valore Mercato €/mld
Grazie per l’attenzione
